VNI - Tiền, vàng, hàng, chứng - kỳ 2 - Ma thuật của Nhà Cái

Vậy bác chuẩn rồi, bắt đáy luôn là con dao 2 lưỡi

Chào bác, cho em phản biệt 1 chút, P/E là chỉ số cơ bản nhưng ẩn chứa rất nhiều thông tin. Và phương pháp định giá PE cũng phổ biến, dễ sử dụng, bác ko muốn đi sau thị trường thì bác cần dự phóng trước doanh thu để tính PE dự phóng và định giá nó trước thị trường.

P/E = Price ( thị giá)/ Earning per share (thu nhập trên mỗi cổ phần)

Tỉ số PE của 1 chứng khoán là hàm số của 3 yếu tố:
1, CƠ HỘI TĂNG TRƯỞNG: Cty với những cơ hội tăng trưởng rõ ràng thường sẽ có tỉ số PE cao hơn
2, RỦI RO: Chứng khoán rủi ro thấp thường sẽ có PE cao hơn
3, PHƯƠNG PHÁP KẾ TOÁN: Những cty theo đuổi chính sách kế toán thận trọng thường có tỉ số PE cao hơn (ví dụ kế toán sử dụng phương pháp LIFO last-in-first-out để hạch toán hàng tồn kho sẽ cho lợi nhuận báo cáo thấp hơn so với FIFO; khấu hao, chi phí xây dựng,...)
Trong 3 yếu tố trên thì cơ hội tăng trưởng đóng vai trò quan trọng nhất khi dùng phương pháp định giá so sánh PE.

Trong thực tế để loại bỏ một số yếu tố khác biệt trong ngành như tỉ lệ đòn bẩy - mức độ rủi ro, các nhà đầu tư thường dùng tỉ số EV/ EBITDA.

tôi không nói p/e và eps là không có giá trị. Cái tôi nói là ở 1 thị trường mang tính đầu cơ cao thì p/e và eps không phản ánh đúng giá cp. P/e thấp chắc gì cp đã rẻ? Nó còn có thể rẻ hơn vào ngày mai hoặc tháng sau. Thứ 2 là việc bạn dự phóng doanh thu lợi nhuận để tính P/Efw là hoàn toàn mang tính chủ quan của bạn. Bạn không thể có đủ thông tin và dữ liệu như chủ doanh nghiệp hoặc cổ đông lớn. Còn về dài hạn 1 doanh nghiệp tốt, eps tăng trưởng ổn định thì đương nhiên giá nó sẽ tăng nhưng bạn có chịu nổi chu kỳ đi xuống của nó không. HPG có tốt không? Sau khi lên đỉnh năm 2018 nó đã giảm hơn 100% đó

Oil break đẹp mặc dù hơi ảo tý các bác nhỉ

Thực ra 2 bác tranh luận với nhau, ngay từ đầu các bác ý hiểu nhầm ý của nhau mà thôi.
Các ý kiến của các bác ý, đặt ở một trạng thái cụ thể nào đó nó vẫn đúng chứ ko sai.

Vài ý như này:
1) Một cp có EPS cao luôn luôn tốt hơn một cp có EPS thấp (loại bỏ xào nấu qua một bên đã nhé).
2) Nếu EPS năm sau luôn luôn cao hơn năm trước thì cp này luôn luôn trong trạng thái tăng giá (tùy thuộc vào giá trị tuyệt đối của con số EPS). Chẳng hạn cp A có EPS năm sau 6k so năm trước 3k thì nó cũng tăng giá mạnh, nhưng sẽ ko tăng khủng bằng cp C có EPS năm sau 20k so năm trước 10k.... Những cp này đều là cp vàng cho đến khi EPS đi ngang, và nó sẽ xuống giá khi EPS năm sau thấp hơn năm trước...
3) TT chấp nhận trả cho cp vàng kia thị giá bao nhiêu? Điều này thay đổi phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố. Nếu loại bỏ yếu tố thanh khoản (cp tốt nhưng ko có cp lọt ra TT chẳng hạn), thì nếu thanh khoản dồi dào, cp luôn luôn được TT chú ý và khi EPS cao mà thị giá còn thấp sẽ kích thích dòng tiền đổ vào => mạnh quá nó sẽ thành quán tính (đua mua) cho đến khi nó có P/E quá cao thì sẽ kích hoạt dòng tiền rút ra cho P/E trở lại trạng thái "hợp lý" (được TT chấp nhận mua).

