Bản Tin Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam

Đã đến thời điểm tăng lại biên độ giao dịch?
http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/16223/

Kể từ ngày 27/3, với quyết định giảm biên độ dao động giá chứng khoán trên cả hai sàn TP.HCM và Hà Nội, các chỉ số tại hai sàn này đều cứ ?otằng tằng? đi lên trong bối cảnh hầu hết giá chứng khoán đều tăng trần. Đến thời điểm hiện nay, không ít chuyên gia và nhà đầu tư cho rằng đã đến lúc nên tăng biên độ dao động trở lại.

Giảm biên độ - "liều thuốc của trái tim"

Ngay từ cuối tháng 2, đầu tháng 3/2008, TTCK Việt Nam liên tục xuất hiện các dấu hiệu sụt giảm, và thậm chí là nguy cơ khủng hoảng lớn. Nguyên nhân có thể kể đến là rất nhiều, từ phía thị trường thế giới, từ những diễn biến bất lợi của thị trường trong nước (vàng, dầu mỏ, giá xăng dầu, lạm phát,?) nhưng chủ yếu vẫn là tâm lý và niềm tin của các nhà đầu tư nội.

Tại thời điểm đó, đã có hàng loạt biện pháp được đưa ra với sự vào cuộc của các cơ quan quản lý và các đơn vị tham gia thị trường. Đáng kể nhất là việc Tổng Công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) được phép mua vào các chứng khoán ?otốt? trên thị trường. Thậm chí, ?osiêu? Tổng công ty này còn được phép mở nhiều tài khoản để tăng khả năng mua vào của mình.

Mô tả ảnh.

Kể từ ngày 27/3, với quyết định giảm biên độ dao động giá chứng khoán trên cả hai sàn TP.HCM và Hà Nội, các chỉ số tại hai sàn này đều "túc tắc" đi lên trong bối cảnh hầu hết giá chứng khoán đều tăng trần. Ảnh chỉ có tính chất minh họa

Thế nhưng ?oliều thuốc mạnh? này cũng chỉ có hiệu quả trong một vài phiên với việc thị trường quay đầu đi lên. Dấu hiệu ?okháng thuốc nội? của các nhà đầu tư trở nên rõ rệt hơn bao giờ hết khi ngay sau đó thị trường liên tục sụt giảm cùng với xu thế bán tháo mãnh liệt của toàn bộ thị trường. Liên tục trong 8 phiên giao dịch (14/3-25/3), chỉ số VN-Index chỉ có đi xuống trong bối cảnh dư bán phiên nào cũng tràn ngập, còn dư mua gần như trống không.

Ngày 25/3, với 24,43 điểm giảm, ?ohàn thử biểu? của nền kinh tế Việt Nam chính thức xuyên thủng đáy 500 điểm, dừng lại ở 496,64 điểm. Cùng với đó là sự khủng hoảng niềm tin của các nhà đầu tư trên sàn. Tất cả các mã chứng khoán, không phân biệt già, trẻ, lớn, bé,? đều mất giá, đều được bán tháo. Thậm chí ngay cả khi đưa ra ?onghĩa cử? muốn tung tiền ?ocứu giá?, ?ođại gia? SSI cũng chịu chung tình trạng nhiều phiên liên tiếp giảm điểm hết biên độ.

Vậy là chuyện gì đến cũng phải đến, quyết định giảm biên độ dao động trên cả hai sàn đã được đưa ra. Theo đó, biên độ dao động của giá cổ phiếu trên sàn TP.HCM giảm từ 5% xuống còn 1%, trên sàn Hà Nội từ 10% xuống còn 2%.

Giải pháp ?" nói một cách lịch sự là ?otrực tiếp? này có vẻ như đã ?ogãi? đúng chỗ ngứa của thị trường. Đáy ?onhân tạo? 496,64 điểm đã được tạo ra, nhà đầu tư và thị trường yên tâm rằng sẽ không có chuyện giảm tiếp được nữa, vấn đề còn lại chỉ là phải chấp nhận ?onăng nhặt chặt bị?, thị trường đi lên thật chậm nhưng thật chắc.

Phiên chợ toàn hàng? khuyến mại

Sau khi biên độ dao động được thay đổi, điều dễ nhận thấy nhất là sự ?ođổi cánh? của bảng giao dịch điện từ và cùng với đó là sự đổi chiều của các nhà đầu tư.

Trong các phiên giảm điểm, toàn thị trường ồ ạt bán tháo cổ phiếu, chẳng cần biết giá cả ra sao, chẳng cần quan tâm công ty mình đang nắm có kinh doanh tốt hay không, cũng chẳng cần để ý xem các thông tin hỗ trợ thị trường như thế nào (cuộc đua lãi suất chấm dứt, lạm phát trên đà giảm, Chính phủ quyết tâm ?ocứu? chứng khoán,? Vậy là TTCK Việt Nam trở thành một phiên chợ toàn hàng? khuyến mại, giá cả hấp dẫn hơn bao giờ hết.

Tuy nhiên, điều đó cũng chẳng đủ để các nhà đầu tư khác bỏ tiền ra mua. Bảng giao dịch điện tử liên tục trong tình trạng ?ocánh phải? đặc kín còn ?ocánh trái? gần như trống không.

Mô tả ảnh.

Quyết định giảm biên độ dao động trên cả hai sàn đã tỏ ra là có hiệu quả trong thời điểm vừa qua. Ảnh chỉ có tính chất minh họa
Ngày 26/3, thời điểm ?ochuyển giao? giữa hai biên độ dao động, thị trường lấy lại được sự cân bằng ở cả hai cánh, tổng khối lượng giao dịch tăng lên hơn 20 triệu đơn vị.

