Vĩ mô qua góc nhìn : Lãi suất trái phiếu!

stock_vnexpress · 26/09/2010, 22:39

Với các nhà đầu tư chứng khoán, hiện tại có 3 mối lo ngại : TT13, Lãi suất và lạm phát. Thông tư 13 thì tuần này chính phủ sẽ công bố sửa đổi một số điều ( trên diễn đàn có nhiều topic nói về vấn đề này nên stock_vnexpress sẽ ko đề cập đến nữa).

Về vấn đề lãi suất và lạm phát thực sự là vấn đề nan giải của nền KTVN. Ở topic này stock_vnexpress đề cập vấn đề giảm lãi suất dưới góc nhìn lãi suất trái phiếu. (bởi lãi suất trái phiếu là một chỉ báo về xu hướng lãi suất thị trường.)

Các bank mua trái phiếu chính phủ không chấp nhận một mức lãi suất thấp hơn nữa. Khi phát hành trái phiếu, Chính phủ kỳ vọng lãi suất khá thấp 9,8 – 10,4% lần lượt cho kỳ hạn 3 – 5 năm, trong khi ngân hàng mong muốn mức lãi suất cao hơn.

Giảm lãi suất: Chốt chặn từ lãi suất trái phiếu

1. Gần đây xuất hiện một tình huống mới: một số tập đoàn, tổng công ty có “máu mặt” phát hành trái phiếu DN (TPDN) với mức lãi suất cao, hấp dẫn (15%/năm trong năm đầu, các năm sau được cộng thêm biên độ 3%-3,5%/năm so với lãi suất tiền gửi bình quân của 4 NHTM lớn). Do vậy, TPDN sẽ có mức lãi suất khá cao.------>một trong những nguyên nhân khiến LS cao là vì LS trái phiếu của doanh nghiệp hiện quá cao.

2. Trong quý 2, các tập đoàn, tổng công ty lớn đã đưa ra thị trường số lượng trái phiếu trị giá gần 10.000 tỉ đồng với LS bình quân 14-16%/năm, tức cao hơn 3-5% so với mặt bằng LS huy động chung. Hệ quả là nếu không tăng LS, khuyến mãi thì NH không thể nào cạnh tranh nổi với doanh nghiệp.

3. Huy động vốn với LS cao NH cũng an tâm vì có thể thu lãi nhờ mua trái phiếu doanh nghiệp. ------------Từ đó tạo rào cản cho việc hạ LS.

Từ các công cụ nợ của ngân hàng: kỳ phiếu, trái phiếu dài hạn…

1. Các ngân hàng thương mại cổ phần quy mô vừa và nhỏ chọn phát hành kỳ phiếu ngắn hạn, như ngân hàng Phương Đông phát hành kỳ phiếu, lãi suất 1 tháng là 11,45%/năm, 3 tháng và 6 tháng là 11,50 %/năm. Ngân hàng Tiên Phong phát hành kỳ phiếu bằng VND, với một mức lãi suất 11,5% cho tất cả các kỳ hạn từ 1 tháng đến 364 ngày. Ngân hàng Tín Nghĩa cũng phát hành 2.000 tỉ đồng, lãi suất từ 11,58% – 11,94%.

2. Các ngân hàng lớn như ngân hàng Công thương sẽ phát hành 6.000 tỉ đồng trái phiếu dài hạn kỳ hạn hai năm. Lãi suất thả nổi, trong đó năm đầu tối đa là 12,5%/năm, lãi suất năm sau thả nổi.

3. Với mặt bằng lãi suất huy động cao như kể trên, ngân hàng khó lòng giảm lãi suất cho vay. Ngân hàng chỉ có thể dùng tối đa 80% vốn huy động để cho vay (nếu dùng nhiều hơn, rủi ro cao). Điều đó có nghĩa, nếu lãi suất huy động là 11,5%, thì lãi suất huy động tính trên số 80% có thể cho vay, đã là 14,375%.

Và hành động của Chính phủ :

M2 đến cuối tháng 8 chỉ đạt 16,27%, còn khá xa so với mục tiêu 25% của năm 2010, còn khá xa so với mục tiêu 25% của năm 2010.

1. LS trái phiếu chính phủ xoay quanh 10%/năm như hiện nay là quá cao. Do vậy để giảm LS huy động và cho vay, trước mắt phải giảm tiếp LS trái phiếu chính phủ. Đồng thời đẩy mạnh giải ngân vốn từ ngân sách và tiến hành tái cấu trúc nợ xấu để giúp tăng cung tiền cho nền kinh tế.

