VNA-có về được mệnh giá (phần 1)

VNA có breakout khỏi đáy tù thiết lập hơn 3 năm (từ tháng 12 năm 2012 đến nay) ở mức giá 2.5-4.4k/cp???

Hãy nhìn lại các lần vượt cạn bất thành của VNA trong khoảng 1 năm qua:
- Ngày 23/3/2014: CE giá 4.3, khối lượng khớp 236.040,
Ngày 24/3/2014: đổ đèo H: 4.4, L:4, khối lượng khớp 453.940,

- Ngày 08/10/2014: CE giá 4.1, khối lượng khớp 35.910,
Ngày 09/10/2014: đổ đèo H: 4.3, L:41, khối lượng khớp 521.490,

- Ngày 08/01/2015: CE giá 4.1, khối lượng khớp 105.820,
Ngày 09/01/2015: đổ đèo H: 4.3, L:3.9, khối lượng khớp 334.320,

- Ngày 23/01/2015: CE 4.3, khối lượng khớp 85.320,
Ngày 26/01/2015: đổ đèo H: 4.4, L:4.2, khối lượng khớp 419.450,

- Ngày 04/02/2015: CE 4.3, khối lượng khớp 390.210,
Ngày 05/02/2015: ???

TA, mọi đường đều dốc lên đồng thuận (hội tụ gì đó?), đái sau cao hơn đái trước

Vậy, đợt này VNA có BREAK OUT thành công không các bác ???

Ở lại sàn Hose vậy, tung hoành ghê quá. Phải vậy mới VNA, thoát lỗ 3 năm liền trong phút bù giờ.

1 Vote for Successful Breakout vào ngày mai nhé

Hãy chờ xem VNA sẽ là cổ phiếu Hot nhất năm 2015...Liệu trong 6 tháng tới các cổ đông có thể được nhìn VNA trở về mệnh giá...Hãy chờ xem những nhà đầu tư có tầm nhìn xa trông rộng

Năm 2015 là năm của bất động sản, vì gói 50.000 tỷ chuẩn bị có rồi.

Baltic Dry Index:
- Về dài hạn, BDI duy trì giá thấp từ năm 2000 cho tới 2003, tăng nhẹ vào năm 2003-2005 và bùng nổ vào các năm 2007 và 2008 rồi sau đó xẹp lét trở lại từ giữ năm 2009 (Hình 1) và quay lại đáy mọi thời đại vào Q1 năm 2012 với 702 điểm (Hình 1 và 2) .
- Thực sự, BDI chỉ thoát kênh giảm dài hạn từ giữa năm 2013 (Hình 2).
- BDI đã hình thành đáy tù trong kênh 700-1200 theo xu hướng tăng nhẹ trong 3 năm (Q1/2012-Q1/2015) (Hình 2 và 5).
- Trong thời gian di chuyển ở vùng đáy, BDI có một số lần vượt ra khỏi kênh một cách bất thường và không bền vững (Hình 2). Tại ngày 09/02/2015, BDI là 554. Theo người viết thì đây là những diễn biến thái quá, bất thường, ngắn hạn và không duy và đại diện trì trung hay dài hạn. Do vậy, nó chỉ tác động đến KQ ngắn hạn của những công ty “ăn gạo đong” và không ảnh hưởng nhiều đến những công ty có khách hàng ruột và hợp đồng cả năm hoặc dài hơn.
- Tăng trưởng bất thường và quá bong bóng của BDI năm 2007-2008 là do kinh tế và BĐS Trung Quốc tăng trưởng mạnh -> nhu cầu vận chuyển quặng thô tăng đột biến -> cầu vượt quá cung (Hình 3).
- Năm 2014, đánh dấu KT Trung Quốc tăng trưởng thấp nhất trong vòng 14 năm qua (dự báo khôi phục nhẹ trở lại từ 2015), BĐS của TQ vẫn đang tiếp tục xì hơi, TQ cắt giảm khí thải nhà kính và mạnh tay làm trong sạch môi trường không khí -> đóng cửa nhiều nhà máy luyện quặng thô mà chú trọng nhiều hơn đến luyện tinh, Indonesia vẫn tiếp tục hạn chế xuất khẩu một số loại quặng -> BDI trong tương lai gần không thể bật tăng mạnh như thời kỳ 2007-2008.

