ViDeo "Thông tin trước h mở cửa " _ Phân Tích Nhận định TT ( update 24/24h )

Liệu sẽ phải sửa Quyết định 03?
Thứ tư, 13.02.2008, 09:32am (GMT+7)

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/11290

Quyết định 03/NHNN ngày 1/2/2008 thay thế Chỉ thị 03/NHNN ngày 28/5/2007 lại tiếp tục thu hút sự chú ý của dư luận.

Có ý kiến phân tích Quyết định 03 tuy là một bước tiến nhưng cũng là một bước lùi (bài viết của tác giả Mạc San trên VnEconomy). Có ý kiến cho rằng ảnh hưởng của Quyết định này là tiêu cực trong ngắn hạn nhưng tích cực về dài hạn (Vina Securities). Còn theo TS. Lê Xuân Nghĩa - Vụ trưởng Vụ Chiến lược phát triển ngân hàng (Ngân hàng Nhà nước) - thì việc ban hành một chính sách như vậy rất khó đi vào cuộc sống.

Người viết bài này cho rằng dự báo ảnh hưởng của Quyết định 03 đến thị trường chứng khoán nhìn về ngắn hạn là tiêu cực, trong khi nhìn về dài hạn thì chưa rõ ràng. Quyết định 03 có khả năng sẽ phải sửa đổi lại, bởi vì ba tham số (vốn điều lệ, tỷ lệ hạn mức 20% vốn điều lệ và hệ số rủi ro chứng khoán 250%) trong mô hình hạn mức tín dụng còn thiếu căn cứ...

Điểm chính của Quyết định 03 là hạn mức cho vay, chiết khấu giấy tờ có giá để đầu tư và kinh doanh chứng khoán là 20% vốn điều lệ thay vì 3% tổng dư nợ. Hơn thế nữa các khoản vay để đầu tư chứng khoán thuộc nhóm tài sản có với hệ số rủi ro tăng từ 150% lên 250%.

Giảm cung, giảm cả cầu

Dựa trên số liệu về vốn điều lệ và tổng dư nợ của 25 ngân hàng đang hoạt động, báo cáo phân tích của Vina Securities đưa ra con số: tổng hạn mức cho vay đầu tư chứng khoán ước giảm 7,6 ngàn tỷ từ 23,5 ngàn tỷ xuống 15,9 ngàn tỷ và kết luận tác động của Quyết định 03 là tiêu cực trong ngắn hạn.

Nhận định trên có phần đúng, nhưng chưa đủ! Con số 7,5 ngàn tỷ chỉ phản ánh mức giảm về hạn mức. Trên thực tế, tác động của Quyết định 03 có thể còn lớn hơn nhiều nữa. Bởi lẽ, việc nâng hệ số rủi ro từ 150% lên 250% đối với các khoản vay đầu tư chứng khoán thuộc nhóm tài sản ?ocó? sẽ làm cho giá trị tài sản ?ocó? rủi ro chứng khoán tăng thêm tương ứng 40% với cùng giá trị khoản vay như trước đây.

Để đảm bảo yêu cầu về tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu 8%, các ngân hàng bắt buộc phải điều chỉnh hoặc là giảm tương ứng 40% các khoản cho vay đầu tư chứng khoán họăc là phải cơ cấu lại tài sản ?ocó? bằng cách giảm các tài sản ?ocó? rủi ro khác. Do đó, tác động ngắn hạn của Quyết định 03 chính là việc làm giảm cung tín dụng cho vay chứng khoán và giảm thu nhập lãi vay của ngân hàng.

Các khoản cho vay đầu tư chứng khoán có hệ số rủi ro 250% cao gấp 2,5 lần so với các khoản cho vay thương mại khác có hệ số rủi ro 100%. Điều đó đồng nghĩa với việc nếu duy trì tổng giá trị tài sản ?~có? rủi ro không đổi thì khi tăng 1 đơn vị giá trị tài sản ?~có? cho vay đầu tư chứng khoán, sẽ phải giảm 2,5 đơn vị giá trị tài sản ?ocó? cho vay thương mại.

Nói cách khác, chi phí vốn cho các khoản vay đầu tư chứng khoán cao gấp 2,5 lần so với chi phí vốn của các khoản cho vay đầu tư khác (giả định các yếu tố khác là bất biến). Do đó, xu hướng lãi vay đầu tư chứng khoán sẽ phải tăng là điều khó tránh khỏi và tác động trực tiếp sẽ làm giảm tổng cầu về vay đầu tư chứng khoán.

Về trung và dài hạn: việc gắn hạn mức cho vay đầu tư chứng khoán với vốn điều lệ của ngân hàng có lẽ theo quan điểm của một vài phân tích cho rằng sẽ kích thích các ngân hàng tăng vốn điều lệ và do vậy sẽ làm gia tăng cả giá trị hạn mức lẫn cung cầu vay đầu tư chứng khoán. Nhưng chúng tôi cho rắng lập luận này còn thiếu cơ sở.

Quyết định tăng vốn điều lệ của mỗi ngân hàng họăc là do yêu cầu về vốn pháp định họăc do yêu cầu đáp ứng chiến lược kinh doanh dài hạn được các cổ động đồng ý phê chuẩn. Nếu chưa có nhu cầu bức bách thì tăng vốn điều lệ đồng nghĩa với việc pha loãng giá trị cổ phiếu và các nhà quản lý điều hành sẽ luôn phải cân nhắc và các cổ đông không dễ dàng đồng tình.

Hơn nữa, điều này còn làm tăng chi phí vốn chung của ngân hàng vì chi phí vốn vay luôn thấp hơn chi phí vốn chủ sở hữu.
Mặt khác, tăng vốn điều lệ đối với ngân hàng chỉ có ý nghĩa nới lỏng hạn mức cho vay chứ không đồng nhất với tăng cung cầu vay đầu tư chứng khoán. Như đã phân tích ở trên, lãi suất cho vay đầu tư chứng khoán sẽ cao hơn do chi phí vốn và hệ số rủi ro cho vay chứng khoán bị đẩy lên cao hơn sẽ là rào cản đối với cả ngân hàng và nhà đầu tư chứng khoán.

Ngân hàng là tổ chức tài chính trung gian là kênh dẫn vốn chính từ chủ thể có nhu cầu thừa vốn cho vay/tiết kiệm đến chủ thể thiếu vốn có nhu cầu vay vốn đầu tư. Nguồn vốn điều lệ chỉ chiếm một tỷ trọng rất nhỏ trong tổng giá trị tài sản của ngân hàng (ví dụ: Ngân hàng ACB vốn điều lệ chiếm 3% tổng tài sản). Kỳ vọng về việc tăng vốn điều lệ sẽ tăng cung cầu tín dụng đầu tư chứng khoán trong dài hạn là thiếu căn cứ.

Ba tham số chưa rõ nguồn gốc

Nút thắt hạn mức cho vay đầu tư chứng khoán chính là ở chỗ hạn mức vay gắn chặt với vốn điều lệ; tỷ lệ hạn mức 20% trói chăt vào vốn điều lệ và hệ số rủi ro gán cho tài sản ?ocó? thuộc nhóm cho vay đầu tư chứng khoán 250% là những con số chưa rõ nguồn gốc.

- Vốn điều lệ: Quyết định 457/2005 của Ngân hàng Nhà nước là cơ sở pháp lý để các ngân hàng thương mại tự xác định và tuân thủ tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu 8% tài sản ?ocó? rủi ro. Thực ra nội dung trong quyết định 457 tương tự như những quy định trong công ước Basel 1.