2. Thời điểm này các NH thương mại phải điều chỉnh giảm dần tăng trưởng tín dụng ngoại tệ để đảm bảo thanh khoản lẫn an toàn về chất lượng tín dụng. Áp lực tăng tỉ giá trong dài hạn chỉ giảm nếu thâm hụt thương mại giảm mạnh, chính sách tỉ giá được NHNN điều hành linh hoạt và dòng vốn đầu tư nước ngoài, kiều hối tiếp tục tăng lên cao.

3. Để giảm thêm LS nhằm tạo đà cho tăng trưởng tín dụng, NH Nhà nước cần tăng cung ứng tiền theo chỉ tiêu của Chính phủ, trong đó phải đặc biệt chú trọng số tiền cung ứng còn tồn tại thực trong nền kinh tế sau khi NH Nhà nước điều tiết nguồn tiền. NH Nhà nước cũng nên điều chỉnh một số quy định về cấp tín dụng quy định tại thông tư 13 đang gây khó cho các NH thương mại.

4. Nên nới lỏng hơn thay vì quy định không được dùng quá 20% vốn liên NH làm vốn tín dụng, tránh tạo sức ép buộc các NH phải huy động để bù đắp bằng mọi giá. NH Nhà nước cũng nên xem xét lộ trình áp dụng thông tư 13 để giảm sức ép cho các NH thương mại.

biethisong · 26/09/2010, 22:44

stock_vnexpress said: ↑

Với các nhà đầu tư chứng khoán, hiện tại có 3 mối lo ngại : TT13, Lãi suất và lạm phát. Thông tư 13 thì tuần này chính phủ sẽ công bố sửa đổi một số điều ( trên diễn đàn có nhiều topic nói về vấn đề này nên stock_vnexpress sẽ ko đề cập đến nữa).

Về vấn đề lãi suất và lạm phát thực sự là vấn đề nan giải của nền KTVN. Ở topic này stock_vnexpress đề cập vấn đề giảm lãi suất dưới góc nhìn lãi suất trái phiếu. (bởi lãi suất trái phiếu là một chỉ báo về xu hướng lãi suất thị trường.)

Các bank mua trái phiếu chính phủ không chấp nhận một mức lãi suất thấp hơn nữa. Khi phát hành trái phiếu, Chính phủ kỳ vọng lãi suất khá thấp 9,8 – 10,4% lần lượt cho kỳ hạn 3 – 5 năm, trong khi ngân hàng mong muốn mức lãi suất cao hơn.

Giảm lãi suất: Chốt chặn từ lãi suất trái phiếu

1. Gần đây xuất hiện một tình huống mới: một số tập đoàn, tổng công ty có “máu mặt” phát hành trái phiếu DN (TPDN) với mức lãi suất cao, hấp dẫn (15%/năm trong năm đầu, các năm sau được cộng thêm biên độ 3%-3,5%/năm so với lãi suất tiền gửi bình quân của 4 NHTM lớn). Do vậy, TPDN sẽ có mức lãi suất khá cao.------>một trong những nguyên nhân khiến LS cao là vì LS trái phiếu của doanh nghiệp hiện quá cao.

2. Trong quý 2, các tập đoàn, tổng công ty lớn đã đưa ra thị trường số lượng trái phiếu trị giá gần 10.000 tỉ đồng với LS bình quân 14-16%/năm, tức cao hơn 3-5% so với mặt bằng LS huy động chung. Hệ quả là nếu không tăng LS, khuyến mãi thì NH không thể nào cạnh tranh nổi với doanh nghiệp.

3. Huy động vốn với LS cao NH cũng an tâm vì có thể thu lãi nhờ mua trái phiếu doanh nghiệp. ------------Từ đó tạo rào cản cho việc hạ LS.

Từ các công cụ nợ của ngân hàng: kỳ phiếu, trái phiếu dài hạn…

1. Các ngân hàng thương mại cổ phần quy mô vừa và nhỏ chọn phát hành kỳ phiếu ngắn hạn, như ngân hàng Phương Đông phát hành kỳ phiếu, lãi suất 1 tháng là 11,45%/năm, 3 tháng và 6 tháng là 11,50 %/năm. Ngân hàng Tiên Phong phát hành kỳ phiếu bằng VND, với một mức lãi suất 11,5% cho tất cả các kỳ hạn từ 1 tháng đến 364 ngày. Ngân hàng Tín Nghĩa cũng phát hành 2.000 tỉ đồng, lãi suất từ 11,58% – 11,94%.

