VCS - Chinh phục đỉnh cao mới

Mình chỉ bán 100 cổ để gia lộc cho người đến sau thôi. vì mua thêm được một lô giá tốt rồi.

VCS 300x mới bán nhé bà con

Vậy đã làm 1 việc tốt thì phải vui chứ, sao lại khóc ở trên?

Chúc mừng các cổ đông VCS, thật ngoài sức tưởng tượng của cá nhân tôi. Kỳ vọng của nhà đầu tư ngày một cao về dn. Hiện tại với EPs 11.9 thì giá này tương ứng với PE 14.5 cũng ko còn rẻ với hiện tại. Khả năng cổ phiếu được gom sẽ được cất giữ lâu dài để đón nhận các kết quả kinh doanh của dn cao hơn nữa trong tương lai.

VCS tốt , siêu tốt rồi chẳng có gì phải bàn cãi..

Việc định giá của VCS bây giờ sẽ không còn là của nhỏ lẻ nữa mà là việc của các tổ chức..

Việc đầu tư nắm giữ những công ty hàng đầu luôn là mục tiêu của các tổ chức lớn, và những công ty đó sẽ phải có giá trị hàng tỷ$..

Để tham gia đầu tư vào VCS các tổ chức đã phải mất hàng năm trời nghiên cứu, đánh giá và theo dõi diễn biến về mọi mặt của VCS..

Bây giờ là lúc chín muồi để họ giải ngân, số lượng mức giá đã được phê chuẩn..

Cách thức giải ngân VCS hơi khó bởi vì lượng cổ phiếu quá cô dặc nên việc phải đẩy giá cao là bắt buộc..nhưng khi họ mua đủ thì chắc giá mua tb cũng sẽ rẻ hơn vài chục phần trăm so với target đặt ra.

Nên nhớ là các tổ chức mua xong họ nắm giữ nhiều năm và cũng có thể gắn bó luôn với anh Năng nếu họ nhìn thấy tương lai và triển vọng lớn ở VCS, nên cổ phiếu lại càng cô đặc hơn nữa..

Lúc đó họ lại càng dễ dàng điều khiển NAV để làm đẹp cho các kỳ báo cáo..

Nhận định theo thuyết âm mưu thôi nhé, các bạn tuỳ theo nhận định của mình về VCS mà hành động mua bán thích hợp...

Nếu anh Năng mở room, bán 1 ít cho đối tác nước ngoài thì quá tuyệt nhỉ.

Room nước ngoài có khoá đâu bác, mà chẳng ham hố gì nước ngoài, như ngày xưa nước ngoài tham gia mấy năm trời không phát triển được, nhờ bác Năng sau này nắm đc toàn quyền mới được như ngày hôm nay.

Bổ xung phần bôi đỏ nhé
1. Cơ cấu cổ đông:
- Phượng hoàng xanh A&A (PHX) nắm 77% VCS
- Hồ Xuân Năng nắm 2.5% VCS, Tuy nhiên ông Hồ Xuân Năng hiện nắm giữ 100% PHX (1)

2. Đánh giá về quản trị và tính minh bạch của VCS
VCS hiện đang sử dụng kiểm toán Big4, E&Y. Công ty cũng áp dụng các mô hình quản trị hiện đại như Kaizen 5s, áp dụng hệ thống kiểm soát nguồn lực doanh nghiệp ERP-SAP từ 2010, áp dụng kiểm toán nội bộ bên cạnh kiểm toán độc lập (hiện trên mới chỉ có 1 vài công cty niêm yết áp dụng hệ thống kiểm toán nội bộ)
3 năm liên tục được Forbes bầu chọn là 1 trong 50 doanh nghiệp niêm yết tốt nhất (3)
Liên tục các năm 2015/2016 được bầu chọn là doanh nghiệp minh bạch nhất sàn gd chứng khoán Hà Nội HNX (4)
Công cty cũng liên tục được bầu chọn là doanh nghiệp có báo cáo thường niên tốt nhất (từ 2009 tới 2017) (7), 2016 cty đứng thứ 9 trong 50 cty được bầu chọn.

