VCG: hành trình trở lại bluechip trong năm 2017 + Tăng trưởng bền vững các năm tiếp theo!!!(part 2)

Cổ tức 800, giá đáy, chạy thôi chứ sao

Họ Vinaconex: 'Đèo bòng' với những khoản nợ công
ANTT04/09/2017 07:32 GMT+7Gốc
Tổng công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex, HoSE: VCG) cùng hàng loạt công ty con đang phải “đèo bòng” những khoản công nợ rất lớn trong khi vẫn phải “còng lưng” đi vay lấy tiền hoạt động.
Mẹ VCG ôm “khối tình con” nghìn tỷ

Nợ đọng của VCG trong 3 năm qua có xu hướng giảm tuy nhiên giá trị tuyệt đối vẫn còn rất lớn. Cụ thể, tại thời điểm 31/12/2014, nợ đọng của Tổng công ty là 5.819 tỷ đồng, đến cùng kì 2015 giảm xuống còn 5.332 tỷ đồng, cùng kì 2016 là 5.311 tỷ đồng và đến hết quý II/2017 là 5.403 tỷ đồng.

Các khách hàng đang có khoản nợ “chây ì” với VCG điển hình là Sở Xây dựng Hà Nội. Tại thời điểm 1/1/2015, đơn vị này nợ VCG 1.601 tỷ đồng; đến 31/12/2015, khoản nợ này giảm xuống còn 88 tỷ đồng. Tuy nhiên từ đó đến hết quý II năm nay - đã 2 năm rưỡi trôi qua, khoản nợ vẫn còn y nguyên.

Công ty Liên danh TNHH phát triển ĐTM An Khánh cũng có số nợ “bền vững” với VCG hơn 700 tỷ đồng từ đầu năm 2015 đến nay không suy chuyển.



Các doanh nghiệp họ Vinaconex đang ôm những khối nợ đọng khổng lồ

Ban Quản lý dự án Thăng Long cũng “om” của VCG cả trăm tỷ đồng, trả từ 2015 đến nay vẫn còn hơn 91 tỷ đồng.

Tương tự, Công ty Cổ phần Đầu tư BOT Hà Nội – Bắc Giang cũng “ngâm” 54,7 tỷ đồng, trả từ năm 2015 đến nay vẫn còn gần 24 tỷ đồng.

Báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2017 của VCG còn ghi nhận một loạt khoản phải thu ngắn hạn khác lên tới hàng trăm tỷ đồng từ các công ty con, công ty liên kết như: ADG Holding (16 tỷ đồng), IDG Việt Nam (65 tỷ đồng), Giấy An Hòa (27 tỷ đồng), Ngôi sao An Bình (26 tỷ đồng), Xi măng Xuân Thành (41 tỷ đồng).

VCG còn không ít khoản cho vay quá hạn (phải trích lập dự phòng) đối với các công ty như: Công ty TNHH MTV Đầu tư và Kinh doanh khoáng sản Vinaconex (5 tỷ đồng), Công ty Vikowa Liên doanh (2,2 tỷ đồng), Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Vinaconex 45 (4,4 tỷ đồng)…

Nợ xấu và nợ khó đòi của VCG tại thời điểm 30/6/2017 là 490 tỷ đồng, trích lập dự phòng 384 tỷ đồng (trong đó trích lập dự phòng cho các khoản ngắn hạn là 383 tỷ đồng).

Theo báo cáo, tổng nợ phải trả của VCG tính đến hết quý II/2017 là 14.671 tỷ đồng, bằng 65,7% tổng nguồn vốn. Nợ vay là 4.559 tỷ đồng, chiếm 31% tổng nợ.

Đàn con “đèo bòng” trăm tỷ nợ đọng

VCG có 10 công ty con đã được niêm yết trên sàn chứng khoán. Nhiều đơn vị trong số đó đang phải gánh những khoản công nợ đến “lệch vai”.

Điển hình là Công ty Cổ phần Xây dựng số 12 (HNX: V12), báo cáo tài chính bán niên soát xét cho thấy các khoản phải thu của công ty đã chiếm tới 69% tổng tài sản (khoảng 334 tỷ đồng), đa phần là khoản ngắn hạn (343 tỷ đồng, bằng 80% tổng tài sản ngắn hạn).

Các đơn vị “om” vốn của V12 có thể kể đến như Ban điều hành thi công giai đoạn 1 Dự án khu đô thị Bắc An Khánh: từ 41 tỷ đồng năm 2014 trả đến cuối năm 2015 còn 36 tỷ và “đứng hình” từ đó đến nay.

