Bản Tin Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam

Trong bối cảnh chứng khoán đi xuống, biên độ giao dịch thu hẹp? đã khiến cho nhiều công ty chứng khoán (CTCK) - nhất là những công ty mới thành lập, đang đứng trước nguy cơ thua lỗ đậm.

Gửi tiết kiệm lãi hơn

Để tồn tại, mỗi CTCK phải chi phí ít nhất 500 triệu đồng/tháng. Với thị trường èo uột như hiện nay, việc nhiều CTCK phá sản hay sáp nhập là tất yếu.

Với vốn điều lệ 300 tỷ đồng, các CTCK mới có thể được thực hiện đầy đủ các nghiệp vụ kinh doanh như môi giới chứng khoán (25 tỷ đồng), tự doanh chứng khoán (100 tỷ đồng), bảo lãnh phát hành chứng khoán (165 tỷ đồng) và tư vấn đầu tư chứng khoán (10 tỷ đồng). Nếu như hơn 1 năm trước đây, phần lãi từ hoạt động tự doanh, môi giới trở thành nguồn thu chính, thì nay, hai lĩnh vực này lại kéo nhiều

doanh nghiệp từ trên ?omây? xuống ?ođất?, nhất là đối với những CTCK đang hoạt động chủ yếu nhờ hai hoạt động này. Hiện nay thị trường có gần 90 CTCK, trong đó có nhiều công ty có số vốn điều lệ trên 300 tỷ đồng, song cũng có những công ty chỉ vài chục tỷ đồng, thậm chí dưới 10 tỷ đồng.

Theo đại diện một CTCK, với một công ty chỉ khoảng 40 cán bộ, nhân viên, ngoài lương trả cho cán bộ trưởng các phòng ban khoảng 15 triệu đồng/tháng/người và nhân viên từ 5 -8 triệu đồng/tháng/người, chi phí thuê địa điểm khoảng 100 triệu đồng/tháng, cùng các chi phí khác (điện, khấu hao tài sản,?). tùy vào quy mô, mỗi tháng CTCK phải chi khoảng 500 triệu đồng trở lên. Nhiều CTCK lớn mức chi phí phải từ 3 đến 5 tỷ đồng. Lãnh đạo một CTCK nói vui, với số vốn điều lệ khoảng 50 tỷ đồng, hoạt động trong thời điểm èo uột thì việc kinh doanh thời điểm này không bằng gửi tiền? tiết kiệm.

Hiện nay, khi biên độ dao động giá tại hai sàn TPHCM và Hà Nội đều chỉ còn lần lượt 2% và 3%, lượng giao dịch èo uột, nhiều CTCK đua nhau giảm phí để hỗ trợ NĐT. Trong khi đó giá chứng khoán đã giảm mạnh (chỉ còn tương đương khoảng 50% so với thời kỳ đỉnh cao năm 2007)? đã làm cho khoản phí môi giới của các công ty bị ?oco? lại đáng kể. Không công bố mức sụt giảm doanh thu từ phí môi giới, nhưng đại diện một số CTCK cho biết nếu chỉ trông chờ vào khoản phí môi giới thì rất khó khăn, bởi số tiền này đã ?otụt giảm khủng khiếp? so với trước khi biên độ được siết. Các đại diện này đều cho rằng đây là thời điểm khó khăn trong hoạt động và là cơ hội để sàng lọc những công ty có chất lượng dịch vụ tốt.........
..........
............

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/17290/

http://tinchungkhoan24h.com/News/Tin-Chung-Khoan-VN/17340/

Tổng hợp kết quả giao dịch ngày 11/4/2008
Thứ sáu, 11.04.2008, 04:00pm (GMT+7)
- Sở Giao dịch chứng khoán Tp.HCM: Phiên giao dịch 1766, ngày 11/4/2008 chỉ số VN-Index giảm -6,72 điểm (-1,23%) đóng cửa ở mức 539,01 điểm. Tổng khối lượng giao dịch toàn thị trường phiên này đạt 9.264.020 chứng khoán với tổng giá trị 473,096 tỷ đồng. Trong đó, giao dịch khớp lệnh đạt 8.178.620 chứng khoán với giá trị 413,099 tỷ đồng (Giao dịch khớp lệnh liên tục: tổng khối lượng là 4.880.450 chứng khoán; giá trị 252,772 tỷ đồng). Giao dịch thoả thuận phiên này là 1.085.400 chứng khoán với giá trị 59,996 tỷ đồng.


- Kết quả giao dịch khớp lệnh trong ngày: So với phiên trước có 14 chứng khoán tăng giá; 136 chứng khoán giảm giá và 03 chứng khoán đứng giá. Về Giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài: Phiên giao dịch khớp lệnh, nhà đầu tư nước ngoài mua vào 77 mã chứng khoán với tổng khối lượng 3.446.990 đơn vị, tương đương giá trị 209,521 tỷ đồng (chiếm 50,72% giao dịch toàn thị trường). Bán ra 19 mã chứng khoán với tổng khối lượng 437.870 đơn vị, tổng giá trị 28,934 tỷ đồng (chiếm 7% giao dịch toàn thị trường). Bên cạnh đó các nhà đầu tư nước ngoài còn giao dịch thỏa thuận mua vào 03 loại cổ phiếu với tổng khối lượng 713.650 đơn vị với giá trị 33,418 tỷ đồng.