2. Các ngân hàng lớn như ngân hàng Công thương sẽ phát hành 6.000 tỉ đồng trái phiếu dài hạn kỳ hạn hai năm. Lãi suất thả nổi, trong đó năm đầu tối đa là 12,5%/năm, lãi suất năm sau thả nổi.

3. Với mặt bằng lãi suất huy động cao như kể trên, ngân hàng khó lòng giảm lãi suất cho vay. Ngân hàng chỉ có thể dùng tối đa 80% vốn huy động để cho vay (nếu dùng nhiều hơn, rủi ro cao). Điều đó có nghĩa, nếu lãi suất huy động là 11,5%, thì lãi suất huy động tính trên số 80% có thể cho vay, đã là 14,375%.

Và hành động của Chính phủ :

M2 đến cuối tháng 8 chỉ đạt 16,27%, còn khá xa so với mục tiêu 25% của năm 2010, còn khá xa so với mục tiêu 25% của năm 2010.

1. LS trái phiếu chính phủ xoay quanh 10%/năm như hiện nay là quá cao. Do vậy để giảm LS huy động và cho vay, trước mắt phải giảm tiếp LS trái phiếu chính phủ. Đồng thời đẩy mạnh giải ngân vốn từ ngân sách và tiến hành tái cấu trúc nợ xấu để giúp tăng cung tiền cho nền kinh tế.

2. Thời điểm này các NH thương mại phải điều chỉnh giảm dần tăng trưởng tín dụng ngoại tệ để đảm bảo thanh khoản lẫn an toàn về chất lượng tín dụng. Áp lực tăng tỉ giá trong dài hạn chỉ giảm nếu thâm hụt thương mại giảm mạnh, chính sách tỉ giá được NHNN điều hành linh hoạt và dòng vốn đầu tư nước ngoài, kiều hối tiếp tục tăng lên cao.

3. Để giảm thêm LS nhằm tạo đà cho tăng trưởng tín dụng, NH Nhà nước cần tăng cung ứng tiền theo chỉ tiêu của Chính phủ, trong đó phải đặc biệt chú trọng số tiền cung ứng còn tồn tại thực trong nền kinh tế sau khi NH Nhà nước điều tiết nguồn tiền. NH Nhà nước cũng nên điều chỉnh một số quy định về cấp tín dụng quy định tại thông tư 13 đang gây khó cho các NH thương mại.

4. Nên nới lỏng hơn thay vì quy định không được dùng quá 20% vốn liên NH làm vốn tín dụng, tránh tạo sức ép buộc các NH phải huy động để bù đắp bằng mọi giá. NH Nhà nước cũng nên xem xét lộ trình áp dụng thông tư 13 để giảm sức ép cho các NH thương mại.
Click to expand...

Thanks chủ top cho cái nhìn rộng. Xem ra bài toán khó có lời giải nhỉ.

f680 · 26/09/2010, 23:00

stock_vnexpress said: ↑

Với các nhà đầu tư chứng khoán, hiện tại có 3 mối lo ngại : TT13, Lãi suất và lạm phát. Thông tư 13 thì tuần này chính phủ sẽ công bố sửa đổi một số điều ( trên diễn đàn có nhiều topic nói về vấn đề này nên stock_vnexpress sẽ ko đề cập đến nữa).

Về vấn đề lãi suất và lạm phát thực sự là vấn đề nan giải của nền KTVN. Ở topic này stock_vnexpress đề cập vấn đề giảm lãi suất dưới góc nhìn lãi suất trái phiếu. (bởi lãi suất trái phiếu là một chỉ báo về xu hướng lãi suất thị trường.)

Các bank mua trái phiếu chính phủ không chấp nhận một mức lãi suất thấp hơn nữa. Khi phát hành trái phiếu, Chính phủ kỳ vọng lãi suất khá thấp 9,8 – 10,4% lần lượt cho kỳ hạn 3 – 5 năm, trong khi ngân hàng mong muốn mức lãi suất cao hơn.

