YangDeBei nhận định thị trường và phím hàng!

Không nhất thiết là phải điều chỉnh với múc đâu bác. Nhiều khi nằm chờ điều chỉnh mới múc thì mất hết cơ hội rồi.

bac fon cho toi nhe xin cam on

Nhìn 4rum như thế này thì phiên giao dịch ngày mai cực kỳ sôi động.

ặc anh đâu có thua, thấy lố thì bảo là lố

Có bài viết của bác BabyLearnsToTrade Bên VC rất hay. Anh em tham khảo:Lời mở đầuLịch sử 4 năm gần đây đều chứng kiến sự dao động mạnh mẽ của VNIndex, nếu tính từ đáy đến đỉnh (and vice versa) thì:

• 2006: 160.0%
• 2007: 60.4%
• 2008: -68.8%
• 2009: 170.4%

​

Thậm chí, hàng năm VNindex đều có đợt correction 30% vì … chẳng có lí do gì cụ thể cả. Dân mộ chữ thì bảo đó là đặc thù của Việt nam, nơi mà các chính sách vĩ mô không thể dự đoán và ngay cả các công ty cũng thích sự lập lờ trong việc công bố thông tin để kiếm chác riêng. Nhà đầu tư lớn thì than phiền market structure với nhiều nhà đầu tư cá nhân không có những dòng vốn dài hạn cho thị trường, cơ chế giao dịch cũng không cho phép họ quản lí rủi ro cho portfolio. Tất cả những điểm trên đã và sẽ không bao giờ đưa dòng vốn lớn vào TTCK. Thế nên, thuật ngữ “chơi chứng khoán” có lẽ là khá chuẩn và phù hợp với Việt nam.Mỗi năm, Việt nam đều có một chủ đề chính để move cả market:

• 2006: Merill Lynch đã viết “One of the last frontier markets to emerge in Asia, we see Vietnam as a ten-year buy”. Mua cổ phiếu với giá trị bằng một chiếc xe đạp ngày hôm nay, 10 năm sau bạn sẽ có một chiếc BMW.
• 2007: cả Việt vọng vào sự gia nhập WTO với sự bùng nổ của FDI và cơn sốt bất động sản;
• 2008: sự sợ hãi lạm phát bùng nổ và sự khủng hoảng tài chính toàn cầu bắt đầu với sự kiện Lehman default;
• 2009: hy vọng vào Recovery;

​

Vậy, câu chuyện nào sẽ lèo lái VnIndex trong năm 2010: lợi nhuận doanh nghiệp, tỷ giá USD/VND hay chất lượng bank balance sheet và sự đóng băng của thị trường bất động sản?Lợi nhuận có còn vững?Các doanh nghiệp Việt nam hầu hết đều có đặc thù vay ngắn hạn cao so với vay dài hạn (so với peer group ở các thị trường khác), phần nhiều vì họ không phát hành được trái phiếu để có funding ổn định dài hạn mà phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng. Đó là lí do, khi có gói hỗ trợ lãi suất ngắn hạn, lợi nhuận ngay lập tức được hiện thực hóa mà không hề có time lag. Cú move của equity market ở nửa cuối 2009 có góp phần rất nhiều của speculation vào các yếu tốt non-core business của doanh nghiệp (bất động sản và đầu tư tài chính) như đã được chỉ ra ở báo cáo của Credit Swiss. Điều này có nghĩa rằng nhà đầu tư đang quên mất rủi ro của balance sheet mà chỉ nghĩ tới potential growth. Do không có hệ thống giao dịch trái phiếu doanh nghiệp và lãi suất vay ngân hàng của doanh nghiệp bị thả nổi nên không có cách nào quantify được rủi ro lợi nhuận vừa bất thường vừa thất thường này.Tỷ giá USD/VND, liệu đã ổn định?Điều gì ĐÃ move Vietnam FX?REER (Real Effective Exchange Rate) ám chỉ ngang bằng sức mua của đồng tiền, chỉ phụ thuộc vào lạm phát trong khi nominal exchange rate thì phụ thuộc vào nhu cầu đối với hai đồng tiền cho hoạt động thương mại. Cái gap rất lớn giữa REER và nominal exchange rate đã khiến cho VND realigned trong 2 năm vừa qua. Về lí thuyết, một quốc gia có thể duy trì được gap giữa REER và nominal exchange rate nếu như GDP growth tăng trưởng tốt bởi nó tạo điều kiện cho capital inflow và giúp ổn định nominal exchange rate. Mặc dù FDI vẫn vào Việt nam trong năm 2008 nhưng lần đầu tiên trong một thập kỷ Việt nam được chứng kiến capital flight khi global carry traders unwind các positions tại Việt nam. Cú tháo chạy này đã tạo ra sự thiếu hụt USD và ảnh hưởng rất lớn tới uy tín của chính phủ Việt nam trong việc handling các vấn đề tiền tệ.Năm 2009, chính người Việt nam lại tạo ra một capital flight ở quy mô nhỏ khi người dân đổ xô đi hedge inflation qua real estate và vàng mặc dầu lạm phát kỳ vọng theo chính phủ và các chuyên gia là nhỏ (dưới 7%). Ám ảnh lạm phát 2008 đã khiến VND chạy vào những tài sản illiquid và tạo ra sức ép đáng kể về liquidity cho hệ thống ngân hàng vào những tháng cuối năm 2009.Vì FX của Việt nam bị khống chế trong biên độ giao dịch nên phải nhìn nó qua fixed income market. Yields move quickly across the board, đặc biệt hit new high vào thời điểm cuối tháng 10 – đầu tháng 11, phản ánh FX pressure.Yields ở các kỳ hạn dài vẫn đang dao động mạnh và chưa thiết lập base mặc dù nó rất low liquidity, phản ánh khá rõ sự phân vân về lạm phát kỳ vọng giữa các institutions. Nhìn về phía trước, 2010 sẽ là thử thách với chính phủ Việt nam trong việc handling the confidence cho VND ở năm 2010 và hiện là một giai đoạn UNCERTAINTY cho fixed income market.Bank balance sheet và thị trường bất động sảnDo không được lựa chọn là một confident asset mà phần lớn VND deposit trong hệ thống ngân hàng là các kỳ hạn ngắn dưới 1 năm. Trong khi đó, banks lại financing rất nhiều cho các khoản đầu tư dài hạn, đặc biệt bắt đầu từ 2007 khi cơn sốt bất động sản bùng lên, kéo theo cả dòng vốn FDI tới hàng chục tỷ usd trong lĩnh vực này. Chính vì vậy, để cân đối interest rate positions, các ngân hàng luôn buộc phải float lãi suất cho vay dài hạn theo deposit của mình nhằm đẩy rủi ro sang người vay. Cho đến 2008 thì việc cân đối này vẫn ổn định, vậy tại sao nó sẽ trở thành vấn đề trong thời gian tới?

