Bản Tin Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam

Quý I/2008, Sacombank lãi 435 tỷ đồng
Thứ hai, 07.04.2008, 02:14pm (GMT+7)
http://tinchungkhoan24h.com/News/Vang-TienTe/16757/

Tính đến hết ngày 31/3, lợi nhuận của Ngân hàng Sài Gòn Thương Tín (Sacombank) đạt 435 tỷ đồng, tăng 44% so với cùng kỳ năm 2007.

Cũng đến thời điểm trên, tổng tài sản của ngân hàng này là 75.205 tỷ đồng, tăng 135% so với quý I/2007; tổng huy động quy đổi tiền đồng khoảng 65.445 tỷ đồng, tăng 133% so với cùng kỳ năm ngoái; tổng dư nợ cho vay đạt 41.665 tỷ đồng, tăng 141% so với cuối tháng 3/2007.

Kết quả trên của Sacombank bước đầu củng cố niềm tin của nhà đầu tư, khi trước đó có dự báo hoạt động của các ngân hàng thương mại trong quý I/2008 sẽ chịu nhiều ảnh hưởng từ những biến động bất thường trên thị trường lãi suất, tỷ giá và căng thẳng vốn?

Năm 2008, Sacombank đặt lợi nhuận trước thuế đạt 2.000 tỷ đồng; tổng nguồn vốn huy động trên 80.000 tỷ đồng; tổng dư nợ cho vay trên 46.000 tỷ đồng; tổng tài sản trên 93.000 tỷ đồng.


http://TinChungKhoan24h.Com

Thị trường cần công cụ đầu tư mới
Thứ năm, 10.04.2008, 10:23am (GMT+7)
Trên thế giới, nhiều TTCK có các công cụ đầu tư như hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, quyền chọn? đồng thời cho phép NĐT bán chứng khoán (CK) khi CK đã mua chưa về tài khoản thông qua nghiệp vụ cho vay của CTCK (bán khống) cũng như cho phép NĐT vay tiền của CTCK để mua CK (mua khống). Tại Việt Nam, nhiều NĐT và CTCK mong muốn được thực hiện nghiệp vụ mua khống, bán khống nhằm gia tăng tính thanh khoản cũng như tận dụng được cơ hội tốt trong đầu tư.

Một số CTCK đã triển khai nghiệp vụ này, nhưng lo ngại rủi ro có thể xảy ra, ngày 7/4, trong Công văn số 557/UBCK-PTTT về việc tuân thủ các quy định giao dịch CK, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCK) đã yêu cầu các CTCK phải tuân thủ quy định về kiểm tra ký quỹ giao dịch đối với khách hàng. Theo đó, khi đặt lệnh bán CK, khách hàng phải có đủ số lượng CK đặt bán trên tài khoản CK. Khi đặt lệnh mua CK, số dư tài khoản bằng tiền của khách hàng phải đáp ứng các điều kiện về tỷ lệ ký quỹ giao dịch theo quy định từng thời kỳ.


Ông Nguyễn Văn Dũng, Giám đốc CTCK Tân Việt đồng tình với Công văn 557 khi cho rằng, việc các CTCK cho phép NĐT được đặt mua CK mà không có đủ số tiền ký quỹ hay việc NĐT được phép bán CK khi trong tài khoản không có đủ CK là hết sức mạo hiểm. Công văn 557 của UBCK là nhằm chấn chỉnh hoạt động của các CTCK trong bối cảnh thị trường chưa có các chế tài giám sát chặt chẽ. Đặc biệt, khi thị trường có dấu hiệu tụt dốc thì hoạt động này sẽ tiềm ẩn rủi ro lớn về khả năng thanh toán của NĐT.


Giám đốc một CTCK khác cho biết, đã là quy định của UBCK thì phải tuân thủ. Tuy nhiên, xét ở một góc độ nào đó, nhu cầu được sử dụng nhiều công cụ đầu tư hiện nay rất lớn, nhất là đối với các NĐT năng động, họ mong muốn được cầm cố, ký quỹ?? để đảm bảo dòng vốn có thể quay vòng nhanh, đem lại cơ hội thu lợi nhuận cao. Hiện nay, giao dịch trên TTCK Việt Nam vẫn theo kiểu ?otiền trao, cháo múc?. Để thị trường phát triển, cần tiến tới cho phép thực hiện các nghiệp vụ mới như giao dịch quyền chọn, cho vay cầm cố, hợp tác đầu tư, mua bán kỳ hạn?


Một số chuyên gia CK cho rằng, luật nên đi theo xu hướng, nhu cầu của thị trường, bởi mua khống (còn được gọi là cho vay ký quỹ), bán khống là các nghiệp vụ rất hữu ích nếu các CTCK đảm bảo được nguồn tài chính để hỗ trợ NĐT.


Có thể nhận thấy, hiện nay, khối CTCK chưa đủ cơ sở pháp lý để cung cấp các nghiệp vụ này. Tuy nhiên, xét trên một khía cạnh nào đó, đây là các nghiệp vụ rất phổ biến trên thế giới thì tại sao ở Việt Nam lại không hướng tới? Nên chăng, UBCK trong quá trình xây dựng các quy định pháp lý cần mở dần việc cho phép khối CTCK thực hiện các nghiệp vụ CK mới theo nhu cầu thực tế và xu hướng phát triển chung của TTCK thế giới. Lãnh đạo UBCK đã từng công bố năm 2008, khối CTCK có thể được áp dụng tài khoản ký quỹ (margin accout). Đây chính là một trong những hình thức cho phép CTCK hỗ trợ một phần vốn cho NĐT khi giao dịch và các thành viên thị trường đang rất chờ đợi công cụ này.