Giảm lãi suất: Chốt chặn từ lãi suất trái phiếu

1. Gần đây xuất hiện một tình huống mới: một số tập đoàn, tổng công ty có “máu mặt” phát hành trái phiếu DN (TPDN) với mức lãi suất cao, hấp dẫn (15%/năm trong năm đầu, các năm sau được cộng thêm biên độ 3%-3,5%/năm so với lãi suất tiền gửi bình quân của 4 NHTM lớn). Do vậy, TPDN sẽ có mức lãi suất khá cao.------>một trong những nguyên nhân khiến LS cao là vì LS trái phiếu của doanh nghiệp hiện quá cao.

2. Trong quý 2, các tập đoàn, tổng công ty lớn đã đưa ra thị trường số lượng trái phiếu trị giá gần 10.000 tỉ đồng với LS bình quân 14-16%/năm, tức cao hơn 3-5% so với mặt bằng LS huy động chung. Hệ quả là nếu không tăng LS, khuyến mãi thì NH không thể nào cạnh tranh nổi với doanh nghiệp.

3. Huy động vốn với LS cao NH cũng an tâm vì có thể thu lãi nhờ mua trái phiếu doanh nghiệp. ------------Từ đó tạo rào cản cho việc hạ LS.

Từ các công cụ nợ của ngân hàng: kỳ phiếu, trái phiếu dài hạn…

1. Các ngân hàng thương mại cổ phần quy mô vừa và nhỏ chọn phát hành kỳ phiếu ngắn hạn, như ngân hàng Phương Đông phát hành kỳ phiếu, lãi suất 1 tháng là 11,45%/năm, 3 tháng và 6 tháng là 11,50 %/năm. Ngân hàng Tiên Phong phát hành kỳ phiếu bằng VND, với một mức lãi suất 11,5% cho tất cả các kỳ hạn từ 1 tháng đến 364 ngày. Ngân hàng Tín Nghĩa cũng phát hành 2.000 tỉ đồng, lãi suất từ 11,58% – 11,94%.

2. Các ngân hàng lớn như ngân hàng Công thương sẽ phát hành 6.000 tỉ đồng trái phiếu dài hạn kỳ hạn hai năm. Lãi suất thả nổi, trong đó năm đầu tối đa là 12,5%/năm, lãi suất năm sau thả nổi.

3. Với mặt bằng lãi suất huy động cao như kể trên, ngân hàng khó lòng giảm lãi suất cho vay. Ngân hàng chỉ có thể dùng tối đa 80% vốn huy động để cho vay (nếu dùng nhiều hơn, rủi ro cao). Điều đó có nghĩa, nếu lãi suất huy động là 11,5%, thì lãi suất huy động tính trên số 80% có thể cho vay, đã là 14,375%.

Và hành động của Chính phủ :

M2 đến cuối tháng 8 chỉ đạt 16,27%, còn khá xa so với mục tiêu 25% của năm 2010, còn khá xa so với mục tiêu 25% của năm 2010.

1. LS trái phiếu chính phủ xoay quanh 10%/năm như hiện nay là quá cao. Do vậy để giảm LS huy động và cho vay, trước mắt phải giảm tiếp LS trái phiếu chính phủ. Đồng thời đẩy mạnh giải ngân vốn từ ngân sách và tiến hành tái cấu trúc nợ xấu để giúp tăng cung tiền cho nền kinh tế.

2. Thời điểm này các NH thương mại phải điều chỉnh giảm dần tăng trưởng tín dụng ngoại tệ để đảm bảo thanh khoản lẫn an toàn về chất lượng tín dụng. Áp lực tăng tỉ giá trong dài hạn chỉ giảm nếu thâm hụt thương mại giảm mạnh, chính sách tỉ giá được NHNN điều hành linh hoạt và dòng vốn đầu tư nước ngoài, kiều hối tiếp tục tăng lên cao.

3. Để giảm thêm LS nhằm tạo đà cho tăng trưởng tín dụng, NH Nhà nước cần tăng cung ứng tiền theo chỉ tiêu của Chính phủ, trong đó phải đặc biệt chú trọng số tiền cung ứng còn tồn tại thực trong nền kinh tế sau khi NH Nhà nước điều tiết nguồn tiền. NH Nhà nước cũng nên điều chỉnh một số quy định về cấp tín dụng quy định tại thông tư 13 đang gây khó cho các NH thương mại.

