UIC thời cơ đã đến

Từ 2017 UIC bắt đầu cải tạo hệ thống lưới điện tại Nhơn Trạch thay dây điện trần đã cũ hết khấu hao thành dây bọc cáp nâng cao chất lượng phục vụ (2017 UIC đã đầu tư hơn 60 tỷ, 2018 đầu tư khoảng 13 tỷ và tiếp tục trong 2019)
Điều này ngắn hạn sẽ làm tscđ UIC tăng mạnh đi kèm với gia tăng khấu hao và phải trả lãi cho nợ vay giảm lợi nhuận nhưng về dài hạn giúp UIC nâng cao hiệu suất và chất lượng phục vụ
Ngay cả các khách hàng trong khu công nghiệp nhơn trạch VI cũng có thể dùng điện do UIC cung cấp

--- Gộp bài viết, 12/08/2019, Bài cũ: 12/08/2019 ---

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
7.7% 11.2% 11.7% 10.6% 11.2% 16.5% 17.8% 15.8%

--- Gộp bài viết, 12/08/2019 ---

ROIC của UIC qua các năm
Cải thiện dần sau khi thoái vốn khỏi khỏi mảng vlxd và nâng dần công suất trạm biến áp

UIC mất thanh khoản luôn rồi

bác không phân tích nữa ah?

Hàng dị quá.

Phân tích từ từ chứ viết hết lên còn gì mà phân tích nữa bác

--- Gộp bài viết, 14/08/2019, Bài cũ: 14/08/2019 ---

Mà không thấy bác nào ý kiến hay phản biện gì nhỉ?

--- Gộp bài viết, 14/08/2019 ---

Định giá 145k/cổ đã ok chưa các bác hay phải chiết khấu thêm

cua nhiều quá nên ko ai bán ra?

https://www.investing.com/equities/idico-urban-and-house-development-ratios
So sánh các chỉ số của UIC với ngành

--- Gộp bài viết, 14/08/2019, Bài cũ: 14/08/2019 ---

Thị trường đang định giá UIC với P/E thấp hơn ngành khoảng 40-50%

--- Gộp bài viết, 14/08/2019 ---

Dù bị kẹp vốn trong bđs 10ha chờ tăng giá, chờ để được xây cao tầng hơn nhưng ROE, ROIC, ROA của UIC vẫn cao hơn trung bình ngành

Để an toàn sau khi có thêm thông tin thì mình tạm cập nhập lại phần định giá UIC theo số liệu ở đầu năm 2019:

Mảng điện: PEG= 1 với EPS thực 5.35 (2018) và LNR tăng trưởng 10%/năm và vốn điều lệ 80 tỷ ra vốn hoá: 428 tỷ

Lý do PEG của UIC xứng đáng ở mức 1 (P/E =10):

Chất lượng doanh thu ổn định và không có rủi ro mất đi trong tương lai vì:

1.1. Nguồn cung điện dồi dào,

1.2. Yếu tố độc quyền cung cấp điện, hạ tầng

1.3. Lợi thế cạnh tranh từ lưới điện hơn 110 km tại địa bàn Nhơn Trạch, Trạm biến áp 2 nơi khác nhau với thiết kế có thể hỗ trợ cấp điện 1 nơi gặp sự cố

1.4. P/E trung bình ngành 11 (theo investing.com)

Lý do tăng trưởng LNR ở mức 10%:

Khả năng tăng công suất phát điện hoặc tăng giá bán điện đêu làm tăng LNR của UIC

(+)Thời gian lên kế hoạch, xin duyệt qui hoạch lưới điện, đấu thầu vật tư, xây lắp và hoà lưới điện mất tầm 2-3 năm không khó khăn và kéo dài để UIC nâng công suất và tăng doanh thu khi nhu cầu tăng vs các nhà máy điện rất khó tăng công suất (ít nhất 5-10 năm)