Hôm sau, ngày 27/3, bắt đầu với biên độ mới, các nhà đầu tư cũng thay đổi thái độ ngay lập tức. Bảng giao dịch điện tử đổi màu từ đỏ sang xanh, dư bán lúc trước nhiều bao nhiêu thì nay ít bấy nhiêu, dư mua thì ngược lại, luôn trong tình trạng đặc kín.

Cũng từ ngày hôm đó, mức tăng của VN-Index luôn ở mức xấp xỉ 0,8% trong bối cảnh hầu hết các mã tăng trần. Có một điều có lẽ là chẳng giống ở đâu đã xảy ra trên thị trường Việt Nam. Liên tục trong 5 phiên giao dịch, không kể chứng khoán nào, kết quả kinh doanh ra sao, các chỉ số PE, EPS,? là bao nhiêu, chỉ cần có người bán là sẽ tăng điểm, và gần như là tăng kịch trần.

Và cũng liên tục 5 phiên vừa qua, gần như phiên nào cũng có đến 99% mã tăng trần (phiên ngày 31/3 toàn bộ 100% mã trên HOSE tăng trần), tổng cộng VN-Index tích lũy được? 20,44 điểm, còn HaSTC-Index có được 12,38 điểm.

Đã đến lúc tăng biên độ dao động?

Với mức tăng 20,44 điểm trong 5 phiên, trung bình mỗi phiên VN-Index tăng hơn 5 điểm. Mặc dù đây không phải là mức tăng cao (nếu không muốn nói là ?ochẳng bõ bèn gì?) nhưng điều quan trọng là thị trường đã liên tục đi lên, đà sụt giảm, mà thực tế là sự khủng hoảng niềm tin nơi các nhà đầu tư phần nào đã được chặn lại.

Tuy nhiên, một nguy cơ khác đã và đang ngày càng trở nên rõ ràng, đó là việc các nhà đầu tư bỏ thị trường mà ra đi. Những phiên giao dịch gần đây, tâm lý chán nản lại lộ rõ trên gương mặt của nhiều nhà đầu tư. Ngay từ giữa phiên giao dịch, các quán cà phê trước cửa các sàn giao dịch chứng khoán đã đông hơn mọi lần. Trước đây, thường thì chỉ sau khi kết thúc phiên giao dịch, khoảng 11h trưa, các nhà đầu tư mới tụ tập lại để bàn bạc, tổng kết một phiên giao dịch vừa qua.

Khi được hỏi tại sao lại không lên sàn ngồi, anh Chiến, một nhà đầu tư bám sàn có thâm niên cho biết: ?oLên sàn để làm gì, kết quả giao dịch thì gần như biết trước rồi. Hiện nay muốn mua chẳng được, mà chẳng có ai muốn bán bởi xu hướng chắc chắn là giá hôm sau cao hơn hôm trước, bán thì chắc chắn lỗ!"

Rõ ràng là trong bối cảnh hiện nay, việc lên sàn chẳng khác gì ngồi xem bảng điện tử, có tiền nhiều khi cũng chẳng mua được chứng khoán. Thêm vào đó, lợi nhuận cũng không còn cao như trước khi biên độ dao động giá giảm, mặc dù phí giao dịch đã được các công ty chứng khoán giảm đi nhiều.

Mô tả ảnh.
TTCK: tâm lý "đám đông" vẫn còn rất phổ biến và tình trạng "lướt sóng ào ạt" vẫn còn.

Một lo ngại khác từ phía các công ty niêm yết trên sàn. Theo luật định, cổ phiếu nào tăng trần 5 phiên liên tiếp thì phải giải trình. Nhưng hiện nay phiên nào cũng có 98-99% các mã tăng trần, vậy liệu tất cả họ sẽ phải giải trình hay sao?

Còn từ phía các CTCK, chưa nói gì đến việc giảm giao dịch các chứng khoán tự doanh, rõ ràng riêng việc giảm biên độ dao động khiến họ thiệt đơn thiệt kép. Thứ nhất là cái thiệt chung về lợi nhuận giống như các nhà đầu tư. Tiếp đến là việc gần như bắt buộc phải giảm phí giao dịch, bởi nếu không giảm, các nhà đầu tư sẽ dần rút lui. Cùng với đó, tình trạng giao dịch ảm đạm hiện nay khiến cho doanh thu từ dịch vụ môi giới giảm mạnh.

Thêm vào đó, thị trường đã có dấu hiệu ổn định khi tăng liên tiếp 5 phiên giao dịch với hầu như toàn bộ các mã đều tăng trần. Vậy phải chăng đã đến lúc tăng biên độ dao động lên?

Diễn biến giao dịch của các nhà đầu tư nội thời gian gần đây cho thấy tâm lý "đám đông" vẫn còn rất phổ biến và tình trạng "lướt sóng ào ạt" vẫn còn. Khi thị trường xuống thì đua nhau bán ra, chẳng cần quan tâm đến mã chứng khoán đó thế nào; còn khi thị trường lên thì lại đua nhau mua vào, mua theo kiểu "gi gỉ gì gi cái gì cũng mua".

Vậy nếu tăng biên độ, rất có thể thị trường sẽ chứng kiến một vài phiên tăng điểm với mức cao hơn hiện nay. Nhưng ai dám chắc sẽ tăng liên tục, và đặc biệt là liệu một xu hướng bán tháo cổ phiếu có xảy ra hay không. Chỉ tính riêng những người "may mắn" mua được chứng khoán trong những phiên gần đây, nếu bán ra họ cũng được tương đối rồi. Và nếu nhóm đó bán ra, không ai dám khẳng định sẽ không xảy ra một cơn lũ xả hàng.

