[cập nhật hàng ngày] Tổng hợp khuyến nghị cơ bản

VCSC khuyến nghị MUA đối với hai cổ phiếu CII

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP. HCM (CII) và giảm giá mục tiêu thêm 1,2% còn 25.500 đồng/CP, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng là 32,2%, bao gồm lợi suất cổ tức 5,9%.

Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu phản ánh (1) giả định thời gian bắt đầu thu phí kéo dài của chúng tôi đối với dự án BOT Trung Lương - Mỹ Thuận (TL-MT) của CII thêm 5 tháng đến ngày 01/12/2021 và (2) điều chỉnh trong giả định của chúng tôi đối với khung thời gian thực hiện kế hoạch chuyển nhượng cổ phần tại các dự án bất động sản lớn của CII tại Quận 2, TP.HCM, từ 2021-2023 trước đây sang 2022-2024.

Mức giảm trong giá mục tiêu một phần được bù đắp bởi giả định của chúng tôi cho rằng CII sẽ tăng tốc bàn giao các dự án BĐS, cập nhật mô hình giá mục tiêu đến giữa năm 2022 và tỷ lệ WACC thấp hơn 0,1 điểm phần trăm.

Tương ứng với các dự báo điều chỉnh của chúng tôi đối với dự án BOT TL-MT và giao dịch chuyển nhượng cổ phần, chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021/2022 thêm 9%/54%, trong khi nâng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023/2024 thêm 13%/17%.

Chúng tôi dự báo doanh thu đạt 6,5 nghìn tỷ đồng (+21% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 378 tỷ đồng (+49% YoY) trong năm 2021. Lợi nhuận tích cực dự kiến chủ yếu đến từ các mảng kinh doanh cốt lõi của CII, bao gồm cả mảng thu phí và mảng bất động sản.

Đối với năm 2022, chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS đạt 532 tỷ đồng (+41% YoY), chủ yếu nhờ đóng góp cả năm từ dự án BOT TL-MT và khoản lãi tài chính từ việc chuyển nhượng cổ phần tại dự án Riverfront.

VCSC khuyến nghị MUA đối với hai cổ phiếu MSN

Chúng tôi giữ KN MUA và nâng giá mục tiêu 17% chủ yếu dành cho Tập đoàn Masan (MSN) do (1) tăng dự phóng biên LN cho VCM nhờ hợp tác chiến lược mới với Phúc Long, (2) VCSC tăng định giá cho Techcombank (TCB), và (3) giả định tỷ lệ chi phí vốn chủ sở hữu của chúng tôi giảm 0,5 điểm % còn 12,5%.

Chúng tôi duy trì quan điểm lạc quan về khả năng MSN hưởng lợi từ tăng trưởng dài hạn của tiêu dùng trong nước tại Việt Nam nhờ các nền tảng kinh doanh tiêu dùng đa dạng, có vị thế dẫn đầu của công ty (bao gồm FMCG, thịt có thương hiệu và bán lẻ hàng nhu yếu phẩm).

Hợp tác chiến lược mới của VCM với nền tảng thương mại điện tử Lazada (sau khoản đầu tư của Alibaba vào The CrownX) và Phúc Long - một trong những chuỗi trà và cà phê hàng đầu Việt Nam - sẽ thúc đẩy doanh số online cũng như biên LN tại cửa hàng của VCM, theo quan điểm của chúng tôi.

Chúng tôi nâng tổng dự phóng LNST-CĐTS giai đoạn 2021-2023 46% do (1) nâng tổng dự phóng LN từ hoạt động kinh doanh (EBIT) giai đoạn 2021-2023 7% do biên LN mảng thịt tích hợp cũng như giá vonfram đang có diễn biến tốt hơn kỳ vọng trước đây của chúng tôi, (2) chúng tôi nâng dự phóng LN cho TCB, và (3) giảm dự phóng chi phí tài chính ròng nhờ số tiền Masan thu được từ giao dịch bán cổ phần thứ cấp của VCM gần đây cũng như từ khoản đầu tư vào The CrownX từ nhóm đầu tư dẫn dắt bởi Alibaba kể trên.

