Tỷ giá hiểu sao cho đúng? Tại sao DXY giảm nhưng tỷ giá vẫn tăng?

Lướt lát mấy diễn đàn thì tôi thấy có một số anh em vẫn chưa rõ về Tỷ giá lắm. Thật ra cái này cũng đơn giản nhưng có thể do anh em đọc mấy cái media hô hào tăng giảm nhiều quá nên có thể thấy bị rối loạn.

Hiểu đơn giản thì Tỷ giá USD/VND thể hiện tương quan sức mạnh giữa 2 đồng tiền là USD và VND. Khi một trong hai thằng mạnh hơn hoặc yếu hơn (Hoặc cả 2) đều có thể làm thay đổi Tỷ giá.

Ví dụ như hôm nay 13/10/2023 tỷ giá USD/VND hiện đang là 24,470.0 có nghĩa là đồng USD mạnh gấp 24,470 lần VND. (Theo https://vn.investing.com/currencies/usd-vnd)

Do đó, mặc dù chỉ số DXY giảm, tức đồng USD suy yếu, nhưng tỷ giá vẫn neo cao, thậm chí tăng nhẹ là do đồng VND cũng đang bị yếu đi (nhiều hơn mức mà USD suy yếu).

Tổng thể thì...

VND:

- Đang có xu hướng yếu dần đi, do chính sách tiền tệ ngược chiều với thế giới.
- NHNN liên tục hút tiền để kiềm Tỷ giá (là để VND bớt yếu đi so với USD chứ chưa đủ tầm để ảnh hưởng đến USD)
- Kỳ vọng là để VND không mất giá quá 3% trong năm nay (Hiểu theo góc nhìn khác là tỷ giá chỉ đi ngang hoặc tăng thôi.)
- Đang muốn ép lãi suất xuống thấp hơn nữa. Nếu xảy ra thì VND sẽ càng yếu hơn nữa

USD:

Với Fed thì họ chuyên nghiệp hơn, có lộ trình, có cảnh báo trước để nhà đầu tư lên kịch bản ứng phó trước. Và theo lộ trình lãi suất còn neo cao, lâu và có thể tăng nữa thì:

- Chỉ số DXY có tăng nữa hay không thì không rõ, nhưng USD đang rất mạnh, rất hấp dẫn dòng tiền.
- Tại thời điểm này để đồng USD suy giảm mạnh là điều gần như không thể xảy ra.

Kết luận:

- VND: đang yếu dần đi. Kịch bản "ngừng" yếu là thấp. Kịch bản mạnh lên là không thể xảy ra tại thời điểm này (trừ khi NHNN thay đổi chính sách tiền tệ)
- USD: đang mạnh. Muốn nó giảm mạnh thì trừ khi Fed có dấu hiệu giảm lãi suất. Hoặc một sự kiện lớn nào đó (vụ Hamas có vẻ chưa đủ tầm)

Chính phủ đang tìm mọi cách chỉ để ngăn Tỷ giá "không tăng thêm nữa" trong khi vẫn muốn "hạ" lãi suất hơn nữa. Khó!

Bên lề...

Nếu tiếp tục hạ lãi suất thì:

• Ôm chứng, Trái phiếu Việt xong khi chốt phải trừ mất giá hơn 3% (chắc chắn hơn khi kịch bản này xảy ra) thì có còn hấp dẫn so với gửi USD 5.25%/năm?
• Giữa gửi VND khoảng 5%/năm với gửi USD 5.25%/năm + 3% (mất giá)?

Nhà nước kỳ vọng nguồn USD từ kiều hối cuối năm (năm 2022 là 19 tỷ USD) để giảm áp lực Tỷ giá. Nhưng liệu năm nay với mức lãi suất hấp dẫn như vậy, rồi lạm phát, ... mấy anh Việt kiều sẽ gửi về bao nhiêu đây?