VCB (Vua Của Bank) - Tái khẳng định giá trị trong năm 2019.

100k là đỉnh cũng đẹp mà bác

Bài thơ viết trước Tết chắc năm nay sẽ linh nghiệm

Huy Khoa

Có VCB cứ ôm mà lấy xiền lo gì

Quý 1 lợi nhuận gần 6k tỷ, tăng trưởng 35%
http://www.vietcombank.com.vn/upload/2019/04/19/BCTC hop nhat Quy I nam 2019.pdf?21

Huy Khoa

Tiếp theo 2 phần đã viết và là bài cuối dành cho VCB.

Phần 3. Yếu tố đột phá về chính sách cho nhóm Big 4 (VCB, CTG, BID) và sự vượt trội của VCB ở vị trí số 1. Kỳ vọng nào của các nhà đầu tư vào Vietcombank trong năm 2019 ?

1. Các chính sách giúp nhóm Big4 đột phá trong 2019

Lại nói chuyện anh Bình bạn thân Huy Khoa – một vị chính khách tài năng nhưng cũng không kém phần gây tranh cãi trong giới dư luận vì các chính sách cực kì quyết liệt của anh ấy. Dù miệng đời có nói thế nào đi nữa thì đối với Huy Khoa, anh Bình thực sự xứng đáng nửa giải Nobel (chứ không chỉ như nhiều người châm chọc) vì mặc dù anh ý không thể giải quyết được bộ ba bất khả thi (lạm phát – tỷ giá – tăng trưởng) như dân đen yêu cầu…… thì với việc xử lý được 2 vấn đề : ổn định tỷ giá (đập thị trường vàng/USD chợ đen) và xử lý nợ xấu đúng hướng (thành lập VAMC, sát nhập và mua lại các Ngân hàng 0 đồng)….kể cả chấp nhận hy sinh tăng trưởng cũng như một cơ số tầm 30% các doanh nghiệp yếu kém phải chết……..là hoàn toàn đúng đắn. Nó giống như sự chọn lọc khắc nghiệt của tự nhiên….hãy để những gì kém cỏi phải bị tự thải loại để những mầm sống mạnh mẽ hơn trỗi dậy và kéo theo sinh lực mới giống sự tái sinh của Phượng hoàng lửa từ đống tro tàn.

Tất nhiên, chính sách nào cũng có 2 mặt và gây nhiều tranh cãi, ví dụ: bản chất của vụ mua nợ VAMC ai cũng hiểu chỉ là đánh bùn sang ao nhưng nếu không có nó thì sẽ không thể giúp dòng tiền lưu thông trong xã hội và tạo ra vòng quay lợi nhuận; cũng như vụ mua Ngân hàng 0 đồng cũng có vài hệ lụy……..Nhưng trên hết, những thành quả của các chính sách đó đối với nền KT, sau 8 năm tái cơ cấu hệ thống Ngân hàng là gì : (1) Tỷ giá ổn định với mức tăng bình quân không quá 3%/năm giai đoạn 2011-2018; (2) Lạm phát từ mức cao năm 2011 đã giảm dần và ổn định dưới 4% ; (3) Hệ thống doanh nghiệp tư nhân cũng bắt đầu hình thành các tập đoàn siêu lớn, đa ngành sau khi tồn tại và phát triển qua giai đoạn khó khăn nhất của nền kinh tế; (4) Hệ thống Ngân hàng tinh gọn và vững mạnh hơn rất nhiều về tài chính, số lương giảm còn hơn 30 NHTM nhưng tổng số vốn điều lệ gần 530k tỷ hơn gấp 3 lần giai đoạn trước 2010. Năm 2019 đến nay đã có 5 Ngân hàng đạt chuẩn Basel II và tiến tới 2020 toàn bộ hệ thống đạt chuẩn Basel II. Các Ngân hàng tư nhân cũng ngày càng lớn mạnh vượt bực với sự tăng trưởng vốn và lợi nhuận mạnh mẽ.

Có thể nói mọi thành công của hệ thống Ngân hàng vừa qua có góp phần không nhỏ của các Ngân hàng lớn (Big 4), giữ vai trò đầu tàu bơm vốn cũng như hỗ trợ cả các Ngân hàng yếu kém như: Ocean Bank, GP Bank, NH Xây dựng, Đông A,…….Vậy Big 4 sẽ được tưởng thưởng như thế nào với công sức của họ trong công cuộc Tái cơ cấu hệ thống Ngân hàng vừa qua :

- Các Ngân hàng hỗ trợ tái cơ cấu sẽ được hạ dự trữ bắt buộc: Với mức 1% giảm dự trữ bắt buộc thì mỗi Ngân hàng Big4 sẽ có thêm 10k tỷ giá vốn bằng 0. Chưa nói đến tác động đối với nền kinh tế qua số nhân tiền tệ thì với nguồn hàng giá vốn bằng 0 đó, mỗi năm, mỗi Ngân hàng sẽ có thêm 500-600 tỷ lợi nhuận.