Nhưng đáng tiếc ở chố, như đã được TS. Lê Xuân Nghĩa và tác giả Mạc San phân tích, thì không có nước nào dựa trên vốn điều lệ để xác định các tiêu chí tài chính như ở ta.

- Hạn mức bằng 20% vốn điều lệ: Dư luận cũng như các nhà phân tích chưa tìm ra căn cứ để lý giải tại sao lại là 20% mà không phải 50% hay 60% vốn điều lệ. Lấy Ngân hàng ACB làm ví dụ. ACB có tổng dư nợ tín dụng là 31 ngàn tỷ gấp gần 12 lần vốn điều lệ 2630 tỷ. Hạn mức 20% vốn điều lệ chỉ tương đương 1.6% tổng dư nợ tín dụng. Theo chủ trương kích cầu chứng khoán như tuyên bố của Chính phủ thì Quyết định 03 sao sửa nhưng lại thắt chặt hơn?

- Hệ số rủi ro 250%: Thông lệ trên thế giới thì hệ số rủi ro 100% là cao nhất. Tất nhiên tùy theo đặc điểm mỗi nước hệ số rủi ro có thể nâng cao hơn 100% để cảnh báo mức độ rủi ro tín dụng. Nhiều chuyên gia phân tích cũng đồng tình rằng không thể tùy tiện nâng hệ số rủi ro các khoản cho vay chiết khấu giấy tờ có giá để đầu tư kinh doanh chứng khoán lên 250% từ 150% trước đây.

Cơ sở nào để đưa ra những con số này? Phải chăng do VN-Index lên xuống thất thường trong vài tháng qua hay cổ phiếu các doanh nghiệp niêm yết và chưa niêm yết còn tiềm ẩn quá nhiều rủi ro mà trước đây chưa tính hết nên nay phải nâng lên 250%!

Sẽ phải sửa?

Vốn điều lệ là đại lượng có tần suất thay đổi ít nhất của ngân hàng; 20% là con số không thể hiện chủ trương kích cầu đầu tư chứng khoán mà là bó chặt hơn so với Chỉ thị 03 trước đây; hệ số rủi ro các khoản cho vay đầu tư chứng khoán 250% là con số chưa có cơ sở lý giải. Hạn mức cho vay đầu tư chứng khoán bị cột chặt vào đại lượng ít biến đổi và không phản ánh thật tình hình tài chính doanh nghiệp.

Trong khi đó, thị trường chứng khoán ngày càng có nhiều công ty có nhu cầu niêm yết, và giá trị vốn hóa của các công ty niêm yết đang tăng rất nhanh, nhiều khả năng đạt đến con số 1000 ngàn tỷ VND cuối năm 2008, khi các đại gia Vietcombank, Incombank, MobiFone, Sabeco, Habeco, Bảo Việt đồng loạt lên sàn trong năm nay.

Quyết định 03 sửa mới nhưng lại bó chặt hơn kênh tín dung cho vay đầu tư chứng khoán. Theo TS. Lê Xuân Nghĩa thì một quyết định ban hành theo chiều hướng như thế sẽ rất khó đi vào cuộc sống. Quyết định 03 với ba tham số trong mô hành hạn mức tín dụng đều thiếu căn cứ. Tác động của Quyết định 03 trong ngắn hạn là tiêu cực và trong dài hạn có lẽ cũng khó mà sáng sủa hơn.

Và có lẽ, Quyết định 03 sớm hay muộn cũng sẽ phải sửa đổi lại, cho phù hợp với xu hướng phát triển của thị trường và thông lệ quốc tế.

* Tác giả bài viết là Giám đốc Phòng Phân tích đầu tư - Công ty Cổ phần Chứng khoán Tân Việt.

Trung quy lại là tại thằng Thuý nó làm xong nó té để lại cho cả nước quả thối 2 năm rồi mà chưa giải quyết được, để giải quyết đc cái 03 này còn phải chờ ông Kế đồng bọn của lão thuý về hưu thì may ra mới ổn đc.
Tóm lại: Từ khi nhà nước ta tìm đc nguyên nhân đến lúc giải quyết đc nguyên nhân, các ông ấy lại phải làm kiến nghị rồi họp hành ban ngành ra đc cái chỉ thị cũng mất 3 tháng (hơn năm 2007 mất 8 tháng ), với kiểu làm việc như hiện nay thì sau tháng 5/2008 thị trường mới up đc, ai đầu tư ngắn hạn thì chuyển hướng đầu tư sang lĩnh vực khác, ai đầu tư lâu dài thì đừng nhìn lên sàn nữa.

FED bơm 30 tỷ USD cứu hệ thống ngân hàng
Thứ tư, 13.02.2008, 04:57pm (GMT+7)

http://tinchungkhoan24h.com/News/Vang-TienTe/11342

Ngoài việc cắt giảm lãi suất, FED còn tiến hành bơm tiền vào hệ thống ngân hàng để cứu thị trường tín dụng.

Trong nỗ lực đối phó với tác động của cuộc khủng hoảng tín dụng nghiêm trọng, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã bơm thêm 30 tỷ USD tiền mặt vào các ngân hàng thương mại với lãi suất 3,01%.

Tính đến nay, FED đã 5 lần bơm tiền mặt vào hệ thống các ngân hàng trong nước với tổng số 130 tỷ USD nhằm cung cấp đủ tiền mặt cho các ngân hàng đang gặp khó khăn về vốn này.

Mức 3,01% là lãi suất thấp nhất trong cả 5 lần bơm tiền mặt vừa qua và thấp hơn lần bơm 30 tỷ USD gần đây nhất với mức lãi suất 3,123%.

Hai lần bơm tiền đầu tiên hồi tháng 12/2007 với mức lãi suất theo thứ tự 4,65% và 4,67%, trong khi lần bơm tiền trong tháng đầu tiên của năm 2008 có lãi suất là 3,95%. Mức giảm mạnh lãi suất trong lần bơm tiền gần đây nhất cho thấy những nỗ lực của FED nhằm xoa dịu cơn khủng hoảng tiền mặt hiện nay.

Các nhà kinh tế cho rằng những dấu hiệu ngày một rõ hơn về suy thoái kinh tế sẽ buộc FED phải tiếp tục cắt giảm lãi suất cho vay ngắn hạn trong các cuộc họp sắp tới. Nhiều nhà phân tích dự đoán FED sẽ lại giảm 0,5% lãi suất chuẩn trong cuộc họp ngày 18/3 tới.

Chủ tịch của FED, ông Ben Bernanke cho biết sẽ tiếp tục bơm tiền cho đến khi ngân hàng có đủ trữ lượng tiền dự trữ cần thiết. Biện pháp này cùng với việc cắt giảm lãi suất dự kiến sẽ trở thành biện pháp FED tiến hành thường xuyên khi thị trường tín dụng hỗn loạn.

Đầu tư vào: Chứng khoán, đất, vàng?
Thứ năm, 14.02.2008, 03:30am (GMT+7)

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/11346

Chứng khoán, vàng đang xuống; USD mất giá; gửi tiết kiệm lời thấp do lạm phát cao, bất động sản may rủi khó lường?Tình hình trên đang khiến nhiều người chưa biết đầu tư vào đâu trong năm Mậu Tý...

