VHC-Kì vọng tăng trưởng xuất khẩu

I - CẬP NHẬT KQKD Q1.22

Doanh thu thuần doanh thu đạt 3.267,6 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 553,3 tỷ đồng, lần lượt tăng 82,7% và 320,4% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 15,2% lên 23,8%.
Nhờ những điểm tích cực đến từ:

• Nhu cầu tăng trưởng mạnh sau thời gian dài bị dồn nén bởi Covid – 19 (thị trường Mỹ và Trung Quốc) sẽ là nhân tố quyết định đà tăng trưởng của ngành cá tra trong nửa cuối năm 2022
• Giá cá tra sẽ ở mức cao đến từ việc thiếu hụt nguồn cung trong năm 2022: Giá bán trung bình quý 1 tại Mỹ và Trung Quốc lần lượt đạt 4,580 USD/tấn (+82% YoY và +23% QoQ) và 2,530 USD/tấn (+74% YoY và +8% QoQ) do nhu cầu mạnh mẽ và nguồn cung cá tra Việt Nam bị kìm hãm
• Hàng tồn kho của VHC cuối năm 2021 hiện đang ở mức cao giúp VHC hưởng lợi từ việc tăng giá bán này
• Cước vận tải biển hạ nhiệt sẽ làm giảm chi phí của VHC, hỗ trợ biên lợi nhuận:
• Giá cá tra tăng trong thời gian vừa qua chính là động lực tăng trưởng lớn nhất cho VHC.

II - TRIỂN VỌNG NGÀNH
Triển vọng

• VHC là doanh nghiệp xuất khẩu cá tra hàng đầu Việt Nam với thị phần lên đến 14% toàn ngành. Thị trường xuất khẩu: Mỹ (47% tổng giá trị xuất khẩu), Trung Quốc (12.3%) và châu Âu (12%)
• VHC được kỳ vọng hưởng lợi từ hiệp định EVFTA khi được áp thuế 0% ngay khi hiệp định có hiệu lực.
• Biên LNG thuộc mức cao nhất ngành ở mức 15% - 20%
• Công suất sản xuất gelatin dư kiến đạt mức tối đa vào cuối năm

Rủi ro

• Giá cá tra tăng trong thời gian vừa qua chính là động lực tăng trưởng lớn nhất cho VHC. Tuy nhiên, khi nguồn cung cá tra có thể phục hồi về nửa cuối năm 2022, giá cá tra có thể sẽ bị điều chỉnh. Do đó, cần theo dõi nguồn cung và giá cá tra vào nửa sau năm 2022
• Trung Quốc kéo dài các quy định nhập khẩu nghiêm ngặt do lo ngại dịch COVID-19 lây lan thông qua hải sản đông lạnh nhập khẩu