Tương lai sàn vàng? Dòng tiền sẽ chảy về đâu hỡi nhà đầu tư vàng???

Tương lai sàn vàng? Dòng tiền sẽ chảy về đâu hỡi nhà đầu tư vàng???

Sàn vàng sẽ bị ?obóp nghẹt??

NHNN cho biết, quy chế hoạt động của sàn giao dịch vàng sẽ được ban hành trong quý 4 năm nay với những quy định chặt chẽ. Dự kiến, các sàn vàng sẽ bị hạn chế về quy mô, lượng giao dịch, và tỷ lệ ký quỹ cũng sẽ được nâng lên, có thể tới 30% thay cho mức 7% phổ biến hiện nay. Và cũng quy định không cho mua khống, bán khống.

Việc ban hành quy chế hoạt động sàn giao dịch vàng sẽ khiến các sàn vàng hiện nay phải thay đổi nhiều. Chẳng hạn như quy mô các sàn vàng sẽ thu hẹp, không thể hoành tráng như hiện nay để hạn chế rủi ro, nhằm phù hợp với năng lực tài chính của các sàn vàng, và phải yêu cầu một lượng vàng dự trữ tối thiểu phù hợp với năng lực của DN đó. Phía NHNN cũng cho biết, trong tình hình lạm phát hiện nay thì từ giờ đến cuối năm sẽ không cho nhập khẩu vàng. Lý do được đưa ra là, vàng là hàng hoá đặc thù, không như tiền mặt lưu thông trên thị trường mà còn lưu thông dưới dạng tích trữ. Chính vì vậy không thể biết lượng vàng trong cả nước là bao nhiêu.

Trong khi đó, từ đầu năm đến nay, chúng ta đã nhập khẩu khoảng 70 tấn vàng, và trung bình mọi năm từ 40 - 60 tấn vàng, tính ra khoảng 5 năm, có nghĩa là trung bình chúng ta đã nhập khoảng 250 nghìn tấn, con số đó đã là quá lớn, đặc biệt trong tình hình lạm phát hiện nay.

Theo phân tích từ phía NHNN, kinh doanh vàng trên tài khoản có độ rủi ro cao, nếu bình thường thì không sao, nhưng nếu xảy ra trường hợp rủi ro, không tránh khỏi những hậu quả khôn lường như sập sàn. Và việc cứ "sa đà" vào "cuộc chơi" như vậy sẽ khiến việc đầu tư cho sản xuất bị hạn chế. Trong khi đó, tiền trên các cuộc chơi chỉ đổ từ túi người này sang người kia chứ không đầu tư vào sản xuất.

Có thể nói, với một lượng giao dịch như ACB chẳng hạn, trung bình khoảng 5.000 lượng/ngày, và có ngày lên tới 6.000 lượng thì riêng tiền "dịch vụ" mà "nhà sàn" thu được đã lên tới hàng tỷ đồng. Tuy nhiên, với một lượng giao dịch lớn như vậy, theo các chuyên gia, sàn vàng cũng đồng nghĩa với rủi ro tiềm ẩn rất lớn. Giả sử, nếu một ngày "giở giời", mọi hoạt động giao dịch được quy ra vàng hoặc ra tiền thì liệu DN có đáp ứng nổi cho nhà đầu tư. Mặt khác, thực tế có thể dễ nhận ra là sau các sàn là ngân hàng, thậm chí là ruột thịt, và đương nhiên, nếu DN đó đáp ứng được lượng mua bán vàng thì họ cũng không giao dịch trên sàn làm gì.

Theo ông Đinh Nho Bảng - Chủ tịch Hiệp hội kinh doanh vàng Việt Nam, việc ban hành quy chế tạo khung pháp lý cho hoạt động của sàn vàng là cần thiết. Tuy nhiên, cũng cần phải tham khảo kinh nghiệm ở một số nước chứ không thể chủ quan đưa ra các điều kiện quá chặt chẽ sẽ bóp nghẹt thị trường vàng, vốn là nơi thu hút và bảo toàn nguồn vốn gián tiếp rất có hiệu quả. Đặc biệt trong tình hình kinh tế gặp nhiều khó khăn, chứng khoán có nguy cơ sụt giảm như hiện nay.

Ông Bảng chia sẻ: Cái "khóa" có thể có nhiều cách. Chẳng hạn như việc quy định không cho nhà đầu tư cá nhân tham gia giao dịch, hoặc muốn giao dịch phải qua các nhà đầu tư tổ chức, hoặc đưa ra hạn mức tối thiểu giao dịch qua sàn phải là bao nhiêu lượng. Chẳng hạn, với những sàn lớn như ACB thì mức tham gia tối thiểu phải là 50 lượng, còn đối với các sàn nhỏ hơn có thể là 10 lượng.

Còn ông Trần Thanh Hải - Tổng Giám đốc Cty CP kinh doanh vàng Việt Nam (VGB) cho rằng, nếu quy định tỷ lệ ký quỹ 30% thì quá lớn, và ở một khía cạnh nào đó, sẽ không loại trừ có biến tướng tỷ lệ này trong hoạt động giao dịch vàng, để hấp dẫn nhà đầu tư. Theo ông Hải, việc quy định một tỷ lệ ký quỹ quá cao như vậy, vô hình trung sẽ làm hạn chế việc sử dụng đòn bẩy tài chính trong phát triển thị trường vàng, và điều đó dẫn đến làm tăng chi phí xã hội. Ông Hải ví dụ từ thị trường Tocom (Nhật Bản), dù không sản xuất một lượng vàng nào nhưng chiếm đến 30% lượng vàng thế giới.

Để đảm bảo hạn chế rủi ro cho nhà đầu tư, nhưng một mặt cũng để thị trường phát triển lành mạnh, phù hợp với thông lệ thế giới, tỷ lệ ký quỹ được quy định 15 % theo ông Hải là phù hợp bởi tại nhiều nước tỷ lệ này phổ biến ở mức 3 - 5%, và ở Trung Quốc cũng chỉ đến 10%.

dddn