Vàng

Giá vàng lên xuống liên tục ?ocảnh báo? nhiều may rủi

Mặc dù có khá nhiều dự đoán giá vàng sẽ lên trên 18 triệu đồng/lượng trong nửa đầu năm 2008, nhưng đây vẫn được xem là kênh đầu tư biến động mạnh nhất.

Những diễn biến hiện nay có vẻ đang ?ođẩy? giá vàng còn lên nữa, nhưng những nỗ lực của EU, Mỹ cùng OPEC, ?ogiải tỏa? bớt cơn khát dầu đang hé mở nhiều hy vọng.

Sau khi giảm 20.000 đồng/chỉ, vàng sẽ tăng?

Sáng 13/2, giá vàng trong nước xuống dưới mức 1,76 triệu đồng/chỉ. Công ty SJC sáng 13/2 niêm yết giá bán ra 1,758 triệu đồng/chỉ, tức giảm 20.000 đồng so với ngày trước đó.

Sở dĩ có sự hạ giá này, nhiều chuyên gia kinh tế cho biết, thị trường vàng thế giới hạ nhiệt vì giới đầu tư đồng loạt bán vàng thu lời.

Trang Kitco chuyên thông tin về giá vàng thế giới lúc 18 giờ 50 phút, tối 13/2, thể hiện mức giá: 900 USD/ounce so với mức xấp xỉ 907 USD/ounce trong phiên giao dịch trước đó.

Khoảng trước và sau cận Tết Nguyên đán, giá kim loại quý liên trục duy trì ở mức trên 920 USD, dù có thông tin Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) sẽ bán ra lượng vàng lớn từ kho dự trữ khoảng 3.000 tấn.

Trên website Kitco ngày 13/2, có lẽ muốn trấn an nguy cơ giá vàng lên cao, đã dẫn thông tin Trung Quốc vừa phát hiện 3 mỏ vàng.

Hôm qua, giá dầu thô cũng đã tăng nhẹ lên 93 USD/thùng. Nhiều chuyên gia kinh tế nhận định, sự giảm giá này chỉ nằm trong khoảng biến thiên ngắn, về lâu dài, vàng sẽ còn tăng.

Đức Nam

Do vậy nói như GĐ một Công ty kinh doanh vàng thì ?orất khó để kiếm lời nhiều và nhanh từ vàng như năm 2007?. Hơn nữa cứ cho rằng vàng lên đến 19 triệu/ lượng thì để có 150 triệu tiền lãi, nhà đầu tư phải bỏ ra ít nhất 1,75 tỷ đồng (lấy giá 17,5 triệu/lượng).

Tỷ suất lợi nhuận chưa đến 10% mà may rủi luôn chực chờ nên rất nên cân nhắc khi đầu tư vào vàng. Còn mua phòng xa thì lại là chuyện khác.

Ngoại tệ

Nhiều người đang chuyển từ trữ USD sang bảng Anh, Euro, Yên Nhật? do USD đang mất giá.

Trên thị trường tự do từ gần tháng nay, giá USD mua vào nhiều lúc đã xuống dưới 16.000đ/USD.

Sau khi Cục dự trữ Liên bang Mỹ (FED) cắt giảm lãi suất xuống còn 3,5% thì những ai trữ bảng Anh, Euro? đang hy vọng năm Mậu Tý sẽ sáng sủa.

Tuy nhiên, nếu USD lên giá lại vào nửa cuối năm 2008 do nhiều tác động chủ quan, khách quan của những ?oông lớn? trên thế giới như đã từng nhiều lần xảy ra, thì USD cũng giống như chứng khoán ?ođang là thời điểm tốt để mua vào?.

Gửi tiết kiệm

Lạm phát cao dẫn đến chỉ số giá tiêu dùng trong năm 2007 tăng trên 12% đã biến những đồng lời từ gửi ngân hàng của nhiều người muốn ?oăn chắc mặc bền? xem như lỗ, vì lại suất năm chưa NH nào đạt đến 10%! Từ đầu năm 2008 đến nay.

Mặc dù nhiều NH đã đua nhau tăng lãi suất tiền đồng nhưng mức lãi 10%/năm vẫn xa vời cho nên nếu lạm phát, chỉ số giá tiêu dùng vẫn tăng trên 10% như năm 2007 thì kênh đầu tư này đang được xem là giải pháp cuối cùng.

Chuyên gia kinh tế Nguyễn Ngọc Long nói ?ovới lãi suất và lạm phát như hiện nay thì khi nào chẳng biết đầu tư vào đâu hoặc có vài ba chục triệu không biết làm gì mà lại muốn bảo toàn vốn, hãy nên nghĩ đến gửi tiền ngân hàng?.

Còn GĐ tín dụng một NH cổ phần lại khuyên ?ovới những người thu nhập trung bình thấp muốn để dành một khoản tiền thì đây là kênh an toàn nhất?. Ngay cả việc gửi ngoại tệ kiếm lời cũng không hấp dẫn do USD đang mất giá, lãi suất không cao.

Chứng khoán

Ông Huỳnh Anh Tuấn, Tổng GĐ CTCK SJC khuyến cáo ?othị trường hiện nay không dành cho những người muốn mua chóng kiếm lời và đầu tư chứng khoán bằng vốn vay mượn?.

Hai phiên đầu năm Mậu Tý giảm liên tiếp đang ?othử thách? khá nhiều nhà đầu tư vì ?otiến thoái lưỡng nan? do giá cổ phiếu xuống khá thấp.

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia chứng khoán lại cho rằng mua một số loại chứng khoán có chỉ số P/E thấp, tình hình kinh doanh 3 năm trở lại đây tăng trưởng đều, có kế hoạch kinh doanh và sử dụng vốn rõ ràng, tình hình tài chính minh bạch? thì về lâu dài vẫn có lời.

Và lợi nhuận từ những cổ phiếu trên cũng được nhận định là phải sang năm 2009 mới ?obền vững?.

Còn thực tế trên sàn và kinh nghiệm từ những nhà đầu tư đã trải qua nhiều thăng trầm, thất bát lại khuyên nếu như có quá nhiều đợt IPO sắp tới, vốn trong nước và nước ngoài chưa có tín hiệu tốt là sẽ đổ vào TTCK VN thì nên chờ đợi thêm 1,2 tháng nữa.

Bất động sản

Không chỉ những công ty kinh doanh địa ốc, tập đoàn lớn của nước ngoài nhận định ?olại thêm một năm thắng lớn của bất động sản? mà thực tế thị trường đang cho thấy giá địa ốc vẫn có chiều hướng lên.

Tuy nhiên TS Trần Du Lịch, Viện trưởng Viện Kinh tế TPHCM cảnh báo ?ogiá quá cao, đầu cơ quá nhiều có thể gây đổ vỡ dây chuyền?. Do NH đã đổ rất nhiều tiền cho vay mua bất động sản và hầu hết mua để bán lại kiếm lời nên nguy cơ ?ovỡ bong bóng? như Mỹ rất đáng để những ai muốn tiếp tục đầu tư vào kênh này tham khảo.

Nhưng bà Trần Thị Mỹ Hương (P. Bến Nghé, Q.1, TPHCM) lại đưa ra kinh nghiệm của mình ?otừ 1991 đến nay đã 5 lần sốt địa ốc nhưng sau đóng băng thì giá lại cao hơn nữa.

Nếu vốn lớn, biết kiên nhẫn và đừng vay mượn nhiều thì bất động sản vẫn là kênh đầu tư hấp dẫn nhất hiện nay?.

