Vai trò của Vàng trong danh mục đầu tư

giai đoạn này cần gửi ở tiệm vàng, lấy xèng full margin chứng, lấy lãi ra nhận lại vàng đã gửi.

Giá trị vàng đã tăng lên 3.900 USD/ounce; so với mức giá vàng dự kiến định giá lại sức mua của USD tương ứng là 6,000 -9,000/ounce trong bài trước thì đã không còn là điều gì viễn tưởng. Chỉ còn vấn đề còn bao nhiêu thời gian để tất cả các thành phần của nền kinh tế sẽ nhận ra sự mất giá của USD và định giá lại các dịch vụ và hàng hóa thiết yếu tương ứng. Nếu điều này xảy ra trong thời gian ngắn sẽ là một thảm họa tài chính lớn, và rủi ro này đang ngày càng tăng lên như bài viết dưới đây:

“Thế giới tự do” với những giá trị vốn được coi là chuẩn mực của thế giới trong suốt 50 năm trước như thương mại tự do, dân chủ, hội nhập quốc tế đã nhường chỗ cho bảo hộ thương mại, bảo thủ chính trị và đóng cửa về văn hóa. Bản chất các hoạt động kinh tế của thế giới không khó khăn như những gì chúng ta đang cảm nhận. Thế giới vẫn đã và đang tạo ra lượng của cải thực cao hơn nhiều lần so với 30 năm trước đây, và mức phúc lợi tiêu dùng cơ bản vẫn đang ở mức tốt nhất từ trước đến nay. Vậy điều gì đã khiến chúng ta cảm thấy ngày càng áp lực và khó sống hơn trước? Cá nhân tôi cho rằng câu trả lời chính là tiền tệ và giá cả. Hiện nay chúng ta không chứng kiến lạm phát bùng nổ theo hình thức phi mã hay siêu lạm phát trên toàn cầu như những giai đoạn trước đó bởi Đồng Dolla, nền tảng định giá của nền tài chính toàn cầu, vẫn đang được định giá cao. Đồng Dolla và thị trường tài chính Mỹ đã đóng vai trò là hầm chứa lạm phát toàn cầu rất tốt trong suốt thời gian qua. Tuy nhiên, hầm chứa này đang có dấu hiệu đạt tới giới hạn bởi sự thất bại của tăng trưởng kinh tế Mỹ thực, và vấn đề ngân sách công với số nợ công hơn 37 nghìn tỷ và mức lãi suất cao mà Mỹ đang ấn định.

Hãy so sánh 10 quốc gia có GDP lớn nhất theo danh nghĩa và theo ngang giá sức mua năm 200-

Bảng so sánh GDP danh nghĩa và GDP theo PPP – Năm 2000

Xếp hạng


Quốc gia


GDP Danh nghĩa (tỉ USD)


GDP PPP (tỉ USD quốc tế)


Tỉ lệ PPP / Danh nghĩa

1


Hoa Kỳ


10,251


10,251


1.00×

2


Nhật Bản


4,080


3,699


0.91×

3


Đức


2,266


3,405


1.50×

4


Vương quốc Anh


1,987


2,430


1.22×

5


Pháp


1,662


2,078


1.25×

6


Ý


1,541


1,678


1.09×

7


Canada


1,438


1,635


1.14×

8


Trung Quốc


1,211


3,194


2.64×

9


Mexico


1,012


1,628


1.61×

10


Tây Ban Nha


977


1,580


1.62×

Nguồn: IMF, CEOWORLD

Trong danh sách này, 10 quốc gia lớn nhất chỉ có 2 thuộc nhóm đang phát triển là Trung Quốc và Mexico với hệ số PPP cao hơn so với mặt bằng chung. Các quốc gia còn lại trong top 10 ngoại trừ Tây Ban Nha và Đức có hệ số PPP tương đối cao, còn lại đều nằm xung quanh 1 lần. Điều này cho thấy mức độ tương đồng tương đối giữa nền kinh tế của các quốc gia phát triển. Trong top 10, kinh tế Mỹ thể hiện sự vượt trội tuyệt đối đều gấp trên 2 lần về quy mô so với quốc gia liền sau trên cả giác độ PPP và Danh nghĩa, và sức mạnh đồng USD trong bối cảnh này cũng tương đối phù hợp với vị thế này.

