Vì thế, thị trường sẽ còn tiếp tục tăng

TTCK tiếp tục tăng điểm do tác động của thông tin vĩ mô và tâm lý hưng phấn của nhà đầu tư hơn là xuất phát từ những yếu tố nội tại của DN niêm yết. Phía trước là thời điểm công bố kết quả kinh doanh quý III của hơn 300 DN niêm yết. Đây là thời gian mà các khó khăn của kinh tế vĩ mô như lãi suất tăng cao, tỷ giá tăng cao, rủi ro thanh khoản, tăng giá nguyên liệu đầu vào bắt đầu ngấm vào hoạt động DN và thể hiện trên báo cáo tài chính quý.

Một số công ty chứng khoán tiếp tục phát đi cảnh báo về một đợt điều chỉnh mới của thị trường. Công ty Chứng khoán TP.HCM (HSC) nhận định rằng: "Nhìn chung, thị trường đã tăng quá mức vào thời điểm hiện tại. Tất nhiên, thị trường có thể sẽ tăng lên mức cao hơn, nhưng rủi ro giảm giá đang tăng dần. Nếu như lãi suất cơ bản được cắt giảm vào cuối tháng này hay đầu tháng 10 tới, đó có lẽ sẽ là tin tốt cuối cùng về phần vĩ mô từ đó trở đi".

Theo Trưởng bộ phận Phân tích HSC, ông Fiachra Mac Cana thì sự hồi phục của thị trường ngày 3/9 được tạo ra bởi sự kết hợp của nhiều nhân tố: giá dầu và giá vàng giảm, các tín hiệu tích cực từ phía Ngân hàng Nhà nước cùng với những dự đoán về một nền lãi suất thấp hơn từ tháng sau, tất cả là động lực khiến nhà đầu tư cá nhân mua vào ngay từ lúc mở cửa thị trường. Tuy nhiên, nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ra khi thị trường hồi phục và ngày 3/9 cũng không phải là ngoại lệ. Trong khi đó, các nhà đầu tư nhỏ dường như không hề sợ hãi và vẫn nhìn thấy giá trị ở một số cổ phiếu ngay cả ở mức định giá hiện tại. Họ tỏ ra hạnh phúc khi mua lại các cổ phiếu blue-chip đã rớt giá từ tuần trước.

Thị trường vẫn đang được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu của công ty đầu tư tài chính, chứng khoán. CTCK Bản Việt khuyến cáo khi lựa chọn những cổ phiếu này, nhà đầu tư nên xem xét hiệu quả hoạt động kinh doanh chính, hơn là chỉ dựa trên suy đoán và kỳ vọng về sự phục hồi của thị trường và về các khoản lợi nhuận từ đầu tư tài chính mang lại.

Theo phân tích của Bản Việt, trong thời gian vừa qua, một số nhà đầu tư trong nước có xu hướng lựa chọn những cổ phiếu có lợi nhuận sau thuế âm trong 6 tháng đầu năm 2008 do trích lập dự phòng đầu tư tài chính. Giá một số cổ phiếu đã tăng liên tiếp trong hơn 3 tuần qua và có mức phục hồi hơn 70% so với giá cổ phiếu tại thời điểm bắt đầu chu kỳ tăng giá, cao hơn nhiều so với mức phục hồi của thị trường.

Nhiều nhà đầu tư nghĩ rằng, giá của những cổ phiếu này đã trở về đúng với giá trị thực khi đã sụt giảm mạnh trong thời gian trước đây. Bên cạnh đó, khi thị trường hồi phục thì lợi nhuận của những công ty này sẽ tăng gấp đôi do được hoàn nhập dự phòng và việc đầu tư tài chính sẽ đem lại lợi nhuận.

Trong số các công ty có lợi nhuận giảm do trích lập dự phòng, BVS, SSI, SAM, BBC và MPC đều có lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính trong 6 tháng đầu năm 2008 sụt giảm so với cùng kỳ năm ngoái. Do đó, lợi nhuận âm trong 6 tháng đầu năm của các công ty này là do cộng hưởng từ việc sụt giảm lợi nhuận trong hoạt động kinh doanh chính, cộng với việc trích lập dự phòng đầu tư tài chính do đã đầu tư tài chính quá nhiều trong các năm trước. Bên cạnh đó, giá cổ phiếu tăng liên tục trong nhiều phiên làm chỉ số P/B (giá trên giá trị sổ sách) của một số cổ phiếu như SSI, BVS quá cao. Việc đầu tư vào các cổ phiếu này sẽ chịu nhiều rủi ro hơn trong bối cảnh xu hướng của thị trường vẫn chưa được ổn định và việc thị trường điều chỉnh sẽ khiến cho các cổ phiếu đã tăng quá nhanh trước đây có thể rơi vào tình trạng điều chỉnh mạnh hơn nếu các yếu tố làm cho giá cổ phiếu sụt giảm trước kia vẫn chưa được cải thiện (hiệu quả kinh doanh kém, trích lập dự phòng tăng, đầu tư dài trải?)

Bản Việt khuyến cáo nhà đầu tư nên đầu tư vào những ngành như thép (chỉ số P/E còn thấp), ngành cá da trơn (có tỷ suất sinh lợi tốt và P/E khá thấp), ngành dầu khí (lợi nhuận cao và ổn định).

Tất nhiên, không ai nắm bắt được quy luật của thị trường nên những dự báo chỉ là dự báo, nhưng nếu đọc kỹ những khuyến cáo nêu trên có thể giúp nhà đầu tư bình tĩnh hơn trước các quyết định mua - bán của mình.

các NH VN nghiễm nhiên được thêm rất nhiều tiền, như Sacombank và ACB chắc mỗi thằng phải được từ 150-200 tỷ
và hành động này giúp các NH đang hạ lãi suất cho vay xuống mức 18-19% (so với lúc trước là 20-21%)