Vietnam Airlines (HVN): Cánh chim sắt rã rời vì dịch bệnh

HVN: Biến thể Delta khiến hãng hàng không chịu áp lực lớn – Cập nhật

* Chúng tôi giảm giá mục tiêu cho Tổng CT Hàng không Việt Nam (HVN) thêm 17% còn 17.600 đồng/CP và điều chỉnh khuyến nghị từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG còn KÉM KHẢ QUAN. Giá cổ phiếu của HVN đã tăng 4% trong 3 tháng qua.

* Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu đến từ mức giảm 90% và 1% trong dự báo EBITDAR của chúng tôi cho năm 2021 và 2022, một phần được bù đắp bởi việc chúng tôi tăng tỷ trọng EBITDAR năm 2022 từ 50% lên 75% trong định giá EV/EBITDAR của chúng tôi để phản ánh chính xác hơn mức phục hồi dự kiến vào năm 2022.

* Đối với năm 2021, chúng tôi dự báo HVN sẽ lỗ ròng 19 nghìn tỷ đồng - tương đương 172% mức lỗ vào năm 2020. Khoản lỗ lớn hơn chủ yếu do chúng tôi giảm đáng kể dự báo sản lượng trong 6 tháng cuối năm 2021 để phản ánh tác động của làn sóng dịch COVID-19 thứ tư tại Việt Nam.

* Chúng tôi dự báo công ty sẽ ghi nhận khoản lỗ trị giá 5 nghìn tỷ đồng trong năm 2022 – tương đương 113% dự báo lỗtrước đây của chúng tôi - và giảm 8% dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2028, chủ yếu do sự phục hồi dự kiến chậm hơn của thị trường hàng không trong nước.

* Chúng tôi tin tưởng vào sự phục hồi của ngành hàng không Việt Nam khi ngành này đã thể hiện sự phục hồi mạnh mẽ sau các đại dịch và cú shock kinh tế trong quá khứ. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng diễn biến giá cổ phiếu trong thời gian gần đây đã phản ánh tiềm năng phục hồi trong tương lai nhưng chưa phản ánh tác động của làn sóng dịch COVID-19 thứ tư tại Việt Nam.

* Yếu tố hỗ trợ: Tiến độ nối lại các chuyến bay quốc tế nhanh hơn dự kiến; giá dầu giảm và đứng ở mức thấp.
Tổng hợp



Mở tài khoản Ưu đãi, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn bám sát
Zalô: 097.522.8813