- Quy mô đặt lệnh trong ngày: Tổng số lệnh đặt mua phiên này là 4.039 lệnh với tổng khối lượng đặt mua 10.005.450 chứng khoán, so với ngày giao dịch trước giảm -10,07%. Tổng số lệnh đặt bán phiên này là 15.585 lệnh với tổng khối lượng đặt bán 28.075.210 đơn vị, so với phiên trước giảm -11,71%. Chênh lệch khối lượng (mua - bán) ?"18.069.760 chứng khoán, hiệu số mua ?" bán của phiên giao dịch trước là ?"20.672.530 chứng khoán.


- Thống kê 5 phiên khớp lệnh gần nhất: Tổng khối lượng chứng khoán khớp lệnh đạt 55,772 triệu chứng khoán, khối lượng giao dịch bình quân đạt 11,154 triệu ck/phiên; Tổng giá trị giao dịch là 2.751,277 tỷ đồng, bình quân 550,255 tỷ đồng/phiên.

- Giao dịch trên Trung tâm GDCK Hà Nội:


Kết thúc phiên giao dịch ngày 11/4/2008, chỉ số HASTC-Index giảm -3,42 điểm (-1,81%) đóng cửa ở mức 185,62 điểm. Tổng khối lượng giao dịch cổ phiếu toàn thị trường đạt 2.187.000 chứng khoán với tổng giá trị 84,157 tỷ đồng (so với phiên trước tăng 116,23% về khối lượng và tăng 59,5% về giá trị giao dịch). Những cổ phiếu có khối lượng giao dịch báo giá lớn nhất trong ngày là PVI (278.500cp), PAN (158.000cp), KLS (125.500cp), HUT (117.200cp), TLT (85.900cp).


Về giá cổ phiếu bình quân, so với phiên trước có 06 cổ phiếu tăng giá; 109 cổ phiếu giảm giá; 04 cổ phiếu đứng giá và 14 cổ phiếu không có giao dịch. Về Giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài phiên này mua vào 12 mã cổ phiếu với tổng khối lượng 49.400 đơn vị với giá trị 2,549 tỷ đồng; bán ra 05 mã cổ phiếu với tổng khối lượng là 5.200 đơn vị với giá trị 0,109 tỷ đồng.

Vốn ngoại đi ngược "khuyến cáo": Vì sao?
Thứ hai, 14.04.2008, 07:46am (GMT+7)
http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/17439/
Một lần nữa HSBC lại làm "xáo động" thị trường chứng khoán Việt Nam với hai bản tin tư vấn phân tích đầu tháng 4.2008 Tuy nhiên đã có những nhầm lẫn nhất định.

Không phải NĐT nào cũng bỏ công đọc hết 24 trang báo cáo chuyên về TTCKVN (ra ngày 2.4) và 96 trang báo cáo chung về TTCK Châu Á (ra ngày 7.4).

Tỉ trọng đầu tư: Tăng hay giảm?

Trong các bản báo cáo tư vấn mới nhất về TTCKVN, nhóm phân tích của HSBC vẫn giữ các quan điểm đánh giá về sự bối rối trong điều hành chính sách tiền tệ khiến TTCK bị ảnh hưởng (made a pig's ear of stock market - làm cho lộn xộn, rối tung).

Một điểm dễ gây hiểu lầm là trong phần tỉ trọng khuyến cáo đầu tư vào thị trường VN, nhóm nghiên cứu ghi ký hiệu OFF-BMK (off-benchmark) và đã bị hiểu thành "không khuyến cáo đầu tư".

Thực tế ngay trong báo cáo TTCK Châu Á quý IV/2007 (Double Decoupling, Fourth Quarter 2007), HSBC đã đưa VN trở lại danh sách khuyến nghị đầu tư và trong báo cáo tháng 2 và tháng 3.2008, HSBC cũng khuyến nghị tăng tỉ trọng đầu tư vào TTCKVN lên 0,5%.

Trong báo cáo mới nhất về TTCK Châu Á đánh giá về triển vọng quý II/2008 (ra ngày 7.4), tỉ trọng đầu tư này được tăng lên tới 1% và được ký hiệu OFF-BMK, tức là một trường hợp ngoại lệ trong cách đánh giá theo tỉ trọng rổ Index của chỉ số MSCI Asia-Pacific.

Hiện tỉ trọng của VN-Index trong rổ Index này vẫn là 0%, do đó khi VN được khuyến cáo đầu tư với mức 0,5% danh mục thì sẽ được ký hiệu là Overweight (cao hơn tỉ trọng trong rổ tính).

