VPBank - Kỳ vọng tăng trưởng mạnh trong năm 2022

Như mọi người đã biết, VPBank là một ngân hàng có khẩu vị kinh doanh chấp nhận rủi ro hơn với phần còn lại của ngành Ngân hàng.
Dù không có CASA ấn tượng như Techcombank, MBBank ... nhưng biên độ lãi ròng NIM của VPBank là cao nhất trong ngành Ngân hàng


Khi lựa chọn đầu tư cổ phiếu VPBank chúng ta có một số điểm nhấn như sau:
1. Kết quả hoạt động kinh doanh Q1/2022 khởi sắc và triển vọng:
- Có sự đột biến 7,110 tỷ lãi thuần từ hoạt động khác ... Trong đó ghi nhận phí bancassurance với AIA trong Q1/2022 trị giá 5,593 tỷ (hạch toán 1 lần thay vì phân bổ đều trong 5 năm)
- Thu nhập lãi thuần hợp nhất đạt 9,888 tỷ đồng, tăng 8,4% so với cùng kỳ Q1/2021
- Thu nhập từ việc xử lý nợ khá tích cực tích cực với 714 tỷ đồng, tăng 21,3% so với quý trước.
- Lợi nhuận trước thuế đạt 11,146 tỷ đồng (tăng gấp 3 lần cùng kỳ), hoàn thành 37,6% kế hoạch cả năm.
- Lợi nhuận sau thuế đạt 8,671 tỷ đồng (tăng gấp 2.7 lần so với cùng kỳ)
- NIM (Biên độ lãi ròng) = 7.76% tiếp tục duy trì vị trí cao nhất toàn ngành
- CIR (Chỉ số chi phí trên thu nhập) = 21.58% tiếp tục được duy trì ở mức thấp nhất toàn ngành
=> Mục tiêu lợi nhuận sau thuế 2022 = 30,000 tỷ là rất có cơ sở


2. Thu nhập ngoài lãi năm nay dự kiến vẫn tăng trưởng tích cực ở nhiều mảng sản phẩm:
- Bảo hiểm nhân thọ: Hợp tác phân phối độc quyền với AIA được gia hạn từ 15 năm lên 19 năm ... VPB có thể bỏ túi khoản phí hỗ trợ ban đầu từ AIA lên tới hàng nghìn tỷ đồng bên cạnh nguồn thu phí hoa hồng bán bảo hiểm và phí thưởng từ thoả thuận độc quyền hàng năm.
- Bảo hiểm phi nhân thọ: Xúc tiến mua >90% vốn (với giá dự kiến Có thể thấy NPL sẽ đạt đỉnh vào năm 2021 và sẽ được cải thiện khi nền kinh tế mở cửa trở lại hậu đại dịch.
Chính phủ đã đồng ý chủ trương gia hạn thí điểm xử lý nợ xấu đến 15/8/2025 giúp áp lực trích lập dự phòng của VPB được giảm xuống. Nhưng VPB cũng đã chủ động trích lập dự phòng nâng tỷ lệ bao phủ nợ xấu Q4/2021 lên 60,9% từ mức 48,9% (Q3/2021)
- Tuy tỷ lệ nợ xấu (NPL) Q1/2021 là 4.83% và tổng số dư nợ nhóm 3,4,5 tăng 11% => Nhưng những con số này sẽ được cải thiện trong các quý tới khi nền kinh tế dần hồi phục.


5. Định giá hiện tại của các công ty chứng khoán về VPB
Một số góc nhìn định giá của VPB (nguồn từ các đơn vị chứng khoán) cũng loanh quanh ~45


6. Góc nhìn Kỹ thuật:
- VPB đã sideway trong biên độ 33-40 trong suốt 1 năm nay sau
- Khối lượng tính lũy rất cứng ở vùng 35-37 ... các đường MA20, MA50, MA100, MA200 đều tập trung quanh vùng này nên việc giải ngân ở quanh vùng giá này khá an toàn (trong dài hạn)
- Trong đợt sập vừa rồi, VPBank thể hiện là 1 cổ phiếu khá khỏe khi chưa bị gãy nền giá và mức độ giảm giá thấp hơn so với nhiều cổ phiếu chung ngành cũng như Index nói chung
=> Chúng ta hoàn toàn có thể kỳ vọng khi thị trường thuận trở lại, Bank sẽ có những sóng nhỏ và VPBank sẽ là cổ phiểu leader cho những nhịp tới với Target ngắn tầm 45