Hay khoản phải thu từ VCG là 27 tỷ, từ Công ty Cổ phần BOT Hà Nội – Bắc Giang 7 tỷ đồng…

Nợ đọng nhiều khiến nợ của V12 tại thời điểm 30/6/2017 đã lên tới 408,5 tỷ đồng, bằng 82% tổng nguồn vốn. Nợ ngắn hạn chiếm 96% tổng nợ. Riêng nợ vay là 139 tỷ đồng (chiếm 34% tổng nợ và gấp 1,6 lần vốn chủ sở hữu). Trong kì 6 tháng 2017, lượng tiền và tương đương tiền của V12 đã sụt giảm mạnh, từ 10 tỷ đồng xuống chỉ còn 1,4 tỷ đồng (tại thời điểm 30/6/2017).

Bên cạnh V12, một đơn vị cũng đang trong tình cảnh tương tự là Công ty Cổ phần Vinaconex 25 (HNX: VCC). Tính đến hết quý II/2017, VCC có khoản phải thu 597 tỷ đồng, bằng 73% tổng tài sản.

Khoản phải thu lớn nhất của VCC nằm tại VCG. Số phải thu đã tăng dần qua các năm, từ 81 tỷ đồng (2014) lên 99 tỷ đồng (2015) rồi 171 tỷ đồng (2016) và hiện là 197 tỷ đồng.

Hiện, VCC có 658 tỷ đồng nợ phải trả, trong đó nợ ngắn hạn chiếm đến 98%. Nợ ngắn hạn của VCC đã gấp 4,1 lần vốn chủ sở hữu, tính riêng nợ vay cũng đã gấp 1,4 lần.

Công ty Cổ phần Xây dựng số 2 (HNX: VC2) cũng có nhiều khoản nợ đọng “bền vững” như tại dự án An Khánh Splendora Zone 8 (52 tỷ đồng, số đầu năm 2015 là 57 tỷ đồng), trụ sở Bộ ******* (8 tỷ đồng, số đầu năm 2015 là 11,9 tỷ đồng), dự án đường Láng – Hòa Lạc (5 tỷ đồng – không đổi từ đầu năm 2016 đến nay). Tổng các khoản phải thu ngắn hạn của VCC, tính đến hết quý II/2017 là 779 tỷ đồng.

Còn với Công ty Cổ phần Xây dựng số 1 (HNX: VC1), các khoản nợ đọng có thể kể đến như: Tổng công ty Đầu tư Xây dựng và Thương mại Anh Phát (13 tỷ đồng từ cuối năm 2015, đến hết quý II/2017 vẫn còn 12 tỷ đồng), Công ty Cổ phần Xây dựng Hùng Thắng (10 tỷ từ cuối 2015 đến quý II/2017 vẫn còn hơn 6 tỷ đồng), Công ty TNHH Thăng Long (11 tỷ đồng từ cuối năm 2015 đã tăng lên gấp đôi vào tháng 6/2017).

*Title đã được ANTT thay đổi

Theo VNF

Chuẩn rồi, vẫn diễn biến như các BB
Năm 2018 VCG hoạch toán:
- 2B Vinata Tower
- 97 Láng Hạ
- 2B Bắc An Khánh
Và đây nhanh tiến độ dự án:
- 25 Nguyễn Huy Tưởng
- 93 Láng Hạ
- Cải Tạo DA chung cư cũ ở HN và HCM
- Khỏi công DA chung cư ở BAK GD2
.....
P/s: nhiều anh em VCGer ban vùng 28-29 đang cover hàng lại

Ax, lộn tiệm rồi, thoái vốn nhiều

Vinaconex đang quản lý hơn 3 km2 đất trải dọc khắp cả nước
....
Ngoài ra Vinaconex còn quản lý gần 3 triệu m2 đất tại hai khu công nghiệp là Khu công nghiệp CNC1 tại Thạch Thất và Khu công nghiệp CNC 2 tại Quốc Oai, Hà Nội và lô đất 2B Vinata tại đường Khuất Duy Tiến với tổng diện tích 4.000m2 hiện đang xây dựng chung cư Vinata để bán.
http://m.cafef.vn/vinaconex-dang-quan-ly-hon-3-km2-dat-trai-doc-khap-ca-nuoc-20171206085103612.chn
P/s: có thương hiệu Vinaconex- cash hơn 4000 tỷ (nếu cần thêm vốn VCG có sẵn hơn 3000 tỷ nửa từ NH cho vay với LS thấp) + quỹ đất khủng_------> hold chặt

Nhục quá ...hik

Bác phải đẩy em nó lên 40 để tôi có tiền cưới vợ cho thằng Ku nhà tôi nhé

Lên 3 tháng được 7 giá, xuống 3 ngày mất 7 giá. Cổ tốt, đắng lòng!