4. Nên nới lỏng hơn thay vì quy định không được dùng quá 20% vốn liên NH làm vốn tín dụng, tránh tạo sức ép buộc các NH phải huy động để bù đắp bằng mọi giá. NH Nhà nước cũng nên xem xét lộ trình áp dụng thông tư 13 để giảm sức ép cho các NH thương mại.
Click to expand...

Có một vài điểm như sau, mong đc bác giải thích: (trong phần hành động của chính phủ)
- CP ko thể giảm lãi suất TP. vì nếu giảm vì ko cạnh tranh đc với TPDN. làm mất đi tác dụng điều tiết cung tiền qua hoạt động thị trường mở.
- Tín dụng ngoại tệ tăng nóng. nguyên nhân là do lãi suất vay bằng ngoại tệ rẻ hơn tương đối so với vay bằng nội tệ (tất nhiên việc đc vay rẻ hơn này, ng đi vay phải chấp nhận rủi ro tỷ giá). Mà lãi suất cho vay ko hạ thì việc tăng trưởng tín dụng nội tệ là khó.
- Ko thể tăng cung ứng tiền, vì CPI tháng 9 tăng cao, ko kể chu kỳ CPI 6 tháng cuối năm cao hơn 6 tháng đầu năm, + các khoản tiêu dùng của ng dân trong đại lễ. Nguy cơ tái lạm phát luôn ở mức cao, ko thể nới lỏng tiền tệ. Điều này đồng nghĩa với việc sẽ ko có việc NHNN tăng cung tiền. Nếu có thì lượng cung tăng lên này cũng chỉ nên đi loanh quanh trong NH, ko nên ra ngoài nền kinh tế (rất khó phải ko). vì nếu tiền chỉ đi trong NH thì ko thể thúc đẩy tăng trưởng. mà tại sao phải thúc đẩy nữa, GDP năm nay khả năng đạt kế hoạch là khá rõ ràng.
- Tinh thần vẫn là nghiêm chỉnh thực hiện 13, có thể sửa đổi cho "nhẹ nhàng hơn" để bà con vui đại lễ.
>> Chốt: hành động của NHNN??? rất khó có thể trả lời câu hỏi "Chính phủ đang nghĩ gì". Nhưng có một điều chắc chắn: Chính phủ đang nỗ lực hết mình vì một nền kinh tế phát triển ổn định bền vững.
(chứng chiếc cũng méo mó lắm rùi >> cần biện pháp mạnh >> ủng hộ TT13 [r2)][r2)][r2)])

stock_vnexpress · 26/09/2010, 23:21

- CP ko thể giảm lãi suất TP. vì nếu giảm vì ko cạnh tranh đc với TPDN. làm mất đi tác dụng điều tiết cung tiền qua hoạt động thị trường mở. (1)
- Tín dụng ngoại tệ tăng nóng. nguyên nhân là do lãi suất vay bằng ngoại tệ rẻ hơn tương đối so với vay bằng nội tệ (tất nhiên việc đc vay rẻ hơn này, ng đi vay phải chấp nhận rủi ro tỷ giá). Mà lãi suất cho vay ko hạ thì việc tăng trưởng tín dụng nội tệ là khó.
- Ko thể tăng cung ứng tiền, vì CPI tháng 9 tăng cao, ko kể chu kỳ CPI 6 tháng cuối năm cao hơn 6 tháng đầu năm, + các khoản tiêu dùng của ng dân trong đại lễ. Nguy cơ tái lạm phát luôn ở mức cao, ko thể nới lỏng tiền tệ. Điều này đồng nghĩa với việc sẽ ko có việc NHNN tăng cung tiền. Nếu có thì lượng cung tăng lên này cũng chỉ nên đi loanh quanh trong NH, ko nên ra ngoài nền kinh tế (rất khó phải ko). vì nếu tiền chỉ đi trong NH thì ko thể thúc đẩy tăng trưởng. mà tại sao phải thúc đẩy nữa, GDP năm nay khả năng đạt kế hoạch là khá rõ ràng.
- Tinh thần vẫn là nghiêm chỉnh thực hiện 13, có thể sửa đổi cho "nhẹ nhàng hơn" để bà con vui đại lễ.
>> Chốt: hành động của NHNN??? rất khó có thể trả lời câu hỏi "Chính phủ đang nghĩ gì". Nhưng có một điều chắc chắn: Chính phủ đang nỗ lực hết mình vì một nền kinh tế phát triển ổn định bền vững.