Rủi ro chính cho quan điểm tích cực của chúng tôi: Nỗ lực tái cấu trúc VCM không mang lại nhiều hiệu quả; MCH triển khai các sản phẩm mới cũng như marketing không hiệu quả khiến tốc độ tăng trưởng chậm lại.

VDSC nhận định về HSG

Hoạt động xuất khẩu của HSG đang tích cực hơn so với kỳ vọng trước đây của chúng tôi khi công ty đã có đủ đơn đặt hàng để sản xuất cho đến tháng 9. Biên lợi nhuận gộp xuất khẩu sẽ ổn định trong nửa cuối năm 2020-2021 do giá HRC vẫn đang trong xu hướng tăng ở châu Âu và Mỹ, và cao hơn đáng kể so với giá tại Việt Nam. Tại thị trường nội địa, giá thép tăng nhanh hơn so với trong quý 2/NDDTC 2020-2021. Điều này nhiều khả năng tác động tích cực lên biên lợi nhuận của HSG. Chúng tôi dự phóng lợi nhuận sau thuế của HSG sẽ đạt khoảng 1.400 tỷ đồng trong quý 3 và khoảng 3.550 tỷ đồng trong cả NĐTC, tăng 210% YoY. Chúng tôi khuyến nghị Tích lũy đối với cổ phiếu này với giá mục tiêu 46.000 đồng/cổ phiếu.

Hoạt động xuất khẩu đang dẫn dắt tăng trưởng và sẽ đảm bảo sản lượng tiêu thụ tích cực trong nửa cuối năm 2020-2021

Sản lượng xuất khẩu của HSG đã tăng mạnh do nhu cầu mạnh mẽ từ Châu Âu và Bắc Mỹ. Tiêu thụ thép cán nguội và tôn mạ nhúng nóng ở EU đã tăng khoảng 13% YoY trong quý 1. Bên cạnh việc tiêu thụ thép phục hồi, hạn ngạch nhập khẩu của EU đối với các nước xuất khẩu lớn đã tạo cơ hội cho các nhà sản xuất Việt Nam. Trong 4T2021, Việt Nam đã xuất khẩu khoảng 412.000 tấn thép sang thị trường này, tăng 412% so với cùng kỳ năm ngoái. Bên cạnh châu Âu, sản lượng xuất khẩu của Việt Nam sang Mỹ cũng tăng mạnh 171% so với cùng kỳ, đạt 190.000 tấn. Hưởng lợi từ xu hướng trên, HSG đã xuất khẩu khoảng 400.000 tấn tôn mạ trong giai đoạn 4T2021, tăng 141% YoY.

HSG nhiều khả năng sẽ vận hành hết công suất các nhà máy sản xuất cán nguội trong NĐTC 2020-2021 do nhu cầu mạnh mẽ từ nước ngoài. Hiện tại, HSG đã nhận đủ đơn đặt hàng xuất khẩu tôn mạ cho đến tháng 9/2021, chủ yếu từ châu Âu và Bắc Mỹ. Rủi ro về giá trong nửa cuối năm tài chính của HSG là không đáng kể do công ty đã đặt đủ nguyên liệu đối ứng nhu cầu nguyên liệu từ các đơn đặt hàng xuất khẩu. Chúng tôi duy trì kỳ vọng sản lượng tôn mạ và ống thép của HSG lần lượt đạt 1,6 triệu tấn (+35% YoY) và 420,000 tấn (+11,5% YoY).