Chẳng hạn hiện tại TTCK Nhật chiếm tỉ trọng 49% trong rổ tính nhưng chỉ được khuyến cáo đầu tư với tỉ trọng 44%, tức là thấp hơn (Underweight).

So sánh tỉ trọng khuyến cáo của HSBC giữa báo cáo ngày 7.4 và báo cáo ngày 20.3, trong số các thị trường khu vực, chỉ một vài thị trường được khuyến cáo tăng tỉ trọng đầu tư như VN từ 0,5% lên 1%, Trung Quốc từ 9,8% lên 10% (tỉ trọng rổ Index: 8,3%), Thái Lan từ 2% lên 2,5% (tỉ trọng Index: 1%)...

Lý giải về việc VN được đánh giá ngoại lệ, nhóm nghiên cứu sau khi đề cập đến những tác động tiêu cực từ chính sách tiền tệ thắt chặt, tốc độ tăng trưởng chậm, thâm hụt thương mại lớn đã khẳng định mức độ rẻ của thị trường. Mức P/E kỳ vọng 2008 dự kiến chỉ còn 12 lần trên cơ sở tốc độ tăng trưởng EPS 20% (năm 2007 HSBC dự kiến tốc độ này chỉ là 30% nhưng thực tế lên tới 49%).

"Câu chuyện VN là điểm đến của dòng vốn đầu tư trực tiếp vẫn tiếp diễn. Những Cty tốt trong lĩnh vực tiêu dùng, xây dựng hạ tầng tập trung vào ngành nghề kinh doanh cốt lõi, không đa dạng hóa đầu tư sang lĩnh vực khác như BĐS đang cho thấy cơ hội đầu tư dài hạn rất hấp dẫn ở mức giá này". Một điểm đáng chú ý là sự thay đổi mức độ chắc chắn trong đánh giá của nhóm nghiên cứu.

TTCKVN đã trải qua một đợt suy giảm rất mạnh và các báo cáo trước đó vẫn nhận xét "xuất hiện cơ hội tốt cho đầu tư dài hạn"; "giá đã trở lại mức hợp lý", hay mới đây (báo cáo ngày 10.3) là "NĐT dài hạn nên cân nhắc việc mua tích lũy tại mức giá này".

Trong báo cáo ngày 7.4, nhóm nghiên cứu nhận định cụ thể: "Với những NĐT có ý định mua và nắm giữ từ 1 năm trở lên, thị trường đang rất hấp dẫn". Điều đó cho thấy đã có những đánh giá tích cực về TTCKVN.

Liên quan đến dự đoán VN-Index ở mức 600 điểm cuối 2008, HSBC đã có sự điều chỉnh lớn từ mức 1.100 điểm của báo cáo trước. Nhiều thị trường khác cũng trong tình trạng tương tự khi các vấn đề nảy sinh mang tính toàn cầu. Đặc biệt, khi TTCKVN áp dụng biên độ quá nhỏ, nhóm nghiên cứu của HSBC cho đó là mục tiêu phù hợp.

Tuy nhiên, chính sự thay đổi giảm này cũng cho thấy, mọi dự đoán sẽ phải được cập nhật khi bối cảnh thay đổi. Điều đó cũng có nghĩa nếu nền kinh tế VN có sự khởi sắc thời gian tới, cũng không có gì lạ nếu HSBC lại một lần nữa điều chỉnh mục tiêu cho VN-Index!

Kỷ lục vốn ngoại

Báo cáo của HSBC cũng có một phân tích đáng lưu ý về sự vận động của dòng vốn nước ngoài trên bình diện toàn Châu Á. Trong quý I/2008, dòng vốn này đã ồ ạt rút ra khỏi nhiều thị trường mà nhóm nghiên cứu đánh giá là "chưa có tiền lệ".

Từ đầu năm 2008 đến nay (ngày ra báo cáo 7.4), NĐTNN đã bán ròng 20 tỉ USD trên TTCK Nhật, 14 tỉ USD trên TTCK Hàn Quốc, 3 tỉ USD tại Ấn Độ. Chỉ duy nhất Đài Loan và VN là thoát khỏi làn sóng này.

Báo cáo cũng nhận xét rằng, sau mức độ bán mạnh như vậy, kinh nghiệm quá khứ cho thấy sẽ mất khoảng 6 tháng sau NĐT cá nhân mới có đủ tin tưởng để rót tiền trở lại thị trường.

Trong báo cáo riêng về TTCKVN (ngày 2.4), nhóm nghiên cứu nhận xét NĐTNN đã mua vào trong tháng 3 khoảng 249 triệu USD và trong 3 tháng qua, khối này đã rót vào thị trường VN 450 triệu USD, đúng vào thời điểm họ đã bán ồ ạt trên các thị trường khác trong khu vực.

"Chúng tôi tin rằng các quỹ trong nước đã huy động vốn từ cuối 2007 nhưng vẫn chưa giải ngân sẽ có cơ hội mua giá rẻ".