Nói gì thì nói, khi đã tuyên bố là "tạm thời" thì chỉ được là "tạm thời" mà thôi, vấn đề nằm ở chỗ cái "tạm thời" đó kéo đến bao giờ? - bóng lại được chuyền về phía các nhà quản lý thị trường. Hơn thế nữa, những giải pháp quản lý theo kiểu "03", tác động quá trực tiếp đến thị trường không phải là một xu hướng thích hợp trong một nền kinh tế thị trường hiện đại.

http://TinChungKhoan24h.Com

Nhiều cổ phiếu chưa nhằm mục đích huy động vốn đầu tư
Thứ năm, 03.04.2008, 01:46am (GMT+7)
Tại buổi tọa đàm về lạm phát do Thời báo Kinh tế Sài Gòn tổ chức ngày 2-4, ở TPHCM, ông Jonathan Pincus, chuyên viên kinh tế cao cấp Chương trình Phát triển Liên Hiệp Quốc tại VN, khuyến cáo:

Hầu hết các cổ phiếu bán ra công chúng của doanh nghiệp (DN) VN vẫn chưa nhằm mục đích huy động vốn cho những đầu tư mới. Việc DN chỉ chú trọng bán những đầu tư cũ ra công chúng sẽ không tận dụng được kênh huy động vốn từ thị trường chứng khoán cho việc phát triển, mở rộng DN và khi thị trường trồi sụt, niềm tin của nhà đầu tư đối với DN sẽ giảm. Điều này tác động xấu đến thị trường. Ông Pincus cho rằng trong thời điểm này, nếu tiền nóng từ các nhà đầu tư nước ngoài đổ quá nhiều vào thị trường cũng sẽ gây ra bất ổn, làm tăng lượng cung tiền trên thị trường ?" một trong những tác nhân gây lạm phát.

http://TinChungKhoan24h.Com

Thắt chặt tiền tệ: Phải để ?omáu? lưu thông
http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/16432/

Cần phải sử dụng chính sách thắt chặt tiền tệ trong bối cảnh lạm phát tăng cao. Song, phải bảo đảm tính thanh khoản của nền kinh tế, tạo điều kiện cho sản xuất hàng hóa và xuất khẩu phát triển

Sau một thời gian liên tiếp tung ra những giải pháp mạnh về chính sách tiền tệ đã phần nào phát huy tác dụng, thị trường tiền tệ đang dần ổn định. Thắt chặt tiền tệ để giảm nguy cơ lạm phát là việc bắt buộc phải làm song vẫn còn khá nhiều ý kiến xung quanh những giải pháp này.

Không nên quá can thiệp hành chính

Ông Trương Đình Tuyển, thành viên Hội đồng Tư vấn tiền tệ quốc gia, cho rằng cần phải sử dụng chính sách thắt chặt tiền tệ trong bối cảnh lạm phát tăng cao. Song, phải bảo đảm tính thanh khoản của nền kinh tế, tạo điều kiện cho sản xuất hàng hóa và xuất khẩu phát triển. Tính thanh khoản của nền kinh tế như máu lưu thông trong cơ thể, còn lạm phát như bệnh cao huyết áp. Huyết áp cao rất nguy hiểm, rất dễ gây xuất huyết não, cần có thuốc trị nhưng phải để cho máu lưu thông. ?oVừa qua, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã áp dụng biện pháp mạnh để thắt chặt tiền tệ, rút cục là tính thanh khoản bị ảnh hưởng nặng, lại phải tung tiền ra để cứu. Trong thông điệp gửi toàn dân, Thủ tướng cũng nhấn mạnh yêu cầu kiên quyết thắt chặt tiền tệ nhưng phải bảo đảm tính thanh khoản của nền kinh tế? - ông Tuyển nhận định.

Theo TS Phạm Tất Thắng, nghiên cứu viên cao cấp Bộ Công Thương, quyết định đưa VNĐ ra mua USD của NHNN là đúng nhưng không đầy đủ vì mua USD nhưng lại không có biện pháp đồng thời hút VNĐ vào ngân hàng mà để trôi nổi gây xáo trộn thị trường. Ngoài ra, mục đích chính của phát triển thị trường chứng khoán (TTCK) là huy động vốn nhàn rỗi trong dân để phát triển sản xuất, song TTCK lại đang biến thành nơi đầu tư mua bán. Khi TTCK bấp bênh, người ta lại lấy tiền từ chứng khoán để hiện thực hóa thành nhà đất, hàng tiêu dùng cao cấp... vô tình đẩy thị trường bất động sản lên cao, kích thích tiêu dùng.

Ông Tuyển cho rằng TTCK nước ta chưa phải là hàn thử biểu của nền kinh tế bởi tỉ lệ vốn hóa còn thấp, tỉ trọng trong GDP còn nhỏ. Một tỉ trọng rất lớn tiền mua bán cổ phiếu nằm trong dân cư chứ không chuyển thành đầu tư phát triển sản xuất. Vì vậy không nên quá can thiệp hành chính vào TTCK.

