VCG- Quỹ đất lớn giá rẻ - nhiều dự án đầu tư công trọng điểm

VCG sở hữu quỹ đất lớn với giá vốn rẻ: VCG có quỹ đất phát triển BĐS lớn lên đến hơn 2000 ha. mục tiêu đạt 5.000 ha tới năm 2025. Tháng 11/2020, VINACONEX cùng với VINACONEX ITC đã khởi động dự án Cát Bà Amatina quy mô 172 ha tại huyện đảo Cát Bà. Hiện VCG có 6 dự án xây lắp trong mảng đầu tư công đang và sắp được triển khai

ROOM ****: https://*******/g/osvehs660

TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN XUẤT NHẬP KHẨU VÀ XÂY DỰNG VIỆT NAM (VCG)

VCG sở hữu quỹ đất lớn với giá vốn rẻ: VCG có quỹ đất phát triển BĐS lớn lên đến hơn 2000 ha. mục tiêu đạt 5.000 ha tới năm 2025. Tháng 11/2020, VINACONEX cùng với VINACONEX ITC đã khởi động dự án Cát Bà Amatina quy mô 172 ha tại huyện đảo Cát Bà.

Hiên có 6 dự án xây lắp trong mảng đầu tư công đang và sắp được triển khai

Danh mục công ty con, liên kết có giá trị lớn hơn nhiều giá trị sổ sách: Với việc sở hữu những doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh lâu bền như thủy điện, cấp nước và những doanh nghiệp sở hữu tài BĐS lớn. Sở hữu công ty con, công ty liên kết hoạt động trong lĩnh vực sản xuất công nghiệp (mang lại doanh thu lớn)

Việc bán đi các mảng kinh doanh không cốt lõi cũng có thể sẽ mang lại cho VCG các khoản thu nhập bất thường trong vòng vài năm tới. Dòng tiền này được kỳ vọng giúp thúc đẩy các dự án BĐS, Mảng Xây dựng.

Mảng xây dựng: Nhận được nhiều dự án Đầu tư công trọng điểm với giá trị hợp đồng lớn

Công ty con, công ty liên kết

Có 23 công ty con, 19 công ty liên doanh liên kết. Đáng chú ý:

ND2( VCG nắm giữ 73,24%, tính đến cuối năm 2020) Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển điện Miền Bắc 2 (UpCOM) sở hữu nhà máy điện Ngòi Phát với công suất 84MW (Sau khi dự án mở rộng công suất hoàn thành vào năm 2019). Nhà máy cho sản lượng điện đều đặn năm 2017 là 443 triệu khw, năm 2018 là 418 triệu kwh. Do Nguyễn Xuân Đông làm chủ tịch HĐQT. LNST 2019,2020 ~ 100 tỷ
VCP: Tương tự như ND2, VCP sở hữu 3 nhà máy thủy điện bao gồm: nhà máy thủy điện Cửa Đạt (97MW), nhà máy thủy điện Bái Thượng (6MW) và nhà máy thủy điện Xuân Minh (15MW). Sản lượng điện trung bình hàng năm vào khoảng 521 triệu kwh. Lợi nhuận năm 2018 đạt 237 tỷ VND, tăng 80.9% so với năm 2017 do lượng nước mưa đổ về nhiều hơn mức trung bình các năm trước. Năm 2020 LNST có sự sụt giảm đáng kể so với 2019, Công ty giải thích là do công tác phát điện và tích nước của Hồ chứa nước Cửa Đạt tiếp tục kém do lưu lượng nước về hồ thấp kỷ lục
VAV – Viwaco: Doanh nghiệp hoạt động cấp nước tại Quận Thanh Xuân, Nam Từ Liêm, Cầu Giấy, một phần quận Hoàng Mai và huyện Thanh Trì, Công suất cấp nước của VAV vào khoảng 180,000 m3/ngày đêm. Lợi nhuận hàng năm đạt khoảng 80 tỷ VND
Một số công ty con, liên kết khác nắm giữ các dự án BĐS như: VCR (Cát Bà Amatina), An Khánh JVC (Splendora), Vinaconex Invest (93 Láng Hạ, Bohemia)

Tình hình kinh doanh

Doanh thu và lợi nhuận

Tổng doanh thu thuần hợp nhất năm 2020 đạt 5.551 tỷ đồng, giảm 41,61% so với năm 2019. LNST 1.690 tỷ đồng tăng 144,88% so với năm 2019. Mặc dù doanh thu giảm nhưng LNST tăng, lý do của việc này đến do chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp được tiết giảm mạnh. Cùng với đó là do doanh thu tài chính tăng đột biến, chủ yếu là từ hoạt động thoái vốn dự án Bắc An Khánh trong quý III/2020

Thu nhập trên vốn chủ sở hữu bình quân (ROE) đạt 23,6%, thu nhập trên tổng tài sản bình quân (ROA) đạt 8,62%.

