VCBS - Cập Nhật Nắm Giữ DCM

Dung_Trump · 23/09/2021, 16:45

Giá Ure Trung Quốc đang tác động rất lớn đến giá Ure Việt Nam và thế giới
- Các nhà máy Ure tại Trung Quốc hầu hết sử dụng than đá làm nguyên liệu chính. Giá than đá nội địa Trung Quốc đã tăng hơn 70% so với đầu năm. Sự thiếu hụt nguồn cung than đá trong nước của Trung Quốc gây áp lực tăng giá lên rất nhiều ngành liên quan như sắt, thép, điện, hóa chất, phân bón…

- Từng là nguồn cung phân Ure của thế giới với lượng Ure dư thừa xuất khẩu là 14 – 15 triệu tấn/năm. Nhưng hiện tại, Trung Quốc đã tạm dừng xuất khẩu, dẫn tới nhu cầu ở các nước đối tác truyền thống của Trung Quốc như Ấn Độ và Pakistan tăng manh, đây cũng là các thị trường xuất khẩu chính của DCM trong năm 2021.
Sản lượng Q4.2021 giảm do bảo dưỡng nhà máy phân Ure Cà Mau.
- Nhà máy phân bón Ure Cà Mau có lịch bảo dưỡng trong Q4.2021 do đó, VCBS đánh giá sản lượng 2H.2021 sẽ đạt ở mức 98% công suất thiết kế so với hiệu suất vận hành 115% công suất thiết kế trong 1H.2021.
Khuyến nghị:
- Sự tăng giá mặt hàng phân bón Ure trên thế giới tạo tiền đề cho việc đẩy mạnh xuất khẩu phân Ure của Việt Nam. VCBS cho rằng diễn biến giá phân Ure thế giới sẽ gắn liền với diễn biến giá nguyên liệu là khí thiên nhiên và than đá (giá các loại nguyên liệu này ở một vài khu vực đang thể hiện mức tăng đáng kể). Trong khi về mặt sản lượng, sản lượng Ure sản xuất của DCM được xem như “không còn khả năng tăng trưởng”.
- Lợi nhuận từ mảng Ure sẽ phụ thuộc hoàn toàn vào diễn biến giá Ure trong tương lai. Riêng về nhà máy NPK, VCBS kỳ vọng DCM có thể hoàn tất các quy trình để đưa nhà máy vào vận hành với hiệu suất cao trong năm 2022.
VCBS khuyến nghị “NẮM GIỮ” đối với DCM với mức giá mục tiêu là 24,200 VNĐ/cp.

Room chia sẻ các cơ hội đầu tư: https://bit.ly/3yZfCJx

z7tug0 · 23/09/2021, 16:54

phân tích lũy lâu quá mất khá nhiều cơ hội

doatmenhthusinh · 23/09/2021, 17:01

Dung_Trump đã viết: ↑

Giá Ure Trung Quốc đang tác động rất lớn đến giá Ure Việt Nam và thế giới
- Các nhà máy Ure tại Trung Quốc hầu hết sử dụng than đá làm nguyên liệu chính. Giá than đá nội địa Trung Quốc đã tăng hơn 70% so với đầu năm. Sự thiếu hụt nguồn cung than đá trong nước của Trung Quốc gây áp lực tăng giá lên rất nhiều ngành liên quan như sắt, thép, điện, hóa chất, phân bón…

- Từng là nguồn cung phân Ure của thế giới với lượng Ure dư thừa xuất khẩu là 14 – 15 triệu tấn/năm. Nhưng hiện tại, Trung Quốc đã tạm dừng xuất khẩu, dẫn tới nhu cầu ở các nước đối tác truyền thống của Trung Quốc như Ấn Độ và Pakistan tăng manh, đây cũng là các thị trường xuất khẩu chính của DCM trong năm 2021.
Sản lượng Q4.2021 giảm do bảo dưỡng nhà máy phân Ure Cà Mau.
- Nhà máy phân bón Ure Cà Mau có lịch bảo dưỡng trong Q4.2021 do đó, VCBS đánh giá sản lượng 2H.2021 sẽ đạt ở mức 98% công suất thiết kế so với hiệu suất vận hành 115% công suất thiết kế trong 1H.2021.
Khuyến nghị:
- Sự tăng giá mặt hàng phân bón Ure trên thế giới tạo tiền đề cho việc đẩy mạnh xuất khẩu phân Ure của Việt Nam. VCBS cho rằng diễn biến giá phân Ure thế giới sẽ gắn liền với diễn biến giá nguyên liệu là khí thiên nhiên và than đá (giá các loại nguyên liệu này ở một vài khu vực đang thể hiện mức tăng đáng kể). Trong khi về mặt sản lượng, sản lượng Ure sản xuất của DCM được xem như “không còn khả năng tăng trưởng”.
- Lợi nhuận từ mảng Ure sẽ phụ thuộc hoàn toàn vào diễn biến giá Ure trong tương lai. Riêng về nhà máy NPK, VCBS kỳ vọng DCM có thể hoàn tất các quy trình để đưa nhà máy vào vận hành với hiệu suất cao trong năm 2022.
VCBS khuyến nghị “NẮM GIỮ” đối với DCM với mức giá mục tiêu là 24,200 VNĐ/cp.

