VPD - Thủy điện, giá nào?

như cái dòng về FCFE bác bôi đỏ ở trên đấy, với FCFE như vậy thì rõ ràng là VPD đang rẻ rồi. Nhưng hiện tại họ có kế hoạch đầu tư mở rộng khá lớn, nên dòng tiền để chia cổ tức ko còn dồi dào như nếu ko đầu tư mở rộng nữa. Mà với dòng điện thì đa phần anh em đã co về đây thì đều muốn đều đều ăn cổ tức thôi chứ cũng ko muốn mở rộng để tăng trưởng doanh thu nhanh nữa, vì ngành này thu hồi vốn lâu lắm. Chủ doanh nghiệp cầm hết năm này qua năm khác được chứ như anh em nhỏ lẻ thì cũng "hơi sốt ruột" . DÒng điện này đối với bọn hết nợ, chia cổ tức đều, thường ae cũng chỉ trả P/E 11-12 thôi, mà VPD hiện tại thì ở mức này rồi. Mình cầm VPD cũng khá lâu rồi, nhưng mục đích ban đầu là mua hưởng cổ tức là chính thôi, ai dè họ cũng tham vọng quá nên giảm chia cổ tức và giành cho ĐTPT. Nhỡ cầm rồi nên mình cầm tiếp

Vâng, cảm ơn bác đã chia sẽ suy nghĩ của mình.

Mình thấy đa phần các DN thủy điện, mặc dù tỷ suất cổ tức/giá mua không hấp dẫn lắm. Nhưng giá cp của toàn ngành cứ lầm lũi đi lên từ từ. Những năm nào thuận lợi, cổ tức chia nhiều thì giá nhảy thót lên. Xong lại sideway đi ngang.

Một vài ý kiến của anh em cho rằng VPD giá này là hợp lý với tình hình hiện tại. Vậy chắc thị trường cũng chưa phản ánh LN kỳ vọng năm nay của VPD.

Để xem giá cp có nhảy cùng nhịp điệu với KQKD không nhé. Mình ước năm nay đạt kỷ lục LNST tầm 350 tỷ, cổ tức > 2000 đ/cp.

Đâm đầu vào điện sinh khối thì đồng bào tháo chạy là đúng rồi

Ý bác cho rằng VPD không nên đtu vào Điện Sinh Khối phải không? Tại sao thế?

Cám ơn bác vì những ý tưởng chất lượng nhé ạ !

Mình chỉ thấy VPD là rẻ nhất trong dòng thủy điện (so sánh với SHP, HNA, AVC, CHP, VSH theo tiêu chí dòng tiền tự do FCFE/Thị giá),
và thủy điện năm nay thì nhiều nước, lợi nhuận kỷ lục. Còn những năm ít nước thì với giá này cũng không lo. Nên mình mua thôi.

Nếu so sánh VPD với các case khác thì không hấp dẫn bằng. Ví dụ như so với HTI và VSI (hai case này mình đã public) thì tỷ suất cổ tức không cao bằng, và tỷ suất sinh lời EPS/Price cũng kém hơn.

Tại sao thị trường trả giá cao cho thủy điện? Xét về lâu dài, giá điện bán cho EVN bị giữ cố định cho đến hết vòng đời của dự án, hay được điều chỉnh tăng theo thời gian?

giá bán điện thì có một phần cố định - tỉ lệ dao động cỡ 90-98% sản lượng gọi là Qc. phần còn lại được giao dịch trên thị trường điện (đối với các nhà máy thủy điện), các nhà máy thủy điện dưới 30MW thì hưởng giá khác bác chủ. Em thấy thủy điện này cũng có nét hao hao HTI là cho cái tỷ lệ IRR tầm 12% cho đến hết vòng đời dự án đấy. Sau đó thì phải thỏa thuận lại giá điện chứ ko phải trả lại như BOT của HTI. Còn vì sao trả giá cao thì em nghĩ là do nó BỀN ^^

Đa phần các bác đầu tư thuỷ điện cũng định giá như bác thôi, cũng theo tiêu chí cổ tức và dòng tiền FCF. Về cơ bản nó cũng không khác gì HTI, VSI, nợ vay giảm dần và lợi nhuận tăng dần, khi trả hết nợ thì bung nóc trả cổ tức kịch kim. Đa phần tụi thuỷ điện xịn trả cổ tức còn cao hơn cả LNST. Nên nhìn PE có vẻ định giá cao nhưng nếu tính cổ tức thì luôn top đầu thị trường.
Riêng VPD được định giá rẻ hơn vì nó phải xếp mâm dưới so với hàng premium là SHP, HNA, AVC, CHP, VSH vì cơ cấu cổ đông phức tạp, Tepco muốn đầu tư mới và Genco 1 muốn cổ tức cao tại ĐHĐCĐ, 28% nhưng không được. Đoạn giá 27 xuống 24 cũng là do nhà đầu tư họ xác định, sau khi hết nợ thì VPD sẽ không có cửa trả cổ tức cao nữa mà tiền phải giữ lại để đầu tư mới. Mà tụi thuỷ điện này cứ nghe đầu tư mới lại không ngon, vì vốn ngốn quá lớn đoạn đầu, phải sau 10 năm kể từ ngày bắt đầu vận hành mới tạm gọi là hái quả.
Kế hoạch cổ tức 2025 14% và các năm sau 10% thì chỉ kỳ vọng vào capital gain chứ không phải là cashflow game nữa, nên sẽ hạn chế các tay chơi cổ tức.

Cảm ơn bác hsxlawyer và bác Konghai đã chia sẽ quan điểm.

Nếu xem lại lịch sử một chút thì mình thấy kế hoạch 14% cổ tức 2025 chỉ là việc đặt kế hoạch thận trọng của BLĐ thôi. Hãy xem những gì họ đã thực hiện, vì không post ảnh được nên đành phải diễn giải bằng chữ viết như sau:
Năm 2022, kế hoạch 10%, thực tế chi trả 13%;
Năm 2023, kế hoạch 14%, thực tế chi trả 20%;
Năm 2024, kế hoạch 10%, thực tế chi trả 16%.

Ngoài ra, VPD thực hiện phân phối lợi nhuận theo NĐ 140/2020, nên số lợi nhuận còn lại sau khi trích quỹ ĐTPT (tối đa 30% LNST) và Quỹ KTPL xong thì đem chia cổ tức tiền mặt hết đấy thôi. Tepco chỉ sở hữu 30%, không có quyền thay đổi chính sách phân phối lợi nhuận. EVN và GENCO 1 vẫn là người đặt ra luật chơi tại VPD.

Bởi vậy, mình nghĩ cổ tức các năm tới không thấp như kế hoạch BLĐ đặt ra. Cứ chờ xem cuối năm nay có đợt tạm ứng cổ tức nào không nhé. Đó cũng là một signal.

Cái này phải nhờ bác nào đi họp dhdcđ năm rồi xác nhận lại, theo mình được biết là có drama về cổ tức tại đại hội, cổ đông Nhật Tepco + cổ đông tư nhân đã nắm chủ cuộc chơi ở vpd nên không có chuyện tăng cổ tức những năm tới, hiện tại Genco 1 bên “thua cuộc”, khi muốn tăng cổ tức mà không được.
Anh em họ nắm giữ 1,2 năm nay là do timing hết nợ vay, cổ tức ùa về, kỳ vọng đợt rồi trả ít nhất 25%-30% nên khi có tin cổ tức 16% phải nói rất thất vọng.