Biên lợi nhuận gộp xuất khẩu sẽ ổn định trong quý 3/NĐTC 2020-2021 do giá HRC cao tại Châu Âu và Mỹ

Giá HRC và các sản phẩm thép phẳng hạ nguồn ở châu Âu và Mỹ cao hơn đáng kể so với ở Việt Nam. Nguyên nhân chính là do sự phục hồi chậm của nguồn cung ở châu Âu và hạn ngạch đối với Trung Quốc và Thổ Nhĩ Kỳ, những quốc gia có chi phí sản xuất HRC rẻ. Giá HRC (cơ sở ex-works) tại châu Âu và Mỹ lần lượt đạt 1.350 USD/tấn và 1.500 USD/tấn, trong khi giá tại Việt Nam (cơ sở CFR) chỉ khoảng 950-1.000 USD/ tấn. Do chênh lệch giá lớn, HSG có thể duy trì biên lợi nhuận gộp cao tại các thị trường này trong Q3 NĐTC 2020-2021, tương tự quý trước. Đối với quý 4/NĐTC 2020-2021, chúng tôi dự phóng biên gộp giảm do lo ngại giá cước phí vận chuyển tăng và giá HRC tại Việt Nam cao hơn khi nguồn cung từ Ấn Độ sụt giảm.

SSI khuyến nghị MUA đối với BVH

Lợi nhuận thuần hoạt động bảo hiểm cải thiện. LNTT tăng mạnh (+292% so với cùng kỳ) trong Q1/2021, đạt 590 tỷ đồng. Điều này đã được kỳ vọng trước do trong cùng kỳ 2020 BVH có khoản trích lập dự phòng lớn đối với danh mục đầu tư cổ phiếu (340 tỷ đồng). Tuy nhiên, mảng kinh doanh cốt lõi của BVH cũng có những cải thiện đáng ghi nhận. Doanh thu phí bảo hiểm nhân thọ tăng 13,3% so với cùng kỳ, biên lợi nhuận khai thác mới tăng lên mức ~30% và lợi nhuận hoạt động bảo hiểm phi nhân thọ cũng tăng vọt.

Tăng trưởng lợi nhuận có thể hồi phục từ 2022. Chúng tôi tin rằng xu hướng lãi suất giảm sẽ có khả năng đảo chiều vào nửa cuối năm 2021. Tuy nhiên, điều này chỉ tác động đến lợi nhuận BVH vào năm 2022, khi lãi suất tham chiếu để tính dự phòng toán học chỉ có thể tăng từ nửa đầu năm 2022. Theo đó, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ năm 2021 và 2022 ước tính là 1,5 nghìn tỷ đồng (-2% so với cùng kỳ) và 1,9 nghìn tỷ đồng (+27% so với cùng kỳ).

Nhắc lại khuyến nghị KHẢ QUAN, với giá mục tiêu 1 năm là 71.000 đồng/cp (từ 62.700 đồng/cp) khi chúng tôi chuyển cơ sở định giá sang giữa năm 2022 và áp dụng PB mục tiêu là 2,4x (thấp hơn 10% so với PB lịch sử từ khi niêm yết của BVH).

Yếu tố tác động giảm khuyến nghị: Lãi suất và lợi suất TPCP giảm nhiều hơn dự kiến.

Yếu tố tác động tăng khuyến nghị: Lợi suất TPCP tăng mạnh hơn dự kiến

BSC khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu POW

Định giá: BSC khuyến nghị THEO DÕI cho cổ phiếu POW với giá mục tiêu 13,800 VNĐ/CP cho năm 2021, tương đương với upside 15% so với giá ngày 18/05/2021 dựa trên phương pháp định giá từng phần (SOTP), trong đó EV/EBITDA trung bình của các mảng điện khí, điện than và thủy điện lần lượt là 5.8x, 5.1x và 9.0x.