Coi chừng ngân hàng lách luật, "xé rào"

Cùng với hàng loạt chính sách giảm độ ?onóng? trên thị trường tín dụng, theo chỉ đạo mới đây của NHNN, các ngân hàng quốc doanh phải ngừng việc giải chấp các hợp đồng cầm cố. Các NHTMCP, tuy không bị bắt buộc nhưng cũng được ?ovận động? thực hiện như vậy. Tuy nhiên, các NHTMCP dường như không mấy đồng thuận với đề nghị này. Bởi, áp lực huy động vốn để bù vào khoản mua tín phiếu không nhỏ đã khiến nhiều tổ chức tín dụng phải tiếp tục thực hiện biện pháp thắt chặt tín dụng cho vay vì nhiều khoản vốn đang bị ?othủng?. Lãnh đạo một NHTMCP cho rằng dù NHNN có vận động thực hiện đi nữa nhưng trong trường hợp giá cổ phiếu mà ngân hàng cầm cố đã giảm quá mức cho phép thì để bảo đảm an toàn, ngân hàng vẫn phải giải chấp nếu người vay không bổ sung thêm tài sản cầm cố. Ông Chu Hùng, chuyên gia tài chính ngân hàng, cho rằng ngân hàng (nhất là các ngân hàng cổ phần) cũng là doanh nghiệp nên họ phải lo lợi ích của mình. Nếu không có biện pháp hỗ trợ mà ép buộc một cách gắt gao, ngân hàng sẽ phải tìm cách lách luật, ?oxé rào?, NHNN cũng khó mà kiểm soát hết được.

Theo ông Trương Đình Tuyển, khi kêu gọi các ngân hàng chưa giải chấp vay chứng khoán, nếu nơi nào thiếu thanh khoản, NHNN phải sẵn sàng cho vay để bảo đảm. Đây là biện pháp cần thiết để tránh sự sụt giảm của TTCK ảnh hưởng đến các ngân hàng. ?oNếu ngân hàng bị ảnh hưởng sẽ tạo phản ứng rất bất lợi? - ông Tuyển nhấn mạnh.

Nên sửa Chỉ thị 03

Ông Lê Xuân Nghĩa, Vụ trưởng Vụ Chiến lược NHNN, cũng cho rằng một chiến lược dài hơi là nên sửa Chỉ thị 03 về cho vay chứng khoán theo chuẩn mực quốc tế - để cho các doanh nghiệp tự quyết định nên cho vay kinh doanh chứng khoán như thế nào, NHNN chỉ đưa ra biện pháp chủ chốt là quy định tỉ lệ dự phòng rủi ro cho các khoản vay kinh doanh chứng khoán hợp lý. Theo ông Nghĩa, đây là biện pháp lâu dài và căn bản nhất để phục hồi TTCK, khiến cho dòng tiền đi từ khu vực tài chính sang khu vực sản xuất vật chất, rồi từ khu vực này sang khu vực tài chính đều ổn định. Các ngân hàng thương mại cổ phần sẽ tùy vào năng lực quản trị của mình mà quyết định cho vay kinh doanh chứng khoán.


http://TinChungKhoan24h.Com

Nhiều công ty chứng khoán muốn bán cổ phần cho đối tác nước ngoài
Thứ sáu, 04.04.2008, 08:23am (GMT+7)
Ông Phan Xuân Cần, Giám đốc Công ty Mua bán sáp nhập DN Tiger Invest cho biết, trong vòng hơn một tháng trở lại đây, Công ty ông nhận được 6 lời đề nghị từ các CTCK nhờ môi giới tìm kiếm đối tác chiến lược nước ngoài. Đây là những công ty có quy mô vốn điều lệ từ 50 tỷ đồng đến 300 tỷ đồng, trong đó có những công ty cho biết, sẽ dành toàn bộ quyền điều hành, quản trị cho đối tác nước ngoài nếu đạt được thỏa thuận hợp lý. Theo nhận xét của ông Cần, làn sóng mua bán, sáp nhập trong lĩnh vực kinh doanh dịch vụ chứng khoán sẽ diễn ra mạnh trong thời gian tới, nhu cầu lớn nhất ở những CTCK tiềm lực tài chính yếu, không có các tổ chức tài chính, tổng công ty lớn? đứng sau.

Mới đây, TTCK chứng kiến một số vụ mua tới 49% cổ phần của các CTCK, đơn cử như Morgan Standley đã mua cổ phần của Công ty Chứng khoán Hướng Việt và công ty chứng khoán này sau đó đổi tên thành CTCP Chứng khoán Morgan Stanley Hướng Việt; Golden Bridge mua 49% cổ phần của Công ty Chứng khoán Nhấp & Gọi; Ngân hàng RHB (Malaysia) mua 49% cổ phần Công ty Chứng khoán Việt Nam.


http://TinChungKhoan24h.Com

Bong bóng đầu tiên của thị trường chứng khoán đã nổ
Thứ bảy, 05.04.2008, 08:49am (GMT+7)

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/16583/

Quý 1 năm 2008, thị trường chứng khoán Việt Nam non trẻ trải qua thời kỳ xấu nhất trong 06 năm. Tuy nhiên cuối đường hầm hiện đã lóe lên những tia sáng.

Tại Việt Nam cũng như nhiều nơi khác ở Đông Nam Á, giá cả của phần lớn các mặt hàng đều tăng cao, trong đó có giá thực phẩm, nhiên liệu và nhà đất. Tuy nhiên các cổ phiếu trên sàn giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh lại đang trong xu thế ngược lại.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua một quý 1 đầy sóng gió - quý 1 tệ hại nhất trong 06 năm. Không một thị trường nào ở khu vực này chịu tác động tệ hại như thị trường non trẻ nhất khu vực này, tổng giá trị thị trường sụt giảm tới 44%. Những nhà đầu tư nhỏ lẻ Việt Nam hào hứng tham gia thị trường từ năm 2000 cho đến nay đã thật sự đang phải nếm trái đắng khi bong bóng thị trường vỡ.

Bầu không khí ảm đạm của thị trường hiện nay khác hoàn toàn với khoảng một năm trước đây khi thị trường đông nghẹt những nhà đầu tư nhỏ lẻ, ngày ngày chăm chăm theo dõi bảng điện tử và hò reo khi cổ phiếu tăng lên những mức giá cao.