Mảng hoạt động xây lắp là mảng chính tạo ra doanh thu cho VCG



Tài sản và cơ cấu tài sản

Năm 2020, tổng tài sản hợp nhất của Tổng công ty là 19.610 tỷ đồng, tăng nhẹ 292 tỷ đồng so với năm 2019, tương đương mức tăng 1,51% và có sự biến động lớn về cơ cấu giữa tài sản ngắn hạn và dài hạn. Cụ thể, tài sản ngắn hạn tăng 1.341 tỷ đồng và tài sản dài hạn giảm 1.050 tỷ đồng.

Về chi tiết các nhóm tài sản tăng chủ yếu tập trung ở tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn, trong đó tiền và các khoản tương đương tiền tăng 652 tỷ đồng, đầu tư tài chính ngắn hạn tăng 592 tỷ đồng. Tiếp theo là nhóm các khoản đầu tư tài chính dài hạn tăng 192 tỷ, phải thu ngắn hạn tăng 165 tỷ đồng và tài sản cố định tăng 141 tỷ đồng.

Tài sản dài hạn giảm nhiều nhất chủ yếu là nhóm tài sản dở dang dài hạn giảm 911 tỷ đồng so với năm 2019. Nguyên nhân chủ yếu của việc giảm tài sản dở dang dài hạn là do trong năm Tổng công ty đã giảm tỷ lệ sở hữu không còn quyền kiểm soát tại Công ty cổ phần Đầu tư và Phát triển Du lịch VINACONEX (ITC), và việc quyết toán đầu tư hoàn thành tại một số dự án của Công ty cổ phần VIWACO, Công ty cổ phần Đầu tư và Phát triển Điện Miền Bắc 2. Tiếp đến là nhóm các khoản phải thu dài hạn giảm 378 tỷ đồng do đã thu hồi khoản cho vay dài hạn của Công ty cổ phần Xi măng Cẩm Phả.

Cơ cấu nợ hiện tại

Nợ phải trả năm 2020 trên BCTC hợp nhất là 12.447 tỷ đồng, tăng 867 tỷ đồng so với năm 2019, trong đó, nợ ngắn hạn tăng 1.270 tỷ đồng, nợ dài hạn giảm 403 tỷ đồng. Đáng chú ý của việc tăng nợ ngắn hạn là do khoản người mua trả tiền trước tăng mạnh trong năm và giảm dư nợ vay dài hạn.

Sự biến động về tài sản và công nợ trong năm 2020 làm thay đổi nhẹ các chỉ tiêu về khả năng thanh toán của Tổng công ty. Tuy các hệ số thanh toán ngắn hạn và hệ số thanh toán nhanh năm 2020 có sự giảm nhẹ so với năm 2019 nhưng các hệ số này đều thể hiện khả năng tài chính của Tổng Công ty là đảm bảo an toàn, các khoản nợ đến hạn trong vòng 12 tháng tới đều đủ khả năng thanh toán.

Mảng hoạt động xây lắp

Thị trường xây dựng đã có những thay đổi mạnh mẽ cả về tính chất và quy mô trong những năm vừa qua. Cơ cấu vốn xây dựng có sự chuyển dịch lớn từ nguồn vốn Nhà nước bao gồm vốn vay nước ngoài sang vốn của các tập đoàn quốc tế và tư nhân. Cạnh tranh giữa các nhà thầu không chỉ về giá cả, chất lượng mà còn về khả năng huy động vốn cũng như cách thức triển khai dự án theo hình thức BT, BOT, TPP…

Bức tranh về cạnh tranh trong lĩnh vực xây dựng đã định hình một cách rõ nét, chia thành các nhóm ở các phân khúc thị trường khác nhau. Đối với các dự án công trình dân dụng và công nghiệp, các nhà thầu phân chia thành 3 nhóm theo thứ hạng bao gồm:

- Nhóm hạng 1: Bao gồm các doanh nghiệp nước ngoài của Nhật Bản, Hàn Quốc và các doanh nghiệp top đầu trong nước như Cotecons, Hòa Bình, Delta…Nhóm này cạnh tranh nhau về chất lượng, thời gian thi công.

- Nhóm hạng 2: Bao gồm các công ty xây dựng có vốn nhà nước như Tổng công ty CP Vinaconex, Tổng công ty XD Hà Nội, UDIC, các tổng công ty của Bộ Quốc Phòng... Nhóm này cạnh tranh các dự án có vốn nhà nước, các dự án có vốn tư nhân với quy mô tầm trung. Mức độ cạnh tranh về giá trong nhóm này cao.