Chứng khoán ngày 10/4: Không còn khả năng chống đỡ!
Thứ năm, 10.04.2008, 11:13am (GMT+7)

VN-Index không còn khả năng chống đỡ phiên thứ ba liên tiếp, cơn lũ đỏ đã trở lại trên cả hai sàn.

Diễn biến của thị trường đã đi sát với hầu hết các dự báo đưa ra cuối tuần qua. Sau hai phiên thử thách ngày 8 và 9/4, sức hỗ trợ không còn mạnh mẽ và thị trường đi vào những phiên sụt giảm cuối tuần. Điểm có thể gây bất ngờ với các dự báo là một khối lượng lớn được giao dịch qua mỗi phiên.

Dấu hiệu điều chỉnh đã xuất hiện trong hai phiên liền trước. Lượng bán ra quá lớn trong bối cảnh biên độ hẹp đã hé mở những lo ngại. Và trong phiên hôm qua (9/4), tính chọn lọc đã trở nên khắc nghiệt.

Sau chuỗi 11 phiên tăng điểm liên tiếp, VN-Index đã đảo chiều ngay trong đợt 1, giảm 2,88 điểm, rời mốc 550 điểm đã được tái lập phiên trước. Diễn biến này thúc đẩy đà bán ra mạnh hơn, hy vọng thoát trước xu hướng giảm nối tiếp.

Ngoài dấu hiệu điều chỉnh xuất hiện từ hai phiên trước, nguyên nhân sụt giảm hiện nay vẫn được liên hệ với những bất ổn vĩ mô của nền kinh tế, từ sự xuống dốc của thị trường thế giới, đặc biệt là châu Á. Ngoài ra, bản báo cáo bi quan của HSBC mới đây có thể cũng có ảnh hưởng nhất định.

Trong bối cảnh này, sự hỗ trợ mua vào của doanh nghiệp, tổ chức trong và ngoài nước, đặc biệt là khối lượng mua vào đột biến của khối đầu tư nước ngoài, không còn đủ sức chống đỡ trước một cơn lũ bán ra.

Liên tiếp những phiên có khối lượng lớn đang dẫn đến hoài nghi về việc thực hiện ngừng giải chấp của các ngân hàng theo cuộc vận động mà Thủ tướng chỉ đạo.

Trước đó, thị trường chờ đợi ở quyết định nới rộng biên độ để cải thiện tính thanh khoản nhưng đi cùng đó là sự ủng hộ của các ngân hàng, công ty chứng khoán trong việc ngừng giải chấp chứng khoán cầm cố để có thể khẳng định hướng phục hồi.

Nhưng 19 phiên tăng điểm liên tiếp trong lịch sử của VN-Index vẫn là một kỷ lục khó với. Thậm chí đà giảm đã diễn ra mạnh hơn do lợi thế biên độ so với những phiên tích điểm khó khăn trước đó.

Kết thúc phiên, VN-Index mất 6,32 điểm, xuống còn 545,73 điểm (giảm 1,14%). Thế trận của tuần trước đã đảo ngược khi dư bán tràn ngập và dư mua ngoài cuộc chờ giá giảm thêm. Khối lượng tiếp tục duy trì ở mức cao (trong bối cảnh biên độ hiện nay) với trên 10 triệu đơn vị, trị giá trên 548 tỷ đồng.

Trên sàn chỉ còn lại hơn 10 mã tăng giá, chủ yếu tăng trần. Trong nhóm này, VNM, VIC đang tạo ấn tượng mạnh ở khả năng tăng giá suốt thời gian qua. Tuy nhiên, để mua hai mã này không dễ khi không có dư bán.

Còn lại, ngoài một số mã giữ được giá tham chiếu, khoảng 90% mã phiên này đồng loạt giảm sàn, chính thức khẳng định sự thoái trào đáng lo ngại.

Trong khi đó, tính thanh khoản lại là vấn đề lặp lại trên sàn Hà Nội, khi chỉ còn 1 triệu đơn vị được giao dịch, trị giá 52,7 tỷ đồng. Đáng chú ý là trong bối cảnh sụt giảm, một loạt mã không có giao dịch lại được xem là tích cực ở khả năng giữ được giá tham chiếu.

Đầu tàu ACB, KBC cùng loạt cổ phiếu Sông Đà hôm nay tiếp tục giảm mạnh và lượng mã tăng chỉ còn chưa đầy 10 cổ phiếu. HASTC-Index giảm thêm 4,17 điểm, còn 189,04 điểm.

Đất lành, đất dữ?
Thứ năm, 10.04.2008, 11:26am (GMT+7)

Theo nhận định của Ngân hàng Thế giới (World Bank), năm 2007 khu vực Đông Á trong đó có Việt Nam đã ghi nhận tốc độ tăng trưởng cao nhất trong vòng hơn 1 thập kỷ (10,2%), kết thúc một thập kỷ tốt đẹp sau cơn khủng hoảng tài chính khu vực. Tuy nhiên, đây chưa phải là lúc để ăn mừng, mà lại là thời điểm đáng lo ngại bởi nền kinh tế toàn cầu một lần nữa đang đối mặt với nhiều thách thức.