So với đầu năm Đinh Hợi, giá địa ốc hiện nay ở nhiều nơi tại TPHCM đã tăng gấp 2,3 lần và nhiều tỉnh, thành lớn chưa sốt hoặc sốt nhẹ đang được dự báo sẽ tăng trong vòng 3,4 tháng nữa.

Logic của những cổ phiếu giá trị
Thứ sáu, 15.02.2008, 02:37am (GMT+7)

http://tinchungkhoan24h.com/News/Kinh-Nghiem-Dau-Tu/11417/

Nếu bạn là một nhà đầu tư chứng khoán, trước khi quyết định mua cổ phiếu, bạn cần phải hết sức cẩn trọng. Ðặc biệt là cần tính toán kỹ và xác định xem cổ phiếu của công ty đó có giá trị hay không. Tốt nhất là nên nắm được cách thức đầu tư và an toàn nhất nên chọn các công ty đã có những thành công và tiếng tăm nhất định trên thị trường.

Nói thì rất dễ, nhưng để tìm ra được những dấu hiệu quan trọng giúp bạn nhận biết việc đầu tư của mình có chính xác và khôn ngoan hay không lại không đơn giản chút nào. Dưới đây là cách thức và các dấu hiệu giúp bạn nhận ra các cổ phiếu có giá trị trên thị trường.

Đầu tiên, bạn hãy lập ra một danh sách các công ty lớn, đã phát hành cổ phiếu ra thị trường. Sau đó bạn sẽ thường xuyên theo dõi sự lên xuống giá cổ phiếu đó trên thị trường.

Tuy nhiên, để xác định đâu là một công ty lớn, cổ phiếu của nó sẽ có giá trị trên thị trường, bạn cần phải căn cứ vào năm dấu hiệu phân biệt quan trọng sau đây:

1. Có thương hiệu nổi tiếng và uy tín trên thị trường

Trước hết, bạn hãy nghĩ đến các thương hiệu nổi tiếng trên thế giới mà chủ sở hữu của nó đã đầu tư vào sản xuất trong đất nước bạn, dưới dạng các công ty 100% vốn nước ngoài hay các công ty liên doanh. Ví dụ như General Electric, Microsoft, Apple, Marlboro?, đó là những thương hiệu được xếp hạng trong 40 thương hiệu nổi tiếng nhất trên thế giới, theo sự bình chọn và đánh giá của Tổ chức tư vấn thương hiệu Interbrand. Dấu hiệu này rất quan trọng, đảm bảo sự thành công trong kinh doanh của công ty này trên đất nước của bạn, và hiển nhiên cổ phiếu của họ chắc chắn sẽ có giá trị trên thị trường. Nếu bạn quyết định đầu tư vào cổ phiếu của những công ty này, mức độ rủi ro sẽ rất ít.

2. Kinh doanh những sản phẩm và dịch vụ có ý nghĩa

Bạn hãy tìm kiếm những công ty mà sản phẩm/dịch vụ của chúng thực sự là nhu cầu thiết yếu và là sở thích của người tiêu dùng. Các công ty dược phẩm, ví dụ, như hãng dược phẩm khổng lồ Novartis của Thụy Sĩ chẳng hạn, những sản phẩm do công ty này sản xuất ra như thuốc bổ Calcium và dầu nong? bán đắt như tôm tươi. Bất kể khách hàng là người lắm tiền nhiều của hay không dư dả lắm, họ đều sẵn sàng mua những sản phẩm như vậy.

Tại sao vậy? Bởi kinh tế ngày một tăng trưởng đã khuyến khích người dân có nhu cầu chăm sóc sức khỏe cao hơn. Đồng hành với sự thịnh vượng kinh tế là xu hướng ngồi làm việc tại chỗ trước màn hành vi tính nhiều hơn. Trẻ em cũng không thoát khỏi xu hướng này. Các nhân tố đó sẽ dẫn đến tình trạng béo phì, tăng huyết áp hay tiểu đường, khiến nhu cầu sử dụng thuốc gia tăng.

Bên cạnh đó, các hãng khác như Coca-Cola hay Yum!... cũng là chủ sở hữu những sản phẩm rất được người tiêu dùng ưa chuộng, và chắc chắn chúng sẽ còn được mua nhiều.

3. Thu nhập chắc chắn và đáng tin cậy; tăng trưởng trong bán hàng và lợi nhuận chính đáng

Tức là trước khi quyết định đầu tư vào cổ phiếu của một công ty, bạn nên xem xét ba vấn đề cơ bản của công ty là: thu nhập; lượng hàng bán ra trên thị trường và lợi nhuận.

- Về thu nhập, bạn có thể sử dụng một số chỉ tiêu sau để đánh giá sự chắc chắn và đáng tin cậy của công ty:

+ Chỉ số thu nhập trên một đơn vị cổ phiếu ?" EPS (Earning per Share): thu nhập dòng hay lợi nhuận sau thuế có thể được xem xét bằng tổng lợi nhuận hay xét trên một đơn vị cổ phiếu gọi là chỉ số EPS. Một công ty có sự gia tăng về tốc độ tăng trưởng thu nhập khi tốc độ tăng trưởng thu nhập của quý sau cao hơn quý trước. Một cổ phiếu tốt, có tốc độ gia tăng về tăng trưởng thu nhập cao hơn so với ba hay bốn quý trước. Tăng trưởng của chỉ số thu nhập ít nhất là 25% so với cùng quý của năm trước. EPS hàng năm của cổ phiếu tốt ít nhất phải tăng trưởng 25% so với ba năm trước.

Ví dụ, Tập đoàn Johnson & Johnson có thu nhập tăng trong 73 năm liên tiếp, có tốc độ tăng đột biến tiền lãi cổ phần (cổ tức) trong 44 năm liên tiếp, và công khai yết thị thu nhập kiếm được tăng trong 21 năm liên tiếp. Theo bạn, cổ phiếu của tập đoàn này có thực sự hấp dẫn không?

+ Chỉ số thị giá chia cho thu nhập của mỗi cổ phần ?" P/E là một trong những chỉ số phân tích quan trọng quyết định đầu tư chứng khoán của nhà đầu tư. Thu nhập từ cổ phiếu sẽ có ảnh hưởng quyết định đến giá thị trường của cổ phiếu đó. Hệ số P/E đo lường mối quan hệ giữa giá thị trường (Market Price ?" PM) và thua nhập của mỗi cổ phiếu (EPS) và được tính như sau:

P/E= PM/EPS.

Thông thường, nhiều người cho rằng nên chọn mua những cổ phiếu có P/E thấp vì theo họ những cổ phiếu có chỉ số này cao là đắt và không nên mua. Nhưng trên thực tế, những cổ phiếu tốt nhất thường có chỉ số này rất cao.

Hệ số P/E rất có ích cho việc định giá cổ phiếu. Giả sử bạn đang muốn mua một cổ phiếu hiện tại chưa được giao dịch trên thị trường, nhưng chưa biết mua với giá bao nhiêu là hợp lý. Nếu bạn biết thu nhập của công ty này (EPS), bạn có thể lấy nó nhân với chỉ số P/E được công bố trên thị trường giao dịch chứng khoán của nhóm cổ phiếu tương tự như cổ phiếu này, bạn sẽ xác định được giá của cổ phiếu mà bạn muốn mua.