Các báo cáo thường niên và báo cáo phát triển bền vững đều được thực hiện theo chuẩn GRI 4, các thông tin trong báo cáo tài chính cũng hết sức minh bạch và được giải trình cụ thể chi tiết và đều được làm 1 bản tiếng việt và 1 bản tiếng anh.
Công cty cũng áp dụng các hệ thống:

• Hệ thống Quản lý sức khỏe và an toàn nghề nghiệp OHSAS 18001:2007;
• Hệ thống Trách nhiệm xã hội SA 8000:2014;
• Hệ thống Quản lý môi trường ISO 14001:2004;
• Hệ thống Quản lý chất lượng ISO 9001:2008 (trang 30 báo cáo phát triển bền vững 2016) (5)

Qua quá trình theo dõi từ suốt 2015 tới nay việc công bố thông tin của cty luôn đúng hạn và rõ ràng, khoảng ngày 25-30 tháng cuối quý công ty sẽ công bố ước kết quả kinh doanh trên trang Tinnhanhchungkhoa.com / phóng viên Anh Việt, công cty cũng không hề có biểu hiện che giấu hay công bố thông tin sai lệch hoặc có ý đồ làm giá cổ phiếu.

3. Cơ cấu mặt hàng và hoạt động kinh doanh
Mặt hàng chủ lực của công ty là đá nhân tạo gốc thạch anh (90% là đá thạch anh trộn với 10% chất kết dính (resin-1 loại nhựa được chiết xuất từ dầu mỏ).
Năng lực sản xuất: Công ty hiện đang duy trì hoạt động 2 dây chuyền sản xuất với công nghệ được chuyển giao từ hãng Breton Italy. Cụ thể:

- Dây chuyền số 1: Dây chuyền Terastone chuyên sản xuất đá Terastone và Hi-tech Stone. Thành phần chính của 2 loại đá này là đá thạch anh và chất kết dính là xi măng. Sản phẩm làm ra thường có kích thước dạng viên nhỏ sử dụng chủ yếu cho ốp lát các bề mặt cầu thang, sàn nhà... Công suất thiết kế của dây chuyền là 420.000 m2/năm.

- Dây chuyền số 2: Dây chuyền Bretonstone sản xuất đá Bretonstone. Thành phần chính của loại đá này là đá thạch anh và chất kết dính là Resin. Sản phẩm làm ra có kích thước là dạng tấm khổ lớn. Sản phẩm thường sử dụng để lát sàn, ốp tường, cả phía bên trong và phía bên ngoài, mặt tiền, thềm cửa sổ, bậc thang, hệ thống sàn chịu lực... Công suất thiết kế của dây chuyền là 500.000 m2/năm. (2)

Hiện tại, tính trên toàn tập đoàn Phenikaa có 5 dây chuyền sản xuất. Trong đó, VCS có 2 dây chuyền, Phenikaa có 2 dây chuyền và StyleStone có 1 dây chuyền. Tổng công suất thiết kế của cả 5 dây chuyền là gần 2,5 triệu m2/năm (2)

80% sản phẩm của công cty được xuất khẩu (theo thông tin từ cty thì VCS là doanh nghiệp thứ 57 / 500,000 doanh nghiệp của cả nước được hưởng cơ chế ưu đãi luồng xanh dành cho hàng xuất khẩu). 60% sản phẩm của công ty được xuất khấu vào Mỹ (2&3)

Hiện nay, công suất đá ốp lát của VCS là 1 triệu m2/năm, công suất của công ty mẹ Phenikaa và Stylestone là 1,5 triệu m2/năm, trong khi giá trị giao dịch mua hàng từ phenikaa và Stylestone năm 2016 là trên 1.000 tỷ đồng, giá vốn hàng bán của VCS là 2.220 tỷ đồng. Theo ước tính của chúng tôi, mới chỉ có khoảng gần 55% sản lượng đá (tương đương 0,83 triệu m2/năm) sản xuất bởi Phenikaa và Stylestone được bán thông qua VCS. Như vậy, doanh thu VCS có khả năng tăng mạnh khi sản lượng xuất khẩu cho tập đoàn tăng lên.
VCS hiện là cty đứng thứ 3 thế giới về sản xuất mặt hàng đá nhân tạo gốc thạch anh.

4. Tình hình hoạt động của PHX
Theo thông tin từ tạp chí tất niên 2017 của PHX thì 2017 PHX đạt doanh thu 3000 tỷ và lợi nhuận sau thuế là 1100 tỷ, biên ln ròng là 37% - một mức rất cao, cao hơn hẳn VCS (biên ln ròng của VCS chỉ là 21% (3)
Theo nguồn tin nội bộ thì hiện các dây chuyển của VCS và PHX đều hoạt động 3 ca hết công suất (4)
1100 tỷ này chỉ là của riêng PHX chưa tính VCS, tức nếu tính quy mô toàn tập đoàn thì 2016, số lãi phải gần 2000 tỷ đồng.

