Từ ‘hiệu ứng giàu có’ đến bẫy nợ: Chu kỳ kinh tế Mỹ sắp bước sang trang mới

Nền kinh tế Mỹ đang đứng trước một bước ngoặt quan trọng. Trong nhiều thập kỷ, các nhà hoạch định chính sách đã dựa vào một chiến lược quen thuộc để duy trì tăng trưởng: hạ lãi suất, mở rộng tín dụng và thổi phồng giá trị tài sản.

Chiến lược này thoạt nhìn có vẻ thành công, tạo ra những con số GDP ấn tượng và bảng cân đối kế toán hộ gia đình phình to. Tuy nhiên, ẩn sau những thống kê tổng hợp này là một bối cảnh kinh tế đã bị biến đổi căn bản - một bối cảnh đặc trưng bởi bất bình đẳng cực độ, mức nợ không bền vững và sự phụ thuộc nguy hiểm vào việc tăng giá tài sản.

Các công cụ chính sách thông thường từng kích thích đáng kể hoạt động kinh tế đã đạt đến giới hạn thực tế. Quan trọng hơn, chính những cơ chế được triển khai để tạo ra tăng trưởng đã tạo ra những lỗ hổng về mặt cấu trúc, đe dọa làm trầm trọng thêm thay vì giảm thiểu suy thoái kinh tế tiếp theo.



Sự phân chia bất bình đẳng: Hai nền kinh tế riêng biệt

Để hiểu được nền kinh tế Mỹ hiện đại, cần phải từ bỏ những ảo tưởng về thống kê tổng hợp. Khi xem xét 135 triệu hộ gia đình như một đơn vị duy nhất, chúng ta sẽ bỏ qua đặc điểm nổi bật nhất của đời sống kinh tế đương đại: sự phân chia triệt để giữa của cải và thu nhập.

10% hộ gia đình giàu nhất - khoảng 13,5 triệu người - nắm giữ 68% tổng tài sản, tương đương 113 nghìn tỷ đô la. Trong khi đó, 50% hộ gia đình nghèo nhất - 170 triệu người Mỹ - chỉ nắm giữ 2,5% tài sản, tổng cộng chỉ 4 nghìn tỷ đô la. Con số này chỉ chiếm 3,5% tổng tài sản của nhóm 10% giàu nhất.

Sự tập trung trở nên cực đoan hơn nữa ở đỉnh điểm. 1% giàu nhất, bao gồm 3,4 triệu người, nắm giữ 31% tổng giá trị tài sản ròng - 52 nghìn tỷ đô la - vượt quá tổng tài sản của tất cả những người trong khoảng từ phần trăm thứ 50 đến phần trăm thứ 90 (136 triệu người). Báo cáo gần đây cho thấy chỉ 19 hộ gia đình sở hữu 2,6 nghìn tỷ đô la giá trị tài sản ròng, tương đương với tổng tài sản của 110 triệu người Mỹ.

Điều này mở rộng bất bình đẳng vượt ra ngoài phạm vi giàu nghèo sang thu nhập và mô hình chi tiêu. 10% giàu nhất nắm giữ phần lớn tăng trưởng thu nhập và chiếm khoảng 50% tổng chi tiêu tiêu dùng. Sự tập trung này đồng nghĩa với việc các biện pháp kích thích kinh tế nhắm vào đại bộ phận dân số ngày càng không đạt hiệu quả, trong khi các chính sách có lợi cho người nắm giữ tài sản chủ yếu làm giàu cho những người đã ở tầng lớp thượng lưu.

Tại sao các biện pháp kích thích truyền thống không còn hiệu quả

Bộ công cụ chống suy thoái thông thường—cắt giảm thuế, giảm lãi suất của chính phủ và tăng chi tiêu—đang phải đối mặt với những hạn chế chưa từng có.

* Giảm thuế : Cơ cấu thuế liên bang hiện đã thu được phần lớn doanh thu từ 10% thu nhập cao nhất. Đến năm 2026, các cặp vợ chồng nộp thuế chung sẽ phải chịu mức thuế suất 10% lên đến 24.800 đô la và 12% lên đến 100.800 đô la thu nhập chịu thuế. Với mức khấu trừ tiêu chuẩn là 32.200 đô la, một hộ gia đình có thu nhập 133.000 đô la phải chịu mức thuế suất hiệu lực tối đa chỉ 12%. Đối với hộ gia đình có thu nhập trung bình là 83.730 đô la, việc giảm thuế chỉ mang lại sự hỗ trợ tối thiểu. Bất kỳ khoản giảm thuế đáng kể nào chủ yếu mang lại lợi ích cho những người giàu có, những người không cần đến gói kích thích kinh tế.

* Giảm lãi suất : Các lực lượng giảm phát từng giúp lãi suất gần bằng 0 đã tan biến. Làn sóng sản xuất chi phí thấp của Trung Quốc đã đi vào dĩ vãng, thay vào đó là căng thẳng thương mại leo thang và sự phân mảnh chuỗi cung ứng. Phí bảo hiểm rủi ro toàn cầu cho vay đã tăng lên về mặt cấu trúc và không thể được điều chỉnh trở lại mức 0 chỉ bằng chính sách tiền tệ.

Ngay cả khi lãi suất tiêu đề giảm, lãi suất thẻ tín dụng và lãi suất cho vay sinh viên - những cơ chế tài chính dành cho 90% người nghèo nhất - vẫn sẽ ở mức cao. Những người có tín dụng kém sẽ chỉ được hưởng lợi rất ít. Hơn nữa, trong một nền kinh tế bão hòa nợ nần, lãi suất thấp hơn cũng chẳng mang lại lợi ích gì. Người giàu không cần vay mượn, và 90% người nghèo nhất cũng không thể hoặc không nên vay mượn thêm.

Sự bùng nổ tái cấp vốn thế chấp, vốn thúc đẩy tiêu dùng trong các chu kỳ trước, cũng phần lớn không còn nữa. Hầu hết chủ nhà hiện đang nắm giữ các khoản thế chấp với lãi suất thấp hơn mức thị trường hiện tại, khiến tái cấp vốn không còn là một kênh kích thích kinh tế.

* Chi tiêu Chính phủ : Chi tiêu thâm hụt liên bang đã ở mức của thời kỳ Đại suy thoái trong giai đoạn chính thức được ghi nhận là tăng trưởng kinh tế. Chính phủ đang thâm hụt ngân sách khổng lồ không phải để chống suy thoái mà để duy trì vẻ ngoài tăng trưởng. Điều này để lại rất ít không gian tài khóa cho các phản ứng khủng hoảng thực sự.




CHI TIẾT: https://vietnambusinessinsider.vn/t...inh-te-my-sap-buoc-sang-trang-moi-a48786.html