Thống kê chi tiết về quy mô giao dịch của NĐTNN trên TTCKVN cũng cho thấy một bức tranh rất lạc quan. Chỉ tính riêng giao dịch ròng từ phiên đầu tiên năm 2008 đến nay, giá trị đạt 2.799,5 tỉ đồng, tương đương 36,91 triệu CK. Tính chung 5 phiên vừa qua, khối này chiếm tỉ trọng chưa từng có trên thị trường khi mua vào ròng 772 tỉ đồng (27% thị phần) và 12,2 triệu CK (22% thị phần).

Hai giả định cho TTCK Việt Nam


(ĐTCK-online) Ngày 8/4, CTCK EuroCapital đã công bố báo cáo phân tích TTCK Việt Nam quý I/2008. Báo cáo đã phân tích về ảnh hưởng của kinh tế thế giới đến kinh tế Việt Nam, những tác động nội tại của nền kinh tế khiến TTCK suy giảm, liên tục xác lập các đáy mới.


Theo EuroCapital, trong 3 năm tới, TTCK chịu ảnh hưởng lớn bởi quá trình CPH và cách thức tiến hành IPO của các DN lớn. EuroCapital đưa ra 2 giả định.

Thứ nhất, Chính phủ sẽ tiếp tục cách thức IPO như thời gian vừa qua (IPO xong mới lựa chọn đối tác chiến lược), đồng thời đẩy nhanh tiến độ CPH để hoàn thành cơ bản vào cuối năm 2010 thì nhiều khả năng, TTCK tiếp tục điều chỉnh giảm trong thời gian này.

Thứ hai, Chính phủ sẽ điều chỉnh cách thức CPH và IPO theo hướng đàm phán và bán cho các đối tác chiến lược trước với những cam kết cụ thể, rõ ràng trong việc hỗ trợ DN cũng như thời gian nắm giữ. Việc IPO ra công chúng sẽ được tiến hành sau và nên lựa chọn vào những thời điểm hợp lý, nhằm tránh những cú sốc gây biến động mạnh làm mất cân bằng cung - cầu. Ngoài ra, Nhà nước cũng cần đa dạng hóa cách thức định giá DN cũng như minh bạch hóa thông tin về DN.

Trong trường hợp này, TTCK sẽ phát triển và trở nên hấp dẫn hơn, đặc biệt đối với các tổ chức nước ngoài. NĐT nên thu xếp vốn để tận dụng những cơ hội sở hữu cổ phần của DN lớn chưa tiến hành IPO.

Phải ?ochơi? theo cách của mình
Thứ tư, 16.04.2008, 01:37am (GMT+7)

Mùa đại hội cổ đông đang vào độ. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư hiện vẫn chưa thực sự hiểu hết quyền lợi và trách nhiệm của mình tại đại hội. Điều này, cùng với cách quản trị chưa thật sự chuyên nghiệp của nhiều DN hiện nay đã ít nhiều phương hại đến lợi ích của các cổ đông, nhất là cổ đông nhỏ lẻ.

Anh Phan Trọng Phú-một nhà đầu tư khá chuyên nghiệp đã hoạt động trong TTCK Việt Nam từ khi còn sơ khai cho biết, trong tháng này anh nhận được gần chục giấy mời họp đại hội cổ đông, nhưng anh cũng không có ý định tham dự một cuộc họp nào. Bởi theo anh, đại hội cổ đông chỉ là thông báo những nghị quyết mà HĐQT đã thông qua trước. Việc cổ đông nhỏ lẻ tham gia họp cũng chỉ là hình thức, nếu có tiếng nói thì cũng không đáng kể, cổ đông lớn quyết hết!

Cổ đông nhỏ luôn thiệt

Theo đánh giá của Deutch Bank mới đây, nếu như tại các TTCK trong khu vực như Malaysia, Singapore, Hong Kong, chỉ số bảo vệ nhà đầu tư được 10 điểm thì tại Việt Nam chỉ được 2 điểm. Và, một trong những nguyên nhân làm Việt Nam tụt hạng về môi trường kinh doanh theo báo cáo của Ngân hàng thế giới (WB) là sự non kém trong bảo vệ cổ đông thiểu số.

Có thể kể ra một vài ví dụ điển hình như: Cty niêm yết không mời nhà đầu tư nhỏ lẻ đến dự đại hội cổ đông hoặc không cung cấp tài liệu cho nhà đầu tư trước khi họp đại hội đồng cổ đông; Khi thông qua Nghị quyết Đại hội đồng cổ đông, chỉ có lợi cho những cổ đông lớn và người quản lý, ví dụ: phát hành cổ phiếu thưởng vô nguyên tắc, chọn cổ đông chiến lược nhưng thực chất là bán rẻ cổ phiếu cho người thân quen, để dành quỹ khen thưởng, phúc lợi quá lớn cho người quản lý và nhân viên; Công bố thông tin không chính xác hoặc không hết nội dung, có những nội dung mập mờ khiến nhà đầu tư đánh giá không đúng về Cty niêm yết; Những nhà quản lý có những tuyên bố không đúng thẩm quyền hoặc không đúng luật, không tôn trọng nhà đầu tư, khiến giá cổ phiếu có thể diễn biến bất lợi cho nhà đầu tư;...

