Vị thế mua Trái phiếu kho bạc lớn nhất từ tháng 4: Thị trường chuẩn bị cho một cú xoay trục của Fed?

Hoạt động quyền chọn và dữ liệu định vị cho thấy kỳ vọng ngày càng tăng về sự thay đổi chính sách của Fed trong bối cảnh các chỉ số kinh tế suy yếu

Thị trường quyền chọn trái phiếu kho bạc đang đưa ra những dấu hiệu cảnh báo về sức khỏe của nền kinh tế Hoa Kỳ, khi các nhà đầu tư ngày càng định vị cho một đợt tăng giá đáng kể của trái phiếu chính phủ do dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất.
Thị trường phái sinh báo hiệu sự thay đổi trong tâm lý

Những người tham gia thị trường trái phiếu đã tăng đáng kể tỷ lệ nắm giữ các vị thế mua vào, nhắm đến mức lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm xuống dưới ngưỡng tâm lý quan trọng 4%. Những tuần gần đây đã chứng kiến dòng tiền đổ vào quyền chọn mua (call options) tăng mạnh, với các nhà giao dịch cam kết hơn 150 triệu đô la tiền phí bảo hiểm cho các cấu trúc được thiết kế để hưởng lợi từ đợt tăng giá trái phiếu đáng kể.

Vị thế này đặc biệt đáng chú ý ở mức độ tập trung. Khối lượng mở của các quyền chọn mua kỳ hạn tháng 1 ở mức giá thực hiện 113,50 đã tăng hơn 600% trong tuần qua, thể hiện sự đặt cược mạnh mẽ rằng lợi suất sẽ giảm đáng kể từ mức hiện tại gần 4,07%. Mức giá thực hiện này tương ứng với lợi suất khoảng 3,86% đối với trái phiếu kỳ hạn 10 năm, ngụ ý rằng các nhà giao dịch kỳ vọng giá sẽ tăng khoảng 20 điểm cơ bản trở lên.


Dữ liệu kinh tế chân không làm tăng thêm sự bất ổn

Thời gian đóng cửa chính phủ chưa từng có đã tạo ra khoảng trống thông tin tại thời điểm quan trọng đối với chính sách tiền tệ. Với việc các báo cáo quan trọng về thị trường lao động và lạm phát tháng 10 bị trì hoãn vô thời hạn, những người tham gia thị trường buộc phải dựa vào các nguồn dữ liệu thay thế và suy diễn từ các chỉ số hạn chế của khu vực tư nhân.

Dữ liệu việc làm gần đây từ ADP Research cho thấy tình trạng mất việc làm bất ngờ, gây ra sự phục hồi ngay lập tức của hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc. Phản ứng này nhấn mạnh sự nhạy cảm của thị trường với bất kỳ tín hiệu nào cho thấy sự giảm tốc kinh tế. Việc thiếu dữ liệu chính thức từ Cục Thống kê Lao động khiến Cục Dự trữ Liên bang rơi vào tình thế khó khăn bất thường khi cuộc họp chính sách tháng 12 đang đến gần.

Vị thế của tổ chức củng cố câu chuyện tăng giá

Ngoài thị trường quyền chọn, dữ liệu khảo sát từ các nhà môi giới lớn cho thấy sự thay đổi rõ rệt trong định vị nhà đầu tư. Khảo sát khách hàng mới nhất của JPMorgan cho thấy vị thế mua ròng trái phiếu kho bạc đã tăng lên mức chưa từng thấy kể từ đầu tháng 4, với vị thế mua ròng tăng 11 điểm phần trăm trong khi vị thế bán ròng giảm 4 điểm phần trăm chỉ trong một tuần.

Việc định vị lại này phản ánh sự đánh giá lại cơ bản về quỹ đạo lãi suất. Các bên tham gia thị trường dường như đang dự đoán một kịch bản mà dữ liệu kinh tế yếu hơn buộc Cục Dự trữ Liên bang phải chuyển hướng sang chính sách nới lỏng mạnh mẽ hơn so với dự đoán trước đây.


CHI TIẾT: https://24hmoney.vn/news/-c1a2681966.html