Tường thuật trực tiếp Nguyễn Duy Hưng từ Trung tâm Hội nghị quốc tế, số 11 Lê Hồng Phong, quận Ba Đì

Trực tiếp diễn biến hội thảo về chiến lược đầu tư của SSI


Chiều 10/8, SSI đã tổ chức hội thảo với chủ đề “Chiến lược đầu tư chứng khoán và phương án bảo toàn vốn”.

Đường màu đỏ là Việt Nam và màu đen là Thái Lan ​

14h....​

Theo đánh giá của ông Nguyễn Đức Hùng Linh, Giám đốc Tư vấn và Đầu tư khách hàng cá nhân (SSI), so sánh với Thái Lan, lạm phát của Việt Nam đã có ảnh hưởng lớn hơn đến chính sách tiền tệ và thị trường chứng khoán. CPI của Thái Lan luôn thấp hơn Việt Nam, hiện tại đang xấp xỉ 4% trong khi của Việt Nam đang là 22% (tháng 7/2011 so với tháng 7/2010 - PV).

Cũng theo ông Hùng Linh, lãi suất của Thái Lan vẫn ở mức thấp 3,75% trong khi lãi suất tái cấp vốn của Việt Nam đã phải tăng lên 14%. Bên cạnh đó, các đợt điều chỉnh lãi suất của Việt Nam nhiều hơn với biên độ lớn hơn. Thái Lan duy trì ở mức thấp trong suốt 15 tháng trong khi Việt Nam đã phải nâng lãi suất sớm chỉ sau 7 tháng.

Lạm phát và lãi suất cao đã có ảnh hưởng đến đà hồi phục của TTCK. Trong khi TTCK Thái Lan liên tục tăng sau khi chạm đáy vào năm 2008 thì Việt Nam lại chững lại sớm và giảm từ giữa năm 2009.

Cũng theo đánh giá của ông Hùng Linh, vấn đề lạm phát của Việt Nam là hệ quả của cả các tác nhân trong dài hạn và ngắn hạn, ở cả phía cầu và phía cung.

Về nguyên nhân dài hạn, Việt Nam đã chú trọng quá nhiều vào tăng cung tiền và đầu tư để tạo tăng trưởng. Tuy nhiên hiệu quả đầu tư lại thấp nên đã tạo áp lực lạn phát cầu kéo.
Có thể kể đến các nguyên nhân cụ thể như thu chi ngân sách của Việt Nam cao nhất so với 6 nước như Thái Lan, Trung Quốc, Indonesia, Malaysia và Philippines; M2 tăng cao nhất; ICOR của Việt Nam cao nhất, trung bình 2005-2009 là 6, trong khi Trung Quốc là 3.9, Indonesia là 4.8.

“Các con số trên là tính trung bình cho 5 năm, vì vậy để sửa chữa cũng cần một thời gian dài. Việt Nam cần thay đổi cơ cấu kinh tế, tăng hiệu quả đầu tư, lấy hiệu quả làm động lực tăng trưởng thay vì bơm tiền vào nền kinh tế”, ông Hùng Linh nhấn mạnh.

Về nguyên nhân ngắn hạn, theo ông Hùng Linh, giá thực phẩm tăng cao đã có ảnh hưởng rất lớn đến lạm phát do các mặt hàng lương thực, thực phẩm chiếm tỷ trọng lớn trong rổ CPI (gạo (7,25%) thịt (10,89%), cao nhất trong các mặt hàng). Trong thời gian qua, CPI thực phẩm liên tục tăng cao và là nhân tố chính kéo CPI.

Nguyên nhân giá lương thực tăng: (1) Mất cân đối cung cầu: do dịch bệnh, giá thức ăn chăn nuôi tăng và lãi suất cao, (2) Chênh lệch giàu nghèo, giá các mặt hàng công nghiệp tăng khiến nông dân cũng phải tăng giá để đảm bảo cuộc sống, (3) các nguyên nhân khác như VND yếu đi, tăng giá xăng, điện,...

