"Vực thẳm thua lỗ" và cú lội ngược dòng không tưởng của Masan (MSN)

Dù sở hữu hệ sinh thái đa ngành, MSN cũng chịu chung "cơn bão chi phí" của ngành bán lẻ những năm qua. Biên lợi nhuận ròng của Masan đã giảm mạnh từ 8,8% Q1/2022 xuống còn 2,35% trong Q1/2023; nếu chỉ tính phần lợi nhuận thuộc cổ đông công ty mẹ thì chỉ còn 1,1% và gần như về 0 cho cả năm 2023 (0.5%).

Mặc dù biên lợi nhuận gộp được duy trì khá cao ở mức trung bình 30% nhưng lợi nhuận ròng thì mang lại không đáng kể. Nguyên nhân chính do chi phí tài chính và chi phí vận hành tăng cao, trong khi các mảng mới (bán lẻ, thịt) chưa sinh lãi đủ bù đắp. MSN cũng đã vay nợ nhiều để mở rộng quy mô (với tỷ lệ Nợ vay/VCSH ~1,6x, cao hơn hẳn MWG ~0,9x) và gánh chi phí lãi vay 6.400 tỷ đồng trong năm 2024, gấp 1,5 lần lợi nhuận sau thuế (chưa tính tới cổ đông thiểu số) từ đó bào mòn lợi nhuận tạo ra trong năm.

Bên cạnh đó, lợi nhuận chính đến từ MCH với tỷ lệ cổ đông thiểu số cao, khiến cho lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ giảm đi khá nhiều trong giai đoạn này (Lợi ích cổ đông thiểu số chiếm lần lượt 77.6% trong 2023 và 52.3% trong 2024 so với lợi nhuận sau thuế). Ngoài ra, chi phí bán hàng, quản lý và lãi vay đang gấp 6 lần lợi nhuận trước thuế của MSN trung bình 5 năm qua. Nên chỉ cần mỗi 1% các chi phí này được tiết kiệm sẽ đóng góp vào tăng trưởng bình quân 5% lợi nhuận trước thuế của tập đoàn.

Trong bối cảnh thị trường bán lẻ Việt Nam đầy cạnh tranh và "lãi mỏng" đến kinh ngạc, biên lợi nhuận ròng của ngành FMCG gần như bằng 0 vào năm 2023, khiến các ông lớn như Bách Hóa Xanh và WinCommerce đối mặt với thua lỗ nặng nề. Ngay cả Masan (MSN), với hệ sinh thái tiêu dùng - bán lẻ hàng đầu, cũng không thoát khỏi "cơn bão chi phí" này. Biên lợi nhuận ròng của Masan đã lao dốc từ 8,8% (Q1/2022) xuống chỉ còn 1,1% (Q1/2023), thậm chí gần về 0% (0,5%) cho cả năm 2023.

Áp lực càng đè nặng khi chi phí tài chính và vận hành tăng vọt, với khoản nợ vay khổng lồ lên tới 64.000 tỷ đồng và gánh nặng lãi vay 6.400 tỷ đồng chỉ riêng trong năm 2024, "bào mòn" gần 150% lợi nhuận hoạt động của tập đoàn. Lợi nhuận chính từ Masan Consumer Holdings (MCH) cũng bị giảm đáng kể do tỷ lệ cổ đông thiểu số cao. Nhiều người đã tự hỏi, liệu Masan có thể đứng vững?

Nhưng rồi, một quyết định táo bạo đã được đưa ra: "tối ưu chi phí" trở thành vấn đề sống còn. Đây không chỉ là một thông điệp, mà là một cuộc "tái cấu trúc toàn diện". Ban lãnh đạo Masan cam kết tập trung vào hiệu quả, chuyển trọng tâm từ mở rộng nhanh sang tinh gọn và gia tăng hiệu quả vận hành.

Những hành động quyết liệt đã được triển khai:

• WinCommerce (WCM), chuỗi bán lẻ từng thua lỗ kéo dài, đã đóng cửa các cửa hàng không hiệu quả, tập trung vào mô hình mini-mart mới và chính thức có lãi ròng sau thuế trong quý IV/2024 và cả năm 2024.
• Masan High-Tech Materials (MHT) đã thoái vốn toàn bộ HCS vào cuối năm 2024, cắt bỏ "gánh nặng lỗ" và tái phân bổ vốn về mảng cốt lõi.
• Masan thậm chí còn đầu tư vào công nghệ "Digital Twin" để tối ưu chuỗi cung ứng, giảm 15-20% chi phí sản xuất và 10-15% chi phí logistics. Thậm chí, việc rút ngắn 1cm hóa đơn tính tiền tại WinCommerce đã giúp tiết kiệm 10 tỷ đồng mỗi năm!

Những "thành quả" ban đầu đã chứng minh chiến lược này đang đi đúng hướng: WinCommerce và Masan MEATLife (MML) từ lỗ sang có lãi, Masan Consumer (MCH) vẫn vững vàng là trụ cột lợi nhuận, và MHT kỳ vọng sẽ có lãi trở lại. Masan đang chuyển mình sang một chu kỳ mới đầy hứa hẹn, khi các mảng kinh doanh cốt lõi đều có những bước tiến tích cực.

Liệu những nỗ lực này có đủ để đưa Masan trở lại quỹ đạo tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ, củng cố sức khỏe tài chính và biến Masan thành một cơ hội đầu tư hấp dẫn với tiềm năng tăng giá lên đến +35,8%?

Đã đến lúc để khám phá chi tiết hơn về cuộc "lột xác" này và hành trình tối ưu chi phí đầy ngoạn mục của Masan! Đừng bỏ lỡ những phân tích chuyên sâu về một trong những tập đoàn tư nhân hàng đầu Việt Nam:https://investorpro.com.vn/iresearch/post/msn-da-den-luc-de-toi-uu-chi-phi-232.html

Ban lãnh đạo Masan đã cam kết tập trung vào hiệu quả, năm 2024 lần đầu WinCommerce đạt EBIT dương và đặt mục tiêu biên EBIT 1% cho cả năm 2025 thông qua tối ưu chi phí vận hành và nâng cao hiệu quả từng cửa hàng.

Masan Consumer thì chuyển đổi mô hình phân phối, cắt giảm trung gian để giảm chiết khấu thương mại, giúp giữ vững biên lợi nhuận gộp 47-48% ngay cả khi giá nguyên liệu đầu vào biến động. MML cải tổ mảng chăn nuôi, tập trung vào thịt chế biến giá trị gia tăng nhằm nâng cao biên lợi nhuận thay vì chạy theo sản lượng thấp giá trị.

Múc

Bài viết khuyến nghị thời điểm msn giá 81k, nay lên 86k rồi nè bác

MSN 100.x là bt bạn nhé

vượt 100 thì bầu trời tươi sáng lần 2 bác nhỉ, con này đi ngang hơn 2 năm trước khi vào sóng, nên đoạn này được xem như bước vào một chu kỳ sóng mới - nhìn chart tuần bác sẽ thấy rất rõ

--- Gộp bài viết, 15/09/2025, Bài cũ: 15/09/2025 ---

có 2 mốc giá quan trọng thời điểm tới đối với MSN
1. mốc 87 - đây là mốc kháng cự quan trong, nói là 87 nhưng thực ra quanh quanh đó, ví dụ 87.5...
2. mốc 100k - mốc này là kháng cự tâm lý số chẵn khi cổ phiếu vượt mốc 100k thì cách tính bước giá nó khác - nhưng kháng cự kỹ thuậtt thực sự là 110k