Dự báo kết quả kinh doanh: BSC dự báo DTT và LNST của POW trong năm 2021 lần lượt đạt 29,018 tỷ VND (-2.4% yoy) và 3,085 tỷ VND (+15.9% yoy) với giả định (1) Giá bán điện hợp đồng mới của NT2 với EVN giảm 35 VNĐ/kWh; (2) Hoàn nhập khoản dự phòng nợ xấu 370 tỷ VNĐ của EPTC trong năm 2020 và (3) Sản lượng mảng thủy điện +16% yoy nhờ chu kỳ thủy văn thuận lợi; (4) POW hoàn tất thoái vốn PVM trong Q1/2021, đem lại khoản doanh thu tài chính 354 tỷ VNĐ (tương ứng với 13% LNST năm 2020).

Quan điểm đầu tư: Sản lượng điện được huy động của POW duy trì ổn định trong dài hạn nhờ nhu cầu tiêu thụ điện tăng trưởng trong tương lai. Dòng tiền ổn định giúp POW trả nợ các khoản nợ vay, qua đó giảm chi phí tài chính đối với POW.

Rủi ro: Sản lượng các mảng nhiệt điện khí & than có thể tiếp tục giảm sút trong tương lai do chịu sự cạnh tranh của mảng điện năng lượng tái tạo.

Cập nhật doanh nghiệp: Doanh thu thuần của POW trong Q1/2021 lần lượt đạt mức 7,661 tỷ đồng (-4% yoy) do sản lượng điện của mảng điện khí giảm mạnh (-26% yoy), khiến cho tổng sản lượng được huy động trong kỳ chỉ đạt 4.6 tỷ kWh (-12% yoy). LNST trong kỳ đạt 566 tỷ đồng (+12% yoy) do việc không ghi nhận lỗ CLTG lớn và chi phí lãi vay trong kỳ giảm còn 109 tỷ VNĐ (-47% yoy). POW hoàn tất thoái vốn 51.58% cổ phần PVM trong tháng 3/2021 với giá bán trung bình 27,260 VNĐ/CP. Lợi nhuận thu về đạt khoảng 354 tỷ VNĐ.

VCSC đánh giá KHẢ QUAN đối với VIC

Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho Tập đoàn Vingroup (VIC) khi chúng tôi tiếp tục đánh giá cao sự hiện diện mạnh mẽ của Vingroup đối với tầng lớp có thu nhập trung bình cao – đặc biệt thông qua công ty con BĐS Vinhomes (VHM), Vincom Retail (VRE) và Vinpearl. Chúng tôi tăng giá mục tiêu thêm 6% lên 133.000 đồng/CP chủ yếu do chúng tôi tăng định giá cho mảng bán BĐS, đến từ tỷ lệ WACC thấp hơn và việc cập nhật giá mục tiêu đến giữa năm 2022, và thay đổi trong phương thức định giá cho mảng công nghiệp.

Chúng tôi giảm dự báo lợi nhuận từ HĐKD năm 2021 chủ yếu do tăng khoản lỗ dự phóng cho mảng khách sạn nghỉ dưỡng, trong khi chúng tôi tăng dự báo thu nhập tài chính khi giả định VIC sẽ thoát toàn bộ sợ hữu còn lại tại TCX trong năm 2021. Do đó, chúng tôi dự báo lợi nhuận từ HĐKD năm 2021 của VIC đạt 8,6 nghìn tỷ đồng (so với 3,3 nghìn tỷ đồng lỗ từ HĐKD trong năm 2020) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 4,5 nghìn tỷ đồng (-17% YoY – thấp hơn 32% so với dự báo trước đây của chúng tôi).

Chúng tôi duy trì kỳ vọng đối với lợi nhuận vững chắc và dòng tiền từ mảng bán BĐS và mảng cho thuê trong giai đoạn 2021-2023 sẽ bù đắp cho các khoản lỗ từ mảng công nghiệp và mảng khách sạn nghỉ dưỡng.

Rủi ro: doanh số ô tô thấp hơn dự kiến; chu kỳ giảm của thị trường bán BĐS; các hạn chế kéo dài đối với hoạt động bán lẻ/nghỉ dưỡng do dịch COVID-19 tái bùng phát.

