Vĩ mô có sự đảo chiều?

Tổng hợp thông tin về vĩ mô tuần rồi

Mỹ
- Lạm phát đều tăng yếu hơn dự báo, không lo ngại. Các số liệu kinh tế tương đối ổn định
Cho phép FED hạ LS. Kỳ vọng ở tuần sau và tháng sau gần như đang là 100% là hạ LS, thậm chí xác suất hạ thêm ở tháng 1 cũng trên 50%. Giới đầu tư đang kỳ vọng hạ LS 3 lần liên tục. Ủng hộ hơn cho tỷ giá tại VN


Việt Nam
- Chính phủ đã thay đổi phát biểu không phấn đấu đạt 8,3-8,5% mà trở thành sẽ đạt được. Đang bằng lòng với mục tiêu vậy và cũng không cần phải làm gì thêm quá mạnh, với tín dụng và tăng trưởng hiện tại đã là đủ rồi
- Đẩy ĐTC, vẫn đang xảy ra, rất nhiều tuyến metro và cao tốc đang triển khai. Nhưng nó là yếu tố ngành nghề chứ không phải yếu tố lan tỏa cho nền kinh tế.
Câu chuyện luận điểm mới liên quan đến tăng trưởng KT không còn và đã dần bão hòa


- Tin tức TP doanh nghiệp vừa rồi sẽ làm hệ thống ngân hàng thắt chặt hơn, kiểm duyệt nguồn tiền đẩy qua các kênh tài sản. Biểu hiển rõ như hết gói vay cho người trẻ mua nhà, không cho vay để đặt cọc BĐS,…
- LS liên ngân hàng xu hướng tăng, đạt đến gần 6% trong khi tiền bơm qua OMO thì vẫn mạnh ngang với đỉnh trước đó. Tỷ giá trung tâm thì hạ xuống nhưng tỷ giá trên chợ đen cao hơn 1k gần 28k. LS TP cũng tăng cao nhất từ 2022 đến giờ ( thường sẽ phản ánh câu chuyện lo ngại của lạm phát hoặc phản ánh việc thiếu hút thanh khoản) nhưng số liệt lạm phát công bố thì lại tốt


- Vĩ mô đang không cân bằng, SBV đã đều bán ngoại tệ theo kỳ hạn hoặc giao ngay để can thiệp vào tỷ giá, cho thấy SBV ưu tiên tỷ giá và chấp nhận mặt bằng LS có thể cao lên (phần lớn bank tư nhân đã tăng LS). Không có lợi cho CK ít nhất trong ngắn hạn
- Động thái hiện tại không phải thắt chặt CS, mà chỉ tạm thời xử lý tỷ giá ngắn hạn cuối năm, vẫn là nới lỏng nhưng không nới lỏng thêm. Chỉ khi lạm phát tăng cao hơn 4% lúc đó mới suy nghĩ về thắt chặt

Từ đó, dựa trên vĩ mô, không thể bảo là vĩ mô xấu được, nhưng không phải lúc thuận lợi do các yếu tố tốt mới không có. Thông thường sẽ cần thời gian để chiết khấu hợp lý hoặc cho các chính sách ổn định trở lại. Phù hợp với câu chuyện sự giảm giá của CP thời gian rồi và sẽ phù hợp tiếp là CP sẽ không rơi sâu nhưng tạo mặt bằng đi ngang mới