VCI thương vụ thế kỷ, đứng đầu mảng Investment Banking Việt Nam

VCI: ĐIỂM RƠI LỢI NHUẬN TỪ NHỮNG SIÊU THƯƠNG VỤ IPO 2026
Nếu năm 2025 là giai đoạn chuẩn bị, thì năm 2026 chính là thời điểm Vietcap (VCI) bước vào chu kỳ thu hoạch rực rỡ nhất. Với việc hệ thống KRX đã vận hành và câu chuyện nâng hạng thị trường đang ở giai đoạn nước rút, VCI đang hội tụ đầy đủ các yếu tố để dẫn dắt nhóm ngành chứng khoán.
1. Khởi đầu bùng nổ: Ước lãi quý 1/2026 đạt 400 tỷ đồng
Tại đại hội cổ đông vừa qua, ban lãnh đạo Vietcap đã công bố lợi nhuận trước thuế quý 1/2026 ước đạt 400 tỷ đồng. Đây là con số cực kỳ ấn tượng, hoàn thành gần 18% kế hoạch cả năm (2.300 tỷ đồng) chỉ trong 3 tháng đầu. Doanh nghiệp tự tin đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận 41% cho cả năm 2026 – một con số "dũng cảm" khẳng định vị thế của người dẫn đầu mảng IB và tự doanh.
2. Giải mã các siêu thương vụ IPO: Cái gì đã và sắp "về tiền"?
Vietcap khẳng định vị thế độc tôn với "Pipeline" thương vụ cực khủng:
• Hòa Phát Nông nghiệp (HPA): Thương vụ này đã chính thức niêm yết trên HOSE vào ngày 06/02/2026 với giá tham chiếu 41.900 đồng/cp. Vietcap đóng vai trò tư vấn chính, và dự kiến phí dịch vụ cùng lợi nhuận từ deal này (khoảng 80 tỷ đồng) sẽ bắt đầu được hạch toán đầy đủ vào báo cáo quý 1 và quý 2/2026.
• Masan Consumer (MCH): Đây là thương vụ "thế kỷ". MCH đã hoàn tất lộ trình niêm yết HOSE vào giai đoạn đầu năm 2026. Với vốn hóa hơn 227.000 tỷ đồng, đây không chỉ mang lại phí tư vấn IB khổng lồ mà còn là động lực để đánh giá lại danh mục tự doanh AFS của VCI.
• Thương vụ sắp tới: VCI đang chuẩn bị cho các "bom tấn" tiếp theo như Masan High-Tech Materials (MSR) và DatvietVAC, hứa hẹn duy trì dòng tiền từ mảng IB bền vững cho cả năm 2026.
3. Danh mục AFS: "Kho báu" ẩn giấu đã lộ diện
Giá trị tài sản tài chính sẵn sàng để bán (AFS) của VCI đang cho thấy hiệu suất sinh lời đáng kinh ngạc:
• MCH: Với giá vốn chỉ khoảng 1.500 tỷ đồng nhưng giá trị thị trường hiện tại sau khi niêm yết HOSE đã vượt xa con số 2.500 tỷ đồng.
• NAPAS (Thanh toán Quốc gia): Đây là quân bài chiến lược chưa niêm yết nhưng giá trị định giá nội bộ liên tục tăng, hiện đạt trên 600 tỷ đồng.
• IDP (Sữa Quốc tế): Khoản đầu tư giá vốn 440 tỷ nhưng giá trị hợp lý đã tiệm cận mức 2.000 tỷ đồng. Sự khởi sắc của thị trường chứng khoán năm 2026 giúp các tài sản này được định giá lại ở mức cao, tạo ra "lợi nhuận giấy" khổng lồ cho vốn chủ sở hữu.
4. Động lực kép: Tăng vốn và Nâng hạng thị trường
Vietcap đã thông qua kế hoạch phát hành gần 300 triệu cổ phiếu thưởng (tỷ lệ 20:7), nâng vốn điều lệ lên mức 11.500 tỷ đồng trong năm 2026. Việc tăng vốn không chỉ giúp VCI mở rộng dư địa cho vay Margin khi thanh khoản thị trường bùng nổ, mà còn đáp ứng tiêu chuẩn vốn để phục vụ các khách hàng tổ chức lớn khi dòng vốn ngoại đổ bộ sau thềm nâng hạng FTSE Russell.
5. Định giá tổng hợp mới nhất (Cập nhật tháng 4/2026)
Dựa trên kết quả kinh doanh quý 1 và tiềm năng từ danh mục AFS sau khi các deal lớn niêm yết, các tổ chức đã cập nhật định giá mới cho VCI:
• Vietcap (VCI tự định giá): Khuyến nghị Mua với giá mục tiêu 42.x (Cập nhật 06/04/2026).
• Chứng khoán DSC: Khuyến nghị Theo dõi với giá mục tiêu 41.x
• Dự báo của tôi : Với vùng hiện tại quanh 27-28, VCI đang giao dịch ở mức P/B cực kỳ hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng. Mục tiêu trung hạn hướng tới vùng 43-45x khi các thương vụ IB tiếp theo chính thức lộ diện.
Chiến lược đầu tư: Vietcap là cổ phiếu dành cho những nhà đầu tư có tầm nhìn theo chu kỳ nâng hạng và các thương vụ IPO lớn. Vùng giá 2x hiện tại được coi là vùng tích lũy lý tưởng trước khi cổ phiếu bứt phá theo "game" tăng vốn và lợi nhuận đột biến từ MCH và HPA.
Liệu con số 2.300 tỷ lợi nhuận có quá khiêm tốn khi nhìn vào kho báu AFS của Vietcap? Bạn kỳ vọng VCI sẽ chạm mốc giá nào trong kịch bản thị trường nâng hạng vào cuối năm nay? Hãy chia sẻ quan điểm để cùng thảo luận nhé!