Vì vậy, ngay khi một cp tốt, có EPS cao cũng vẫn có chuyện lên và xuống. Nó lên khi P/E thấp, nó xuống khi P/E quá cao. NTC là ví dụ điển hình lúc này, khi nó có thị giá như hồi T3/2020 (P/E thấp) nó được TT chú ý và dòng tiền đổ vào nó rất nhanh, tiệm cận mức 300k/cp là dòng tiền cuồng để khi nhận ra nó quá mắc rồi, thì tự nó kích hoạt một đợt bán ra đẩy giá NTC về vùng giá hiện tại.

Câu hỏi đặt ra là: Ở vùng giá hiện tại thì P/E của NTC đã hợp lý chưa?

Có 2 cách tiếp cận câu trả lời:
1) Kể cả chuyên gia tài chính, kể cả bất cứ ai đứng ra định giá NTC lúc này trong ngắn hạn (loại bỏ thông tin dự phóng LN từ DN) đều sai nếu NTC vẫn giảm giá (giảm giá có nghĩa là TT ko chấp nhận mua ở mức P/E này - ít nhất là ngắn hạn). Những yếu tố làm thay đổi P/E phải kể ra là: ngay tại thời điểm này, [nếu] tự nhiên có sự dò rỉ thông tin từ DN, làm cho một bộ phận nhỏ NĐT biết rằng dự phóng EPS cho quý tới/năm tới của cp tăng vọt... họ sẽ lặng lẽ mua vào và giá dần dần đẩy lên khiến cho P/E ngắn hạn thay đổi (trên nền EPS cũ - đang đc cả TT biết đến).
2) TT đang trong uptrend, giả sử NTC và dòng cp đó đã đk về những mức KT (Fibo), thì trong một uptrend toàn TT, khi các cp khác đã tăng mạnh, NĐT quay ra nhìn thấy dòng này giao dịch ở mức đã đ/c hợp lý chủ yếu do cách tiếp cận từ PTKT thì một số sẽ đưa ra luận điểm để mua vào, nếu nhiều người tham gia sẽ đẩy P/E tăng lên từ thời điểm đó mà ko mấy phụ thuộc vào EPS hiện hữu (đành rằng khi PR cho một cp, giới làm media luôn luôn lôi P/E dự phóng ra mà phán...).

Bất luận cp có EPS tốt, thanh khoản cao (loại bỏ cp ko thanh khoản) nhưng TT ko chấp nhận mua ở mức giá cụ thể nào đó, thì mọi sự định giá trên nền EPS và P/E đều sai....

TT có cái lý của nó.
======================
Lưu ý: Giới PTKT có trường phái đánh theo TA thuần túy thì họ ko quan tâm EPS và P/E là có thật. Trong tr hợp này, bàn về EPS và P/E là họ ko quan tâm đâu.

=================

Vì vậy, ở những góc tiếp cận khác nhau, cả 2 bác kia đều đúng!