- Về sự tăng trưởng bán hàng: Đây là chỉ tiêu quan trọng nhất để đo lường một công ty có sức mạnh hay không và là nhân tố chính của tăng trưởng. Khi chọn lựa cổ phiếu tốt hãy tìm công ty có tốc độ bán hàng mạnh để làm tiền đề cho tăng trưởng thu nhập. Tiêu chí để xác định công ty có tăng trưởng bán hàng tốt nếu ba quý gần nhất có sự tăng lượng hàng bán lớn hơn hoặc bằng 25% so với quý gần nhất trước đó.

- Về lợi nhuận: có thể đánh giá trên hai chỉ tiêu:

+ Lợi nhuận ròng: đánh giá tỷ lệ chuyển doanh thu thành thu nhập. Trên quan điểm của nhà đầu tư, nên tìm những công ty có sự tăng về tỷ lệ lợi nhuận ròng/doanh thu. Con số này càng lớn thì có nghĩa công ty đang có xu hướng quản lý và các hoạt động khác tốt lên. Tiêu chí để xác định cho chỉ tiêu này là lợi nhuận trước thuế ít nhất đạt 18% doanh thu. Yêu cầu lợi nhuận sau thuế luôn đạt 10% trở lên.

+ Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE): Hệ số này phản ánh mức thu nhập ròng trên vốn cổ phần của cổ đông.

ROE= Lợi nhuận ròng/Vốn cổ đông hay giá trị tài sản ròng hữu hình.

Hệ số này thường được các nhà đầu tư phân tích để so sánh với các cổ phiếu khác nhau trên thị trường. Thông thường, hệ số thu nhập trên vốn cổ phần càng cao thì các cổ phiếu càng hấp dẫn, vì hệ số này cho thấy cách đánh giá khả năng sinh lời và các tỷ suất lợi nhuận của công ty khi đem so sánh với hệ số thu nhập trên vốn cổ phần của các công ty khác.

4. Chịu sự quản lý và điều hành bởi các nhà lãnh đạo tài ba

Đây là một trong những tiêu chuẩn và dấu hiệu khá quan trọng mà bạn nên tìm hiểu trước khi quyết định đầu tư. Nếu nhà lãnh đạo giỏi, công ty sẽ phát triển đúng hướng và sẽ là yếu tố đảm bảo sự thành công trong đầu tư vào cổ phiếu của bạn. Thậm chí, nếu chẳng may công ty rơi vào tình trạng gay go, trước bờ vực của sự phá sản, nhưng nếu được điều hành và dẫn dắt của một nhà lãnh đạo tài ba, rất có thể nó sẽ vượt qua được khó khăn, quay về đúng hướng.

Richard Parson ?" Giám đốc điều hành của Time Warner là một trong những nhà lãnh đạo tài giỏi như thế. Ông đã làm được một điều kỳ diệu: giá cổ phiếu của hãng gần như đã quay về mức trước khi rơi vào khủng hoảng, trước khi ông về nắm quyền. Sau cuộc sáp nhập khủng hoảng với AOL trong năm 2001, giá cổ phiếu Time Warner đã rớt tự do. Thế nhưng trong năm 2005, Parson đã dần kéo công việc kinh doanh của hãng truyền thông lớn nhất thế giới này trở về quỹ đạo cũ. Ông đã giải quyết dứt điểm từng vấn đề đau đầu của Time Warner, từ trả bớt nợ, bán bớt các bộ phận làm ăn không hiệu quả cho đến dàn xếp ổn thỏa các các cuộc điều tra liên bang và vụ kiện của các cổ đông.

Bạn có thể tìm hiểu thông tin có ích và ấn tượng về các nhà lãnh đạo giỏi, có uy tín trên các trang web giới thiệu về doanh nghiệp và doanh nhân. Ví dụ, trên trên web www.fool.com, có nhiều tin tức về những nhà lãnh đạo này trên chuyên mục ?oxác định sự quản lý có hiệu quả? (Identifying effective management) hay ?oĐiều tra về đầu tư? (Investigative Investing).

5. Có lợi thế cạnh tranh nhất định

Trở lại ví dụ của hãng Time Warner và AOL sau khi sáp nhập. Mặc dù trong thời gian đầu, AOL gặp rất nhiều khó khăn, song họ vẫn giữ được nhiều khách hàng trung thành. Tại sao nhiều khách hàng vẫn trung thành với họ? Bất cứ một nhà cung cấp dịch vụ trực tuyến nào cũng muốn cung cấp cho người sử dụng một địa chỉ e-mail miễn phí và lôi kéo khách hàng sử dụng địa chỉ email của mình, chứ không phải của các đối thủ cạnh tranh. Và khi một ai đó đã sử dụng địa chỉ email do hãng của bạn cung cấp, chắc chắn họ sẽ không dễ dàng từ bỏ địa chỉ e-mail của bạn để sử dụng địa chỉ e-mail của một nhà cung cấp khác. Đơn giản là họ sẽ gặp nhiều rắc rối và đau đầu vì thông báo địa chỉ e-mail mới cũng như mất thời gian cập nhật và nhận thư từ từ nhiều địa chỉ e-mail.

Tương tự như vậy, hãng dịch vụ cho thuê phim Netflix của Mỹ là một trong những hãng có tên tuổi và tiên phong trong lĩnh vực cho thuê DVD và bán phim trên mạng internet. Khách hàng có thể thâm nhập vào danh mục các bộ phim mà họ muốn xem và khó có thể từ chối những dịch vụ mà họ cung cấp.

Đó chính là những công ty có một lợi thế cạnh tranh nhất định trên thị trường, mà khi quyết định đầu tư cổ phiếu, bạn có thể xem xét đến chúng.

Sau khi bạn đã xác định được đâu là một công ty mạnh, có triển vọng trên thị trường, bạn quyết định tìm kiếm và mua cổ phiếu của nó với bất cứ giá nào? Đừng làm như vậy. Các công ty chất lượng cao, giá cổ phiếu của họ thường ở mức trung bình. Nếu bạn trả giá cho cổ phiếu của họ quá cao, rất có thể sẽ làm ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh và tổn hại đến thu nhập của họ. Vì vậy, nếu bạn là một người kiên nhẫn, bạn nên chờ đợi thời cơ. Ví dụ, một hãng kinh doanh rất thành công, nhưng gần đây họ bán cổ phiếu với một giá hoàn toàn không quá cao như nhiều người nghĩ. Đó chính là hãng Coca-Cola. Chỉ số P/E của hãng này chỉ xấp xỉ xung quanh 22, thấp hơn mức trung bình trong lịch sử của hãng này.

?oMột công ty lớn có giá cổ phiếu không quá cao?, đó chính là một công thức kiếm được nhiều tiền trong đầu tư chứng khoán trong nhiều thập kỷ nay. Bạn nên suy nghĩ về điều này trước khi quyết định mua cổ phiếu của một công ty nào đó.

Kinh tế ?onóng-lạnh?, đầu tư chao đảo
Thứ sáu, 15.02.2008, 02:33am (GMT+7)

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/11416

* Giá nhà đất tăng nóng, nguy cơ ?obong bóng? vỡ đang hiển hiện.
* Thị trường chứng khoán nguội, kênh dẫn vốn đầu tư chao đảo.

Đối mặt với 2 sự kiện tài chính bất thường trên, các chuyên gia kinh tế đã bày tỏ quan ngại rằng, hệ quả này sẽ dẫn đến sự ngưng trệ của hàng loạt dự án đầu tư trong và ngoài nước. Một số đối sách mới trong công tác quản lý hành chính và quản lý nền kinh tế đang được các nhà lãnh đạo TPHCM ráo riết triển khai.