Còn đây là bảng so sánh GDP Danh nghĩa và GDP theo PPP năm 2024

Bảng so sánh GDP danh nghĩa và GDP theo PPP – Năm 2024

Xếp hạng


Quốc gia


GDP Danh nghĩa (tỉ USD)


GDP PPP (tỉ USD quốc tế)


Tỉ lệ PPP / Danh nghĩa

1


Hoa Kỳ


30,340


30,340


1.00×

2


Trung Quốc


19,530


37,100


1.90×

3


Đức


4,920


6,000


1.22×

4


Nhật Bản


4,390


6,720


1.53×

5


Ấn Độ


4,270


16,000


3.75×

6


Vương quốc Anh


3,730


4,030


1.08×

7


Pháp


3,280


3,990


1.22×

8


Ý


2,460


3,350


1.36×

9


Canada


2,330


2,600


1.11×

10


Brazil


2,310


4,700


2.04×

Nguồn: IMF, CEOWORLD

Tại thời điểm 2024, có tới 3 quốc gia đang phát triển nằm trong top 10 thuộc khối BRICS là Trung Quốc, Ấn Độ và Brazil. Cả 3 quốc gia này đều có hệ số PPP 2 hoặc 4 lần so với Mỹ. Sức mạnh đồng USD so với các quốc gia phát triển còn lại đa phần ổn định, một số có sự suy yếu tương đối so với Mỹ thể hiện ở Nhật Bản, Ý và một số cải thiện như Đức và Anh và điều này cũng phù hợp với vị thế tương ứng của đồng USD so với các quốc gia này. Tuy nhiên, vấn đề phát sinh khi xem xét Trung Quốc, Ấn Độ và Brazil. Trung Quốc hiện là vị thế thứ 2, với sức mạn tương đối vượt Mỹ ở chỉ tiêu PPP và gấp hơn 60% quy mô nếu tính ở GDP danh nghĩa. Tuy nhiên, hệ số sức mua tương ứng với sức mạnh đồng tiền của Trung Quốc vẫn chỉ bằng ½ so với Mỹ hạ không đáng kể so với giai đoạn thập niên 2000. Điều này cũng tương tự nếu chúng ta xem xét với vị thế của Brazil và Ấn Độ.Thực trạng này cho thấy đồng USD đang được định giá cao hơn giá trị thực trong mối quan hệ tương đối với các quốc gia đang phát triển nằm ngoài phạm vi đồng minh truyền thống của Mỹ. Hiện trạng này rõ ràng tiềm ẩn sự nguy hiểm hơn nhiều khi mà kinh tế Mỹ không còn giữ vị thế độc tôn như giai đoạn 2000.

Nếu nhìn vào sự thay đổi về nợ công so với GDP của một số quốc gia chủ chốt ở trên, chúng ta cũng thấy rõ sự suy yếu tương đối về tài chính công của Mỹ và đồng minh so với Trung Quốc từ năm 2000 đến 2024: tất cả các quốc gia bao gồm của Mỹ tăng mạnh nợ công vượt mức 100% GDP tại năm 2024 trong khi Trung Quốc vẫn duy trì được tỷ lệ nợ công ở mức 70%.

Quốc gia


Tỷ lệ nợ công 2000


Tỷ lệ nợ công 2024

Mỹ


55,5


120

Trung Quốc


20


70

Nhật Bản


130


279

Đức


57,6


62,4

Anh


40


100

Pháp


56


112

Ý


107


145

Chính sách kinh tế dưới thời Trump (và có thể là Trump 2.0): Không chỉ là bảo hộ thương mại

Dù thường được giới thiệu như là chính sách bảo hộ hay chiến lược thương mại, các chính sách lớn của ông Trump khiến tôi cảm thấy có một điểm tương đồng: định hình lại vai trò kinh tế - tiền tệ của Mỹ trong hệ thống toàn cầu.

Mỹ không muốn (và cũng không thể) từ bỏ vị thế của đồng USD như đồng tiền dự trữ quốc tế. Tuy nhiên, Washington cũng không thể mãi duy trì một đồng USD quá mạnh, vì điều đó làm suy yếu năng lực cạnh tranh thương mại, đặc biệt so với Trung Quốc như đã nói ở trên. Những chính sách kinh tế chủ chốt của Trump mang nhiều "vỏ bọc" khác nhau nhưng đều hướng tới một mục tiêu chung: hỗ trợ xử lý nợ công cao và giảm giá trị tương đối của đồng USD.

Dưới đây là những chính sách cụ thể và mục tiêu tiềm ẩn của chúng:

1. Áp thuế nhập khẩu toàn diện

• Chính sách: Đánh thuế 10% lên tất cả hàng nhập khẩu, cao hơn (gấp đôi hoặc hơn) với các đối thủ cạnh tranh như Trung Quốc.
• Mục tiêu kỳ vọng:
  • Tăng giá hàng hóa nội địa (dẫn đến lạm phát trong nước)
  • Tăng nguồn thu từ thuế (giảm thâm hụt ngân sách)
  • Giảm thâm hụt nhập khẩu khiến cho giảm nhu cầu sử dụng USD của các nước khác, đồng thời điều này cũng làm tăng GDP danh nghĩa của Mỹ
  • Tác động phụ: Làm USD yếu đi hoặc dẫn tới giảm nhu cầu dự trữ ngoại hối bằng USD từ đó có thể gây ra biến động mạnh trong lãi suất và thanh khoản quốc tế.

