VRE : Nếu áp dụng IFRS, lợi nhuận mỗi năm thêm nghìn tỷ - Khuyến nghị mua

http://s.cafef.vn/vre-416065/neu-ap...il-co-the-tang-them-nghin-ty-dong-moi-nam.chn

Nếu áp dụng IFRS, lợi nhuận của Vincom Retail có thể tăng thêm nghìn tỷ đồng mỗi năm
Chi phí khấu hao sẽ không được ghi nhận vào giá vốn hàng bán đối với hoạt động kinh doanh trung tâm thương mại của Vincom Retail.
Những điều chỉnh nếu như áp dụng Chuẩn mực Kế toán Quốc tế (IFRS) thay cho Chuẩn mực Kế toán Việt Nam (VAS) sẽ tác động đáng kể đến báo cáo kết quả kinh doanh của CTCP Vincom Retail (VRE).
Theo đó, khấu hao tài sản cố định và tài sản vô hình liên quan đến bất động sản đầu tư sẽ được ghi nhận vào lợi nhuận gộp. Điều này sẽ khiến lợi nhuận gộp của Vincom Retail tăng mạnh.
Bảng so sánh điều chỉnh số liệu quý 1/2021 trong trường hợp áp dụng IFRS tăng lợi nhuận gộp thêm 412 tỷ đồng, bao gồm giảm giá vốn hàng bán 367 tỷ đồng và điều chỉnh ghi nhận doanh thu tăng thêm 45 tỷ đồng.
Các điều chỉnh khác bao gồm việc loại bỏ phân bổ lợi thế thương mại, điều chỉnh trong cách ghi nhận doanh thu – chi phí hoạt động tài chính với các khoản tiền gửi từ khách hàng và các hợp đồng hợp tác (BCC).
Lợi nhuận trước thuế trong quý 1/2021 của Vincom Retail tăng từ 980 tỷ đồng lên 1.382 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế tăng từ 781 tỷ đồng lên 1.103 tỷ đồng khi áp dụng IFRS.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VRE
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi nâng khuyến nghị cho CTCP Vincom Retail (VRE) từ khả quan lên mua khi giá cổ phiếu VRE đã giảm 13% trong 3 tháng qua trong bối cảnh lo ngại về làn sóng dịch COVID-19 mới tại Việt Nam.
Chúng tôi nhìn chung giữ nguyên giá mục tiêu ở mức 38.800 đồng/CP do mức giảm 9% của chúng tôi trong dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2021 được bù đắp bởi 1) mức tăng trong dự báo của chúng tôi cho tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) của tổng diện tích sàn (GFA) bán lẻ giai đoạn 2020-2024 từ 13% lên 14% và 2) việc cập nhật giá mục tiêu đến giữa năm 2022.
Chúng tôi giảm dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2021 thêm 9% còn 2,6 nghìn tỷ đồng (tăng 10% so với năm ngoái) do 1) dịch COVID-19 tái bùng phát trong thời gian gần đây tại Việt Nam và 2) chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo GFA bán lẻ tính đến cuối năm 2021 khi VRE có kế hoạch mở dự án VMM Grand Park (TP. HCM) trong năm 2022.
Chúng tôi duy trì quan điểm cho rằng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2021/2022 sẽ phục hồi so với năm 2020 chủ yếu nhờ 1) lưu lượng khách hàng đến trung tâm thương mại và doanh thu của khách thuê cải thiện sau giai đoạn giãn cách xã hội vào đầu năm 2020 giúp VRE giảm các gói hỗ trợ cho khách thuê, 2) đóng góp cả năm của VMM Ocean Park (Hà Nội) và 3) đóng góp từ 3 trung tâm thương mại mới dự kiến mở bán trong năm 2021.
Chúng tôi dự báo VRE sẽ có thêm khoảng 1,14 triệu m2 GFA bán lẻ trong giai đoạn 2021-2024 khi chúng tôi kỳ vọng VRE sẽ thực hiện trở lại kế hoạch triển khai trung tâm thương mại mới sau giai đoạn trì hoãn trong năm 2020 do dịch COVID-19.
VRE hiện có định giá hấp dẫn tại P/E năm 2021/2022 là 26,3/20,4 lần (dựa theo dự báo của chúng tôi) so với trung vị P/E năm 2021/2022 của các công ty cùng ngành trong khu vực là 29,5/22,7 lần (dựa theo dự báo chung trên Bloomberg) và dự phóng CAGR lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2020-2024 đạt 23% của chúng tôi.
Yếu tố hỗ trợ: tiến độ mở rộng trung tâm thương mại trong trung hạn nhanh hơn dự kiến.
Rủi ro cho quan điểm tích cực của chúng tôi: thời gian hạn chế hoạt động bán lẻ kéo dài do dịch COVID-19 tái bùng phát.

--- Gộp bài viết, 25/05/2021, Bài cũ: 25/05/2021 ---

VRE giảm nhiều rồi và đã đi ngược sóng vượt 13xx của Index - Giờ là lúc lên tàu VRE vùng 30-31 bảo đảm sẽ có thành quả cao trong vài tháng tới.//...Họ nhà VIC chỉ còn mỗi VRE là đang bị bỏ lại phía sau thôi nhưng rồi cũng sẽ trở lại.
PS, Để đây kiểm chứng đến hết 30/6/2021 xem có lãi kg nha. Bản Việt Khuyến nghị mua .