Tín hiệu không bình thường

Trong vài phiên giao dịch chứng khoán đầu năm Mậu Tý, đã khiến cho các nhà đầu tư thất vọng khi điểm số Index giảm nghiêm trọng, số lượng cổ phiếu được giao dịch cũng rất thấp. Các chuyên gia chứng khoán sừng sỏ nhất, cũng không thể dự báo được tình hình diễn tiến của thị trường chứng khoán trong thời gian tới, sẽ diễn ra theo hướng nào.

Điều lo ngại chính là, sự đi xuống của thị trường chứng khoán sẽ ảnh hưởng xấu đến tình hình thu hút đầu tư chung, do kênh dẫn vốn này sẽ ảnh hưởng nhiều đến các dự án đang muốn huy động vốn đầu tư để triển khai thực hiện.

Trong khi đó, một lượng vốn rất lớn đang đổ vào thị trường bất động sản (BĐS), đẩy thị trường này vào nguy cơ ?obong bóng?, có thể vỡ bất cứ lúc nào và sẽ có tác động xấu đến toàn bộ nền kinh tế. Bài học của nền kinh tế Mỹ đang chao đảo vì thị trường BĐS vỡ, sẽ rất đắt giá cho các nhà quản lý VN.

Trước mắt, sự chuyển hướng đầu tư vào thị trường này quá nóng, khiến cho giá đất tăng lên nhiều lần trong một thời gian rất ngắn vừa qua, cũng tác động rất xấu đến môi trường đầu tư chung. Đầu tiên là các dự án đầu tư trọng điểm, chủ yếu đầu tư hệ thống hạ tầng kỹ thuật của TPHCM, yếu tố cần thiết và quan trọng nhất để thúc đẩy kinh tế TP chuyển dịch và phát triển nhanh, sẽ bị đình trệ. Giá đất tăng cao đột ngột đang làm cho các chủ đầu tư lúng túng, vì không thể đàm phán đền bù giải tỏa để triển khai dự án.

Ngay cả sự kiện đáng phấn khởi như việc thông cầu kỹ thuật Thủ Thiêm, cũng được một số chuyên gia nhìn ở góc độ lo ngại: việc thông cầu khiến giá đất sẽ tăng rất cao, trong khi nhiều dự án khác bên Thủ Thiêm đang triển khai thực hiện đền bù giải tỏa sẽ gặp khó khăn và chắc chắn đình trệ. Một số dự án nằm tại khu vực này đang kêu gọi đầu tư, nhất là đầu tư vốn nước ngoài, có thể sẽ gặp khó khăn vì nguyên nhân trên.

Kế tiếp, giá đất tăng cao khiến quá trình triển khai xây dựng các trung tâm cao ốc văn phòng cho thuê chậm, những nơi đang hoàn tất sẽ đẩy giá cho thuê lên rất cao. Một dự báo của Công ty TNHH CB Richard Ellis Việt Nam cho thấy, giá cho thuê văn phòng đang tăng cao, khu vực trung tâm TP sẽ tăng trên 100 USD/m2, trong khi các khu vực phụ cận có thể lên đến 65-70 USD/m2. Giá nhà đất, văn phòng cho thuê tăng cao, các dự án đầu tư mới, đầu tư mở rộng gặp khó khăn.

Chuyển nền hành chính từ giám sát sang phục vụ
TPHCM đẩy mạnh công tác cải cách hành chính nhằm thu hút đầu tư từ nước ngoài. Ảnh: Cao Thăng

Ông Nguyễn Trung Tín, Phó Chủ tịch UBND TPHCM cho biết, năm 2007 vừa qua, TPHCM đã đạt được kết quả rất đáng khích lệ trong thu hút vốn đầu tư nước ngoài và huy động vốn đầu tư toàn xã hội. Mục tiêu năm 2008 TPHCM sẽ phải phấn đấu với mức độ tăng trưởng cao hơn.

Rõ ràng, để đạt các mục tiêu trên, trong bối cảnh kinh tế thế giới đang chao đảo và những tín hiệu bất thường của kinh tế trong nước, đòi hỏi các nhà quản lý TP phải nỗ lực vượt bực để tháo ?ongòi nổ? làm suy yếu nền kinh tế.

Các nhà lãnh đạo TP đã nhận ra rằng: nhiều chính sách chưa hoàn thiện để giúp các doanh nghiệp có một hành lang pháp lý đầy đủ hoạt động an toàn; nền sản xuất vẫn ở điểm xuất phát thấp, quy mô doanh nghiệp nhỏ, chưa có các sản phẩm mang thương hiệu quốc gia hay thương hiệu riêng của TPHCM.

Chưa kể, theo ông Nguyễn Trung Tín, từ giữa năm 2008 có thể vì suy thoái kinh tế thế giới mà nhiều ngành xuất khẩu Việt Nam bị ảnh hưởng, hậu quả là thu hút đầu tư có thể xấu đi.

Dự báo tình hình này cho thấy, TPHCM phải nhanh chóng có những đối sách mới, với việc bổ sung và điều chỉnh một số cơ chế và chính sách liên quan đến công tác xúc tiến, hỗ trợ triển khai dự án?

Ông Nguyễn Trung Tín cho biết, TPHCM đã xác định, nhiệm vụ đầu tiên là tập trung thực hiện công tác cải cách hành chính với mục tiêu chính là phục vụ sự phát triển kinh tế. Và nền hành chính sẽ mang tính hỗ trợ là chính để tạo điều kiện thúc đẩy quá trình phát triển này.

Như vậy, nền hành chính chuyển từ quản lý, kiểm tra, giám sát sang nền kinh tế hành chính chủ yếu là hỗ trợ doanh nghiệp. TPHCM cũng rất cần sự hỗ trợ từ trung ương, với các cơ quan chức năng cần đẩy nhanh công tác quy hoạch và cải cách thủ tục trong lĩnh vực đất đai; thủ tục hải quan, thuế; thủ tục cấp giấy chứng nhận đầu tư? Khi những quy định này được thực hiện nhanh, công khai sẽ nâng cao hiệu quả của các hoạt động dịch vụ hành chính công.

Công tác cải cách hành chính này nhằm giúp các nhà đầu tư trong và ngoài nước, nhất là các nhà đầu tư trực tiếp nước ngoài, tiếp cận nhanh nhất và hiệu quả nhất đối với các lĩnh vực trọng điểm của TP như công nghệ cao, công nghệ điện tử, công nghệ thông tin, các dự án phát tiển hạ tầng kỹ thuật, phát triển khác khu đô thị mới?

TP cũng cần được ?ocởi trói?

TPHCM cũng đang xin Chính phủ cơ chế riêng để đẩy nhanh việc giảm thuế và mở rộng một số ngành kinh doanh sớm hơn so với lộ trình đã cam kết khi Việt Nam gia nhập WTO. Trong đó, có một số ngành kinh doanh độc quyền của doanh nghiệp nhà nước, doanh nghiệp tư nhân trong nước; những ngành cung cấp dịch vụ và nguyên liệu đầu vào cho sản xuất như điện, nước, bưu chính viễn thông, vận tải, dịch vụ bến cảng sân bay? để giảm chi phí đầu vào cho sản xuất, nâng cao năng lực cạnh tranh.

Hoặc một số chính sách ưu đãi thuế trong lĩnh vực công nghệ cao, như mức ưu đãi thuế suất 10% chẳng hạn, cho các dự án đầu tư vào Khu Công nghệ cao, lĩnh vực nghiên cứu phát triển, ươm tạo doanh nghiệp? trong suốt thời gian thực hiện các dự án này.