- Nhóm hạng 3: Bao gồm các doanh nghiệp tư nhân vừa và nhỏ, là các công ty vệ tinh cho nhóm hạng 1 và hạng 2 ở trên. Mức độ cạnh tranh về giá trong nhóm này rất cao. Đối với các dự án, công trình hạ tầng cầu đường các nhà thầu phân chia thành 3 nhóm theo thứ hạng bao gồm:

Nhóm hạng 1: Bao gồm các doanh nghiệp xây dựng nước ngoài của Nhật Bản, Hàn Quốc, Trung Quốc và doanh nghiệp top đầu trong nước với năng lực vốn, thiết bị và quản trị mạnh như Tổng công ty Xây dựng số 4, 6….
Nhóm hạng 2: Bao gồm các tổng công ty xây dựng có vốn nhà nước hoặc đã thoái vốn nhà nước như Tổng công ty CP Vinaconex, các Tổng công ty của Bộ GTVT đã thoái vốn, các tổng công ty của Bộ Quốc Phòng…
Nhóm hạng 3: Bao gồm các doanh nghiệp tư nhân vừa và nhỏ, là các công ty vệ tinh cho nhóm hạng 1 và hạng 2 ở trên. Mức độ cạnh tranh về giá trong nhóm này rất cao.
Các dự án đang, sắp được triển khai



- Đối thủ cạnh tranh

Bảng so sánh doanh thu mảng xây lắp





Tuy doanh thu của VCG trong mảng xây lắp không cao bằng CTD và HBC nhưng vì VCG đa dạng được các mảng kinh doanh.

Mảng BĐS

Vinaconex đã tích lũy quỹ đất gần 2.000 ha tại Hà Nội, Quảng Ninh, Hải Phòng, Quảng Nam, Phú Yên…, mục tiêu đạt 5.000 ha tới năm 2025 và đây là mảng chính giúp Công ty tăng trưởng mạnh về doanh thu, lợi nhuận.



Với quỹ đất 2.000ha Vinaconex đã tập trung hoàn thiện thủ tục đầu tư một số dự án trọng điểm, đang triển khai thi công để sớm có sản phẩm đưa ra thị trường như dự án Cát Bà - Amatina; Dự án chung cư cao cấp 93 Láng Hạ; Dự án khu đô thị đại lộ Hòa Bình kéo dài tại Móng Cái; Dự án khu dân cư đô thị Km3, Km4 phường Hải Yên, Móng Cái…Tổng công ty cũng đa dạng hóa sản phẩm thông qua việc phát triển các dự án bất động sản nghỉ dưỡng (Dự án Condotel Resort ven biển Tuy Hòa, Phú Yên; Dự án khu khách sạn Resort Tam Kỳ, Quảng Nam), các dự án bất động sản khu công nghiệp tại Hà Nội, Hà Nam…

Mảng sản xuất công nghiệp

Các sản phẩm công nghiệp và vật liệu xây dựng chính của VINACONEX và các đơn vị thành viên bao gồm:

- Xi măng;

- Đá ốp lát cao cấp;

- Gạch Block;

- Gạch Xây dựng;

- Kính an toàn cao cấp;

- Gioăng phớt cao su

- Khung, cửa nhựa;

- Kết cấu thép;

- Cấu kiện bê tông dự ứng lực theo công nghệ Châu Âu;

- Cát, đá xây dựng;

- Bêtông thương phẩm;

- Đồ trang trí nội thất;

- Điện;

- Nước sạch;

- Nước tinh khiết;

- Vật tư, phụ kiện ngành nước;

- Bao bì và vỏ bao ximăng;

- Sản phẩm gỗ tự nhiên và gỗ chế biến;

- Dệt lụa tơ tằm thời trang cao cấp;

- Nông lâm sản ...

Một số dự án điển hình

1. Dự án Xi măng Cẩm Phả (công suất 2,3 triệu tấn/năm)

2. Dự án Trạm nghiền Xi măng Cẩm Phả tại Bà Rịa Vũng Tàu (công suất 1,4 triệu tấn/năm)

3. Dự án Xi măng Yên Bình (công suất 910.000 tấn/năm)

4. Dự án Nhà máy Thuỷ Điện Ngòi Phát (công suất 57 MW)

5. Dự án Thuỷ Điện Cửa Đạt (công suất 97 MW)

6. Dự án cấp nước chuối đô thị Hoà Lạc Xuân Mai Hà nội Hà Đông (công suất 600.000m3/ngày đêm)

7. Nhà máy sản xuất cấu kiện bê tông dự ứng lực tại Bình Dương

8. Nhà máy sản xuất ống nhựa PPR-HDPE - DN 20, DN 110

9. Nhà máy sản xuất vỏ bao ximăng (công suất 25 triệu vỏ bao/năm) tại Bà Rịa - Vũng Tàu

10. Nhà máy sản xuất cọc và cấu kiện bêtông dự ứng lực tại Hải Dương

11. Nhà máy sản xuất đá cao cấp Bretonstone (công suất 500.000m2/năm) và đá cao cấp Terastone (công suất 420.000 m2/năm)

12. Nhà máy sản xuất ống sợi thủy tinh (công suất 150km/năm)

13. Nhà máy Kính an toàn

14. Cụm các nhà máy thuỷ điện tại Lào Cai (Chu Linh - Cốc San - Ngòi Bo - Ngòi Phát (công suất 237 MW)

15. Cụm Thuỷ lợi Thuỷ điện Cửa Đạt (công suất 100 MW)

16. Dây chuyền sản xuất gạch Block Terazzo

Nguồn: CACBON Investment

ROOM ****: https://*******/g/osvehs660