Em phản biện lại một số vấn đề để bác ấy hiểu sâu hơn về PE thôi chứ rõ là mỗi ng mỗi góc nhìn huống hồ là phương pháp khác nhau. Tuy nhiên phủ nhận PE vô nghĩa là ko đúng!
Đối với EPS việc dự phóng doanh thu mang tính chủ quan nhưng sai lệch ko nhiều nếu am hiểu về ngành và dựa vào các quý liền kề, cùng kì. Từ đó tính được EPS dự kiến. Để loại bỏ và hạn chế sai số thì dữ liệu đầu vào rất quan trọng, và thường ăn nhau chỗ này. Cần loại bỏ những yếu tố đột biến khi tính các chỉ số trung bình ngành. Phương pháp định giá so sánh PE rất cơ bản và tương đối dễ, kết hợp với nhiều chỉ số khác sẽ cho được định giá tương đối về một mã nào đó.
Ít nhất là có niềm tin để chờ đợi 1 mốc mục tiêu cụ thể.
Ví dụ: HS.G trong ngắn hạn e tự tính toán thì định giá theo PE hiện tại (với dự phóng doanh thu quý III) rơi vào khoảng 50.x. Nên ở mức giá 43-45 thì chiết khấu tương đối ok để mua do PE con này thấp sẵn nên còn nhiều dư địa cho 5x nếu có dòng tiền mạnh vào. (Lý do thị trường chỉ chấp nhận mức PE của nó thấp thì vì 1 số yếu tố như rủi ro, khả năng tăng trưởng, tính chu kì,...etc)

Danh mục CP có EPS cao, PE thấp mà bác đề cập có thể share cho em để em cho vào watch list được không bác? Em thuộc mẫu NĐT ăn chắc mặc bền, không ham hố mấy cổ dạng đầu cơ. Nếu có thể bác inbox cho e nhé. Thank bác!

Mấy cái lý thuyết của bác rất hay, em dân tài chính đọc mà muốn xách dép cho bác luôn

Ý bác là lựm dép của em bỏ lại đấy hả )) e thuộc thành phần tử thủ kkk nên hiếm khi quăng dép chạy lắm

Có j đâu mà phải Inbox Bác ơi.
Các CP như RAL IDV SLS NSC BAX VCF....... EPS cao, P/E thấp..................
Tuy nhiên thực tế giờ chúng không co điểm mua tốt như trc thôi
đâu đó 11-12.2020 CAFEF có bài đi tìm ý tưởng đầu tư từ những CP có EPS cao đó thôi, Bác tra ra là có (https://cafef.vn/di-tim-y-tuong-dau...eps-cao-nhat-thi-truong-20210208094648992.chn)
----> Giờ nhìn lại giá bọn chúng mới thấy cái tầm của nội dung bài báo!
Lựa chọn CP mà có EPS cao (>10k, thậm chí >30k) P/E thấp là 01 giải pháp tuyệt vời cho lúc này.
Những lúc TT cao nhiều ng lo ngại từ 9-12 tháng trc mà Tôi vẫn thấy Bạn Tôi tìm và giải ngân vào loại này mỗi mã 10-20 tỷ dù thanh khoản lúc thấp ngày 300-400tr Tôi mới thấy người đó thay đổi và nâng tầm thế nào Bác ạ? Dù trc đó vài năm họ sẽ chọn hàng có thanh khoản cao. Tôi cũng fai học hỏi điều này
Còn Tôi lúc này ngoài loại trên thì Tôi thích chơi đầu cơ hẳn như HQC DLG QCG MBG SJF JVC.... cơ. Còn mấy loại cơ bản đội lốt đầu cơ như BSR VGT SGP TCM DCM DPM...... thì Tôi rất ngại. Vì tiếng cơ bản nên rất dễ dính bẫy bởi cơ bản mà chậm vài phiên là -20-30% luôn...........
THí dụ VCF thì EPS cao nh loại rồi vì VOL ko có, kinh doanh bắt đầu đi xuống.............
Nhưng vẫn có đủ mã cho Bác chơi lớn, hãy tìm hiểu và chờ điểm mua tốt theo TA, FA thì sẽ nhẹ đầu hơn.
Như BAX hãy tìm hiểu xem, từ ngày lên sàn chưa in 1 CP nào, tiền trả rất đẹp, ngành nghề ổn định, triển vọng.....
Bác cứ dành tgian nghiên cứu, nếu lĩnh hội dc chúng Bác quay lại nhìn TT từ cơ bản, vn30, ck, bank... Bác sẽ sốc khi biết xưa nay mình mua lũ cp đó giá qua cao đấy........................
Cá nhân Tôi lúc này chỉ cờ bạc, xóc đĩa hẳn lũ penny không thì EPS cao P/E thấp mà chơi. Ko chơi dở dở ương ương mệt lắm!