Dự báo CPI đến cuối năm

Phía cầu, khác với quy luật trước đó là giảm cung tiền thì lạm phát cũng giảm, gần đây cung tiền M2 giảm nhanh nhưng CPI vẫn đang trong xu hướng tăng. Điều này cho thấy chính sách tiền tệ đã được thắt chặt nhưng lạm phát lại bị ảnh hưởng bởi các yếu tố khác. Chỉ số bán lẻ giảm sâu và thấp hơn cả thời kỳ khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, điều này cho thấy sức mua của người dân đã giảm mạnh do ảnh hưởng của lạm phát.

Thu nhập thực tế giảm cộng với thắt chặt tiền tệ cho thấy lạm phát cầu kéo sẽ không lớn. Tuy nhiên một ẩn số là chính sách tài khóa.

Dự báo CPI đến hết năm nay, ông Hùng Linh nhận định:

Về phía cung, giá các hàng hóa cơ bản thế giới đang giảm tạo điều kiện cho kiểm soát CPI, tuy nhiên lạm phát chi phí đẩy sẽ phức tạp bởi các yếu tố sau:

• Dịch bệnh, thiên tai của Việt Nam có thể khiến cung hàng hóa bị giảm sút.

• Chính sách kiểm soát thị trường, tăng sản xuất nông sản chưa thể mang lại hiệu quả nhanh

• Giá điện đang có áp lực tăng bởi EVN bị lỗ. Giá xăng đang hạ nhiệt nhưng vào cuối năm giá hàng hóa thường có xu hướng tăng.

• Đầu cơ hoành hành do kênh phân phối đôi khi còn ngoài tầm kiểm soát.

• Niềm tin vào VND giảm bởi giá vang và ngoại tệ đang diễn biến hết sức phức tạp.

CPI cuối năm phụ thuộc nhiều vào nỗ lực của Việt Nam. Chính phủ có thể kiểm soát CPI bằng các biện pháp hành chính và thị trường.

“Theo chúng tôi, muốn kiểm soát CPI thì trước tiên phải kiểm soát giá lương thực bằng hỗ trợ sản xuất để tăng cung và hạn chế đầu cơ. Room để thắt thêm tiền tệ không còn nhiều. Room để thắt tài khóa vẫn còn, tuy nhiên vấn đề thắt chặt tài khóa là tương đối khó ở thời điểm này”, ông Nguyễn Đức Hùng Linh nói.

Ông Hùng Linh dự báo CPI so với cùng kỳ có thể tiếp tục leo thang lên các mức 23-24%, tuy nhiên nếu giá vàng và tỷ giá còn diễn biến phức tạp và kéo dài thì có thể lên 24-25%, và đỉnh điểm dự báo có thể là tháng 9, sau đó CPI có thể hạ nhiệt.

Theo ông Hùng Linh, với dự báo lạm phát 18-20%, chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục xu hướng thắt chặt đến hết năm. Lãi suất sẽ vẫn ở mức cao mặc dù có thể giảm nhẹ 1%-2%. Thời gian vừa qua, Ngân hàng Nhà nước đã bơm tiền thông qua tái cấp vốn và mua ngoại tệ nên lãi suất đã hạ nhiệt. Việc hạ lãi suất vào cuối năm có thể sẽ tiếp tục được thực hiện bằng các biện pháp gián tiếp như vậy.
Đánh giá dòng tiền
Dòng tiền trong nước sẽ hạn chế do chính sách tiền tệ và các quy định về hạn chế cho vay chứng khoán. Luồng tiền nước ngoài cũng khó có đột biến. Cuối 2009 và trong cả năm 2010, luồng tiền đổ vào thị trường mới nổi tăng mạnh nhưng từ năm 2011, luồng tiền này đã giảm đáng kể. Việt Nam đang ở mức định giá rất thấp, tuy nhiên nhà đầu tư ngoại cũng có quan ngại đến bất ổn vĩ mô và tính minh bạch của Việt Nam.