5. Đánh giá việc chuyển dịch cơ cấu sản phẩm và tiết kiệm chi phí của VCS
Theo báo cáo phát triển bền vững 2015 và 2016 (trang 42-45), lượng tiêu thụ điện, gas, nước, dầu diesel liên tục được cắt giảm giúp tiết kiệm chi phí.
Công cty cũng đã đang thực hiện chuyển dịch cơ cấu sản phẩm sang những sản phẩm cao cấp hơn, có biên lợi nhuận tốt hơn, cụ thể 2015, sản lượng nhập kho là 897.075m2 tuy nhiên 2016, sản lượng nhập kho là 639.027, giảm 29% về sản lượng tuy nhiên giá trị tổng sản lượng gần như giữ nguyên, tức công ty đã sản xuất ra sản phẩm có giá bán cao hơn 30% so với 2016 (báo cáo phát triển bền vững 2016 trang 42-45)
Cũng từ số liệu này và số liệu của báo cáo MSI ta có thể tính được, doanh thu từ riêng dây chuyền của VCS là 1582 tỷ và doanh thu do bán hộ PHX là 1650 tỷ (lợi nhuận thu về là 120 tỷ)
Suy ra ln gộp của mảng xuất khẩu là 871 tỷ biên gộp 55% và mảng bán trong nước là biên gộp 7.3% (biên bán hộ chỉ 7-10% theo Mr Năng nói tại ĐHCD)
Vì VCS có 1 dây chuyền Terastone và 1 Breton, mà Terastone sử dụng chất kết dính xi măng nên khả năng cao không được ưa chuộng vì vậy dây chuyền mang lại phần lớn lợi nhuận cho VCS là Breton; thực tế cũng chứng minh là quý 2/2017 cty chỉ phải nộp thuế 10 tỷ (cho dây chuyên Tera), vì vậy có thể suy luận dây chuyền Tera này mang lại lợi nhuận thấp hơn đáng kể so với Breton mà VCS đã lời thế nên nếu đẩy mạnh mảng đá cao cấp cũng như xuất nhiều hơn cho style và phx thì VCS sẽ còn tăng trưởng rất mạnh.
VCS có 1 breton lãi 675 tỷ 2016 thì phx với 2 breton thì 1100 tỷ 2016 cũng không lạ.

giá trị tính theo m2 sản phẩm qua các năm (tr đ / m2)
2014: 1,629 tr đ/ m2
2015: 1,782 tr đ /m2
2016: 2,475 tr đ / m2

Như vậy giá trị đã tăng gần 53% so với 2014, chứng tỏ công ty đang dịch chuyển mạnh sang dải sản phẩm cao cấp.

6. Tình hình kinh doanh của VCS trong 2 quý đầu năm 2017 và dự báo quý 3 và 4:
Trong năm 2016, doanh thu xuất khẩu chiếm 80% (đạt 2571 tỷ), dthu nội địa là 640 tỷ (chiếm 20%). Biên lợi nhuận gộp của xuất khẩu đạt, 35.5% (cùng kỳ đạt 34.5%) trong khi đó bán trong nước chỉ đạt: 8.2%. (cùng kỳ 2015 đạt 3%).
Doanh thu xuất khẩu tăng 25%,

Trong 2016, VCS bán hộ PHX là 363 tỷ (quý 1/2/3/4 lần lượt là: 18.7 / 58 / 63/ 243) – trong 2015 không phát sinh
6 tháng đầu năm 2017 bán hộ phx là: 376 tỷ. (Qúy 1/2 lần lượt 170 / 207 tỷ)
Bán hộ stylestone cả năm 2016 là 799 tỷ (quý 1/2/3/4 là: 152 / 162 / 211 / 274), 2015 số này là 741 tỷ
Quý 1/2-2017 là: 370 tỷ ( q1/2 là: 162 / 208)

Tổng 2016 bán hộ phx + stylestone là 1104 tỷ (của riêng VCS là 2100 tỷ) hay chiếm 1/3 doanh thu của VCS;
Tổng PHX + style 6 tháng đầu năm 2017: 746 tỷ ( cùng kỳ 6 tháng 2016 391 tỷ, tăng 90%), Tổng VCS + PHX + style là 2220 tỷ, riêng VCS 6 tháng đầu 2017 là 1473 tỷ (cùng kỳ là 1061 tỷ hay tăng 39%)

Riêng quý 2/2017, bán hộ phx + style là 415 tỷ (cùng kỳ là 220 tỷ), riêng VCS quý 2/17 là: 663 tỷ (quý 2/16 là: 520, tăng 28%)
(2 số liệu tính theo bctc và tính theo báo cáo phát triển bền vững có sự vênh nhau tuy nhiên không vênh nhiều)

