Vuốt đuôi cá tra cùng ANV

Tin tức doanh nghiệp:

- CTCP Nam Việt (ANV) là nhà xuất khẩu cá tra lớn thứ ba tại Việt Nam với thị phần xuất khẩu đạt khoảng 6% vào năm 2021. Các thị trường chính của ANV bao gồm Mỹ Latinh, Đông Nam Á và Trung Quốc.



Bên cạnh đó, ANV cũng đang sở hữu chuỗi giá trị tích hợp với 100% cá tra nguyên liệu được tự chủ, đây sẽ là lợi ích lớn trong giai đoạn tăng giá cá tra. Chuỗi giá trị của ANV bao gồm từ sản xuất thức ăn chăn nuôi, giống và nuôi trồng đến chế biến phi lê và tái chế phụ phẩm. Trong thời gian nguồn cung thắt chặt, giá bán trung bình của ANV thường tăng theo giá cá tra nguyên liệu trong khi chi phí sản xuất gần như ổn định do chuỗi giá trị tích hợp của công ty. ANV cũng bán cá tự nuôi cho các nhà xuất khẩu khác trong giai đoạn thiếu hụt nguồn cung do COVID-19.

Tài chính:

Trong bối cảnh này có thể dự báo rằng LNST sau lợi ích CĐTS ( cổ đông thiểu số) năm 2022 của ANV có thể vượt mức của năm 2019, tương ứng P/E năm 2022 thấp hơn 8,3 lần. Mức định giá này là hấp dẫn so với P/E hợp lý dự kiến của chúng tôi đối với ANV là 9 lần, do tình hình kinh doanh kém ổn định hơn của ANV.


Lợi thế kinh doanh:

Bối cảnh cung - cầu thuận lợi giúp hỗ trợ giá bán cá tra nguyên liệu và philê. Tính đến tháng 4/2022, giá cá tra nguyên liệu của Việt Nam tăng 33% so với đầu năm (YTD) và 45% YoY lên 1,4 USD/kg do nhu cầu phục hồi mạnh mẽ và nguồn cung cá tra của Việt Nam bị hạn chế. Nguyên nhân của diễn biến đầu tiên là sau khi ngành dịch vụ ăn uống toàn cầu mở cửa trở lại, trong khi nguyên nhân của lý do thứ hai là do (1) dịch COVID-19 làm gián đoạn hoạt động sản xuất cá tra trong năm 2021 (cụ thể: hoạt động nuôi trồng và chế biến bị gián đoạn) và (2) giá cá tra thấp khiến hoạt động chăn nuôi giảm trong nửa cuối 2021. Có thể tình trạng khan hiếm nguồn cung này có thể kéo dài đến gần hết năm 2022 do nguồn cung cá tra của Việt Nam sẽ không phục hồi hoàn toàn cho đến năm 2023.

*VASEP dự báo, giá xuất khẩu cá tra ở tất cả thị trường đều tăng ít nhất 5%, xuất khẩu cá tra trong năm 2022 tăng từ 20 - 25% so với năm 2021, các thị trường lớn nhất như Mỹ và
Trung Quốc đều neo mức giá cao

- Trong tương lai Châu Âu cũng sẽ phải cố gắn hạn chế việc nhập khẩu cá thịt trắng từ Nga thôi, mặc dù việc này là rất khó vì thị phần xuất khẩu cá thịt trắng của Nga là rất lớn. Theo một số tổ chức dự báo trong năm 2022, Nga sẽ chiếm 49% sản lượng cá minh thái trên toàn cầu; 32% sản lượng cá tuyết Đại Tây Dương; 41% sản lượng cá tuyết Thái Bình Dương; và 24% sản lượng cá tuyết chấm đen. Nhưng mà để tránh phụ thuộc vào Nga thị dần dần EU cũng sẽ phải tìm nguồn cung khác nên đây chính là cơ hội để các DN Việt thâm nhập sâu hơn vào thị trường châu Âu.


- Giá thành cá tra nguyên liệu của ANV đang thấp hơn so với các hộ nuôi là 15%, đó là lợi thế vô cùng lớn giúp công ty phát triển mạnh trong năm 2022 so với các công ty cùng ngành.

- Ngoài ra với chuỗi giá trị khép kín, ANV có thể đáp ứng nhu cầu sản phẩm ở các phân khúc khác nhau của các thị trường xuất khẩu. Cá nguyên liệu do công ty tự nuôi từ thức ăn thủy sản cũng do ANV tự sản xuất nên đã chủ động kiểm soát được chất lượng, đảm bảo nguyên liệu cá đạt tiêu chuẩn đáp ứng yêu cầu các thị trường xuất khẩu.

- Ở thị trường Mỹ, Mỹ Latin, cá loại dưới 1 kg/con hiện có giá rất cao. Đã có những hợp đồng lên tới 6 USD/kg. Đây là mức giá cao lịch sử mà ngành hàng này chưa từng đạt được trong quá khứ.

Bên cạnh đó việc mở rộng sang các sản phẩm collagen và gelatin (C&G) và sự đóng góp ngày càng tăng từ thị trường Mỹ đẹm lại tiềm năng tăng trưởng dài hạn. ANV đang mở rộng sang mảng C&G giá trị cao tương tự như công ty dẫn đầu ngành VHC. Nhà máy C&G đầu tiên của ANV đã được xây dựng vào cuối năm 2021. ANV cũng nhận có mức thuế chống bán phá giá 0% đối với cá tra philê đông lạnh xuất sang Mỹ trong năm 2021.


Kết luận: Với tình hình khan hiếm nguồn cung và số lượng đơn hàng ngày một chất chồng lên như thế này thì giá cá tra XK không thể giảm được ít nhất trong 2 quý tới. Vậy đây sẽ là một key đầu tư khá hay và ổn cho NĐT hiện tại chưa biết đánh mã nào.