VDSC nhận định về cổ phiếu DPR

Kết quả kinh doanh Q1-2021 tích cực nhờ mảng cao su
Doanh thu thuần đạt 201,5 tỷ đồng, tăng 98% yoy. Trong đó,

• Doanh thu thuần công ty mẹ đạt 110,9 tỷ đồng, tăng 64% yoy chủ yếu nhờ doanh thu bán mủ cao su tăng 58% yoy, đạt 77,7 tỷ đồng. Sản lượng tiêu thụ đạt 1.672 tấn (+27% yoy) và giá bán bình quân đạt 46,5 triệu đồng/tấn (+25% yoy). Kết quả tích cực của mảng cao su đến từ việc Trung Quốc tăng cường nhập khẩu cao su để phục vụ cho hoạt động sản xuất lốp xe cũng như nhu cầu sản xuất găng cao su chưa có dấu hiệu suy giảm. Giá bán được thúc đẩy bởi (1) cầu cao và (2) nguồn cung sụt giảm từ chính Trung Quốc (do hạn hán và bão lũ trong năm 2020) và Thái Lan (bệnh nấm gây rụng lá cao su khiến năng suất cây cao su ở Thái Lan sụt giảm). Ngoài ra, doanh thu từ chi nhánh gỗ đạt 17,5 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ chi nhánh gỗ không có đóng góp.
• Doanh thu thuần các công ty con (hoạt động ở mảng cao su và cho thuê đất khu công nghiệp) đạt 90,6 tỷ đồng, tăng mạnh 166% yoy.

Lợi nhuận gộp đạt 66,8 tỷ đồng, tăng 78% yoy. Trong đó,

• Lợi nhuận gộp công ty mẹ đạt 29,7 tỷ đồng, tăng 48% yoy. Biên LNG giảm từ 29,7% xuống 26,8%, do chi nhánh gỗ mới hoạt động nên hiệu quả kinh doanh chưa cao (biên LNG ở mức 10%, thấp hơn so với các mảng khác) đã làm giảm biên LNG chung.
• Lợi nhuận gộp các công ty con đạt 37,1 tỷ đồng, tăng 112% yoy.

Chi phí bán hàng và chi phí quản lý lần lượt tăng 76% yoy (lên 2,9 tỷ đồng) và 10% yoy (lên 17,3 tỷ đồng) do chi phí nhân viên tăng lên trong bối cảnh hoạt động bán hàng diễn ra thuận lợi ở các mảng cao su và khu công nghiệp. Kết quả kinh doanh của các công ty con hết sức tích cực nên LNST của cổ đông thiểu số tăng mạnh 109% yoy, lên 12,1 tỷ đồng. Trong khi LNST cổ đông công ty mẹ đạt 39,5 tỷ đồng, tăng 84% yoy.

Kết quả kinh doanh năm 2021 có khả năng tăng trưởng nhờ tiền đền bù đất

Hiện tại, DPR đang lên kế hoạch bàn giao hơn 300 ha đất cho một công ty được UBND tỉnh Bình Phước giao đất để sản xuất kinh doanh. Theo phía doanh nghiệp, đơn giá đền bù trung bình vào khoảng 1 tỷ đồng/ha nên công ty dự kiến sẽ nhận được khoản tiền đền bù tầm 317 tỷ đồng. Trong bối cảnh doanh thu tài chính sụt giảm và hiệu quả kinh doanh của chi nhánh gỗ còn thấp, khoản tiền đền bù sẽ giúp doanh thu công ty mẹ tăng 33% yoy, lên 1.075 tỷ đồng và LNST hợp nhất tăng 94%, đạt 411 tỷ đồng.