Quỹ Tiền Tệ Quốc Tế (IMF) đã khuyến nghị chính phủ Việt Nam nên tiến hành làm hạ nhiệt thị trường. Và những biện pháp mới đã được áp dụng, các ngân hàng ngừng cho vay tiền kinh doanh chứng khoán. Điều này khiến bong bóng xì hơi và vào đầu năm nay và lúc này những biện pháp trên đã được bãi bỏ phần nào.

Tuy nhiên, mối lo này chưa qua, mối lo khác đã lại tới, thị trường hiện đang vô cùng lo lắng về tình hình lạm phát tăng cao và kinh tế Mỹ suy yếu ?" thị trường Mỹ là thị trường xuất khẩu lớn của Việt Nam.

Để kiềm chế lạm phát, tỷ lệ lạm phát tăng rất cao trong 3 tháng đầu năm, chính phủ đã phải áp dụng hạn chế cho vay với quy mô rộng hơn trước rất nhiều để tiếp tục hạn chế đầu cơ. Như vậy đã quá đủ nguyên nhân khiến thị trường chứng khoán tiếp tục đi xuống.

Trong những tuần gần đây, khi tình hình thị trường không sáng sủa hơn, những ngân hàng trước đây đã cho vay kinh doanh chứng khoán nhận ra rằng họ đang ôm những chứng khoán mất giá tệ hại và vì thế xả hàng vào thị trường để cứu vớt chút vốn liếng, tình hình đã tệ nay còn trầm trọng hơn. Tổng công ty đầu tư và kinh doanh vốn nhà nước (SCIC) đã mua vào cổ phiếu để cố gắng cứu thị trường, tuy nhiên hiệu quả chưa nhiều.

Vì thế ngày 25/3/2008, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước thay đổi biên độ dao động giá. Sở Giao dịch Chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh tạm thời điều chỉnh biên độ dao động giá cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư từ 5% xuống 1% và áp dụng từ ngày 27/3/2008.

Sau khi có những tín hiệu tốt về thị trường, ngày 03/04, UBCKNN nới rộng biên độ dao động giá cổ phiếu trên 2 sàn giao dịch chứng khoán, biên độ giao dịch tại sàn thành phố Hồ Chí Minh được tăng từ 1% lên 2%.

Theo thông tin từ UBCKNN, trong tuần qua, những nhà đầu tư nứoc ngoài vẫn tiếp tục mua vào trong khi khá nhiều nhà đầu tư Việt Nam đã bán tống tháo và rút tiền khỏi thị trường. Tuy nhiên con số này là chưa nhiều nếu so với nửa triệu nhà đầu tư trên thị trường Việt Nam, vì thế ảnh hưởng nói chung đến thị trường không nhiều.

Theo ông Dominic Scriven của Dragon Capital, một quỹ đầu tư tại thành phố Hồ Chí Minh nhận định đã có những tín hiệu tích cực đầu tiên trên thị trường. Cho đến trước khi thị trường chứng khoán chững lại và đi xuống như thời gian vừa qua, nhiều công ty đã cảm thấy quá dễ dàng để phát hành cổ phiều đến nỗi họ bỏ quên việc nâng cao tiêu chí quản trị doanh nghiệp.

Dòng cổ phiếu chảy vào thị trường liên tục làm giảm lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Quá nhiều công ty cổ phiếu thành lập, tuy nhiên họ đã xa rời chức năng chính mà tập trung vào tự doanh chứng khoán. Tuy nhiên, cũng theo ông Dominic Scriven, thị trường rồi sẽ tốt hơn.


http://TinChungKhoan24h.Com

TTCK tuần 7/4-11/4: Tuần thử thách
Thứ hai, 07.04.2008, 07:00am (GMT+7)
Công bố thông tin của các đại hội cổ đông đã được tổ chức tuần vừa qua cho thấy khá nhiều công ty có kế hoạch kinh doanh 2008 hết sức lạc quan, và do vậy, là khá an toàn để đầu tư dài hạn.

(Ảnh nguồn: Lê Anh Dũng)
Biên độ giao dịch rất thấp khiến cho tuần tăng kịch trần vừa qua chỉ giúp thị trường hồi phục đôi chút (chỉ số VN-Index tăng 20,30 điểm, tương đương tăng 3,96% và chỉ số Hastc-Index tăng 14,72 điểm, tương đương tăng 8,24%) trong bối cảnh khối lượng giao dịch đóng băng

Như vậy, với việc thắt chặt biên độ dao động giá kể từ ngày 27/03/2008, thị trường đã có liên tiếp 7 phiên tăng trần. Điều này phù hợp với dự báo của chúng tôi trong báo cáo tuần trước?othị trường sẽ có ít nhất 7 phiên tăng trần do sẽ tiếp tục có rất ít nhà đầu tư bán ra cổ phiếu khi họ tin chắc rằng giá phiên sau sẽ cao hơn phiên trước?.

Tuy nhiên, việc thắt chặt biên độ và cải thiện tâm lý của các nhà đầu tư nhỏ lẻ chỉ là những nguyên bề mặt cho sự hồi phục của thị trường. Đã xuất hiện những thay đổi tích cực và sâu sắc hơn của các yếu tố cơ bản của thị trường.

Tại sao thị trường phục hồi?

- Các ?obigboys? chung tay trợ giúp thị trường

Trong báo cáo ngày 3/3/2004, chúng tôi đã phân tích rằng chính các tổ chức (bigboys) là những người đang bán tháo cổ phiếu vào thời điểm đó. Mục tiêu của họ khi đó là bỏ chạy khỏi thị trường và đưa thị trường đi xuống. Thị trường tất yếu sẽ biến động theo động thái của nhóm nhà đầu tư lớn này.