(1) Thực sự là vấn đề nan giải của chính phủ khi mà chủ trương của Cp luôn muốn hạ lãi suất Tp xuống dưới 10%. Thực sự thì tình hình thu ngân sách từ đầu năm đến giờ khá khả quan. Chính phủ không thiếu tiền và không phải vội vã để phát hành trái phiếu, vì vậy ko cần phải nâng lãi suất cao cho mỗi đợt đấu thầu hoặc bảo lãnh. Ngược lại, về phần cầu, ngân hàng sẵn sàng mua trái phiếu ngắn hạn 3 – 5 năm. Còn việc các TCT phát hành TpDN với lãi suất khá cao như vậy thực sự là rất nguy cho nền kinh tế khi mà hiệu suất sử dụng đồng vốn ko cao ( hiệu suất DNNN chỉ 5-6%)...Cho nên dưới góc độ của stock_vnexpress thì Cp nên có biện pháp kiểm soát vấn đề phát hành Tp.DN đặt biệt là các DNNN. Cần có những hàng rào kỹ thuật hoặc luật điều chỉnh vấn đề này...

(2) Ngân hàng Nhà nước đã có Công văn số 4496/NHNN-CSTT về tăng trưởng tín dụng ngoại tệ chắc chắn đã hết “room” cho phép nếu so với mục tiêu tăng trưởng tín dụng chung 25%. Tín dụng ngoại tệ sẽ không được phép tăng thêm và các tháng cuối năm sẽ là giai đoạn của tăng trưởng tín dụng VND...( Theo số liệu của Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia, đã có khoảng 2 tỉ USD từ nguồn vốn ủy thác đầu tư chảy vào VN. Do LS huy động USD tại VN đang cao nhiều lần so với các nước khác nên giới đầu tư quốc tế đã chuyển vốn ngoại tệ vào VN gửi để kiếm chênh lệch LS------>một khi LS USD giảm mạnh, luồng vốn này sẽ bị rút ra gây tác động tiêu cực lên tỉ giá..)

..................sẽ post tiếp trả lời hết cau hỏi của bạn...............

stock_vnexpress · 26/09/2010, 23:36

Ko thể tăng cung ứng tiền, vì CPI tháng 9 tăng cao, ko kể chu kỳ CPI 6 tháng cuối năm cao hơn 6 tháng đầu năm, + các khoản tiêu dùng của ng dân trong đại lễ. Nguy cơ tái lạm phát luôn ở mức cao, ko thể nới lỏng tiền tệ. Điều này đồng nghĩa với việc sẽ ko có việc NHNN tăng cung tiền. Nếu có thì lượng cung tăng lên này cũng chỉ nên đi loanh quanh trong NH, ko nên ra ngoài nền kinh tế (rất khó phải ko). vì nếu tiền chỉ đi trong NH thì ko thể thúc đẩy tăng trưởng. mà tại sao phải thúc đẩy nữa, GDP năm nay khả năng đạt kế hoạch là khá rõ ràng.
.....................................

Vấn đề CPI các tháng còn lại theo stock_vnexpress thì nhửng người làm chính sách sẽ theo dõi sát sao vì ko thể chủ quan được. Đúng là CPi điểm rơi thường vào các tháng tết & sau tết âm lịch. (Áp lực lớn từ chi phí đẩy sau những đợt tăng giá các mặt hàng thiết yếu ... Lại có tin giá điện sẽ thả nội theo từng quý....)

Điều chỉnh tỷ giá VND/USD hồi tháng 8 làm đội chi phí đầu vào vào của doanh nghiệp, đẩy giá hàng tiêu dùng tăng cao....Rồi yếu tố lãi suất quá cao doanh nghiệp phải khấu trừ vào sản phẩm làm giá cả hàng hóa tăng lên---->vòng xoáy tiếp tục làm giá cả hàng hóa tăng.

Cho nên muốn CPI giảm phải giảm lãi suất cho vay xuống đó là yêu cầu bắt buộc của nền kinh tế. Thời gian tới Ngân hàng Nhà nước cần nới lỏng chính sách tiền tệ bằng cách hạ lãi suất và tăng cường bơm vốn giá rẻ cho các ngân hàng thương mại, từ đó cung ứng vốn giúp nền kinh tế phát triển.