Room chia sẻ các cơ hội đầu tư: https://bit.ly/3yZfCJx
Xem tất cả

Ủa giá hiện tại đang là 24.7 mà khuyến nghị giá mục tiêu 24.2 là sao? Có vẻ bị lag?

Dung_Trump · 23/09/2021, 17:06

doatmenhthusinh đã viết: ↑

Ủa giá hiện tại đang là 24.7 mà khuyến nghị giá mục tiêu 24.2 là sao? Có vẻ bị lag?
Xem tất cả

định giá hơi ảo có vẻ thận trọng quá chăng

VPBankQuan · 01/10/2021, 10:23

DCM: Giá bán tiếp tục tăng mạnh thúc đẩy triển vọng lợi nhuận - Cập nhật

* Chúng tôi nâng giá mục tiêu của CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM) lên 21% và nâng khuyến nghị từ KHẢ QUAN lên MUA khi chúng tôi đánh giá tích cực rằng DCM sẽ được hưởng lợi từ giá urê tăng mạnh trong giai đoạn 2021-2022 trong khi nhu cầu xuất khẩu tăng và phân khúc NPK của công ty là động lực tiềm năng cho lợi nhuận trung hạn.

* Giá mục tiêu của chúng tôi tăng 21% được hỗ trợ bởi 1) lợi nhuận chung dự kiến giai đoạn 2021- 2025 tăng 13,8% do giá bán urê và NPK dự báo cao hơn, 2) cập nhật mô hình định giá mục tiêu từ giữa năm 2022 đến cuối năm 2022 và 3) giảm tỷ lệ “chiết khấu minh bạch” của chúng tôi từ 20% xuống 10%.

* Chúng tôi kỳ vọng sự thiếu hụt khí đốt trên toàn cầu và nguồn cung từ Trung Quốc giảm sẽ khiến giá urê ở mức cao trong 6 tháng đầu năm 2022.

* Tương ứng, chúng tôi nâng cổ tức tiền mặt của DCM năm 2021-2023 thêm 50% lên 1.200 đồng/CP (lợi suất cổ tức 4,5%) và cổ tức năm 2024-2025 bằng tiền mặt 66,7% lên 2.000 đồng/CP (lợi suất cổ tức 7,6%).

* Chúng tôi dự báo LNST tăng trưởng 4,4% YoY trong năm 2022 do lợi nhuận từ nhà máy NPK mới và chi phí hành chính & quản giảm, giúp bù đắp cho mức giảm lợi nhuận từ phân urê do giá urê giảm nhẹ.

* Chúng tôi kỳ vọng nhà máy urê của DCM sẽ hoàn thành khấu hao vào năm 2024 và dự báo lợi nhuận ròng đạt 1,4 nghìn tỷ đồng (tăng 1,6 lần so với cùng kỳ năm trước).

* DCM có năng lực tài chính mạnh với lượng tiền mặt ròng là 159 triệu USD và tỷ lệ nợ ròng/vốn CSH là -58,5%.

* DCM hiện đang giao dịch với EV/EBITDA 2022 dự kiến là 4,3 lần, thấp hơn khoảng 50% so với các công ty cùng ngành và thấp hơn khoản 40% so với mức EV/EBITDA trung bình 6 năm của công ty là 7,0 lần.

* Rủi ro: Giá urê/DPS thấp hơn dự kiến; chi phí đầu vào cao hơn dự kiến.
Tổng hợp

Mở tài khoản Ưu đãi, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn bám sát
Zalô: 097.522.8813

VCBS - Cập Nhật Nắm Giữ DCM

Dung_Trump Thành viên gắn bó với f319.com

z7tug0 Thành viên gắn bó với f319.com

doatmenhthusinh Thành viên gắn bó với f319.com

Dung_Trump Thành viên gắn bó với f319.com

VPBankQuan Thành viên này đang bị tạm khóa Đang bị khóa Not Official

Chủ đề cùng chuyên mục

Chia sẻ trang này