BMP doanh nghiệp tăng trưởng vững mạnh

Cập nhật KQKD Quý 1/2025 - Nhựa Bình Mình (BMP)
Bứt phá mạnh nhờ tiêu thụ phục hồi và giá nguyên liệu thuận lợi.

• Doanh thu ghi nhận 1,408 tỷ đồng (+38.4% svck)
• LNST đạt 287 tỷ đồng (+51.8% svck)

KQKD Quý 1 ấn tượng nhờ sản lượng tăng mạnh đầu năm. Lợi thế nhờ giá nguyên liệu đầu vào hạt nhựa PVC resin trong xu hướng giảm do nhu cầu tiêu thụ yếu tại Trung Quốc, giúp BMP mở rộng biên lợi nhuận.
Triển vọng doanh nghiệp khả quan
(1) Giá nguyên liệu đầu vào thấp hỗ trợ tỷ suất lợi nhuận duy trì ở mức cao

• PVC resin hiện dao động quanh 740–770 USD/tấn và dự kiến giữ xu hướng giảm trong 2025 do nhu cầu tại Trung Quốc yếu. BMP hưởng lợi.

(2) Giành lại thị phần thông qua chính sách bán hàng cạnh tranh

• Chi phí đầu vào thuận lợi giúp BMP đẩy mạnh chương trình khuyến mãi. Trong tháng 3/2025, BMP đã tung ra chương trình giảm thêm 8% cho đại lý cấp 1, ngoài mức chiết khấu tiêu chuẩn 20%. Mức chiết khấu cao nhất từ trước đến nay, kỳ vọng BMP có thể lấy lại mức 27–30% thị phần như giai đoạn trước.

(3) Nhu cầu tiêu thụ cải thiện nhờ bất động sản phục hồi

• Dự báo sản lượng tiêu thụ ống nhựa sẽ tăng khoảng 7% trong năm 2025, nhờ sự phục hồi của thị trường bất động sản, đặc biệt là phân khúc nhà ở cao tầng và phát triển cơ sở hạ tầng, đầu tư công. Nhu cầu lớn cho sản phẩm chiến lược của BMP - HDPE mật độ ao

(4) Cổ phiếu giá trị với chính sách cổ tức ổn định

• BMP đặt mục tiêu chi trả cổ tức tối thiểu 50% LNST bằng tiền mặt trong 2025, duy trì truyền thống chia cổ tức đều đặn. Điểm cộng lớn cho NĐT giá trị đang tìm kiếm dòng tiền ổn định từ cổ tức.

CTCP Nhựa Bình Minh (BMP) - Cổ tức cao, hưởng lợi từ chiến tranh thương mại

• BMP ghi nhận doanh thu, LNST đạt lần lượt 1,383/287 tỷ VND trong 1Q2025 (+31%/24% YoY)
• Hoạt động xây dựng dân dụng quay trở lại tăng trưởng trong 2025 – 2027. Chúng tôi ước tính sản lượng tiêu thụ ống nhựa của BMP đạt 90,300/97,500 tấn trong 2025/2026 (+17%/8% YoY).
• Giá PVC đầu vào được dự báo tiếp tục duy trì ở mức thấp từ giờ tới hết 1H2026. KBSV nâng ước tính biên lãi gộp của BMP đạt 42%/41% trong 2025/2026.
• Tỷ suất cổ tức tiền mặt tương đối hấp dẫn. Ở vùng giá hiện tại, KBSV ước tính tỷ suất cổ tức tiền mặt của BMP đạt trung bình 9.5%/năm trong giai đoạn 2025 – 2027
• Khuyến nghị TRUNG LẬP – Giá mục tiêu 145,900 VND/cổ phiếu

CTCP Nhựa Bình Minh (BMP) - Kỳ vọng giá PVC resin duy trì ở vùng thấp

• Doanh thu, LNST 1H2025 đạt lần lượt 2,691/617 tỷ VND (tăng 25%/31% YoY) nhờ (1) sản lượng tiêu thụ tăng 30% YoY và (2) giá PVC resin 1H2025 giảm trung bình 15% so với cùng kỳ.
• Ước tính sản lượng tiêu thụ ống nhựa của BMP tăng 17%/8% YoY nhờ hoạt động xây dựng dân dụng tăng trưởng trở lại trong 2025 – 2027.
• Kỳ vọng biên lãi gộp của BMP đạt 43.6%/41.5% trong 2025/2026 nhờ giá PVC resin đầu vào được dự báo tiếp tục duy trì ở mức thấp tới hết 1H2026.
• Tỷ suất cổ tức tiền mặt của BMP đạt trung bình 9.9% trong giai đoạn 2025 – 2027, tương đối hấp dẫn.
• Khuyến nghị TRUNG LẬP, giá mục tiêu 146,200 VND/cổ phiếu.

Nhựa Bình Minh (BMP) - Giá PVC resin chưa có tín hiệu hồi phục rõ ràng

• Doanh thu, LNST 9T2025 đạt lần lượt 4,224/967 tỷ VND (tăng lần lượt 19%/27% YoY).
• Ước tính sản lượng tiêu thụ của BMP tăng 24%/7% /7%YoY nhờ (1) hoạt động xây dựng dân dụng tăng trưởng trở lại trong 2025 – 2027 và (2) gia tăng các chương trình chiết khấu cho đại lý.
• Kỳ vọng biên lãi gộp của BMP đạt 45.9%/43.8%/41.5% trong 2025/2026/2027 nhờ giá PVC resin đầu vào được dự báo tiếp tục duy trì ở mức thấp tới hết 1H2026.
• Tỷ suất cổ tức tiền mặt của BMP đạt 9.8% - 10% trong giai đoạn 2026 – 2027, tương đối hấp dẫn.
• Khuyến nghị TRUNG LẬP, giá mục tiêu 178,200 VND/cổ phiếu.