• Trước 2009, rất ít các dự án bất động sản được thực sự ground breaking. Điều này đồng nghĩa với việc rất ít vốn vay của ngân hàng thực sự giải ngân vào bất động sản. Trên bank balance sheet, outstanding debt cho bất động sản vẫn ở quy mô “đẹp”;
• Năm 2009 là năm bùng nổ của các dự án bất động sản. Thị trường vật liệu xây dựng nhờ đó mà move rất bạo. Thông thường sau khoảng 1 năm đầu tư bằng chính tiền túi, 2010 sẽ là năm vốn vay được giải ngân rất mạnh;
• Bất động sản có một rủi ro rất lớn là chừng nào chưa xây xong thì cả ngân hàng, chủ đầu tư và người mua sẽ có một risk exposure lớn với một tài sản vẫn còn nằm trên giấy. Nên nhớ bất động sản là ngành bán trước rồi quyết toán sau hay nói cách khác người ta bán hàng rồi phải 2 năm sau mới biết chi phí của mình (Đó cũng là lí do mà common practice là chủ đầu tư phải bán rải dần ra để mitigate this risk).

​

Chính vì đặc điểm trên, một mức lạm phát cao sẽ khiến cái risk exposure của cả 3 bên là rất lớn và đặc biệt bank’s loan book sẽ under huge pressure. Bank’s loan book với committed capital (mà bank ko bao giờ disclosure) cho các tài sản nằm trên giấy trong khi saving của cả Nhà nước và người dân đã xuống rất nhiều là điểm khác biệt của năm 2010 và 2008. Vậy tại sao thị trường bất động sản nhiều khả năng sẽ đóng băng hẳn trong năm nay:

• Việc các thành phố lớn của Hà nội tiếp tục nâng khung giá đất đang tạo ra ảo vọng về một mặt bằng giá đất mới cao hơn nữa. Sẽ có nhiều người tiếp tục cuốn vào cuộc chơi này mà đã đầu tư bất động sản, it’s always about leverage;
• Nghị định 69 về đền bù và định giá đất sẽ thực sự đặt các chủ đầu tư vào thế kẹt, buộc phải làm càng sớm càng tốt để giảm thiểu sức ép chi phí đất nhờ nguồn thu.
• Và cuối cùng, nên nhớ rằng phần lớn tài sản thế chấp duy nhất của hệ thống ngân hàng tại Việt nam là bất động sản và 2010 sẽ là năm bắt đầu trả nợ gốc của những dự án khởi công của 2008. Mức độ nhanh chậm của dòng tiền trả nợ này sẽ ảnh hưởng đáng kể tới liquidity của hệ thống ngân hàng trong năm nay.

Core business earning, FX và bank balance sheet/real estate sector có thể chưa phải là câu chuyện của ngày hôm nay nhưng rất có thể sẽ là yếu tố drive Vietnam market vào năm 2010. Nhìn vào bảng breakdown của Vietnam market capitalization, sự phụ thuộc rất lớn vào banking, real estate và financial sector là quá lớn. Do đó, xin mạnh dạn dự đoán khoảng cách correction giữa đỉnh và đáy của 2010 sẽ ít nhất là 50%.

Phiên giao dịch đầu năm chúc cả nhà thành công.Xin tặng cả nhà 1 em cực kỳ tiềm năng đó là RAL:Theo PTKT thì RAL đã tạo simertrical triagle và phiên thứ 5 vừa rồi giá đã break out with huge volume.CCI đã cắt zero line và được confirm bằng mô hình Shamu trade có độ tin cậy cao.Mốc đên của RAL là 40

Buy and hold: Bất động sản, Khoáng sản, Hải sản.

Giao dịch T+4 như này bác cho nhà em xin chú nào chạy luôn và ngay ý ạ, còn tiềm năng nhà em sẽ đưa vào danh mục theo dõi. Cám ơn bác

Cám ơn bác Yang, RAL khả năng lên 38 là rất cao.Chúc bác năm 2010 nhân TK của mình lên 5 lần.Cheers.

Em xin giới thiệu
Rất ít cổ phiếu có đầy đủ hai thuộc tính, một là các chỉ số tốt thích hợp đầu tư giá trị và hai là yếu tố đầu cơ thích hợp lướt sóng đầu cơ: GMD, GMC, DZM, CMC, HSG. Đầu tư kiểu gì cũng thắng