Trong sự thoái trào này, có thể nhận thấy những ngành bị tác động nhanh nhất và lợi nhuận giảm nhiều nhất chính là những ngành đã một thời được ?ongười người và ngành ngành? kỳ vọng: ngân hàng, chứng khoán và bất động sản. Nhìn lại một năm trước, theo số liệu của World Bank, chỉ tính đến tháng 11/2007, tín dụng ngân hàng ở Việt Nam đã tăng ở mức rất cao, từ 25,4% (năm 2006) lên hơn 50%. Tín dụng của các ngân hàng cổ phần tăng quá cao, tới 95%; các ngân hàng thương mại quốc doanh dường như đã kiềm chế hơn nhằm mục tiêu cải thiện danh mục cho vay của mình trước khi cổ phần hóa - tín dụng của khối này tăng khoảng 25%. Cảnh báo về tốc độ tăng quá lớn này sẽ gây ra những mối quan ngại về chất lượng các hạng mục đầu tư của ngân hàng đã được đưa ra. Nhưng bất chấp những khuyến cáo, mức độ tăng trưởng này đã khiến các ngành khác ham muốn lao vào đầu tư. Đa dạng hoá ngành nghề, trong đó danh mục mở rộng ngành nghề được ưu tiên số 1: ngân hàng, chứng khoán, bất động sản là kế hoạch của khá nhiều doanh nghiệp. Cảnh báo thành hiện thực chỉ qua một thời gian ngắn thử lửa vừa qua. Khó khăn chồng chất khiến hầu hết các ngân hàng buộc phải điều chỉnh kế hoạch lợi nhuận năm 2008 xuống khoảng 20 - 30%.

Các CTCK cũng khó khăn không kém. Dự đoán TTCK có thể không còn hấp dẫn đối với nhà đầu tư trong năm 2008 khiến không ít nhận định về sự ?ohấp hối? của khá nhiều CTCK được đưa ra. Ông Lâm Minh Chánh, Tổng giám đốc CTCK Đại Việt nhận định: ?oĐến năm 2010, Việt Nam chỉ còn khoảng 20 - 30 CTCK so với con số hơn 80 đơn vị đã được cấp phép đến thời điểm hiện nay?.

Nhiều hệ lụy kéo theo việc suy thoái lợi nhuận của những ngành một thời là ?ođiểm đến trong mơ? chắc chắn sẽ xảy ra. Nhiều chuyên gia kinh tế đã bày tỏ sự lo ngại, các doanh nghiệp ồ ạt đầu tư vào những lĩnh vực đang ?ohot? có thể làm mất cân đối cung - cầu trên thị trường và sự cạnh tranh quyết liệt để hấp dẫn khách hàng, giành giật số nhân lực có hạn giữa các doanh nghiệp này với nhau. Nhiều cảnh báo rủi ro về nguồn lực phân tán khiến năng lực cạnh tranh có thể bị suy yếu; thương hiệu truyền thống có thể bị lu mờ... đã được đưa ra.

Trưởng ban Kinh tế vĩ mô, Viện Nghiên cứu quản lý kinh tế Trung ương, ông Nguyễn Đình Cung đã cảnh báo, với năng lực quản trị còn nhiều hạn chế như hiện nay, xu hướng đa ngành của các doanh nghiệp Việt Nam cho thấy nhiều dấu hiệu bất ổn. Chỉ chăm chăm đầu tư vào những ngành có lợi nhuận cao, khá nhiều doanh nghiệp dường như quên mất việc nâng cao công nghệ, đổi mới thiết bị, máy móc cho ngành nghề truyền thống. Nổi lên như một ngành có cổ phiếu ?ohot? nhờ đầu tư bất động sản, nhưng nguyên liệu đầu vào của ngành dệt may vẫn phải nhập khẩu 70 - 80%. Một chuyên gia kinh tế còn thẳng thắn nhìn nhận, môi trường kinh doanh hiện nay đang tạo cơ hội cho các doanh nghiệp ?ođánh quả?, chứ không chú trọng đầu tư công nghệ. ?oTheo đuổi lợi nhuận trong ngắn hạn, các doanh nghiệp sẽ sao nhãng việc xây dựng doanh nghiệp dựa trên năng lực cốt lõi và mang lại nguồn thu nhập ổn định. Đây không phải lựa chọn khôn ngoan của các nhà đầu tư dài hạn?, ông Juerg Vontobel, Chủ tịch Vietnam Holding khẳng định. Ông Ito Junichi, Trưởng đại diện World Link Japan cũng băn khoăn trước hiện tượng khá nhiều doanh nghiệp Việt Nam lao vào đầu tư ngành ?otay trái? như chứng khoán, bất động sản, mà không tập trung cao độ vào các ngành nghề sản xuất chính. Cái giá phải trả của nền kinh tế Nhật Bản cuối những năm 1980 (đầu tư quá nóng vào bất động sản) khiến ông Ito Junichi lo ngại một kịch bản tương tự cho khá nhiều doanh nghiệp Việt Nam hiện nay. Chính vì vậy, khi đầu tư vào doanh nghiệp Việt Nam, các nhà đầu tư Nhật Bản thông qua Quỹ Đầu tư tăng trưởng Nhật Bản - Việt Nam chỉ chọn những doanh nghiệp có chiến lược phát triển dài hạn ngành nghề chính.