- Cho phép tăng vốn điều lệ để cải thiện hệ số CAR: Đây là vấn đề mà các NH có vốn nhà nước bức xúc từ bao năm nay. Trong khi khối NH cổ phần dễ dàng nâng vốn để qua đó cải thiện các hệ số tài chính cũng như tăng trưởng tín dụng thì Khối NH có vốn nhà nước bị kìm kẹp bởi quy đinh của Ngân hàng nhà nước và Bộ tài chính. Năm 2019 chắc chắn sẽ được thông suốt vụ này. Điều này về lâu dài sẽ mang lại lợi ích cho cả Ngân hàng, Bộ tài chính lẫn các nhà đầu tư.

- Sẽ có vài Ngân hàng đầu bảng được định hình để trở thành Ngân hàng quốc tế, là kênh huy động vốn quốc tế khi mở room và niêm yết trên thị trường chứng khoán quốc tế.

2. Sự vượt trội của VCB ở vị trí số 1

Trước hết hãy nhìn con số lợi nhuận của VCB từ 2012-2018 : (2012) 5.7k tỷ; (2013) 5.7k tỷ; (2014) 5.8k tỷ; (2015) 6.8k tỷ; (2016) 8.6k tỷ; (2017) 11.3k tỷ; (2018) 18.3k tỷ . Có thể thấy ngay cả giai đoạn khó khăn nhất của nền kinh tế 2012-2014 trong khi các Doanh nghiệp phá sản, chết lâm sàn như rạ; các Ngân hàng khác báo lỗ, bị sát nhập,… thì VCB vẫn có lãi khá và ….vẫn tăng trưởng. Đó chính là sự khác biệt về đẳng cấp của VCB hay phần nào là CTG trước các Ngân hàng còn lại của Khối cổ phần. Với VCB, từ khi tiếm ngôi quán quân lợi nhuận hàng năm từ CTG vào năm 2015 thì đến nay khoảng cách giữa vị trí số 1 của nó ngày càng bỏ xa Ngân hàng thứ 2 cả về mặt con số cũng như chất lượng lợi nhuận, nó được thể hiện bởi các đặc điểm sau:

- Chất lượng khách hàng: Với uy thế hàng đầu, sức hấp dẫn về lãi suất, dich vụ thương mại XNK,…., VCB dễ dàng thu hút được các đối tượng khách hàng tốt nhất, qua đó nâng cao chất lượng tín dụng và giảm thiểu rủi ro nhất có thể.

- Chât lượng lợi nhuận còn thể hiện ngay trên báo cáo tài chính mục Dự phòng rủi ro: Với dư nợ tín dụng 670k tỷ và nợ xấu dưới 1% thì tổng nợ nhóm 2->5 của nó cần trích dự phòng là 6,7k tỷ bao gồm nợ nhóm 2 là khoảng 4k tỷ, còn lại là tư nhóm 3-5 thì tổng số phải trích lập của VCB chỉ vào khoảng tối đa là 3k tỷ. Tuy nhiên, số dư DPRR mà VCb đã trích là 11.7k tỷ, thừa gần 9k tỷ. Đó chính là lý do vì sao mà anh Thành nói 1 đồng nợ xấu của VCB đã được bao bởi 4 đồng lợi nhuận. Mức độ dự phòng quá khiếp

Với các nhà đầu tư vào VCB, ngoài việc nhìn thấy lợi nhuận khủng của VCB qua từng năm và ngay quý I/2019 này, mức lợi nhuận gần 6k tỷ có thể ước được kỳ vọng năm 2019 lợi nhuận tỷ USD (khoảng 24k tỷ) là hoàn toàn có thể đạt được. Tuy nhiên, nếu giai đoạn 2019-2020 mà VCB đạt được con số ấn tượng hơn thế nữa thì Huy Khoa cũng không quá ngạc nhiên bởi các lý do sau:

- Với lợi nhuận gần 6k tỷ cho quý I/2029 trong khi đã mất gần nửa tháng lễ tết và dư nợ 670k tỷ, tín dụng mới tăng trưởng 6% thì nếu tăng tốc đạt tăng trưởng tín dụng 15% , tới cuối năm lợi nhuận từ cho vay có thể dôi thêm khoảng 1.5-2k tỷ/năm (do NIM đạt trên 4%).

- Hạ dự trữ bắt buộc có thể mang lại ln bổ sung tầm 500 tỷ/năm.