2. Dự luật OBBBA: Tăng chi và cắt giảm thuế

• Chính sách: Chấp nhận bội chi ngân sách, đồng thời giảm thuế.
• Mục tiêu kỳ vọng:
  • Tăng GDP danh nghĩa (làm tỷ lệ nợ công so với GDP thấp đi)
  • Kích thích kinh tế ngắn hạn
  • Mâu thuẫn: Chính sách này có thể làm nợ công tăng nhanh nếu GDP không tăng kịp.

3. Ép FED giảm lãi suất điều hành

• Chính sách: Gây áp lực để Cục Dự trữ Liên bang (FED) hạ lãi suất.
• Mục tiêu kỳ vọng:
  • Tăng lạm phát trong nước
  • Giảm chi phí trả lãi cho nợ công,
  • Giảm giá trị đồng USD trên thị trường quốc tế

4. Đưa vàng về nước

• Chính sách: Hồi hương dự trữ vàng quốc gia.
• Tác động:
  • Tăng niềm tin vào sức mạnh tài chính Mỹ hỗ trợ quá trình điều chỉnh giá trị USD
  • Có thể dẫn đến tăng giá trị USD trong ngắn hạn (tuy nhiên mang tính biểu tượng nhiều hơn)

5. Thị trường tài sản "phi mã": Chứng khoán, vàng, Bitcoin tăng mạnh

• Ý nghĩa:
  • Phản ánh kỳ vọng thị trường về việc USD sẽ mất giá
  • Nhà đầu tư tìm đến tài sản thay thế (vàng, bitcoin) để tránh rủi ro tiền tệ

6. Cắt giảm chi tiêu ra bên ngoài, thu hẹp hoạt động chính phủ

• Chính sách:
  • Giảm viện trợ nước ngoài, thu hẹp quy mô chính phủ, cắt giảm phúc lợi xã hội.
• Mục tiêu:
  • Giảm chi tiêu công, giảm nợ
  • Thu hẹp cung USD toàn cầu

7. Thu hẹp vai trò toàn cầu của Mỹ, cô lập hóa

• Chính sách:
  • Rút khỏi các cuộc chiến tranh, giảm can thiệp quân sự và chính trị quốc tế.
• Mục tiêu:
  • Giảm chi tiêu ngân sách quốc phòng
  • Giảm nhu cầu phát hành USD cho các hoạt động toàn cầu

Dưới vỏ bọc các chính sách bảo hộ thương mại, cắt giảm thuế hay kiểm soát chi tiêu, Trump và đội ngũ của ông thực chất đang cố tái cấu trúc hệ thống tiền tệ quốc tế theo hướng có lợi hơn cho Mỹ – bằng cách làm suy yếu USD có kiểm soát, giảm gánh nặng nợ công và phục hồi năng lực cạnh tranh quốc tế.

Đây sẽ là quá trình điều chỉnh đau thương trong nhiệm kỳ này của Trump 3-5 năm tới cho toàn bộ thế giới bởi đồng tiền dự trữ mà phần lớn con người sử dụng làm cơ sở lưu trữ giá trị bị mất giá. Ai sẽ là nạn nhân chính:

- Người lao động, tầng lớp trung lưu toàn cầu dựa vào tiền lương và tiết kiệm: các đồng tiền dự kiến cũng sẽ mất giá theo vòng xoáy của USD để duy trì lợi thế canh tranh danh nghĩa. Kiểu chiến tranh tiền tệ như vậy cuối cùng chỉ gây ra thiệt hại cho các đối tượng này là chính

- Châu Âu: đã mất năng lực sản xuất chính, nợ công cao, khả năng phúc lợi giảm mạnh do phụ thuộc nhập khẩu nhiều.

- Mỹ và Nhật Bản: khối nợ trái phiếu của Mỹ là gánh nặng lớn với dân số già và khả năng sản xuất suy giảm, nền kinh tế phụ thuộc dịch vụ và thiếu sức cạnh tranh sản xuất.

Ai sẽ là người thắng cuộc?

- Quốc gia Sở hữu tài sản cứng và năng lực sản xuất (châu Á, Trung Quốc, Nga)

- Tầng lớp giàu toàn cầu có tài sản chứng khoán, bất động sản, vàng, công nghệ…

giá vàng đang thực sự hiện thực hóa các mốc giá 6000 và 9000, vậy liệu dự kiến USD mất giá 50% có thành hiện thực?