Cũng theo ông Hùng Linh, giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài ở SSI gần đây chủ yếu là để tái cơ cấu danh mục và giao dịch của các quỹ ETF. Hiện cũng xuất hiện một số tổ chức mới quan tâm đến thị trường và đang chuẩn bị giải ngân. Các tổ chức này có xu hướng quan tâm đến các cổ phiếu ngân hàng, vốn hóa lớn và ngành nghề cơ bản như FPT, VCB, HPG, DPR.

Dự báo tăng trưởng kinh tế cả nước sẽ chậm lại và ở quanh mức 6,5-7%. Lạm phát chưa thể hạ nhiệt sớm khiến định hướng chính sách tiền tệ và tài khóa chưa thể thay đổi nhiều.

Với những dự báo trên, theo ông Hùng Linh, thị trường chứng khoán đến cuối năm vẫn còn nhiều khó khăn.

“Mặc dù vậy chúng ta cũng nên theo dõi những tín hiệu có thể tạo nền tảng cho chu kỳ hồi phục. Đầu tiên là các tín hiệu lạm phát. Niềm tin vào VND và lạm phát thực phẩm đang là mối lo hàng đầu và nếu giá lương thực được sớm ổn định sẽ tạo hiệu ứng tâm lý tốt. Nếu niềm tin vào VND lạm phát có xu hướng ổn định và giảm dần, Ngân hàng Nhà nước sẽ có cơ sở để hạ dần lãi suất. Bên cạnh đó, các động thái chính sách cũng có thể tạo ra sự động lực nhất định biện pháp miễn giảm thuế vừa qua là 1 ví dụ”, ông Hùng Linh nói.

Cũng theo ông Linh, khi thị trường chạm đáy và hồi phục thì VN-Index cũng sẽ khó có những đợt sóng tăng mạnh như hồi 2009 bởi thiếu sự hỗ trợ của luồng tiền. Thị trường chứng khoán sẽ hồi phục chậm cùng với đà hồi phục dần của cả nền kinh tế.

chỉ nên giải ngân khi giá dầu đạt 50$/THÙNG

Đang trình bày lạm phát và vô số những cái nói ai cũng biết...tóm lại là bảo toàn vốn, thằng nào không nghe mất ráng chịu

Các cụ làm gì mà tụ tập đông đúc thế này, tính nổi loạn àh, giải tán bớt đê. Mà cóa chuyện gì mà đông kinh vậy???

Đầu anh hói liệu ..Trym anh có hói không

Chứng khoán

Trong một năm qua, HNX-Index đã giảm 56% trong khi nếu loại trừ MSN, BVH và VIC thì VN-Index đã giảm 30%. Tuy vậy, theo đánh giá của ông Hùng Linh, dù viễn cảnh chưa thực sự sáng nhưng là cơ hội để đầu tư giá trị khi nhiều cổ phiếu rơi xuống mức rất thấp. Ngoài đầu tư trên sàn NĐT có thể cân nhắc đến việc lập nhóm đầu tư để góp vốn như cổ đông chiến lược vào doanh nghiệp để tìm kiếm lợi nhuận trong dài hạn.

Bất động sản

Giá bất động sản trong 1 năm qua tạo ra “sóng” lớn khi dao động giá từ mức lỗ tớ 50% cho đến mức lãi 40%. Tuy vậy, theo ông Hùng Linh, đầu tư BĐS ngoài cần nhiều vốn còn có nhiều rủi ro trong đó có rủi ro thanh khoản, rủi ro chính sách, rủi ro pháp lý. Thị trường BĐS sẽ trầm lắng trong thời gian dài nên rủi ro giảm giá và đọng vốn là cao. Nếu đầu tư, NĐT nên quan tâm BĐS thổ cư, ở vị trí đắc địa hoặc không quá xa trung tâm, có sổ đỏ, hạ tầng đầy đủ, có thể ở ngay, dễ mua bán.

chỉ nên giải ngân ki ssi về 14

Chưa thấy ý j hay ho

Trực tiếp diễn biến hội thảo về chiến lược đầu tư của SSI ( cập nhật)