Điều quan trọng nhất lúc này là giữa hai mục tiêu ổn định vĩ mô và tăng trưởng kinh tế Việt Nam cần xác định sẽ ưu tiên cho mục tiêu nào. Tăng trưởng kinh tế của Việt Nam hiện vẫn phụ thuộc nhiều vào đầu tư (chiếm tới 42% GDP). Nếu muốn tăng GDP, sẽ phải tăng đầu tư, kéo theo đó là tăng cung tiền và tạo áp lực tới lạm phát. Ngược lại, nếu ưu tiên ổn định kinh tế vĩ mô, cần tiếp tục chính sách tiền tệ thận trọng như hiện nay, chấp nhận lãi suất cao và tăng trưởng thấp.

trancannam13 · 27/09/2010, 08:19

[r2)] Trước hết phải giải quyết bài toán DN phát hành TP : khả năng nhà nước phải có các biện phát buộc các DN nhà nước ko phát hành, lĩnh vức tư nhân thì cần 1 số hàng rào kỹ thuật như tỉ lệ bao nhiêu so với vốn điều lệ hoặc DN có vấn đề về báo cáo hoặc tỉ lệ tăng trưởng.....hạn chế cho tăng vốn

stock_vnexpress · 30/09/2010, 19:43

trancannam13 said: ↑

[r2)] Trước hết phải giải quyết bài toán DN phát hành TP : khả năng nhà nước phải có các biện phát buộc các DN nhà nước ko phát hành, lĩnh vức tư nhân thì cần 1 số hàng rào kỹ thuật như tỉ lệ bao nhiêu so với vốn điều lệ hoặc DN có vấn đề về báo cáo hoặc tỉ lệ tăng trưởng.....hạn chế cho tăng vốn
Click to expand...

PHP:

Lãi suất khó hạ vì ngân hàng có "sân sau"
Khởi tạo bởi : chungkhoan, Đăng bởi : tinkinhte, Cập nhật: 30/09/2010 10:54
E-mail | Bản in | Lưu xem sau
Hôm qua 29.9, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã tổ chức họp báo để giải thích về những biến động trên thị trường tiền tệ thời gian qua.

Tại đây, Thống đốc NHNN, ông Nguyễn Văn Giàu cũng giãi bày về những khó khăn khi thực hiện mục tiêu hạ lãi suất, trong đó có "lực cản" nhất định từ thị trường trái phiếu khi thời gian qua đã có lượng lớn trái phiếu Chính phủ được phát hành ồ ạt, lớn chưa từng có.

* Thưa Thống đốc, có ý kiến cho rằng, Thông tư 13 có hiệu lực khiến các NH phải trích lập dự phòng nhiều hơn, đẩy chi phí vốn tăng cao, và sẽ không giảm được lãi suất theo chỉ đạo của Chính phủ?

- Những ý kiến nói rằng Thông tư 13 sẽ khiến các NH bị tăng chi phí vốn đầu vào, không giảm lãi suất, theo tôi đó chỉ là lợi ích của một nhóm cá biệt. Trên thực tế khi áp dụng, Thông tư 13 cũng không lấy mất đi khả năng sinh lời của các NH. Ví dụ, theo thông tư mới, các NH được sử dụng 80% nguồn vốn huy động để cho vay. Nếu vốn không sử dụng hết họ vẫn có thể dùng để mua các công cụ tài chính như trái phiếu để sinh lời.
* So với các nước, lãi suất của Việt Nam đang quá cao, và thời gian qua có hạ nhưng còn khá chậm, Thống đốc có thể giải thích rõ hơn về tình trạng này?

- Trong vài năm trở lại đây, lãi suất tại Việt Nam khá cao, và năm 2010 là thời điểm cao nhất, bình quân lãi suất cho vay là 13,97%. Tuy nhiên, tới 25.9 theo báo cáo của các NH, lãi suất cho vay bình quân đã giảm xuống còn 13,27%. Nhưng so với thời kỳ ổn định vài năm trước, lãi suất vẫn cao hơn, như năm 2006 bình quân là 12,92% và 2007 là 13,02%. Nguyên nhân khiến lãi suất của năm 2010 quá cao vì năm ngoái hỗ trợ lãi suất, và một vài những nguyên nhân khác từ bất ổn kinh tế vĩ mô…

So với các quốc gia khác, lãi suất VN cao hơn rất nhiều, nhưng mỗi nước có cơ cấu nền kinh tế khác nhau, không thể áp đặt giống nhau.

* Tốc độ giảm lãi suất diễn ra rất chậm, theo Thống đốc nguyên nhân chủ yếu là gì?

