VNM- Đã Trở Lại Đường Đua

VNM- Update

+ Công ty Danone Việt Nam thuộc Tập đoàn thực phẩm đa quốc gia Danone của Pháp đã xác nhận sẽ ngừng bán sữa thương hiệu Dumex tại thị trường Việt Nam. Lý do chính là thị phần của Danone không đủ lớn để công ty tiếp tục đầu tư. Hiện công ty đã và đang giảm giá bán để thanh lý hàng tồn kho.

+ Tập trung vào phân khúc trung đến cao cấp, Dumex là thương hiệu sữa bột duy nhất của Danone trên thị trường Việt Nam. Trong năm 2015, thị phần sữa bột của Danone là 3,2%, là mức nhỏ so với nhà sản xuất đầu ngành như Vinamilk (25,5%), Abbott Việt Nam (khoảng 25 -30%) và Friesland Campina Việt Nam (khoảng 14%).

+ Thực tế, cạnh tranh trên thị trường sữa bột là rất gay gắt khi doanh nghiệp dẫn đầu và thứ hai thường xuyên thay đổi vị trí cho nhau. Vinamilk thường dẫn đầu về sản lượng tiêu thụ với sự tập trung vào phân khúc đại chúng. Nhưng Abbott lại có thị phần lớn nhất xét về giá trị do Abbott nhắm vào phân khúc cao cấp với giá bán cao hơn nhiều so với VNM. Đôi khi, Vinamilk cũng vươn lên dẫn đầu với thị phần lớn nhất về cả sản lượng và giá trị nhưng vị trí này không kéo dài.

+ Việc rút lui này có thể tạo nên sự thay đổi trong phân khúc sữa bột khi vị trí đầu ngành có thể được củng cố. Nhìn chung, hầu hết các đơn vị kinh doanh sữa bộ phân khúc trung đến cao cấp bao gồm Vinamilk đều sẽ được lợi từ việc Danone rút khỏi phân khúc này. Tuy nhiên, thực tế, nhiều khả năng VNM hoặc Abbott sẽ giành lấy phần lớn 3% thị phần hiện đã mở ra từ Danone và từ đó củng cố vị thế dẫn đầu không thể tranh cãi trong ngành
Thông tin SCIC thoái vốn
+ Hiện phương pháp thoái vốn nhà nước tại VNM vẫn chưa được quyết định. Giá bán sẽ là điểm mấu chốt – Đã có những thảo luận về phương pháp thoái vốn của SCIC tại VNM. Số cổ phần sẽ bán là 9%; tương đương 130,63 triệu cổ phiếu, có giá trị là 18.549 tỷ đồng (830 triệu USD) nếu tính tại giá đóng cửa ngày hôm nay.

+ Phương pháp có thể sẽ được quyết định dựa trên số lượng người mua sẵn sàng trả giá cạnh tranh cho số cổ phần của SCIC tại VNM – Về việc bán 9% cổ phần VNM của SCIC, SCIC vẫn chưa quyết định phương pháp thoái vốn. Theo chúng tôi phương pháp thoái vốn sẽ tùy thuộc vào (1) số lượng người mua tiềm năng; (2) giá chào của những người mua này. Trong trường hợp bán cổ phần quy mô lớn như VNM, thì định giá sẽ là yếu tố quyết định chính cách thức bán cổ phần. Sau khi giá bán đã được xác định:

+ Nếu có một người mua sẵn sàng mua toàn bộ 9% cổ phần với giá cạnh tranh thì có thể phương pháp sẽ là GDTT qua sàn hoặc ít khả năng hơn là bán thỏa thuận. Rõ ràng là giá bán sẽ cao hơn nhiều giá vốn đầu tư của SCIC và cả giá tham khảo do đơn vị định giá đưa ra.

+ Nếu nhiều người mua sẵn sàng trả các mức giá không quá chênh lệch nhau thì có lẽ SCIC sẽ phải tính đến biện pháp thay thế chẳng hạn như chào bán cạnh tranh hoặc ít khả năng hơn là đấu giá công khai.

- Dĩ nhiên là vẫn chưa có định hướng rõ ràng từ SCIC, chính phủ hay đơn vị tư vấn. Còn trên đây chỉ là suy luận của chúng tôi dựa trên cách hiểu của chúng tôi đối với các quy định hiện hành và một số thông tin từ các bên có liên quan. Hiện vẫn còn nhiều việc cần phải làm vì đây là lần đầu tiên một phần vốn lớn của nhà nước tại một doanh nghiệp niêm yết lớn được đem ra bán.

- Một mặt có vẻ chính phủ muốn nhanh chóng bán cổ phần nhưng mặt khác lại muốn thực hiện chặt chẽ theo đúng quy định hiện hành. Điều đó khiến việc bán cổ phần lần này khó khăn hơn một chút so với dự kiến vì trước đó chưa có một sự kiện nào tương tự như vậy để làm tiền lệ và không phải toàn bộ quy định hiện hành đều đã được áp dụng trong thực tiễn. Ít nhất là với một thương vụ bán cổ phần có quy mô lớn như trên.