Thực tế đã cho thấy, sự ?oxì hơi? của bất động sản, chứng khoán, ngân hàng khiến mùa ĐHCĐ vừa diễn ra không còn thấy các doanh nghiệp hồ hởi thông báo kế hoạch sẽ đầu tư vào ngân hàng, chứng khoán hay bất động sản. Miền đất lành tìm kiếm lợi nhuận năm trước bỗng trở thành? đất dữ đối với nhiều doanh nghiệp quên mất năng lực cốt lõi của mình.

Thị Trường cần công cụ đầu tư mới.
Trên thế giới, nhiều TTCK có các công cụ đầu tư như hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, quyền chọn...đồng thời cho phép NDT bán chứng khoán khi chứng khoán đã mua chưa về tài khoản thông qua nghiệp vụ cho vay của CTCK( bán khống) cũng như cho phép NDT vay tiền của CTCK để mua chứng khoán (mua khống)
......
...........
http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Theo-Ngay/17174/

?oNỗi đau? trong ?ogia đình? FED
Thứ năm, 10.04.2008, 04:28pm (GMT+7)
Bóng đen khủng hoảng tài chính đang gây ra những lục đục trong ?ogia đình? Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED).

Sếp cũ ?ochì chiết? sếp mới

Trong một bài phát biểu hôm 8/4, một cựu chủ tịch nhiều ảnh hưởng của FED là ông Paul Volcker, nhân vật đã giải quyết ?ogọn ghẽ? tình trạng lạm phát cao tại Mỹ vào những năm 1980, đã lên tiếng khiển trách đương kim Chủ tịch Ben Bernanke về việc dàn xếp và cấp vốn cho JP Morgan Chase mua lại tập đoàn tài chính bên bờ vực phá sản Bear Stearns.

?oNgoài sự cần thiết như đã biết của việc can thiệp, FED đã sử dụng quyền lực của mình theo một cách thức không tự nhiên mà cũng chẳng dễ chịu đối với một ngân hàng trung ương?, Volcker nhận xét trước Câu lạc bộ Kinh tế New York.

Nhận định này của ông Volcker được đưa ra cùng ngày với việc một người tiền nhiệm khác của ông Bernanke, vị cựu chủ tịch huyền thoại Alan Greenspan, lên tiếng phản đối những lời chỉ trích cho rằng chính sách của ông lúc đương quyền đã gây ra tình trạng ?obong bóng? trên thị trường bất động sản. Lời ?obật lại? của ông Greenspan cho rằng những lời phê bình như vậy là ?okhông công bằng? đối với ông được đăng tải trên tờ Wall Street Journal.

Ông Greenspan đã ?ochèo lái? FED trong suốt 18 năm ròng và đó là một thời kỳ mà kinh tế Mỹ nói chung tăng lành mạnh và lạm phát thấp.

?oTrước đây chưa bao giờ các cựu chủ tịch FED lại liên tiếp lên tiếng công khai về cách điều hành của đương kim chủ tịch như hiện nay?, nhà kinh tế học Allan Meltzer tại Đại học Carnegie Mellon ở bang Pittsburgh, đồng thời cũng là một nhà lịch sử học hàng đầu về chính sách của FED, nhận định.

Trên thực tế, cùng với việc chỉ trích Ben Bernanke, Volcker cũng ngầm đặt một dấu hỏi bên cạnh Greenspan đi đầu trong việc cổ vũ hệ thống tài chính kiểu mới của nước Mỹ. Theo Volcker, ?ovới những thành viên đầy tài năng và lợi nhuận khổng lồ?, hệ thống tài chính này đã ?othất bại trước thử thách của thị trường?.

Dưới thời Volcker, FED tuyệt đối phải có tiếng nói nhất quán và bất kỳ sự bất đồng nội bộ nào, nếu có, cũng đều bị ?odìm? xuống. Duy nhất chỉ có một lần Volcker phải đối mặt với một vụ ?onổi dậy? công khai trong Ban Thống đốc vào năm 1986. Khi đó, suýt nữa thì Volcker đã phải từ chức, nhưng rốt cục, chính ?ođối thủ? của ông là Preston Martin mới là người phải ra đi.

Greenspan đã tiếp tục truyền thống chuyên quyền tại FED. Ông nổi tiếng là người có những tuyên bố chính sách ?okhó hiểu?. Theo Volcker, chỉ những người có trình độ thâm sâu mới có thể hiểu nổi những tuyên bố của Greenspan khi còn đương chức.

Cho đến giờ, Greenspan vẫn rất vững vàng khi trong suốt cuộc phỏng vấn, ông không hề tỏ ra hối hận về bất kỳ một quyết định nào mà ông đã đưa ra trên cương vị Chủ tịch FED.

Tiếp quản ghế Chủ tịch từ Greenspan vào năm 2006 và hứa hẹn sự minh bạch chính sách lớn hơn trong FED, Bernanke đã phải nỗ lực rất nhiều nhằm duy trì mức độ ủng hộ đối với ông.

Nội bộ ?olục đục?

Biên bản cuộc họp của FED được công bố hôm 8/4 vừa qua đã cho thấy mức độ bất đồng lớn giữa các quan chức hàng đầu hiện nay của tổ chức này.