Tình hình hiện nay đã diễn biến theo chiều hướng ngược lại. Chính việc thu mua đầy tính toán các tổ chức, chứ không phải sự hứng khởi tâm lý của các nhà đầu tư cá nhân, mới là nguyên nhân đưa thị trường liên tục tăng trần. Điều này thể hiện trên hai khía cạnh:

+ Các ngân hàng và công ty chứng khoán ngừng bán tháo các cổ phiếu cầm cố. Đây là một kế hoạch có tính toán và điều phối, chứ không phải các nỗ lực riêng lẻ.

+ Không chỉ ngừng bán, các tổ chức đang tung thị trường vào những lệnh mua lớn (vài trăm triệu đồng một lệnh mua) được nhập rất sớm ngay đầu mỗi phiên giao dịch. Rõ ràng đây không phải là lệnh mua của các nhà đầu tư cá nhân. Thậm chí, những lệnh mua khổng lồ đó cũng không phải để nhằm mua cổ phiếu, mà ý định chính chỉ nhằm ?odọa? bên bán, và qua đó nâng đỡ thị trường.

Khi các đại gia còn đoàn kết nâng đỡ thị trường, thị trường sẽ còn tăng điểm và các phiên điều chỉnh sẽ không đủ lực khiến thị trường giảm mạnh. Câu hỏi đặt ra là sự đòan kết này sẽ được duy trì trong bao lâu?

- Rủi ro kinh tế vĩ mô đã được minh bạch hóa

Thị trường chứng khoán sụt giảm mạnh nhất trước những rủi ro và bất định không thể tiên liệu. Khi bóng ma đe đọa được soi sáng, những khó khăn, bất ổn được định lượng, thì khi đó niềm tin dần trở lại với các nhà đầu tư.

Chính phủ đã công bố công khai các khó khăn nghiêm trọng mà nền kinh tế đang gặp phải như tăng trưởng chậm lại, nhập siêu và lạm phát gia tăng, đầu tư giảm sút. Chính sách tiền tệ và tài khóa thắt chặt nhằm chống lạm phát sẽ tiếp gây khó khăn cho doanh nghiệp và người dân trong năm 2008.

Tuy nhiên, đó chỉ là những khó khăn nhất thời và trong tầm kiểm soát. Dự kiến, kinh tế Việt Nam sẽ nối lại đà tăng trưởng cao ngay từ năm 2009. Do vậy, thời điểm hiện nay là thời điểm tốt cho hoạt động đầu tư trung hạn và dài hạn.

Nhận định này đã đạt được sự đồng thuận bởi nhiều tổ chức quốc tế nghiên cứu về kinh tế Việt Nam như ADB, WB, IMF và HSBC.

- Thị trường đang được quản lý chặt chẽ

Thị trường tài chính và chứng khoán luôn rất cần được giám sát và quản lý rất chặt chẽ bởi Nhà nước. Không thể duy ý chí trông chờ vào ?obàn tay vô hình? của thị trường để quản lý khu vực kinh tế hết sức nhạy cảm này.

Đã có quá nhiều bài học quốc tế về việc buông lỏng quản lý nhà nước đối với các luồng ngoại hối vào và ra, với hoạt động tín dụng, với hoạt động đầu cơ chứng khoán và bất động sản? dẫn tới các cuộc khủng hoảng tài chính rất khó kiềm chế.

Do vậy, việc Chính phủ can thiệp trực tiếp bằng các biện pháp kinh tế và hành chính (trong những trường hợp khẩn cấp) nhằm ngăn cản sự sụp đổ của thị trường chứng khóan là định hướng chính sách đúng đắn.

Động thái ?othắt chặt? và ?onới lỏng dần dần? biên độ giao dịch vừa qua cho thấy cơ quan quản lý đã bắt đúng bệnh của thị trường và kiềm chế được hoạt động đầu cơ giá xuống nhằm lũng đoạn thị trường.

- Thị trường thế giới có dấu hiệu khả quan

Các chỉ số chứng khoán chính như DJ, FTSE, NIKKEI,? đều trải qua một tuần tăng điểm đáng kể. Xu thế phục hồi này không hề mâu thuẫn với việc nhiều quan chức hàng đầu Mỹ thừa nhận suy thoái không còn là bóng ma, mà đã là thực tế trong nền kinh tế Mỹ.

Thị trường chứng khoán là thị trường của tương lai. Khi các nhà đầu tư đồng thuận rằng nền kinh tế đang ở đáy của suy thoái, tức là họ cũng đồng thuận rằng tương lai sẽ tốt đẹp hơn hiện tại, và đó cũng là cơ sở để họ gia tăng đầu tư vào thị trường.

Phân tích kỹ thuật

Mô tả ảnh.

Đồ thị PTKT chưa đưa ra nhiều dấu hiệu khả quan. Những phiên phục hồi gần đây chưa đưa VNIndex vượt khỏi các đường kháng cự giảm giá. Các chỉ số PTKT tiếp tục ở mức xấu. Các luồng tiền mới chưa đổ vào thị trường.

Dấu hiệu khả quan đáng kể là tâm lý của nhà đầu tư đã có phục hồi, thể hiện ở ?oChỉ số tâm lý? tại khung trên cùng đồ thị.

Trước mắt 580 điểm là ngưỡng cản khó qua của VNIndex. Thông thường sau những đợt giảm giá mạnh như vừa qua, thị trường cần có một chuỗi giao dịch đi ngang trước khi có đợt phục hồi thật sự.

Thị trường tuần tới: canh chừng các phiên điều chỉnh giảm vào cuối tuần

Tuần tới, thị trường tiếp tục đương đầu với những rủi ro khá lớn trong ngắn hạn, như:

- Rủi ro lớn nhất là những biến động của thị trường chứng khóan thế giới. Nền kinh tế Mỹ vẫn ở trong tình cảnh rất xấu và dễ bị tổn thương. Một hoặc một vài phiên giảm giá mạnh của chứng khóan thế giới sẽ là ngòi nổ cho một đợt bỏ chạy mới tại thị trường Việt Nam.