Bắt tay liên kết

Theo LS Trần Tuấn Phong - Cty Luật Vilaf, Melia Hà Nội: Các DN CPH hiện có sở hữu nhà nước chi phối thực chất đã thành Cty cổ phần nhưng thực tế cho thấy các DN này vẫn quản lý theo cơ chế "chủ quản", tức là họ vẫn phải thực hiện các kế hoạch, chỉ tiêu.. của cơ quan cấp chủ quản và "hành động" theo cơ chế cũ, chưa chú trọng đến các nhóm lợi ích khác. Mặt khác, quy định trong các văn bản pháp luật của chúng ta vẫn chưa đặt quan hệ cổ đông lớn và nhỏ với các tiêu chí, tiêu chuẩn rõ ràng... Chính vì vậy, các cố đông phổ thông cần nhóm họp, tập hợp, liên kết nhau lại trên cơ sở quyền lợi giống nhau để thực hiện quyền của cổ đông thiểu số, để có thể yêu cầu triệu tập đại hội đồng cổ đông, yêu cầu ban kiểm soát nâng cao tính trách nhiệm của mình, yêu cầu HĐQT về mặt quản lý, cung cấp thông tin...

Và có một giải pháp hữu hiệu và đơn giản mà các cổ đông phổ thông có thể thực hiện theo cách mà LS Trần Hữu Huỳnh - Trưởng ban Pháp chế VCCI đưa ra là: các cổ đông phổ thông có thể thông qua một cơ quan có thẩm quyền, lập website chia sẻ những bất cập của các Cty hiện nay về vấn để điều hành quản trị làm phương hại đến lợi ích của các cổ đông nhỏ. Tuy nhiên, trong tình hình hiện nay thì tốt hơn hết là các nhà đầu tư nên cố gắng tự trang bị cho mình kiến thức để "chơi" theo cách của mình và để tự bảo vệ mình.

Vẫn chưa có thông tin hỗ trợ thị trường

Phòng Phân tích, CTCP Chứng khoán Đại Việt

Thị trường đã có những phản ứng khác nhau trước sự bán tháo này. Trong khi các NĐT nước ngoài đẩy mạnh mua vào với hơn 15 triệu chứng khoán, chiếm hơn 27% tổng khối lượng giao dịch, thì NĐT trong nước lại tăng cường bán ra, chỉ tính riêng ngày 08/04/2008 đã có hơn 25 triệu cổ phiếu được giao dịch. Theo nhận định của chúng tôi, dường như các ngân hàng đã bắt đầu giải chấp cổ phiếu cầm cố. Sự bán tháo các mã cổ phiếu blue-chip vào những phiên cuối tuần đã làm tăng sự lo ngại của các NĐT về khả năng này.

Tuần qua, trên bình diện quốc tế, những thông tin không mấy tốt đẹp về cuộc khủng hoảng nhà đất Mỹ và hậu quả của nó vẫn tiếp tục đến. Quỹ Tiền tệ quốc tế đánh giá hậu quả của cuộc khủng hoảng nợ dưới chuẩn của Mỹ có thể gây ra một tổn thất lên đến hơn 1.000 tỷ USD. Do lo ngại về sự yếu kém của nền kinh tế Mỹ mà các đơn đặt hàng máy móc thiết bị của Nhật Bản đã giảm 12,7%, mức sụt giảm mạnh nhất trong vòng 7 năm qua.

Đối với nền kinh tế Việt Nam, Chính phủ kiên quyết thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ và tài khóa để chống lạm phát nên sẽ ảnh hưởng đáng kể đến tốc độ tăng trưởng. Ngoài ra, bản báo cáo mới nhất của HSBC cũng đã ảnh hưởng không tốt đến tâm lý của NĐT.

Theo chúng tôi, trong ngắn hạn vẫn chưa có thông tin hỗ trợ cho sự đi lên của thị trường. Những ngày nghỉ lễ sắp tới sẽ giúp NĐT bình tĩnh hơn trong các quyết định. Tuy vậy, NĐT vẫn nên thận trọng quan sát phiên giao dịch ngày 16/4 trước khi có quyết định mua bán tiếp theo. Chúng tôi cũng khuyến nghị nên hướng sự chú ý đến các cổ phiếu của các ngành lương thực, thực phẩm và dược....
.....
http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/17536/

Nhà đầu tư chứng khoán cần học chữ "nhẫn"
Thứ tư, 16.04.2008, 10:56am (GMT+7)
TTCK Việt Nam đã và đang sụt giảm mạnh nhưng vẫn thu hút được sự quan tâm của các nhà đầu tư nước ngoài. Được hỏi về động tác giảm biên độ giao dịch của Ủy ban chứng khoán Nhà nước, ông Ayumi Konishi, Giám đốc Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) tại Việt Nam, cho rằng:


Vn-index của Việt Nam đã lên trên 1.000 điểm, nay xuống 500 điểm là sự điều chỉnh tự nhiên của thị trường. Quy định giảm biên độ là hành động cần thiết để phục hồi lòng tin của nhà đầu tư, vì thị trường bị ảnh hưởng mạnh bởi yếu tố tâm lý.