Hai trong số 10 nhân vận này đã bỏ phiếu chống đối với việc cắt giảm lãi suất USD thêm 0,75% hôm 18/3 vừa rồi. Mặc dù sự bất đồng như vậy không phải là chưa từng có tiền lệ, nhưng đây là lần đầu tiên một quyết định của FED phải đương đầu với hai phiếu chống kể từ tháng 9/2002 trở lại đây.

Hai nhân vật phản đối việc cắt giảm lãi suất là Richard Fisher, Chủ tịch FED tại Dallas và Charles Plosser, Chủ tịch FED tại Philadelphia. Họ cho rằng, việc cắt giảm thêm lãi suất chẳng khác gì ?ođổ thêm dầu vào lửa? đối với lạm phát.

Plosser lập luận rằng, FED ?okhông thể đợi cho tới khi có những bằng chứng rõ ràng cho thấy tình trạng lạm phát vượt ngoài tầm kiểm soát, vì tới khi đó sẽ đã là quá muốn để ngăn chặn sự gia tăng mạnh mẽ những áp lực lạm phát?.

Hai vị quan chức này cũng cho rằng, những nỗ lực khác của FED để khôi phục niềm tin của các tổ chức cho vay - bao gồm quyết định bơm vốn với lãi suất ưu đãi cho các ngân hàng đầu tư để đối lấy những khoản thế chấp khá rủi ro từ những tổ chức này - sẽ có hiệu quả và đúng lúc hơn trong việc cải thiện tình hình kinh tế Mỹ.

Cũng theo biên bản cuộc họp này, phần lớn các quan chức của FED cho rằng, kinh tế Mỹ có thể sẽ co lại trong nửa đầu năm nay, và ?okhông thể loại trừ khả năng một giai đoạn đi xuống kéo dài và nghiêm trọng của nền kinh tế?. FED cũng dự báo, thị trường nhà đất Mỹ vẫn chưa có dấu hiệu tan băng, và giá nhà có thể sẽ còn tiếp tục sụt giảm thêm.

Những người đứng đầu FED cũng khẳng định họ đang ở trong một tình thế rất khó xử. Việc xác định mức độ nới lỏng chính sách tiền tệ tới mức nào là hợp lý đang làm các vị quan chức này đau đầu. Nếu cắt giảm lãi suất ?oquá tay?, chắc chắn lạm phát sẽ vọt ra ngoài tầm kiểm soát.

Nhà kinh tế học Metlzer cũng đồng ý với quan điểm này. ?oChủ tịch Bernanke đang phải chịu áp lực cực lớn từ phía Quốc hội, thị trường, và cả Tổng thống nữa?, ông Metlzer nói.

?oNhư ông Greenspan đã nhận ra, thậm chí sau khi một chủ tịch FED đã ?ovề vườn?, ông ta vẫn phải đương đầu với những lời chỉ trích từ những ai đã từng nhiệt liệt hoan nghênh ông ta lúc đương quyền?, nhà kinh tế này nói thêm.

Thị trường chứng khoán: Lo cho sức cầu
Thứ sáu, 11.04.2008, 06:49am (GMT+7)

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/17209/

Hệ quả của phiên xả hàng chốt lãi thứ 3 liên tiếp đã làm suy yếu đáng kể sức cầu và lời giải cho những phiên tới có thể rõ ràng hơn. Ngày 10.4, gần như toàn bộ lượng chào mua trong phiên đã được đáp ứng hết và chỉ riêng dư bán mức giá thấp nhất vẫn còn 5,31 triệu CK, tương đương 247,1 tỉ đồng.

Những "ốc đảo" cuối cùng

Diễn biến phiên ngày 10.4 có tác động lớn về tâm lý khi bên mua gần như không có lệnh hiển thị - một kịch bản không mấy ai nghĩ tới khi sức cầu chỉ 3 ngày trước còn nóng bỏng với hàng chục triệu đơn vị. Giao dịch chỉ đáng chú ý ở một vài blue-chips duy nhất xuất hiện các lệnh mua phủ kín 3 cột giá và cũng chính ở các mã này, "cuộc chiến" cung cầu mới thực sự căng thẳng.

Sàn Hà Nội vẫn phát tín hiệu đầu tiên khi chỉ trong vài phút lượng cung ồ ạt đã "nuốt" toàn bộ khối lượng mua ít ỏi và tình trạng ế sàn chất đống quen thuộc lại tái diễn. Sàn HoSE sau đó 30 phút, chỉ với chưa đầy 162 tỉ đồng giá trị giao dịch - khoảng 3,58 triệu CK - đã quét sạch bảng giao dịch bên mua. NĐT cầm CP muốn chạy cũng không chạy được và tính thanh khoản đóng băng ở một số mã.

VNM, VSH, VIC, VHG, SAM, PPC là những blue-chips duy nhất cầm cự được trong phân nửa thời gian của đợt khớp lệnh liên tục, thậm chí giữ được giá trần. Tuy nhiên cũng chính những mã này cho thấy áp lực bán đang rất mạnh.

Gần 200.000 VIC được đặt mua trần liên tiếp bị các lệnh bán lớn đáp ứng. Mức giá trần 93.500đ của VIC chỉ giữ được trong khoảng 40 phút đầu tiên và 6 lệnh bán lớn trên 10.000 CP/lệnh cùng nhiều lệnh bán nhỏ khác xói mòn, thậm chí có lúc đè xuống mức sàn 90.500đ.