14h30



Lựa chọn kênh đầu tư và bảo toàn vốn hiệu quả

Chứng khoán

Trong một năm qua, HNX-Index đã giảm 56% trong khi nếu loại trừ MSN, BVH và VIC thì VN-Index đã giảm 30%. Tuy vậy, theo đánh giá của ông Hùng Linh, dù viễn cảnh chưa thực sự sáng nhưng là cơ hội để đầu tư giá trị khi nhiều cổ phiếu rơi xuống mức rất thấp. Ngoài đầu tư trên sàn NĐT có thể cân nhắc đến việc lập nhóm đầu tư để góp vốn như cổ đông chiến lược vào doanh nghiệp để tìm kiếm lợi nhuận trong dài hạn.

Bất động sản

Giá bất động sản trong 1 năm qua tạo ra “sóng” lớn khi dao động giá từ mức lỗ tớ 50% cho đến mức lãi 40%. Tuy vậy, theo ông Hùng Linh, đầu tư BĐS ngoài cần nhiều vốn còn có nhiều rủi ro trong đó có rủi ro thanh khoản, rủi ro chính sách, rủi ro pháp lý. Thị trường BĐS sẽ trầm lắng trong thời gian dài nên rủi ro giảm giá và đọng vốn là cao. Nếu đầu tư, NĐT nên quan tâm BĐS thổ cư, ở vị trí đắc địa hoặc không quá xa trung tâm, có sổ đỏ, hạ tầng đầy đủ, có thể ở ngay, dễ mua bán.

Ngoại tệ

Theo ông Hùng Linh, trong 1 năm qua, USD (tăng 11,5% so với VND) không phải đồng tiền có mức giá tăng cao nhất so với VND mà CHF (tăng 48%), AUD (tăng 21%), SGD (20%) và JPY (18%).

USD sẽ còn phải chịu nhiều thách thức trong thời gian tới, sau khi Mỹ bị hạ mức tín nhiệm, và tình hình chính trị tại đây còn nhiều phức tạp trước thềm cuộc bầu cử tổng thống.

Bên cạnh đó, đầu tư ngoại tệ cần đầu tư dài hạn và nên đầu tư vào một rổ ngoại tệ sẽ có mức tăng tích cực hơn và đa dạng hóa được rủi ro. Đầu tư ngoại tệ ở Việt Nam có rủi ro về chính sách do nhà nước đang không cho giao dịch USD tự do.

Tiết kiệm

Theo đánh giá của ông Hùng Linh, gửi tiết kiệm thì đương nhiên là an toàn, thanh khoản, tạo lợi tức ổn định, dễ dàng chuyển sang các loại tài sản khác khi có cơ hội. Là nơi phù hợp để chú chân an toàn. Tuy nhiên trong bối cảnh lạm phát cao thì sẽ bị lãi suất thực âm.

Vàng

Giá vàng tăng cao tạo lợi nhuận nhanh, vàng là tài sản có thanh khoản và sử dụng được ở mọi nơi. Tuy nhiên giá vàng biến động khó dự đoán, có chênh lệch với giữa giá mua với giá bán; giá trong nước với giá thế giới. Theo ông Hùng Linh, đầu tư vàng chịu rủi ro chính sách bởi Nhà nước đang kiểm soát thị trường vàng rất chặt chẽ.

“Khi tham gia đầu tư, mỗi NĐT sẽ lựa chọn cho mình một danh mục đầu tư phụ thuộc vào mức độ chịu rủi ro và khả năng quản lý, Với NĐT dài hạn, phương pháp đầu tư nên là đầu tư giá trị, tập trung vào phân tích cơ bản, các cp có định giá thấp và tiềm năng tăng trưởng cao. Với NĐT ngắn hạn, lướt sóng ngoài việc nắm chắc thông tin còn phải tuân thủ các kỷ luật đầu tư chặt chẽ”, ông Linh khuyến nghị.