- Ở trong nước, rủi ro lớn nhất là các khó khăn về tính thanh khỏan tiếp tục làm xáo động hoạt động tín dụng, nhất là khi NHNN cương quyết thu về 52.000 tỷ đồng gửi tại các NHTM.

Phía sau đó là khả năng các ngân hàng buộc phải bán tháo chứng khoán cầm cố nhằm tăng khả năng thanh khoản. Nhìn chung, các NHTM cổ phần quy mô nhỏ và mới thành lập sẽ tiếp tục gặp khó khăn.

- Tuần tới cũng là tuần công bố kết quả kinh quý I/2008. Một điểm lo ngại là kết quả hoạt động của các doanh nghiệp niêm yết có thể giảm sút khi giá đầu vào của sản xuất, dịch vụ tăng lên, cộng với lãi suất vay vốn trong cơn sốt, tỷ giá biến động? là cơ sở làm nảy sinh lo ngại.

Cũng trong quý I/2008, hoạt động đầu tư tài chính của các doanh nghiệp rơi vào khó khăn và đứng trước khả năng thua lỗ lớn.

Nhìn tổng thể, tuần tới sẽ là tuần tăng điểm của thị trường, nhưng khả năng sẽ có đợt điều chỉnh giảm và xả hàng khá mạnh vào một, hai phiên giao dịch cuối tuần. Đó sẽ là thử thách lớn đối với sự phục hồi của thị trường do những phiên giảm giá này có thể sẽ khởi động cho một đợt bán tháo cổ phiếu mới.

Khuyến nghị

Đầu tuần trước, lần đầu tiên sau nhiều tuần liên tục khuyến nghị bán ra, chúng tôi đã khuyến nghị các nhà đầu tư nên mua vào để thu lợi nhuận từ đợt phục hồi ngắn hạn của thị trường.

Tuy nhiên, sau những phiên tăng trần liên tiếp, cơ hội đầu cơ ngắn hạn đang giảm dần do thị trường có thể điều chỉnh giảm bất kỳ lúc nào. Những nhà đầu cơ ngắn hạn không nên tranh mua trần trong các phiên đầu tuần mà nên quan sát kỹ động thái của các nhà đầu tư lớn và đưa ra quyết định trong các phiên điều chỉnh giảm.

Đối với các nhà đầu tư dài hạn, các phiên điều chỉnh giảm sẽ là cơ hội để mua vào những mã cổ phiếu có yếu tố cơ bản vững chắc như P/E dưới 15, P/B dưới 2, tỷ lệ vay nợ thấp, tốc độ tăng doanh thu và lợi nhuận sản xuất kinh doanh chính đạt trên 15% và các cổ đông nội bộ không bán ra cổ phiếu với số lượng lớn.

Công bố thông tin của các đại hội cổ đông đã được tổ chức tuần vừa qua cho thấy khá nhiều công ty có kế hoạch kinh doanh 2008 hết sức lạc quan, và do vậy, là khá an toàn để đầu tư dài hạn.

* Khuyến cáo: Phân tích nêu trên chỉ có giá trị tham khảo. Nhóm tác giả không chịu trách nhiệm về mọi hoạt động đầu tư của bạn đọc


http://TinChungKhoan24h.Com

Microsoft "phát chán" Yahoo?
Thứ bảy, 05.04.2008, 04:10pm (GMT+7)
http://tinchungkhoan24h.com/News/Tin-Chung-Khoan-TG/16612/

Nguồn tin thân cận từ Microsoft tiết lộ rằng họ có thể sẽ hủy đề nghị mua Yahoo với giá 31 USD/cổ phiếu theo dự định trước đây.

Phát ngôn viên của Yahoo đã phủ nhận tin đồn này.

Microsoft muốn kết hợp cộng cụ tìm kiếm của Yahoo để tạo nên một đối trọng với Google và nâng thị phần của Microsoft trong lĩnh vực này. Tháng 2/2008, thị phần của Yahoo trong lĩnh vực tìm kiếm trực tuyến giảm xuống 21,6% so với 22,2% một tháng trước đó và điều tương tự cũng xảy ra với Microsoft, mức giảm là từ 9,85 xuống 9,6%.

Một nguồn tin khác cho hay, Microsoft lại không có kế hoạch hủy bỏ đề nghị đó, mà đó đơn thuần chỉ là lợi dụng ?otín hiệu thị trường về giá cổ phiếu của Yahoo" để gây sức ép lên Ban Giám đốc Yahoo.

Ngoài ra, Microsoft còn khuấy động thị trường chứng khoán Mỹ với thông tin cổ phiếu của Yahoo sẽ mất giá nếu họ rút đề nghị mua.

Yahoo gay gắt phản ứng lại đề nghị của Microsoft với tuyên bố: mức giá đó thấp hơn so với giá trị công ty và tầm cỡ đứng thứ 2 trên mạng Internet hiện nay, và chính thức từ chối đề nghị ngày hôm qua. Sau khi thông tin này được đưa ra, cổ phiếu của Yahoo đã giảm 6% khá nhiều. Theo đánh giá, hiện Yahoo trị giá 42 tỷ USD.
Trước khi đề nghị của Microsoft được đưa ra, Yahoo đã công bố lỗ 8 quý liên tiếp.
Đầu tuần, lãnh đạo Microsoft và Yahoo đã có cuộc gặp gỡ nhưng cuộc đàm phán vẫn đi vào bế tắc, Một lãnh đạo Microsoft tiết lộ rằng họ sẽ không chấp nhận trả cao hơn đề nghị ban đầu, và từ chối trả 40 USD/cổ phiếu như lãnh đạo Yahoo đã yêu cầu.


http://TinChungKhoan24h.Com

Sẽ cấp chứng chỉ hành nghề chứng khoán không thời hạn
Thứ hai, 07.04.2008, 08:34am (GMT+7)
http://tinchungkhoan24h.com/News/Tin-Chung-Khoan-VN/16682

Đây là một trong những điểm mới về Quy chế về hành nghề chứng khoán do Bộ Tài chính vừa ban hành.