Ông Kamran Khan, chuyên gia của Ngân hàng Thế giới (World Bank), cho rằng, các nhà đầu tư nên đầu tư vào Việt Nam mang tính lâu dài, không nên đánh nhanh rút gọn. Việt Nam đang trên đường cải cách, cơ hội đầu tư rất nhiều, tuy nhiên, các nhà đầu tư phải học được chữ "nhẫn".


Việt Nam hiện có hơn 13 quỹ đầu tư vào sơ sở hạ tầng do Nhà nước, liên doanh lập ra. Có 70 quỹ đầu tư tư nhân, trong đó, Vina Capital có sự thành công nhất định.


Đối với thị trường ngoại hối, ông Kamran Khan cho rằng, Việt Nam không nên sử dụng tỉ giá một cách cứng nhắc, tỉ giá phải do thị trường quyết định, cần phải chấp nhận lên xuống giá đáng kể giữa VND và USD.


Về quá trình cổ phần hóa các ngân hàng thương mại nhà nước, bà Nguyễn Thu Hà, Phó giám đốc điều hành Ngân hàng VietcomBank, cho biết: Cổ phần hóa các ngân hàng thương mại nhà nước vẫn đang diễn ra. VietcomBank sẽ niêm yết trên sàn vào khoảng tháng 6, tháng 7 tới, sau khi HĐQT thông qua vào cuối tháng 4.


Ông Todd Riikonen- Gelias, đại diện Công ty tư vấn đầu tư vốn Pacific nhận định: Đây là thời điểm tốt để đầu tư chứng khoán vào Việt Nam. Việt Nam đang là điểm đến của nhà đầu tư nước ngoài, Việt Nam là một thị trường mới nhiều tiềm năng.


Ông Kelving, Giám đốc điều hành Công ty quản lý bất động sản Synergistic, trụ sở tại Singapore, trao đổi với Phóng viên Báo Kinh tế Hợp tác: Chúng tôi đến Việt Nam là tìm kiếm cơ hội đầu tư. Việt Nam còn rất nhiều tiềm năng để đầu tư, không chỉ đầu tư chứng khoán mà các thị trường khác như bán lẻ, cơ sở hạ tầng và bất động sản.


"Trong vài năm tới, Việt Nam sẽ trở thành một nước có thu nhập trung bình và sẽ là nước có thu nhập cao, điều hành kinh tế cần ổn định và tốt hơn"- ông Bradley Lalonde, Tổng giám đốc Công ty liên doanh quản lý BVIM, nói- "Tôi rất lạc quan về Việt Nam. Việt Nam có nền tảng tốt để phát triển tạo ra giai cấp trung lưu".

Lại đến lúc nên mua vào cổ phiếu?
Thứ năm, 17.04.2008, 07:40am (GMT+7)

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/17679/

Kể từ khi UBCKNN điều chỉnh biên độ giao dịch, sau 11 phiên liên tiếp tăng kịch trần, thị trường lại đảo chiều đi xuống.

Trái ngược hoàn toàn với những chuỗi ngày trước đó, sau 11 phiên VN - Index tăng liên tiếp với tổng cộng 55,41 điểm (gần 11,2%), kết thúc phiên giao dịch ngày 11/4, lượng dư bán tiếp tục ngập sàn trong khi bên dư mua thưa thớt.

Do một số nhà đầu tư lo ngại về những diễn biến không thuận lợi của kinh tế trong và ngoài nước, với mức tăng gần 10%, nhiều nhà đầu tư đã bán cổ phiếu do đã đạt được kỳ vọng.

Trên sàn cũng chỉ có 14 mã tăng, còn lại vẫn trên 90% mã giảm sàn. kết thúc phiên với mức giảm 6,72 điểm, VN - Index lùi về 539,01 điểm (giảm 1,23%).

Nguyên nhân sâu xa của việc thị trường tụt dốc như hiện nay chính là thị trường bị đẩy lên quá cao từ cuối năm 2006 và đầu năm 2007. Chính trong giai đoạn này, nhà đầu tư đã được các ngân hàng tiếp sức cho vay, lúc đó nhà đầu tư không lo thiếu vốn mà chỉ sợ không có hàng để mua, khiến P/E lên đến con số 40.

Nhìn ra được mối nguy của việc các ngân hàng đua nhau cho vay chứng khoán, nên Ngân hàng Nhà nước đã ban hành Chỉ thị 03 hạn chế cho vay chứng khoán ở mức 3% trên tổng dư nợ của ngân hàng.

Chỉ thị 03 ra đời đã cắt cơn ?osay? của giới đầu tư. Từ đó đến nay, thị trường theo đà lao dốc. Tính đến nay, nhiều cổ phiếu đã mất đến gần 70% giá trị so với năm 2007.