Hình 1. Baltic Dry Index từ 01/1999 đến 11/2014

Hình 2. Baltic Dry Index từ 5/2011 đến 2/2015

Hình 3. Cung/cầu đội tàu và hiệu suất sử dụng từ 2004 đến 2013

Hình 4. Cung/cầu đội tàu và hiệu suất sử dụng từ 2005 đến 2014 và dự báo cho 2015 và 2016


- Theo biểu đồ Hình 3 và 4 này thì từ giữa năm 2014 cung và cầu bắt đầu có xu hướng xích lại gần nhau và đặc biệt tỷ lệ sử dụng đã tăng nhanh và sắp tiệm cận 85%.
- Đối với Thế giới nói chung: theo nhiều nhận định thì năm 2016-2018 cung cầu sẽ gần nhau rõ rệt và hiệu suất sử dụng tăng cao. Do vậy, BDI rất khó để trở lại kênh giảm giá trung và dài hạn; sẽ có thể có sóng BDI như những năm 2003-2004 (Hình 5).
- Đối với Việt Nam: do vẫn theo lối sống gấp, bao cấp, rút ruột công ty nhà nước, thiếu dự báo dài hạn tốt nên tỷ lệ tàu chết (do thiếu vốn lưu động, thiếu bảo dưỡng định kỳ, thả trôi, …) so với đội tàu là rất cao; thêm nữa, Vinalines ngưng rất nhiều dự án đóng tàu mới trong năm qua; KT Việt Nam vẫn thuộc những điểm sáng của Thế giới hiện tại và trong những năm tới; TPP dự kiến ký trong năm nay -> cung/cầu gặp nhau nhanh hơn so với tình hình chung của quốc tế. Theo nguồn tin đáng tin cậy thì từ cuối năm 2014 đã bắt đầu có biểu hiện hụt năng lực đội tàu ở một vài công ty. Do vậy, các công ty VTB của Việt Nam sẽ có nhiều lợi thế đi trước và phát triển tốt hơn so với mặt bằng chung của Thế giới và điểm nhấn sẽ từ cuối 2015 đến cuối 2017.

Hình 5. Handysize từ 2009 đến 2014 và dự báo cho 2015-2017

--- Gộp bài viết, 11/02/2015, Bài cũ: 11/02/2015 ---

Cứ đáy sau càng cao hơn đáy trước thế này thì sắp tới đáy mới nằm ở đâu đây ta? Thanh khoản ngày càng cạn kiệt thì mua làm sao đây ta? Nguy to ...

--- Gộp bài viết, 11/02/2015 ---

Phân tích sơ sài và thiếu định lượng:
http://ndh.vn/vcbs-van-tai-bien-2015-song-tang-co-lap-lai--2015021111105755p4c147.news

Bài phân tích quá hay Thank bạn

Em chân thành cảm ơn bác...1 bài phân tích quá hay và rất đầy đủ...1 nhà đầu tư giá trị...cuộc chiến giá dầu còn dài lắm...Chỉ 2 quý nữa thui là em với bác sẽ được nhìn VNA về mệnh giá...

Xin đăng lại "đánh giá định lượng giá Oil tác động đến VNA" đăng vào ngày 14/01/2015 tại http://f319.com/threads/vna-em-bi-bo-danh.564351/page-3#post-13063545 trước khi b/c Q4/2014 của VNA vào ngày 21/01/2014 http://vinaship.com.vn/upload/files/BCTC quyIV2014_VNA.PDF

"
Hôm qua mình đã thử làm bà toán vui số học cấp 1 về VNA trong năm 2015 (chỉ với tác động của Oil giảm), chia sẻ để các bác tham khảo cho vui:

[3:49:00 PM] Phong Le: (1) Coi như về chuyển biến của cty không có gì (thực tế, qua báo cáo TC gần đây thì đang tốt hơn). Có nghĩa là doanh thu và lợi nhuận/thua lỗ của Q4/2014 vẫn như Q3/2013 (lỗ 17.6 tỷ).