PPC có bước giá 100đ nên khối lượng mua rải đều nhưng cũng bị đè giá xuống sàn rất nhanh với 15 lệnh quy mô lớn. VNM, VSH được "đỡ lưng" rất mạnh nhưng cũng có lúc giá giảm gần sát tham chiếu.

Thị trường hai phiên gần đây đã cho thấy sự chi phối nặng nề bởi yếu tố tâm lý. Sau gần chục phiên xếp hàng tranh mua bằng được, NĐT lúc này lại hốt hoảng trước lực bán quá mạnh và do dự. Các trụ cột như VNM, VSH, PPC, VIC vốn là yếu tố duy nhất nâng đỡ VN-Index trong 2 phiên "trụ hạng" trước đó đang cho thấy sự suy yếu nghiêm trọng.

Kết thúc đợt 3, chỉ còn 3 blue-chips là VSH, VNM và VIC đóng cửa mức giá trần, SAM tăng 300đ/CP cùng 6 mã tăng giá khác giúp VN-Index không giảm kịch biên độ 2%. Biên độ dao động nhỏ có thể vẫn là chỗ dựa cho niềm tin khi tốc độ rơi không quá lớn. Tuy nhiên, điều lo ngại lúc này lại là tính thanh khoản - khả năng bán được CK - vì thị trường có thể sớm lâm vào tình trạng thiếu cầu trầm trọng như đã từng xảy ra.

Ngóng chờ ngoại lực?

Một điểm đáng chú ý 3 phiên gần đây là lượng cung lớn bất thường, lớn hơn nhiều khối lượng giao dịch tại đáy: Gần 45,54 triệu CK được chuyển nhượng thành công và còn hàng chục triệu CK dư bán. Điều đó chứng tỏ khả năng xấu nhất đã xảy ra: Bên cạnh nhu cầu chốt lãi, nguồn cung còn được bổ sung bởi lượng bán cắt lỗ để thoát khỏi thị trường cũng như chiến lược đầu cơ giá xuống. Nếu đợt giảm giá này chỉ là sự điều chỉnh thì khối lượng giao dịch thường thấp và có sự tranh chấp về giá giữa bên mua và bên bán.

Diễn biến thực sự trên bảng điện tử đã khẳng định, bên bán đang giành lại quyền điều khiển thị trường. Thống kê cho thấy tương quan cung cầu đã đảo ngược chóng mặt. Sau phiên ngày 8-9.4 với trung bình 33,44 triệu CK được chào mua, ngày 10.4 chỉ còn 11,13 triệu CK, tương đương mức giảm 67% trong khi bán ra tăng 52%. Thị trường cạn tiền mặt hay tiền mặt đứng ngoài thị trường? Dù là khả năng nào thì nguy cơ thiếu cầu cũng đáng lo ngại.

Điều trái ngược đang diễn ra là trong khi NĐTTN tháo chạy khi "thấy động" thì sức mua chủ yếu xuất phát từ NĐTNN. Chỉ riêng 3 phiên xuất hiện tình trạng xả hàng, nguồn vốn ngoại đổ vào thị trường đã lên tới 769,3 tỉ đồng và bán ra 180,2 tỉ đồng.

Tính chung 4 phiên, giá trị mua ròng đạt 591,4 tỉ đồng, cao kỷ lục kể từ tháng 10.2007 đến nay. Tỉ trọng mua ròng cũng lớn chưa từng có: Đạt 19,32% toàn thị trường về tổng khối lượng khớp lệnh và 24,7% về giá trị.

Ngày 10.4, chính nguồn vốn này đã hỗ trợ và tranh mua ở một số mã chủ chốt. Cụ thể, PPC: NĐTNN mua vào 96,2% tổng khối lượng giao dịch; PVD: 90,2%; SSI: 74,5%; TCR: 77,6%; VNM: 94,1%; VSH: 93,3%.

Nếu không có sự tiếp sức này, chắc chắn giá nhiều CP khó có thể trụ vững trên tham chiếu. Đây là biểu hiện rõ ràng nhất của sự khác biệt trong đánh giá thị trường giữa hai khối NĐT. Tuy nhiên, sự phụ thuộc quá nhiều vào sức mua hỗ trợ của NĐTNN cũng là một điểm yếu của thị trường.

Chỉ số P/E của TTCK Việt Nam có hấp dẫn?
Thứ sáu, 11.04.2008, 07:23am (GMT+7)

Hiện, chỉ số P/E (tỷ lệ giữa giá/ thu nhập mỗi CP) trên thị trường trung bình khoảng 12-13 lần, và theo đánh giá do bộ phận đầu tư của ngân hàng HSBC nhận định thì đó là mức lý tưởng để mua vào.

Tuy nhiên, ông Nguyễn Văn Thu, Trưởng phòng môi giới một CTCK nêu ý kiến: ?oTrong tình hình hiện nay, P/E phải dưới 10 mới là phù hợp, bên cạnh đó cũng phải kết hợp các yếu tố như, tiềm lực công ty, vị thế ngành, rủi ro..., mới có thể đưa ra được lựa chọn hợp lý?.

Câu hỏi đặt ra là, P/E của TTCK Việt Nam có hấp dẫn hơn so với các thị trường khác không?

Câu trả lời sẽ có khi chúng ta nhìn vào P/E của các công ty trên phố Wall và thị trường Châu Âu, và nhận thấy không ít các ?oông lớn? cũng có P/E rất thấp.

