VLB_Quả Bet đầy sự nghi hoặc

Giai đoạn vừa qua, ngành đá là ngành gần như bị bỏ qua khi các doanh nghiệp trên sàn không thực sự thú vị về mặt dư địa tăng trưởng. Tuy nhiên, không phải không có doanh nghiệp để bàn.

Bài viết này sẽ bàn về VLB, một doanh nghiệp đang được nhiều bên lớn quan tâm. Cùng tìm hiểu nhé.

VLB
A/ Sơ nét về tình hình kinh doanh của VLB
Trữ lượng đá còn (số ước tính):
của công ty tự ước: tầm 102 triệu m3
bên khác ước tính (KSB): 250 triệu m3 -3 mũi giáp công của KSB | TheLEADER
(cái này chỉ là ước tính các bên, vẫn chưa chắc chắn nhé vì khi đào sâu có thể cao hơn nhiều)

Sản lượng tiêu thụ:
2020: 6,6 tr m3/năm
2019: 6,1 tr m3/năm

Khả năng tăng trưởng Của VLB trong giai đoạn vừa qua

Core bussiness
Doanh nghiệp làm về mảng stone mining (khai thác mỏ đá) với 85% LNG từ 5 mỏ ở hình dưới:

Một đặc điểm khá thú vị, vị trí các mỏ đa phần nằm ở gần các dự án lớn như Sân Bay QT Long Thành, KCN, cao tốc,…


Hiện tại, 3 Tân Cảng 1, Soklu 2 và 5 đang cực kì thu hút các bên khi sản lượng khủng lồ mà chúng mang lại, vị trí đắc địa.

B/ Tại sao lại HOT

1. Sự khác biệt VLB có hiện tại
Để nói về vấn đề này, chúng ta có thể thấy VLB có vài điểm:

• Sản lượng đá còn để khai thác là vượt trội (hiện tại mảng này đang khan hiếm)
• Hoàn thành công tác tiền khai thác mỏ như mua máy móc và bốc tầng phủ cũng như nợ vay = 0
• Nhu cầu đang lên rất cao, vượt cả cung nhưng không phải bên nào cũng tận dụng được (mọi người có thể check thông tin trên các báo cáo thường niên ở các công ty trong lĩnh vực này nhé)
• Các mỏ đá cạnh tranh đang dần cạn hay hết hạn khai thác, dẫn tới đóng cửa.
• Thời gian set up mỏ đá mới rất tốn thời gian (mọi người đọc thông tư nhé). Ước tính của Hòa có thể tầm 5-8 năm.

Như vậy, việc cần làm là: =>> khai thác đá và thu tiền (Money Money Money).

2. Một dấu hỏi to đùng đang hiện ra !!

Như Hòa đang đề cập, hiện tại mỏ đá mởi để có mà khai thác là cực kì tốn thời gian. Vì vậy, ta sẽ không quá khó hiểu nếu các DN trong ngành làm hành động M&A. Và một miếng mồi hấp dẫn như VLB chắc chắn sẽ không thể bỏ qua.

Ai đang trong tình huống này ?
Đấy là KSB, với 41% gián tiếp và trực tiếp. Có khả năng sắp tới sẽ là 51% (tỷ lệ đảm bảo khả năng hợp nhất BCTC được) nếu họ thuyết phục được Dofico (hay có thể hiểu là phía nhà nước) nhường lại sân chơi của họ đang nắm.


Tình huống này, Hòa không đánh giá được. Bản thân là người đánh giá rất nhiều case doanh nghiệp, Hòa đã gặp và trao đổi rất nhiều thành viên trong ngành. Phần lớn kết luận từ phía NĐT kì cựu đều cho rằng BLĐ KSB hiện không thực sự hay cho phía VLB (từ vụ việc KSB vs DRH). Điều này theo góc độ nào đó sẽ làm lu mờ tiềm năng của VLB, khiến DN giảm đi sức hấp dẫn nên có.

C/ Kết luận

Một doanh nghiệp khỏe mạnh, 0 nợ vay, ít chi tiền đầu tư tài sản lớn nhưng tiềm năng mỏ đá có nhiều triển vọng. ROE thuộc dạng cao, nhiều tiền mặt. Định giá đang cao hơn rất nhiều so với hiện tại, ít thanh khoản. Tuy nhiên, dấu hỏi về KSB tham gia làm VLB gặp nhiều sự trái chiều hơn tích cực.
Hòa cho rằng đây là một case thú vị và cũng đầy suy tư cho các bên quan tâm. Cùng nhau trao đổi thêm góc nhìn nhé !