Doanh thu 6 tháng đầu năm 2017 của VCS tăng 52% (từ 1452 tỷ lên 2200 tỷ) và lợi nhuận sau thuế tăng 100% (từ 297 tỷ lên 577 tỷ, trong đó có 100 tỷ tăng thêm do được miễn thuế)

Theo xác nhận từ phía VCS, Nhà máy số 2 bắt đầu xây dựng từ 2010 và chính thức đi vào hoạt động, phát sinh thu nhập từ năm 2012, đồng thời phát sinh thu nhập chịu thuế từ năm 2014. Tuy nhiên, sau khi xem lại luật thì Nhà máy thuộc trường hợp là dự án đầu tư mở rộng tại Khu công nghệ cao, sẽ được tính phát sinh thuế TNDN từ 2015, với mức thuế miễn giảm được tính:
-Từ 2015-2017: Miễn 100% thuế TNDN
-Từ 2018-2026 giảm 50% số thuế TNDN phải nộp (6)

Trong quý 2, doanh thu VCS tăng 45% so với cùng kỳ, lợi nhuận trước thuế đạt 300 tỷ đồng và do được miễn thuế nên quý 2 cty chỉ phải nộp 10 tỷ đồng (thực tế nếu không được miễn thì số thuế phải nộp là 20% của 300 tỷ hay 60 tỷ)

Do hiện VCS trở thành đầu mối xuất khẩu của cả tập đoàn PHX và thông thường quý 3 và 4 là cao điểm mùa xây dựng tại Mỹ, doanh thu quý 3 và 4 thường cao nhất trong năm nên dự phóng doanh thu quý 3 ít nhất bằng quý 2 (thông thưởng tăng 5%) và quý 4 sẽ tăng khoảng 20-25% so với quý 2.

Dự phóng lợi nhuận trước thuế (lntt) quý 3 đạt 292 tỷ, thuế thu nhập phải nộp 10 tỷ, lợi nhuận sau thuế đạt 282 tỷ
Quý 4 lntt đạt 335 tỷ, thuế thu nhập phải nộp 15 tỷ, lnst đạt 320 tỷ
Ngoài ra VCS còn 20 tỷ hoàn nhập thuế
Vậy dự phóng lnst quý 3 và 4 đạt = 320 + 280 + 20 = 620 tỷ tăng mạnh so với 378 của quý 3 và 5 2016

Tồng ln 2017 của VCS đạt = 577 (quý 1 và 2) + 620 = 1200 tỷ (tăng mạnh so với 675 tỷ của 2016
Trong đó lợi nhuận từ mảng sxkd chính là 1100 tỷ và 100 tỷ miễn thuế
Eps đạt 14-15,000

Giá mục tiêu VCS cuối 2017 là 200-220 (với pe dự phóng 14-15)
PE là chỉ số giá / thu nhập

Nguồn:
(1)-http://s.cafef.vn/hastc/VCS-cong-ty-co-phan-da-thach-anh-cao-cap-vcs.chn
(2)-http://www.stoneupdate.com/us-stone...-report/1141-statwatch-first-quarter-16-foray
(2) http://static1.viet.stock.vn/edocs/5700/VCS_23052017_MSI.pdf
(3)-http://f319.com/threads/vcs-chinh-phuc-dinh-cao-moi.811449/page-292\
(4)-http://tapchitaichinh.vn/thi-truong...anh-nghiep-minh-bach-nhat-hnx-2016-96550.html
(5)-http://vicostone.com/-/media/Files/...-thang-5/VCS_Bao-cao-phat-trien-ben-vung-2016
(6)-http://cafef.vn/vicostone-vcs-se-gh...n-do-nham-vao-quy-2-2017-2017062822162309.chn
(7)-http://www.aravietnam.vn/ket-qua-binh-chon/nam-2009/
http://www.stoneupdate.com/us-stone...-report/1141-statwatch-first-quarter-16-foray

TÔI NÓI RỒI, CÁI HAY NHẤT LÀ PHÂN TÍCH A NĂNG NHÂN TƯỚNG HỌC THIẾU THÌ K DC. AI CÓ HÌNH TỰ SƯỚNG CỦA A NĂNG K. HÌNH TRÊN CF PHOTOSHOP CHO ĐẸP TRAI DA E BÉ RỒI

--- Gộp bài viết, 28/07/2017, Bài cũ: 28/07/2017 ---

GIỜ TÔI VẪN TỰ HỎI SAO TÔI LẠI BÁN 50K VCS Ở GIÁ DƯỚI 12X