Vậy, năm 2014 lỗ: 46.6 + 17.6 = 64.2 tỷ (hết Q3/2014 đang lỗ 46.57 tỷ, Q4/2013 lỗ 17.6 tỷ). Xuống Upcom sau khi ra b/c Q4/2014 vì lỗ 3 năm liên tiếp.

Doanh thu của VNA là 1.000, 1.100, 850, và 680 tỷ vào các năm 2010, 2011, 2012 và 2013. Coi như VNA đạt doanh thu theo kế hoạch năm 2014 là 730 tỷ và năm 2015 cũng sẽ là khoảng 730 tỷ. Vậy, doanh thu Q4/2014 sẽ là khoảng 200 tỷ.

[3:49:10 PM] Phong Le: (2) Giá Oil thế giới đã giảm từ 107 về 45, khoảng 58%. Giá Oil tại Việt Nam đã giảm 30%. Giả sử năm 2015, Oil Việt Nam sẽ giảm khoảng 30-40% so với đỉnh lúc 107$.

[3:49:35 PM] Phong Le: (3) Nhiên liệu (oil) chiếm khoảng 40% doanh thu của VNA.

[3:49:47 PM | Edited 3:51:38 PM] Phong Le: (4) Q4/2014, giá Oil tại Việt Nam đã giảm 30%, lấy 15% Oil giảm ngấm vào lợi nhuận thì: 200 x 0.4 x 0.15 = 12 tỷ. Vậy, Q4/2014 VNA ước: 12 + (-17.6) =-5.6 tỷ. Vậy, năm 2014, sau khi có hỗ trợ của giá Oil giảm: (-46.6) + (-5.6) = (-52.2) tỷ

[3:49:57 PM | Edited 4:09:50 PM] Phong Le: (5) Năm 2015, giá Oil tại Việt Nam ước giảm 30-40%, khoảng 20-30% ngấm được vào lợi nhuận cty. Nếu lấy 20% thì: 730 x 0.4 x 0.2 = 58.4 tỷ.

[3:50:06 PM | Edited 4:10:20 PM] Phong Le: (6-) Vốn cần cho lưu thông ngắn hạn của VNA cho Oil trong năm 2015 = 730 x 0.4 = 292 tỷ. Hỗ trợ của giá Oil giảm (lấy 30%): 730 x 0.4 x 0.3 = 87.4 tỷ. Vậy vốn lưu thông ngắn hạn cho Oil chỉ còn: 292 – 87.4 = 204.6 tỷ.

[3:50:35 PM | Edited 3:52:13 PM] Phong Le: (7) Tiết kiệm được khoản vay vốn ngắn hạn năm 2015 so với năm 2014 là 87.4 tỷ. Vậy, giảm được trả lãi xuất 87.4 x 0.1 = 8.7 tỷ.

[3:50:44 PM | Edited 3:51:00 PM] Phong Le: (8+) Với Oil giảm, năm 2015, VNA ước tính dư ra được 58.4 + 8.7 = 67.1 tỷ. Nếu coi như 2015 VNA (không có tác động của Oil) lỗ 64.2 tỷ thì với hỗ trợ của Oil giảm sẽ là : 67.1 – 64.2 = 2.8 tỷ. Hết lỗ.

[3:51:04 PM] Phong Le: (9) Với book value hết Q3/2014 là 8.29k/cp, Q4/2015 dự tính lỗ không đánh kể (-5.6 tỷ), năm 2015 hết lỗ (+2.8 tỷ). Vậy, với giá 3.x đầu năm, cuối năm hết lỗ và BV là 8.2k thì đắt hay rẻ?

Lưu ý:
- Ở trên là chỉ tính cho mình giá Oil giảm
- Chưa tính đến:
+ chuyển biến của cty đang tốt lên rất nhiều (hết Q3, lỗ đã giảm 1/2 so với 2013 rồi)
+ 3 tàu hết khấu hao sẽ bán trong năm 2015
+ TPP ký năm 2015
+ IPO Vinalines Q1/2015
"