Đặc biệt, để thực hiện chương trình chuyển dịch cơ cấu kinh tế, TPHCM xác định rất rõ ràng mục tiêu tới đây chính là thu hút đầu tư vào lĩnh vực công nghệ cao.

Như vậy, TPHCM sẽ nhanh chóng chính thức công bố các doanh mục đầu tư cần thiết, nhất là các dự án công nghệ cao then chốt giúp ích cho phát triển kinh tế chung như trong lĩnh vực nghiên cứu và phát triển.

Từ các dự án này, TPHCM đã kiến nghị trung ương một số chính sách mới như, cho thực hiện biện pháp thuê các chuyên gia hàng đầu trong lĩnh vực này ở nước ngoài vào làm việc tại Trung tâm nghiên cứu và phát triển tại Khu Công nghệ cao TPHCM cho từng đề tài, từng dự án cụ thể...

Mua cổ phần ở nước ngoài: Đừng làm khổ Thủ tướng
Chủ nhật, 17.02.2008, 10:53am (GMT+7)

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/11596

"Cổ phần của một công ty nước ngoài cũng là một loại hàng hóa được mua đi bán lại. Nếu luật Việt Nam chưa có quy định cấm, thì người dân và doanh nghiệp có quyền mua..." - ý kiến của TS. Nguyễn Quang A.


Quyền mua là quyền của doanh nghiệp,
tại sao họ lại cứ "làm phiền" các cơ
quan nhà nước Ảnh: VNN
Ông "bầu Đức" của Hoàng Anh Gia Lai muốn mua cổ phần CLB Arsenal. Ông đã thuê tư vấn nghiên cứu và sau khi nghiên cứu xong, sẽ trình hồ sơ xin phép Thủ tướng Chính phủ.

Theo ông Phan Hữu Thắng - cục trưởng Cục Đầu tư nước ngoài, Bộ Kế hoạch Đầu tư - có một số doanh nghiệp hỏi về thủ tục đầu tư gián tiếp ra nước ngoài qua hình thức mua cổ phần của các công ty nước ngoài. Nhưng cho đến nay doanh nghiệp nộp hồ sơ đến Bộ KH-ĐT là bị tắc, vì chưa có cơ sở pháp lý để cấp phép.

Đối với những trường hợp như vậy, Bộ chỉ làm đầu mối tiếp nhận rồi chuyển cho Thủ tướng Chính phủ quyết định.

Theo ông Vũ Bằng - chủ tịch Ủy ban Chứng khoán nhà nước ?" thì chưa có luật cho mua cổ phiếu ở nước ngoài.

Tôi xin không bàn về ý định của ông Đức, về khả năng ông có mua được hay không, mà chỉ xét khía cạnh pháp lý của việc mua cổ phần ở nước ngoài.

Người dân được làm những gì luật không cấm

Nhiều người ở ta thường không rõ mình có những quyền gì. Họ đã quá quen với việc cái gì cũng muốn phải được phép của ai đó. "Căn bệnh" thụ động này có thể cản trở lớn đến tính năng động của mỗi người, của mỗi tổ chức, đến sự phát triển của cả đất nước. Và vì thế, phải vứt bỏ nó một cách dứt khoát nhất.

Một nguyên lý căn bản của luật là: người dân (kể cả doanh nghiệp) có thể làm bất cứ thứ gì mà luật không cấm; các quan chức (kể cả quan cấp nhất) chỉ được làm những việc mà luật cho phép làm.

Như vậy, ông Thắng và ông Bằng đã hành xử hợp pháp khi chưa có quy định pháp luật nào cho cấp phép mua cổ phần ở nước ngoài, thì các ông không thể làm.

Có thể thấy luật hay quy định pháp luật chủ yếu là các quy định cho phép các quan chức được làm những việc gì, làm khác đi là họ phạm pháp.

Ngược lại, người dân và các doanh nghiệp được làm bất cứ thứ gì mà luật không cấm. Đó là quyền của họ, họ không phải xin phép ai để làm những việc ấy. Nếu luật quy định người dân được phép làm những việc gì, thì luật sẽ không thể khả thi và cản trở sự phát triển. Đơn giản, không ai biết số việc mà người dân có thể làm là những gì (nếu biết và chỉ có thế thì xã hội sẽ ngừng phát triển!).

Chính vì thế, mong muốn luật phải lường trước mọi tình huống là một ảo tưởng, không bao giờ khả thi. Luật không cấm hay chưa có luật thì người dân đương nhiên có quyền làm và việc làm ấy của họ là hợp pháp.

Doanh nghiệp có quyền mua cổ phần nước ngoài

Quay lại việc mua cổ phần ở nước ngoài. Mới chỉ mười mấy năm trước mua hàng hóa nước ngoài (nhập khẩu) còn là độc quyền của một vài doanh nghiệp nhà nước. Nay ai có nhu cầu là có thể mua hàng của các hãng nước ngoài theo các thủ tục thương mại thông dụng (tất nhiên trừ những thứ bị cấm).

Cổ phần của một công ty nước ngoài cũng là một loại hàng hóa được mua đi bán lại. Nếu luật Việt Nam chưa có quy định cấm, thì người dân và doanh nghiệp có quyền mua theo các thủ tục và tập quán thương mại và đầu tư thông dụng như các thủ tục thanh toán ngoại tệ.

Nếu tiền của người mua là đồng tiền chính đáng của chính họ, chứ không phải của nhà nước (thí dụ ngoại tệ do họ xuất khẩu hàng hóa sau khia đã làm mọi nghĩa vụ thuế, thì họ phải hoàn toàn có quyền dùng để mua hàng hóa nước ngoài, kể cả cổ phiếu).

Nếu quy định quản lý ngoại hối còn chưa thoáng, thì phải kiến nghị sửa, thí dụ đăng ký hay thông báo thanh toán thay cho phải xin phép. Nhưng đấy là vấn đề khác mà chúng ta không bàn đến ở đây.

Quyền mua là quyền của họ, tại sao họ lại cứ "làm phiền" các cơ quan Nhà nước, đòi được cấp phép, tại sao lại cứ muốn trình lên Thủ tướng?

Đừng làm khổ Thủ tướng

Việc xem xét thủ tục là việc của các nhân viên cấp phòng. Nếu mọi thứ "vặt" như vậy đều đẩy lên và đòi Thủ tướng giải quyết hay cho phép thì hỏi ông lấy sức đâu cho những việc trọng đại của đất nước. Chẳng thủ tướng hay Tổng thống của nước phát triển nào lại đi làm những việc vặt như vậy.

Vì thế thật đáng trách các doanh nghiệp, các tổ chức hay các cá nhân cứ muốn ?ođược phép? của các cơ quan Nhà nước, của Chính phủ trong khi thật ra họ chẳng cần xin phép ai cả.

Cũng đáng trách các cơ quan Nhà nước không làm rõ cho dân về các quyền của mình, không ?otừ chối? và bảo họ rằng họ không cần làm thế, mà lại cứ đẩy lên cấp trên, lên Thủ tướng. Phải nói rõ cho dân: đây không phải là việc của chúng tôi, cũng chẳng phải việc của cấp trên của chúng tôi, đấy là quyền của quý vị, và từ chối giải quyết thẳng thừng.