Rõ ràng, không chỉ có thị trường Việt Nam ?orẻ? mà còn khá nhiều thị trường khác cũng hết sức ?omàu mỡ? cho những nhà đầu tư. Không chỉ có hàn thử biểu Vn-Index của Việt Nam đang được các tổ chức đầu tư lớn quan tâm, mà hàng ngày sự lên xuống của các chỉ số chứng khoán tại thị trường mới nổi như Sensex (Ấn Độ), Merval (Arghentina), Bolsa (Mexico)? cũng sẽ khiến cho danh mục đầu tư của họ được cân nhắc kỹ lưỡng hơn nữa.

Khả quan về lợi nhuận ngân hàng TMCP
Thứ sáu, 11.04.2008, 08:58am (GMT+7)

Quý 1 vừa qua, thị trường ngân hàng đã phải đối mặt với những biến động của thị trường tài chính tiền tệ, đe doạ tới mục tiêu phát triển khối ngân hàng TMCP. Tuy nhiên, những kết quả kinh doanh được các đơn vị công bố đầu tiên cho thấy một sự khả quan.

Đầu năm 2008, thị trường tài chính tiền tệ Việt Nam chứng kiến một cuộc chạy đua lãi suất giữa các ngân hàng dẫn đến những biến động lãi suất chóng mặt trên thị trường vốn.

Chính sách thắt chặt tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước nhằm hạn chế lạm phát như tăng tỉ lệ dự trữ bắt buộc và yêu cầu các ngân hàng thương mại mua tín phiếu bắt buộc khiến các ngân hàng gặp không ít khó khăn trong việc đảm bảo tính thanh khoản.

Bên cạnh đó, nền kinh tế thế giới có nhiều biến động mạnh mẽ cũng ảnh hưởng ít nhiều kinh tế Việt Nam, đến hoạt động của các ngân hàng thương mại, nhiều dự báo trước đây nghi ngại về mục tiêu kinh doanh mà khối này đạt được.

Chưa phải là thời điểm công bố kết quả kinh doanh của hàng loạt các ngân hàng TMCP, nhưng với những con số ban đầu đang cho thấy một sự đảo ngược về sự phát triển.

Trong 4 ngân hàng TMCP công bố lợi nhuận kinh doanh thời điểm hiện nay, Ngân hàng Á Châu (ACB) đã đạt được lợi nhuận trước thuế 501 tỉ đồng. So với cùng kỳ năm 2007, tổng tài sản của ACB đã tăng gần 2 lần, tổng huy động tăng gấp 1,8 lần, lợi nhuận trước thuế tăng gấp 1,2 lần.

Đứng thứ hai về kết quả kinh doanh quý 1/2008 là người ?oanh cả? Sài Gòn Thương Tín - Sacombank (xét về quy mô vốn điều lệ) với lợi nhuận đạt 435 tỷ đồng, tăng 44% so với cùng kỳ năm 2007; tổng tài sản đạt 75.205 tỷ đồng, tăng 135% so với cùng kỳ.

Những kết quả này chắc hẳn sẽ củng cố thêm niềm tin của nhà đầu tư trên hai sàn giao dịch đang nắm giữ cổ phiếu ngành ngân hàng.

Sau hai ngân hàng TMCP đang niêm yết cổ phiếu trên sàn chứng khoán, Ngân hàng Quân đội (MB) cũng đã đưa ra kết quả kinh doanh của mình.

Kết thúc quý I, lợi nhuận MB đạt 240 tỷ đồng, bằng 31,2% so với kế hoạch 2008. Tổng tài sản đạt 34.24% kế hoạch. Dự kiến MB sẽ chia 30% cổ tức năm 2007 bằng cổ phiếu cho cổ đông trước khi tiến hành Đại hội cổ đông thường niên năm 2008.

Với Ngân hàng Kỹ thương Techcombank, lợi nhuận trước thuế của ngân hàng này trong quý I/2008 đã đạt gần 220 tỷ đồng, trong đó lợi nhuận của riêng tháng 3 đạt trên 88 tỷ đồng.

Vẫn còn tới 3 quý hoạt động nữa mới đến thời điểm công bố kết quả kinh doanh, lợi nhuận của các ngân hàng toàn năm 2008, nhưng với các thành quả đang đạt được, khối ngân hàng thương mại có nhiều tự tin để nói về một tương lai tươi sáng.

Trong đó, lợi nhuận dự kiến của ACB toàn năm đạt chỉ tiêu lợi nhuận 2.500 tỷ đồng; Sacombank đạt 2.000 tỷ đồng; Techcombank dự kiến đạt khoảng 1.500 tỷ đồng?

Khi công ty chứng khoán "chết" trên sàn
Thứ sáu, 11.04.2008, 10:19am (GMT+7)

Đầu năm 2007, cùng với cơn sốt chứng khoán, hàng loạt công ty chứng khoán (CTCK) lớn nhỏ ra đời, thậm chí thành lập CTCK còn được xem là mốt của các công ty, tập đoàn nhà nước. Rồi TTCK tụt dốc, nhà đầu tư thôi không còn ?olướt sóng? nữa, các CTCK cũng ?orụng dần như lá mùa thu?...

Chết vì làm ăn "chụp giật"

Có mặt tại sàn chứng khoán Công ty Gia Quyền(TP.HCM) không khí có vẻ trầm lắng so với trước Tết. Các nhân viên không còn bận rộn với việc ghi phiếu, mở tài khoản hay nhập lệnh cho khách hàng. Thay vào đó là cảnh làm việc tà tà, thư thả... Một số nhân viên còn ?otán? với nhau hay tranh thủ đọc báo.

