Vni - Có còn cơ hội hồi phục?

Bài viết số 7

Hà Nội 12/11/2022

VNI – CÓ CÒN CƠ HỘI HỒI PHỤC

1. Tình hình thế giới và trong nước

- Thế giới: Kể từ đầu tháng 11, thị trường thế giới và châu á liên tục hồi phục, chỉ số Dj đã vượt 33.000đ sau khi lạm phát Mỹ thấp hơn so với dự báo.

- Trong nước: Vẫn đang phải giải quyết những tàn dư từ vụ VTP và SCB. Đồng thời là vấn đề trái phiếu. Sự quan tâm của Chính phủ thể hiện qua các cuộc họp với các DN BĐS và của UBCK với các đơn vị thành viên cũng chưa đưa ra được giải pháp cụ thể nào để hỗ trợ. Dòng tiền tiếp tục cạn kiệt và bị rút ra từ thị trường chứng khoán. Khi giá cp giảm mạnh thì áp lực giải chấp như là tác động kép đẩy thị trường rơi sâu và mất niềm tin.

Ở thời điểm hiện tại, Nhà đầu tư đã mất niềm tin, không còn tin vào những số liệu kinh tế được báo cáo tốt đẹp, tăng trưởng hay những thông tin tích cực khác. UBCK thì lên tiếng gọi là cho nó có. Chính chúng ta đã phải góp tiền trả cho cái thiệt hại do những con sâu (VTP, SCB, THM,…) gây ra.

2. Đánh giá tổng quan:

Cần nhìn lại tổng thể, khách quan ở thời điểm hiện tại:

a. Thông tin tích cực:

- Mỹ đã đưa VN ra khỏi danh sách thao túng tiền tệ (điều mà cách đây mấy năm khi ra thông tin này đã làm thị trường giảm điểm).

- Trong nước tỉ giá usd đã ổn định. Lạm phát được kiềm chế ở mức thấp. CPI 10 tháng 2,89%.

- NHNN không tăng tiếp lãi suất khi Fed tăng lãi suất vào đầu tháng 11 vừa qua. Đồng thời chỉ đạo quyết liệt các Bank hỗ trợ thanh khoản cho nhau và ổn định hệ thống là ưu tiên hàng đầu.

- Thị trường chứng khoán toàn cầu hồi phục mạnh, thị trường Trung Quốc mở cửa trở lại.

b. Thông tin ảnh hưởng thị trường:

- Áp lực giải chấp từ các công ty chứng khoán.

- Tâm lý trái phiếu đáo hạn đè nặng (mặc dù vấn đề trái phiếu nó vẫn tồn tại bao năm nay và cả tương lai vẫn phải có là một phần của thị trường vốn).

- Các tin đồn thất thiệt.

- Vụ SCB và VTP còn chưa ổn.

c. Nhìn lại năm 2008:

- Kinh tế toàn cầu khủng hoảng nặng nề.

- Xuất khẩu xụt giảm mạnh.

- Lãi suất cơ bản lên 14%. Lãi suất tiền gửi tại các tổ chức tín dụng trong nước tăng đến ~20%.

- Chỉ số giá tiêu dùng tăng cao, liên tục theo các quý. Lạm phát ở mức 2 con số, đỉnh điểm lên 23%.

- GĐP chỉ đạt 6,23%.

Với những thông tin nêu trên, để chúng ta thấy rằng, ở thời điểm hiện tại tốt hơn nhiều 2008, thông tin tích cực đã nhiều lên, thông tin xấu ảnh hưởng thị trường không còn nhiều và đang dần được cải thiện bằng nỗ lực mua lại trái phiếu cũng như việc đăng ký mua vào cổ phiếu từ một số các công ty, giải pháp cho vấn đề trái phiếu. Đặc biệt là giá cổ phiếu đã giảm từ 70 đến 90% kể từ đầu năm mặc dù các DN vẫn làm ăn khá tốt, cổ phiếu rẻ hay đắt thì chúng ta đang thấy việc Nhà đầu tư nước ngoài giải ngân rất mạnh từ đầu tháng 11 tới nay cho thấy phần nào câu trả lời.

Khi ở vùng đỉnh thì đa số tính nhẩm lãi x2, x3 tài khoản, nhưng chủ yếu đếm cua trong hang. Còn ở hiện tại vùng giảm sâu, thua lỗ thì chúng ta đang nhìn thấy bà con đang cắt lỗ dần và hiện thực hóa phần thua lỗ.

Thị trường nào cũng vậy, đều có những giai đoạn hưng thịnh và giai đoạn khó khăn, giai đoạn khó khăn sẽ sàng lọc, thay thế các NĐT. Và thực tế chúng ta đang thấy dòng tiền trong nước suy kiệt, mất niềm tin cả ở cá nhân và tổ chức. Cũng rất may là nó đang dần được thay thế bởi dòng tiền của các NĐT nước ngoài.

3. Nhận định và khuyến nghị:

Chúng tôi nhận định với thực trạng và thực lực của nền kinh tế VN hiện nay trong bối cảnh kinh tế thế giới đang hồi phục và tiếp tục tăng trưởng thì thị trường VN cũng sẽ sớm cân bằng và hồi phục trở lại, tuy vẫn còn nhiều khó khăn phải giải quyết vấn đề nội tại. Và sẽ sớm lấy lại đà tăng trưởng từ 2023 trở đi với nguồn lực sẵn có.

Vẫn duy trì quan điểm “Đi theo dấu chân của dòng tiền”

Trong 1 tháng trở lại đây chúng ta thấy tiền vào dòng bank và tuần vừa qua thì thấy rõ hơn tiền của các NĐT nước ngoài đang thu gom rất mạnh các cp tốt (trong đó có Bank, ck, P, BDS…). Nhất là khi thị trường thế giới hồi phục trước VN 1-2 tuần thì thị trường VN đang được định giá rẻ hơn và sẽ hấp dẫn dòng vốn ngoại trở lại mạnh mẽ.

Biết rằng ở thời điểm này, niềm tin của các NĐT đã cạn kiệt, bà con thua lỗ nhiều đã quá mệt mỏi. Mọi phân tích kỹ thuật, cơ bản hay nhận định đều trở nên vô nghĩa với thị trường trong thời gian vừa qua. Nhưng chúng tôi vẫn khuyến nghị các NĐT không nên quá bi quan, nếu đầu tư bằng vốn không phải đi vay thì cứ bình tĩnh, khó khăn nào rồi cũng qua thôi. Chúng ta vẫn phải tin vào chính phủ đang cố gắng hết sức để giải quyết những vấn đề lớn để ổn định vĩ mô, tạo niềm tin cho các NĐT trong và ngoài nước.

Mời các anh chị em vào bình luận.