Sau một thời gian cái tật ?oxin phép? sẽ biến dần, quan trí và dân trí sẽ được nâng lên.

Dấu ấn của cơ chế ?oxin-cho? xem ra còn nặng lắm. Nếu thế thì phải sửa thôi. Mà phải sửa cả ở hai phía, chính quyền và người dân, theo hướng: dân đừng xin Nhà nước cho phép, thay vào đó hiểu quyền của mình là gì và đòi Nhà nước tạo điều kiện tốt để thực thi các quyền của mình; Nhà nước quy định rõ những việc cấm, quy định rõ những việc các quan chức được làm và thủ tục đối với các quan chức (chứ không phải đối với dân).

Nếu các quan và những người dân thay đổi được cách tư duy thì sẽ góp phần mạnh mẽ cho phát triển đất nước.

Chứng khoán Việt Nam có cơ hội huy động vốn ngoại
Thứ ba, 19.02.2008, 02:19am (GMT+7)

http://tinchungkhoan24h.com/News/Tin-Chung-Khoan-VN/11716/

Ngày 18 và 19-2 tại Hà Nội đã diễn ra Hội nghị Diễn đàn thị trường vốn ASEAN lần thứ 8 (ACMF 8) với sự tham dự của những người đứng đầu các cơ quan quản lý chứng khoán các nước ASEAN.

Với mục đích đẩy mạnh hoạt động thúc đẩy chào bán chứng khoán xuyên quốc gia, nhằm huy động vốn chéo trong các nước ASEAN, các đại biểu đã tập trung thảo luận về phương pháp xây dựng các chuẩn mực về công bố thông tin, báo cáo tài chính, quy định về phân phối chứng khoán... Đồng thời bàn thảo các sáng kiến phát triển thị trường vốn khu vực, xúc tiến hội nhập thị trường vốn toàn khu vực ASEAN. ACMF 8 được coi là cơ hội lớn mở ra cho chứng khoán Việt Nam khi tìm bài toán huy động vốn ở nước ngoài.

Chứng khoán lại lung lay
Thứ ba, 19.02.2008, 01:17am (GMT+7)

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/11715/

Thông tin Ngân hàng Nhà nước rút 20.300 tỉ đồng từ các tổ chức tín dụng thông qua việc phát hành tín phiếu bắt buộc đã ảnh hưởng lớn đến tâm lý nhà đầu tư

Trong khi một số biện pháp giải cứu thị trường chứng khoán chưa ?oép phê?, Chỉ thị 03 thay bằng Quyết định 03 thắt chặt hơn việc cho vay đầu tư chứng khoán, thì thông tin rút 20.300 tỉ đồng của Ngân hàng Nhà nước thông qua việc phát hành tín phiếu bắt buộc nhằm kiềm chế lạm phát đã như một gáo nước lạnh dội vào niềm tin phục hồi thị trường chứng khoán của các nhà đầu tư.

Đập 800 điểm lại bị vỡ

Mất đi tổng cộng 33,46 điểm (4,1%), VN-Index ở phiên giao dịch hôm qua (18-2) đã phá đập 800 điểm, xuống còn 782,57 điểm. Trên sàn TPHCM có đến 144/149 mã chứng khoán giảm giá, trong đó có 77 mã giảm kịch sàn. Tình trạng bán tháo cổ phiếu của nhà đầu tư đã thể hiện ngay ở đợt đầu của phiên giao dịch. Khi VN-Index đã giảm trên 31 điểm, mốc 800 đã phá vỡ. Anh Lưu Bá Hùng, một nhà đầu tư lâu năm, cho biết đã qua một tuần chờ đợi nhưng thị trường vẫn không có dấu hiệu khả quan, nhà đầu tư đã không còn sức chịu nên họ chấp nhận bán ra. Tuy vậy, khi thấy đập 800 bị phá vỡ, nhiều nhà đầu tư khác lại xem đây chính là cơ hội để gom vào cổ phiếu với giá rẻ nên đã đặt lệnh mua giá sàn.

Chỉ số HaSTC-Index trên sàn Hà Nội phiên này giảm -12,38 điểm (-4,39%) so với phiên trước.Tổng khối lượng giao dịch đạt 4,46 triệu chứng khoán, giá trị 332,315 tỉ đồng.

Ngoài ra, ở góc độ kỹ thuật, sau khi giảm mạnh, thị trường sẽ phục hồi ở những phiên sau đó. Điều này khiến các nhà đầu tư mạnh dạn mua vào khi thị trường giảm mạnh. Chính vì vậy, khối lượng giao dịch khớp lệnh tăng mạnh, từ hơn 2,6 triệu cổ phiếu đợt 1 tăng lên trên 10 triệu ở đợt 2. Sau đó thị trường đóng cửa với tổng khối lượng giao dịch khớp lệnh đạt trên 12,6 triệu cổ phiếu, giá trị 931,75 tỉ đồng, tăng hơn gấp đôi so với phiên trước đó. ?oTín hiệu này cho thấy dù thị trường giảm nhưng vẫn theo xu hướng tốt. Bật dậy trong một, hai phiên tới là có thể, nhưng sẽ xoay quanh mốc 800 điểm trong thời gian khá dài là có thể?- nhà đầu tư Lưu Bá Hùng nhận xét.

Lạm phát "ép" chứng khoán

Một quan chức trong ngành tài chính khẳng định, không thể đồng thời vừa kéo giảm lạm phát vừa thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển mạnh mẽ được. Cụ thể là sau khi chỉnh sửa Chỉ thị 03 đã làm nhà đầu tư ?ohố? vì tưởng rằng sẽ nới lỏng hơn việc cho vay đầu tư chứng khoán nhưng hóa ra chặt hơn. Hơn nữa, Ngân hàng Nhà nước thực hiện phát hành tín phiếu bắt buộc đối với các tổ chức tín dụng để rút về 20.300 tỉ đồng, dự báo một sự eo hẹp tiền lưu thông đã và sẽ tiếp tục diễn ra mạnh mẽ một lần nữa làm cho thị trường chứng khoán bị lung lay. Theo tổng giám đốc một công ty chứng khoán tại TPHCM, đây chính là một biện pháp dùng ?omệnh lệnh? nên đã ảnh hưởng mạnh đến tâm lý của nhà đầu tư. Ông Huỳnh Anh Tuấn, Tổng Giám đốc Công ty Chứng khoán SJC, cho biết nhìn về vĩ mô, thị trường chưa có điểm sáng bởi tình hình kinh tế thế giới chưa ổn, các chính sách tiền tệ nhằm kiềm chế lạm phát của Nhà nước đã làm ảnh hưởng lớn đến thị trường chứng khoán.

?oHy sinh? chứng khoán?

Ông Dominic Sriven, Giám đốc Công ty Quản lý Quỹ Đầu tư Dragon Capital, cho rằng một loạt chính sách tiền tệ nhằm kiềm chế lạm phát của Chính phủ đã vô hình trung ảnh hưởng lớn đến thị trường chứng khoán. Đối với nền kinh tế của một số nước thì thực hiện chính sách này là hợp lý nhưng tại VN, nền kinh tế đang trong giai đoạn thị trường hóa thì chính sách tiền tệ chỉ là một trong nhiều giải pháp. Thiết nghĩ, nhiều ban, ngành cùng ngồi lại để có những giải pháp tốt hơn. Thực tế, các chính sách ?otheo đuôi? vừa qua đã làm nhà đầu tư chứng khoán mất lòng tin và bán tháo cổ phiếu.