Anh S, một nhân viên môi giới của Công ty cho biết: ?oTình hình bắt đầu xảy ra sau Tết, nhưng nó càng trở nên bi đát hơn khi UBCK cho giảm biên độ hai sàn xuống khiến tính thanh khoản của thị trường giảm?. Anh S tiết lộ thêm, mấy tuần qua, đã có không ít nhà đầu tư rút hàng tỷ đồng trong tài khoản chuyển sang các kênh đầu tư khác khiến cho hoạt động của Công ty thêm khó khăn. Hiện Công ty đã cho tinh giảm biến chế và cắt giảm chi tiêu không cần thiết.
Sàn giao dịch vắng bóng các nhà đầu tư. Ảnh: M. Yến

Lý giải về hiện tượng này, ông Huỳnh Anh Tuấn, Giám đốc CTCK SJC cho biết, thời gian qua, đa phần các CTCK chỉ tập trung vào lĩnh vực môi giới và tự doanh để kiếm doanh thu nên khi thị trường đột ngột đi xuống, các công ty trở tay không kịp. Chỉ có công ty nào có dịch vụ tư vấn và bảo lãnh phát hành mới hy vọng cầm cự được đôi chút.

Ngoài ra, việc tuyển dụng nhân sự ào ạt, trả lương với giá "trên trời", chi phí đầu tư công nghệ gia tăng cũng khiến cho các CTCK gặp khó khăn. Thêm vào đó, sân chơi giữa các CTCK ngày càng thu hẹp và cạnh tranh khốc liệt, các CTCK nhỏ hay ra đời sau khó có thể ?obì? nổi với các đại gia như SSI, BVS, HSC..

Tuy nhiên, có một yếu tố mà ít CTCK nào dám thừa nhận là tình trạng làm ăn ?okiểu chụp giật? của họ, đặc biệt là vấn nạn ?ochôm? tiền trong tài khoản khiến nhà đầu tư mất hết lòng tin phải ?ocao chạy xa bay?... Cụ thể là vụ khách hàng Trần Tiến Dũng, nhà đầu tư tại CTCK Habubank (thuộc Ngân hàng phát triển nhà Hà Nội) bị mất tiền trong tài khoản mới đây.

Đó là chưa kể, một số CTCK không tuân thủ đúng quy định kiểm tra ký quỹ giao dịch đối với khách hàng, cho bán khống tràn lan (khách hàng không có tiền hay cổ phiếu trong tài khoản vẫn mua hay bán được CP).

Bán tháo cho nước ngoài?

Trong bối cảnh thị trường ?obi đát? như vậy, các CTCK đang đứng trước hai sự chọn lựa: Một là sáp nhập để tồn tại, hai là bán cổ phần lại cho các công ty nước ngoài. Cách thứ nhất xem ra rất khó thực hiện, vì ở Việt Nam các CTCK lớn không muốn sáp nhập với các CTCK nhỏ bởi nhiều yếu tố tác động (uy tín thương hiệu, công nghệ, nguồn nhân lực...) nên cách thứ hai xem ra khả thi nhất.

Có thể kể đến một số vụ mua bán thành công gần đây như việc công ty tài chính Morgan Standley mua cổ phần của CTCK Hướng Việt và đổi tên thành CTCP chứng khoán Morgan Stanley Hướng Việt, rồi vụ Golden Bridge mua 49% cổ phần của CTCK Nhấp & Gọi, ngân hàng RHB (Malaysia) mua cổ phần của CTCK Việt Nam...

Theo ông Phan Xuân Cần, Giám đốc Công ty mua bán, sáp nhập doanh nghiệp Tiger Invest, trong vòng hơn một tháng nay, Công ty ông nhận được rất nhiều lời đề nghị từ các CTCK trong nước nhờ làm môi giới kiếm đối tác chiến lược nước ngoài. Đây là những công ty có quy mô vốn trung bình, không có sự ?ochống lưng? của các Tổng công ty nhà nước nên họ dành khá nhiều ưu đãi cho các đối tác nước ngoài. Cụ thể, các đối tác nước ngoài sẽ được toàn quyền điều hành, quản trị nếu đạt được thỏa thuận hợp lý.

Theo ông Lâm Minh Chánh, Tổng giám đốc CTCK Đại Việt, cùng với việc Chính phủ cho phép thành lập CTCK 100% vốn nước ngoài, cộng với làn sóng mua bán, sáp nhập của các CTCK trong nước gia tăng, trong thời gian tới, TTCK Việt Nam sẽ có bước điều chỉnh lớn về số lượng cũng như chất lượng. ?oĐến năm 2010, Việt Nam chỉ còn khỏang từ 20-30 CTCK so với con số gần 100 công ty được cấp phép như hiện nay?, ông Chánh nhận định.

Một thống kê gần đây cho thấy, chi phí trung bình ở một CTCK (gồm thuê văn phòng, nhân sự, đường truyền..) mất khoảng từ 500 -700 triệu đồng/tháng. Như vậy, để có tiền trang trải chi tiêu hàng tháng, một CTCK phải khớp được tổng số lệnh trị giá 100 tỷ đồng, với mức phí trung bình 0,2% giá trị giao dịch.