(-) Các KCN mà UIC cấp điện hiện đã lấp đầy trên 90% (Nhơn Trạch I và V đã lấp đầy 100%)

(+) Dự án mới tại Đức Hoà Long An

(+) Chiến tranh thương mại mảng KCN được hưởng lợi, tỉ lệ lấp đầy KCN tăng và công suất nhà máy tăng

(+) Giá bán không giảm chỉ có tăng, khi nhà nước tăng giá bán điện UIC sẽ được hưởng lợi khi doanh thu tăng và biên lợi nhuận gộp không đổi và giá điện tại VN còn thấp hơn thế giới


Mảng bđs: 290 tỷ
1. Phần đất còn chưa xây chung cư tại dự án quốc lộ 1K và Hiệp Phước: 70% giá trị tồn kho bđs: 280 tỷ (đơn giá 10 triệu/m2 cho 4ha đất_chỉ tính phần đất xây chung cư cho chắc)

Dự án quốc lộ 1K:

Mình mới đi khảo sát tại quốc lộ 1k thì ngoài 2 chung cư 5 tầng (khoản 12.5% diện tích) đã xây thì đất liền kề (25% diện tích) đã bán và đã bán 40% phần đất biệt thự (khoản 7.5% diện tích) => đã bán 45% diện tịch 7.3 ha=> còn 3ha (trừ bớt phần đất làm đường và cây xanh)

Dự án Hiệp Phước:

Mình chưa đi nên tính còn khoản 1ha thôi (dự án 5.3 ha và đã xây 2 chung cư 5 tầng cho thuê, còn ít nhất 1 chung cư lớn tính xây 17 tầng)

Các dự án khác: không tính vì ko có số liệu

2. BĐS đầu tư: tính 10 tỷ

2 chung cư đang cho thuê tại Hiệp Phước mới cải tạo 2017

Mảng xây lắp công trình công nghiệp và dân dụng: 0
Đầu tư vào cty liên kết: 31 tỷ (sổ sách 36 tỷ)

Nợ ròng: -60 tỷ

Giá trị hợp lý: 689 tỷ => mỗi cổ phiếu có giá 86k

Mình cố gắng tăng yếu tố định lượng vì có nhiều cách để đánh giá biên an toàn khi mua cổ phiếu:
1. Tỉ lệ win/loss
2. Giá mua vs giá trị thực của cổ phiếu
Với UIC rất khó để mình có thể quyết định mua UIC theo tỉ lệ win/loss nên mình quyết định mua UIC xem xét biên an toàn theo cách 2

Các yếu tố sẽ là chất xúc tác (catalyst) cho UIC:

1. Thị trường nhìn đánh giá đúng bản chất hoạt động kinh doanh điện của UIC.

Thực tế khi bạn không thích mua xăng của Petrolimex bạn vẫn có thể đến cây xăng khác để mua nhưng khi bạn mua điện của UIC gần như bạn sẽ mua suốt cuộc đời mình

2. Công suất phát điện của UIC tăng mạnh (do công suất nhà máy tăng và UIC cũng đang có dự tính nâng 30% công suất phát điện tại Nhơn Trạch)

3. Giá bán điện tăng (UIC được hưởng lợi khi giá bán điện tăng vì biên lợi nhuận gộp không đổi)

4. UIC triển khai dự án 17 tầng tại Hiệp Phước và chung cư tại lô 1A quốc lộ 1K (đang muốn xây 12 tầng thay vì 5 tầng như thiết kế ban đầu)

5. Giá đất tại quốc lộ 1K (hiện tại đâu đó tầm 15-20 tr/m2 cho vị trí tương đương) và Hiệp Phước (hiện tại đâu đó tầm (10-15 tr/m2 cho vị trí tương đương) tăng

6. Thay đổi trong hoạt động, ban lãnh đạo cty hoặc cty mẹ IDICO theo chiều hướng có lợi cho UIC (mở rộng khu công nghiệp, tư nhân hoá…)