Đến lúc này, các ngân hàng mới ?ogiật mình?. Họ hối thúc các con nợ phải bổ sung tài sản thế chấp, mà thị trường đi xuống, các cổ phiếu đã mất 70% thị giá, thì còn đâu để mà bổ sung.

Mặc dù việc Ủy ban Chứng khoán Nhà nước giảm biên độ giao dịch đã vực thị trường tăng được 11 phiên, nhưng khi nới biên độ cho 2 sàn, thì thị trường lại bắt đầu suy giảm.

Trong khi đó, một thông tin có thể giúp hồi phục tâm lý và lòng tin của nhà đầu tư chính là các ngân hàng còn bao nhiêu cổ phiếu cần giải chấp, thì lại chẳng thấy ai truyền tải.

Theo Hiệp hội Ngân hàng Việt Nam, đến cuối năm 2007, dư nợ cho vay chứng khoán đã giảm xuống còn 20.000 tỷ đồng. Con số này chính là nỗi ám ảnh đối với nhà đầu tư.

Tình hình kinh tế vĩ mô không mấy hỗ trợ cho thị trường có thể khiến năm 2008 trở thành năm không dễ dàng với phần lớn doanh nghiệp niêm yết.

Tuy nhiên, theo báo cáo mới đây của Ngân hàng HSBC, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn còn cơ hội cho đầu tư dài hạn. HSBC giả định rằng, EPS năm 2008 tăng trưởng 20% (năm 2007 là 49%) thì P/E sẽ giảm xuống còn 12 so với mức đỉnh tháng 3 là 33. Khi đó, thị trường trong ngắn hạn sẽ biến động mạnh, nhưng các nhà đầu tư sẽ quan tâm hơn đến đầu tư dài hạn. Điều này sẽ khiến thị trường hấp dẫn hơn.

Câu hỏi được các nhà đầu tư đặt ra lúc này là liệu đã đến lúc mua vào cổ phiếu? Câu trả lời này dường như vẫn bỏ ngỏ!

Hạ cánh - cứng hay mềm?
Thứ sáu, 18.04.2008, 10:20am (GMT+7)

Mối quan tâm hàng đầu của các nhà đầu tư cả trong và ngoài nước hiện nay là thị trường chứng khoán sẽ còn đi ngang với những đợt giảm giá cổ phiếu bất chợt trong bao lâu nữa. Chỉ số VN-Index sẽ khó phục hồi trong ba tháng tới, điều đó đã được đoán định, nhưng còn 12, 15 hay 18 tháng tới thì sao?

Hạ cánh mềm và cứng

Công ty Chứng khoán EuroCapital vừa đưa ra bản báo cáo phân tích thị trường quí 1-2008. Theo đó, EuroCapital dự đoán VN-Index sẽ giao động quanh mốc 570 điểm suốt quí 2-2008. ?oChính sách chống lạm phát và thắt chặt tiền tệ chưa ảnh hưởng nhiều đến hoạt động các công ty niêm yết ba tháng đầu năm, nên lợi nhuận quí 1 chưa bị tác động lớn? - bản báo cáo nhận định - ?oTuy nhiên kết quả kinh doanh quí 2 sẽ chịu tác động lớn. Việc thu xếp vốn cho chứng khoán của nhà đầu tư cũng sẽ hiện rõ hơn (theo chiều hướng giảm) trong quí 2 này. Chính vì thế động lực đi lên của thị trường sẽ yếu đi một cách rõ rệt. Khi lượng vốn không còn dồi dào, cộng thêm một lượng đáng kể cổ phiếu được tích lũy trong những tháng suy giảm vừa qua, việc đi lên của VN-Index sẽ gặp nhiều cản trở?.
So với thực tế, dự đoán của EuroCapital vẫn còn khá lạc quan vì tuần qua khi VN-Index vừa lên lại mốc 550 điểm, cổ phiếu đã được bán ra ào ạt. Trong số đó, có tương đối nhiều chứng khoán tự doanh của các tổ chức. Một tổ chức bán ra cổ phiếu cho biết ngoài thay đổi cơ cấu danh mục đầu tư, họ đang có ý định chuyển hướng đầu tư vì khả năng phục hồi của thị trường vẫn còn xa.

Prudential Vietnam, một gương mặt đầu tư lớn của thị trường, thậm chí còn đưa ra hai kịch bản cho chứng khoán. Kịch bản thứ nhất mang tên ?ohard landing? (hạ cánh cứng) có thể xảy ra nếu vấn đề thanh khoản của các ngân hàng trở nên xấu hơn. Khi ấy VN-Index có thể tụt xuống dưới 400 điểm.

Kịch bản thứ hai ?osoft landing? (hạ cánh mềm) hy vọng câu chuyện thanh khoản và suy thoái của chứng khoán vừa qua mang một màu sắc khác hơn màu sắc kinh tế, các giải pháp của Chính phủ nhanh chóng có hiệu quả, thì chứng khoán sẽ ngừng giảm.