- Có nhiều nguyên nhân, nhưng trong đó, có tác động rất mạnh từ thị trường trái phiếu. Chưa bao giờ lượng trái phiếu được phát hành nhanh và lớn như trong năm qua, thu hút vốn từ các NH thương mại lên tới 48.000 tỉ đồng, với lãi suất rất cao. Lượng phát hành trên tăng hơn so với cùng kỳ các năm trước tới 5-6 lần. Nếu năm trước phát hành 3.000-4.000 tỉ đồng, các NH huy động không có "ngõ" ra buộc phải hạ lãi suất xuống để cho vay, thì năm nay lại khác. Lãi suất trái phiếu cao, trở thành "sân sau" của các NH, NH kinh doanh có lãi nên họ cũng không cần phải hạ lãi suất để cho vay.

* Có ý kiến cho rằng, lãi suất cao khiến cung vốn cho nền kinh tế gặp nhiều khó khăn, tăng trưởng tín dụng không đạt được như mong muốn, Thống đốc nghĩ sao?

- Tới ngày 27.9, tín dụng tăng 19,27%, từ nay đến cuối tháng có thể tăng 19,5%. So với mục tiêu 25% trong năm 2010 thì không hề thấp. Nếu giả sử tới thời điểm này tín dụng tăng 12%, tăng trưởng kinh tế là 5,5-6% thì mới có vấn đề. Nhưng hiện tại, 9 tháng tăng trưởng kinh tế 6,52%, tín dụng 19,27% rõ ràng 2 mục tiêu khá nhịp nhàng.

* Đến nay, hệ thống NH đã cung ứng cho 3 lĩnh vực ưu tiên: xuất khẩu, nông nghiệp, DN vừa và nhỏ bao nhiêu tiền?

- Tín dụng phi sản xuất tính tới thời điểm hiện tại đạt 385.000 tỉ đồng, tăng 18,2% so với đầu năm, so với tốc độ tăng tín dụng chung vẫn thấp hơn. Trong đó, dư nợ bất động sản 218.000 tỉ đồng tăng 17%, chứng khoán 15.000 tỉ đồng tăng 19,8%, tín dụng tiêu dùng 151.000 tỉ tăng 19,7%. Đối với các lĩnh vực ưu tiên, dư nợ tín dụng khu vực nông nghiệp tăng 19%, doanh nghiệp vừa và nhỏ 20%, xuất khẩu tăng thấp hơn chỉ đạt 17%.

* Tháng 9, Hiệp hội NH có "hứa" sẽ tiếp tục thực hiện lộ trình giảm lãi suất huy động, NHNN có chỉ đạo gì về việc này không, thưa Thống đốc?

- Vấn đề quan trọng nhất hiện nay khi hạ lãi suất là giải quyết khâu đầu vào. Vừa qua, tốc độ hạ lãi suất trong tháng 9 khá chậm. Lãi suất huy động bình quân cuối tháng 8 là 10,6%, cuối tháng 9 bình quân 10,59%, chỉ giảm được 0,01% khiến lãi suất cho vay khó giảm. Vì vậy, chúng tôi cũng vừa làm việc với Hiệp hội Ngân hàng, sẽ nhanh chóng họp các thành viên để bàn tiếp tục thực hiện đồng thuận hạ lãi suất huy động.

http://www.tinkinhte.com/nd5/detail...ha-vi-ngan-hang-co-san-sau/121682.113209.html

trancannam13 · 01/10/2010, 08:37

[r2)] Hiện tại đang có cuộc trốn khỏi VND.....thời gian qua các NH và SSI....múc rất nhiều TP. Có khi nào SBV sẽ mua lại TP ko thay vì cho các tổ chức tài chính cầm cố ?

Vĩ mô qua góc nhìn : Lãi suất trái phiếu!

stock_vnexpress Thành viên này đang bị tạm khóa Đang bị khóa

biethisong Thành viên rất tích cực

f680 Thành viên rất tích cực

stock_vnexpress Thành viên này đang bị tạm khóa Đang bị khóa

stock_vnexpress Thành viên này đang bị tạm khóa Đang bị khóa

trancannam13 Thành viên gắn bó với f319.com

stock_vnexpress Thành viên này đang bị tạm khóa Đang bị khóa

trancannam13 Thành viên gắn bó với f319.com

Chủ đề cùng chuyên mục

Share This Page