Vài dòng chia sẻ về tình hình các quốc gia mới nổi nói chung

Tình trạng chung

Bài viết rất hay, thị trường giờ cần 1 cái đáy, và quan trọng cái đáy đó phải vững chắc, giờ nó đang còn lỏng lẻo, chưa phải lúc để giải ngân.

Tiềm năng ở các thị trường mới nổi

Sau nhiều năm tăng trưởng mạnh, thị trường các nước mới nổi trên toàn cầu đang bị méo mó bởi những biến động năm nay. Tất cả những thành tố trong chỉ số các thị trường mới nổi MSCI đã giảm vào năm 2008, với thị trường chứng khoán Nga, Hongkong, Ấn Độ, và nhiều nước khác mất hơn 50% giá trị.


Khi mà chủ nghĩa bi quan và nỗi sợ hãi hiện nay đang lấn áp, điều quan trọng là phải giữ con mắt tinh tường vào các yếu tố căn bản của các công ty bởi vì rút cuộc nó sẽ nổi lên như một động lực cho định hướng thị trường. Tất nhiên, chúng ta không thể chắc chắn khi nào điều đó sẽ xảy ra, nhưng chúng tôi thấy một vài dấu hiệu lạc quan cho các thị trường mới nổi.


Về mặt định giá, kể từ năm 1992, chứng khoán thị trường mới nổi đã được giao dịch ở mức P/E trung bình khoảng 15 lần. Chỉ số đó hiện nay là 8 lần, một mức thấp kỷ lục. Để so sánh, chỉ số này là khoảng 12 lần sau sự vỡ nợ của Nga vào năm 1998, chỉ số này là khoảng 10 lần sau sự sụp đổ của bong bóng internet hai năm sau đó.



Nếu quá khứ là một sự hướng dẫn, sự định giá lại này cho thấy một cơ hội cho nhà đầu tư dài hạn. Sử dụng dữ liệu từ năm 1992, biểu đồ sau đây minh hoạ tiềm năng cho một đợt tăng mạnh trong các thị trường mới nổi khi bội số định giá giảm 10% so với số trung bình dài hạn (bội số 4 quý liên tiếp ở mức 13.5 lần hoặc thấp hơn). Ngược lại với nền tảng này, mức định giá hiện tại thậm chí là hấp dẫn hơn.



Hơn nữa, điều kiện ngân sách của các thị trường mới nổi lớn đã được cải thiện vào năm 1992. Một chỉ báo tốt là sự tăng mạnh trong dự trữ ngoại hối, như được thể hiện trong bảng dưới cho các nước BRIC (Brazil, Russia, India và China) trong những năm gần đây. Những dữ liệu vĩ mô khác cũng hỗ trợ ý kiến này. Những quốc gia này cho thấy tăng trưởng GDP mạnh, cán cân thanh toán dương, thậm hụt ngân sách ở mức nhỏ hơn và lạm phát thấp hơn.



Vậy sẽ phải làm gì để đảy giá trị các thị trường mới nổi từ mức hiện nay Rõ ràng, sự biến động trong các thị trường đã phát triển (được đẩy mạnh bởi sự đòi bổ xung các khoản vay liên quan đến khủng hoảng tín dụng) cần thiết rút xuống để phục trật tự và nâng cao niềm tin của nhà đầu tư. Sự tương quan giữa các thị trường phát triển và mới nổi đã tăng mạnh trong vòng một thập kỷ đã qua. Hơn nữa, sức ép lạm phát sẽ là nhân tố quan trọng. Lạm phát là yếu tố nguy hiểm cho các quốc gia mới nổi trong vòng hai năm qua. Có một mối quan hệ trái ngược giữa lạm phát và giá trị chứng khoán, như được thể hiện trong biểu đồ sau. Rất nhiều nhà kinh tế đã tin rằng kỳ vọng lạm phát đã đạt đỉnh nếu nó là sự thật thì sẽ rất tốt cho giá trị chứng khoán.




Giá cả thực phẩm và dầu đã thấp ơn sẽ góp phần làm giảm lạm phát, mặc dù kết quả cuối cùng sẽ biến đổi từ quốc gia này sang quốc gia khác và sẽ phụ thuộc vào tác động của biến động mới nhất trong tỷ giá. Khuynh hướng chung trong những tháng gần đây là triển vọng. Các hành động của chính phủ cũng đáng xem. Chỉ mới tuần này, Trung quốc đã có đọng thái thúc đẩy khu vực nhà đất bằng cách cắt cả tỷ lệ và số tiềm mặt thanh toán cho các hợp đồng cầm cố yêu cầu để mua một căn hộ, và ngân hàng trung ương ấn độ đã cắt giảm lãi suất cơ bản mạnh tay nhằm kích thích nền kinh tế thứ ba châu á.

Một biến khác là sự biến động trong thị trường ngoại hối, cái đặc biệt là vấn đề cho các công ty các quốc gia mới nổi mà nó vay bằng đồng USD được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng giá so với các đồng nội tệ những đồng cho thấy sự mất giá mạnh trong những tuần gần đây.

Đồng zloty của BaLan đã mất gần 50% so với đồng USD kể từ tháng 7, trong khi đồng real của Brazil đã giảm 47% và peso của Mexico giảm35% trong cùng một thời kỳ dữ dội. Sự sụt giá hiện nay là những tin tốt cho những nhà xuất khẩu, mặc dù những công ty này phụ thuộc vào sự xuất khẩu hàng hoá mà nó đang đối mặt với giá cả thấp hơn cho sản phẩm của họ.

Đây là bằng chứng gia tăng rằng một vài công ty sẽ không tồn tại nếu họ đã đánh cược mạnh vào tỷ giá. Những người đi vay nhỏ lẻ đang cảm thấy sự túng quẫn của những khoản nợ được tài trợ bởi đồng tiền nước ngoài. Đây thực sự làm một rủi ro thật sự, rằng nó sẽ biến đổi từ công ty này sang công ty khác và từ quốc gia này sang quốc gia khác. Trong tình hình hiện tại, nó cho thấy khi mọi thứ xảy ra một cách ngờ vực, các nhà đầu tư sẽ bán các vị thế một cách bừa bãi. Nhiều sự không chắc chắn trong ngắn hạn có thể khuấy đục các thị trường mới nổi, nhưng các yếu tố căn bản vẫn không còn sứt mẻ. Ở điểm này, giá trị sẽ một lần nữa được định giá bởi các nhà đầu tư. Khi điều đó xảy ra, chúng ta sẽ thấy sự tăng mạnh tiềm năng trong các thị trường mới nổi.
Text

Bài viết hay

Sau đợt này có khi dòng vốn từ các nước phát triển đổ lại các quốc gia mới nổi để hưởng lợi từ việc tăng giá chứng khoán và sự mất giá đồng tiền ở các quốc gia này trong thời gian vừa qua.

Còn ở Việt Nam nếu vẫn tiếp tục giữ được tỷ giá ổn định sẽ tạo dựng được niềm tin cho khối ngoại.

Khi niềm tin được khẳng định. Dòng vốn sẽ đảo lộn. Mua nhiều hơn bán. Tạo tâm lý thị trường phục hồi vững chắc.