- Số tiền 4300 tỷ mua lại nợ từ VAMC đã vứt ra ngoại bảng trở thành món tài sản giá vốn bằng 0 , có thể biến thành lợi nhuận bất cứ lúc nào.

- Dự phòng rủi ro đã trích lập dư thừa đến nay khoảng 8k-9k tỷ, có thể biến thành lợi nhuận bất kì khi nào nếu lãnh đạo muốn.

- Số cổ phần nắm giữ tại MBB và EIB mà năm ngoái mới thoái 1/3 đã mang lại lợi nhuận 1800 tỷ.

- VCB còn một mảng kinh doanh cực kì tiềm năng nữa mà mới bắt đầu khời động trong khi các Ngân hàng khác đã khai thác 2-3 năm nay để mang lại khoản lợi nhuận ngoài lãi khủng hàng năm, đó là Bancasuarance. Được biết Credit Suise sẽ đứng ra tư vấn vụ Bảo hiểm độc quyền trị giá 1 tỷ USD trong vòng 10 năm, có thể mang lại khoản phí giá nhập 11.4k tỷ (chưa kể hoa hồng khi bán bảo hiểm), theo đó năm đầu tiên VCB sẽ nhận trước 18% tức là khoảng 2300 tỷ từ hang Bảo hiểm độc quyền: http://enternews.vn/bancassurance-mo-vang-moi-cua-cac-ngan-hang-131719.html

3. Kỳ vọng thị giá nào đối với VCB trong năm 2019 ?

Với vị trí số 1 vững vàng cả về thương hiệu, con số lợi nhuận , cũng như chất lượng lợi nhuận, Vietcombank sẽ luôn được giới đầu tư đánh giá cao cũng như có các chỉ tiêu định giá cao hơn hẳn so với các Ngân hàng khác về chỉ số P/E, P/B,…..Đó cũng là lý do mà các Ngân hàng Mỹ như JP Morgan , Bank of America có sự chênh lệch so với các Ngân hàng tốt đứng sau như Citibank,….. (P/E khoảng 13 so với 7). VCB giá 68 với P/E hiện tại là 17 nếu so nhóm Bluchip đầu ngành VNM (P/E 26), VIC (P/E 90), BVH (P/E 58) thì chưa phải cao vì dự kiến VCB trong 2019-2020 sẽ có tốc độ tăng trưởng eps cao hơn nhóm đầu bảng nói trên.

Để chọn con số P/E hơp lý cho VCB vào cuối năm 2019 trong điều kiện không quá biến động của nền kinh tế, Huy Khoa sẽ chọn con số 18 (đây là con số khá hợp lý nếu so với chỉ số P/E 28 vào tháng 3/2018 ). Với EPS mỗi quý 1300, EPS năm 2019 đạt 5k-5.2k thì năm 2019 , tốc độ tăng trưởng EPS trong vòng 4 năm, từ năm 2015 đến nay luôn đạt con số trên 30%, thì thị giá của VCB đạt được mốc 90 là hoàn toàn khả thi. Và đó là chưa kể đến lộ trình tới 2020 sẽ tăng vốn điều lệ thêm 55% từ nguồn lợi nhuận và thặng dư có thể giúp thị giá VCB trở nên hấp dẫn hơn và giúp dễ dàng đạt cột mốc đó hơn.

Huy Khoa

https://www.24h.com.vn/kinh-doanh/l...tcombank-gan-38-trieu-thang-c161a1044949.html

Nếu đạt được mục tiêu này, Vietcombank sẽ trở thành ngân hàng đầu tiên của Việt Nam cán mốc tỷ USD về lợi nhuận.

Một số chỉ tiêu khác cũng được ngân hàng đặt ra như tổng tài sản dự kiến tăng 12%, cán mốc 1,2 triệu tỷ đồng. Dư nợ tín dụng tăng trưởng 15%. Huy động vốn tăng 11-13% và sẽ tăng tỷ lệ sử dụng vốn (tín dụng, trái phiếu TCTD) lên mức 85% - 87% trong năm 2019.

Ngân hàng sẽ duy trì nợ xấu dưới 1%. Mục tiêu thu hồi nợ ngoại bảng trên 3.000 tỷ đồng. Tỷ lệ chi trả cổ tức bằng với mức 8% trong năm 2018.

--- Gộp bài viết, 22/04/2019, Bài cũ: 22/04/2019 ---

Nếu đạt được mục tiêu này, Vietcombank sẽ trở thành ngân hàng đầu tiên của Việt Nam cán mốc tỷ USD về lợi nhuận.

Hay quá bác. Thế Ctg có vị gì ko ạ?

VCB ngon.

VCB là chim đầu đàn của dòng B

Các bác Pr nhiều là nó lại đang sấp mặt rồi!
Haizzz!