Ngày 6.4, đại diện bộ này cho biết theo quy chế mới, chứng chỉ hành nghề chứng khoán chỉ có giá trị sử dụng khi người được cấp làm việc tại vị trí nghiệp vụ chuyên môn của một CTCK, Cty quản lý quỹ, Cty đầu tư CK và được Cty đó thông báo với UBCKNN.

Chứng chỉ được cấp không thời hạn, không phải thi sát hạch 3 năm một lần như trước đây, trừ trường hợp bị thu hồi. Quy chế cũng quy định chứng chỉ CFA bậc I có thể thay thế cho chứng chỉ "Những vấn đề cơ bản về CK và TTCK"; chứng chỉ "Phân tích và đầu tư CK"; chứng chỉ "Phân tích báo cáo tài chính DN"; chứng chỉ CFA bậc II trở lên hoặc chứng chỉ hành nghề chứng khoán, quản lý quỹ hợp pháp được thay thế cho tất cả chứng chỉ hành nghề chuyên môn về CK, trừ chứng chỉ "Pháp luật về CK và TTCK".

Người hành nghề chứng khoán được chuyển đổi chứng chỉ; chứng chỉ cấp trước theo Nghị định 144/2003/NĐ-CP vẫn có hiệu lực theo thời hạn ghi trong chứng chỉ, nhưng không quá thời điểm 31.12.2009, các đối tượng này sẽ phải thi sát hạch để cấp lại chứng chỉ theo quy chế mới.

http://TinChungKhoan24h.Com

UBCK yêu cầu các CTCK tuân thủ quy định GDCK
Thứ hai, 07.04.2008, 10:11am (GMT+7)

http://tinchungkhoan24h.com/News/Tin-Chung-Khoan-VN/16711/
Ngày 07/4/2008, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước đã ban hành Công văn số 557/UBCK-PTTT gửi các Công ty chứng khoán về việc tuân thủ các quy định về giao dịch chứng khoán.

Theo đó, để đảm bảo tuân thủ đúng các quy định về hoạt động giao dịch, UBCKNN yêu cầu các công ty chứng khoán phải tuân thủ các quy định về kiểm tra ký quỹ giao dịch đối với khách hàng. Cụ thể, khi đặt lệnh bán chứng khoán khách hàng phải có đủ số lượng chứng khoán đặt bán trên tài khoản chứng khoán. Khi đặt lệnh mua chứng khoán, số dư tài khoản bằng tiền của khách hàng phải đáp ứng các điều kiện về tỷ lệ ký quỹ giao dịch theo quy định từng thời kỳ.

UBCKNN cũng nghiêm cấm các công ty chứng khoán cho vay bằng chứng khoán chưa về tài khoản và chưa thực sự thuộc sở hữu của nhà đầu tư. Các công ty chứng khoán phải rà soát lại các quy trình hoạt động và tăng cường công tác kiểm soát nội bộ để đảm bảo tuân thủ các quy định về giao dịch. Các công ty chứng khoán cố tình vi phạm các quy định hiện hành sẽ bị xử lý nghiêm theo quy định của pháp luật.

http://TinChungKhoan24h.Com

Microsoft ''đe dọa'' Yahoo vì không chịu sáp nhập
Thứ hai, 07.04.2008, 09:00am (GMT+7)

http://tinchungkhoan24h.com/News/Tin-Chung-Khoan-TG/16684/

Dường như không còn đủ kiên nhẫn thi gan với hãng Internet Mỹ, Giám đốc điều hành tập đoàn phần mềm lớn nhất thế giới Steve Ballmer tuyên bố hoặc Yahoo chấp nhận hợp nhất, hoặc sẽ phải "chịu hậu quả".

"Nếu không đi đến thỏa thuận chung trong 3 tuần nữa (26/4), chúng tôi sẽ tiếp xúc trực tiếp với các cổ đông và tiến hành cuộc đua nhằm thay thế toàn bộ ban lãnh đạo của Yahoo", Ballmer viết trong e-mail gửi hãng này. "Điều đó tác động xấu đến giá trị công ty và có thể sẽ khiến chúng tôi phải đưa ra một mức giá kém hấp dẫn hơn".
Ballmer còn phân tích thị phần trong lĩnh vực tìm kiếm và lượng truy cập - hai thước đo sức mạnh một công ty hoạt động trên web - của Yahoo đã giảm kể từ khi Microsoft đề nghị hợp nhất cuối tháng 1. Tại thời điểm đó, Microsoft nhận định 62% giá trị tài sản Yahoo tương đương 44,6 tỷ USD, còn xét trên tình hình hiện tại, con số này chỉ dưới 41 tỷ USD.

Phát ngôn viên của Yahoo từ chối nhận xét về tuyên bố trên.

Yahoo đã tìm kiếm đồng minh từ Google, AOL và MySpace nhưng chưa ai trả giá cao hơn Microsoft. Ballmer cũng nhận thấy điều đó và nhấn mạnh "đề nghị của chúng tôi là lựa chọn duy nhất đem đến cho các cổ đông giá trị cổ phiếu đầy đủ và công bằng".


http://TinChungKhoan24h.Com