Tuy nhiên, những dấu hiệu phục hồi trở lại của VN-Index trong ngắn hạn vẫn chưa rõ ràng. Ngược lại nếu lạm phát trầm trọng hơn, thì không nghi ngờ thị trường chứng khoán sẽ vẫn trong thời điểm khó khăn. Prudential Vietnam dự báo VN-Index có thể ổn định ở mức 550-750 điểm trong 2-3 năm tới.

Cần thiết ?ochốt chặn?

So với thời điểm đầu năm 2007, lúc giá trị vốn hóa của thị trường chứng khoán lên đến gần 30 tỉ đô la Mỹ, nay giá trị vốn hóa chỉ còn 15-17 tỉ đô la Mỹ, thì 13-15 tỉ đô la Mỹ giá trị các công ty đã bay hơi. Đó là một con số khổng lồ, dù chỉ là con số ảo, ở một đất nước mà GDP năm 2007 mới khoảng trên 70 tỉ đô la Mỹ.

Quả bong bóng chứng khoán đã được thổi bằng nhiều nguồn: tiền của nhà đầu tư trong nước, tiền nước ngoài, kiều hối, tiền ngân hàng và IPO. Năm dòng tiền ấy đã phát huy tối đa công dụng trong điều kiện ít nhất 50% số cổ phiếu niêm yết và OTC không thể giao dịch vì thuộc quyền sở hữu của Nhà nước, của cổ đông lớn như thành viên ban giám đốc, hội đồng quản trị các công ty, các quỹ. Có cổ phiếu lúc đỉnh điểm giá gốc lên tới 1,6 triệu đồng (sau hai lần chia tách), gấp 160 lần mệnh giá trong 18 tháng. Có lợi nhuận công ty nào tăng tốc thần kỳ như vậy trong thời gian ngắn như vậy?

Cho nên sự điều chỉnh hiện nay của thị trường chứng khoán là mang tính tất yếu, từ một thị trường mới nổi nhiều biến động, dần dần đến một thị trường ổn định và bền vững. Song sự điều chỉnh đó quả là nhiều đau đớn. Ngay cả các quỹ đầu tư nước ngoài lớn như Dragon Capital, VinaCapital, Indochina Capital, PXP... cũng đang phải chịu đựng những kết quả thua lỗ của các khoản đầu tư trong năm 2007. Thậm chí lợi nhuận của những khoản đầu tư trước khi thị trường bùng nổ năm 2005-2006 cũng khó gánh nổi thua lỗ của những khoản giải ngân đầu tư năm ngoái.

Với các quỹ cam kết đầu tư lâu dài, bây giờ là thời điểm thử thách lòng kiên nhẫn. Nhưng các tổ chức đầu tư có thời hạn đang cảm thấy không mấy dễ chịu. Đáng nói hơn là hiện nay, trong trường hợp muốn rút khỏi thị trường, họ cũng không thể ?ogiải phóng? ngay lượng cổ phiếu lớn đang nắm giữ. Thanh khoản thị trường đang rất yếu. Tuy nhiên nếu quyết ?odứt áo ra đi? họ sẽ tính đến đường cùng: đổ tất cả cổ phiếu lên sàn với giá thấp nhất. Đó là khi luồng vốn gián tiếp rút ra.

Câu hỏi là Việt Nam sẽ làm gì để tránh một sự rút vốn không đáng có? Trong Thông báo số 91 ngày 7-4-2008 của Văn phòng Chính phủ, Thủ tướng đã giao Bộ Tài chính phối hợp với Ngân hàng Nhà nước xây dựng cơ chế kiểm soát luồng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài. Bên cạnh đó Ngân hàng Nhà nước cùng với các bộ, và Hội đồng Tư vấn chính sách tài chính tiền tệ quốc gia thống nhất các giải pháp kiểm soát luồng vốn ngắn hạn, giảm thâm hụt tài khoản vãng lai so với GDP, và đảm bảo cán cân thanh toán tổng thể của nền kinh tế (báo cáo thường trực Chính phủ trước ngày 15-4-2008).

Cho đến nay, theo quy định quản lý ngoại hối, nước ngoài có thể chuyển vốn vào và ra bất cứ lúc nào (sau khi hoàn thành nghĩa vụ thuế) mà không qua một vài ?ochốt chặn? cần thiết. Liệu đã đến thời điểm áp dụng các mức thuế (hay phí) tương ứng với thời hạn các khoản đầu tư gián tiếp chưa? Để trả lời câu hỏi này sẽ phải có một cuộc rà soát kỹ lưỡng tỷ lệ các khoản đầu tư gián tiếp ngắn hạn dưới một năm trong tổng dòng vốn đầu tư nước ngoài. Đây là việc làm phức tạp, nhưng không thể không tiến hành và càng sớm càng tốt.

lợi nhuận trước thuế là 1000 tỷ / 49.000 tỷ tổng tài sản. Em nông cạn nghĩ thế này : đem 49.000 tỷ gửi NH 1 năm lãi 5000 tỷ (gấp 5 lợi nhuận của nó) có phải hơn không ! Nói vui chứ thằng này lên sàn chắc giá xuống 30 quá.!