Cảm thấy có cái bất thường quá

Bài viết này quá sơ đẳng về mặt chuyên môn, nhưng lại tỏ ra rất nguy hiểm khi dùng các từ ngữ mang tính tiêu cực, phóng đại. Lời nhắn đối với NĐT tìm hiểu nghiêm túc về VCG:
- Tất cả các khoản bên ngoài nợ VCG, khoản nào có nguy cơ mất thì đã được trích lập đầy đủ từ lâu rồi, các khoản như Bảo Tàng Hà Nội về bản chất là đã bù trừ xong; khoản đối với Xi Măng Cẩm Phả thì 2 năm nay dòng tiền trả nợ cực tốt và trả trước hạn, theo đúng tiến độ thì 2021 là VCG sẽ hoàn tất thu nợ đối với khoản 1700 tỷ; khoản đối với Bắc An Khánh thì bản chất là nợ chuyển cho các nhà thầu (tức BAK nợ VCG và VCG nợ các nhà thầu phụ), các khoản này sắp được clear hết khi dòng tiền từ BAK về (năm sau ghi nhận 1500 tỷ doanh thu bàn giao khu BT5 thấp tầng mà đã bán hết veo từ trong năm nay)
- Các khoản nợ ngắn hạn hơn 600 tỷ như bài báo nói là nợ luân chuyển bình thường trong kinh doanh. Cụ thể các khoản này là vốn đầu tư xây dựng 93, 97 Láng Hạ, Vinata,.... và sẽ clear trong "ngắn hạn" vì đã bán hết và đầu 2018 sẽ bàn giao nhà, ghi nhận doanh thu, trả nợ.
- Túm lại thì tình hình tài chính của VCG quá healthy, quá thận trọng, tiền mặt dư giả, dòng tiền hoạt động tốt trong khi tiền thu hồi nợ về nhiều. ĐHCĐ tới đây chắc chắn sẽ tăng mức cổ tức cho cổ đông (kế hoạch đầu năm 10% nhưng sắp chốt tạm ứng 8% nên có thể kế hoạch cả năm ít nhất 15%-20%). VCG cũng trích lập dự phòng quá thận trọng, tổng trích lập dự phòng cả nợ xấu và đầu tư tài chính lên đến gần 1000 tỷ, nhưng kế hoạch sẽ hoàn nhập được khoảng 650-700 tỷ chia đều trong một vài năm tới.
- Quan trọng nhất đối với VCG là 1 đại gia BĐS đã mua lại 50% ở dự án Bắc An Khánh (Splendora) với giá không rẻ, thế chân Posco E&C để cùng VCG tiếp tục nối lại dự án. Bên này có thể xin điều chỉnh lại tiểu khu để tối ưu hiệu quả so với cách làm của đối tác Hàn Quốc trước đây. Dự án này khởi động lại thì VCG thực sự đột biến trong nhiều năm tới, đây là yếu tố then chốt ảnh hưởng triển vọng của VCG. Giá vốn đất của dự án này (từ hồi lấy của Tỉnh Hà Tây cũ) chỉ chưa đến 1 triệu/m2, thì khu vực này (VIC ngay đối diện bên kia đường cao tốc) đã là 40 triệu/m2). Việc POSCO E&C đã hoàn tất chuyển nhượng bán là xác thực 100%, BLĐ VCG đã đề cập ở roadshow, và hiện giờ người của "bên mua" đã về VCG ngồi để tiếp quản dự án này, NĐT có thể kiểm chứng.
- VCG giảm mạnh đợt rồi là do chủ yếu là các NĐT cá nhân nắm với margin cao trong khi không hiểu được kỹ về VCG đã bán tháo khi deal thoái 21% của SCIC đợt này chưa thành công. Đúng là không hiểu được vì VCG chưa open thông tin cho bên ngoài (vì có thể còn muốn bưng bít để thoái cho đại gia chiến lược).
- Hôm qua thị trường tăng mạnh nhưng VCG thì vẫn giảm vì tin NĐT trúng 5 triệu đấu giá 25.6 hôm rồi bỏ cọc. Nhưng vùng giá này cũng là vùng giá quá hấp dẫn của VCG nên chắc lượng cung ra sẽ hấp thụ hết và VCG chắc khó giảm dưới 2x được.
- Trước mắt, trong tháng 12 này chốt tạm ứng 800đ cổ tức (trả trong tháng sau). SCIC sẽ sớm công bố lại kế hoạch thoái tiếp theo: giá khởi điểm chắc chắn sẽ không giảm, tỷ lệ bán có thể sẽ là cả cục 57% chi phối chứ không phải 21% như đợt rồi, chắc chắn sẽ bán trước khi công bố KQKD cả năm 2017 đột biến.

Nhà đầu tư đã tìm hiểu kỹ về VCG thì cần tiếp tục kiên định, tránh để tâm lý phải bán cắt lỗ ở đoạn này vì trên sàn cổ phiếu đa phần đang định giá quá cao trong khi VCG thì có nền tảng, quá rẻ và việc SCIC thoái toàn bộ về tay đại gia tư nhân BĐS chỉ còn chờ vài tháng nữa. Chúc NĐT VCG năm nay sẽ ăn Tết vui!