Tuy vậy, chúng tôi lo ngại quá trình hoàn thiện pháp lý việc chuyển giao đất sẽ mất nhiều thời gian nên có thể DPR sẽ không kịp ghi nhận khoản tiền này trong năm nay. Trong trường hợp đó, doanh thu công ty mẹ sẽ giảm 6% yoy (xuống 758 tỷ đồng) và LNST hợp nhất chỉ đạt 157,4 tỷ đồng (-26% yoy). LNST hợp nhất giảm mạnh hơn doanh thu do doanh thu tài chính giảm 48% yoy (còn 22 tỷ đồng) và không còn nguồn thu từ bán đất nền khu dân cư như năm trước (ước tính LNST 2020 xấp xỉ 20,6 tỷ đồng).

Tiền đền bù đất đảm bảo nguồn thu cho DPR trong thời gian tới.

Theo chủ trương của UBND tỉnh Bình Phước, tỉnh sẽ chuyển giao khoảng 2.000 ha đất hiện đang được quản lý bởi DPR cho các công ty khác để sản xuất kinh doanh. Đổi lại, DPR sẽ nhận được khoảng tiền đền bù với đơn giá vào khoảng 1 tỷ đồng/ha. Doanh nghiệp ước tính sẽ bàn giao trong vòng 10-15 năm, với điều kiện hạ tầng giao thông sẽ được cải thiện khi cao tốc TP.HCM – Thủ Dầu Một (Bình Dương) – Chơn Thành (Bình Phước) sẽ được triển khai trước năm 2026, chúng tôi nghiêng về kịch bản tích cực 10 năm. Theo đó, chúng tôi giả định công ty sẽ bàn giao toàn bộ 2.000 ha kể trên trong khoảng thời gian 10 năm với trung bình 200 ha/năm. Như vậy, số tiền đền bù nhận được sẽ vào khoảng 200 tỷ đồng/năm trong 10 năm tới, tương đương 74% LNTT trung bình của 3 năm gần nhất.

Ngoài ra, phần mở rộng của KCN Bắc và Nam Đồng Phú (tổng diện tích 797 ha) đang vào giai đoạn cuối của quá trình hoàn thiện pháp lý. Phía công ty dự kiến sẽ hoàn thiện tính pháp lý của dự án vào đầu năm 2022 và có thể đưa vào khai thác từ Q3-2022. Quỹ đất KCN mới sẽ giúp công ty duy trì và mở rộng nguồn thu trong các năm tới khi KCN Bắc và Nam Đồng Phú hiện hữu còn khá ít đất trống để cho thuê.

Tóm lại, kết quả kinh doanh Q1-2021 của DPR rất tích cực nhờ mảng cao su hoạt động hiệu quả hơn ở cả công ty mẹ cũng như các công ty con. Dù vậy, ước tính doanh thu mảng cao su trong năm nay sẽ giảm so với cùng kỳ khi công ty giảm sản lượng thu mua mủ cao su tư nhân. Bên cạnh đó, trong trường hợp có đầy đủ tính pháp lý để ghi nhận, khoản tiền đền bù đất sẽ giúp kết quả kinh doanh năm 2021 cải thiện mạnh. Theo đó, công ty kỳ vọng sẽ đạt 1.075 tỷ đồng doanh thu công ty mẹ và 411 tỷ đồng LNST hợp nhất. Về dài hạn, chúng tôi có quan điểm tích cực về khả năng tăng trưởng của DPR nhờ (1) quỹ đất KCN mới dồi dào (797 ha) đủ để cho thuê đều đặn trong khoảng thời gian 16-22 năm; (2) tiền đền bù từ việc bàn giao 2.000 ha đất.

HSC nhận định về cổ phiếu MPC

MPC công bố các tờ trình ĐHCĐ sắp tới bao gồm kế hoạch năm 2021 và chính sách cổ tức năm 2020-2021. Những tờ trình này cần sự chấp thuận của cổ đông.

Kế hoạch năm 2021 của BLĐ như sau: Sản lượng sản xuất là 61.500 tấn, tăng trưởng 11,8%. Giá trị xuất khẩu đạt 638 triệu USD, tăng trưởng 8,5%. Kế hoạch kinh doanh năm 2021 của BLĐ: Doanh thu thuần đạt 15.775 tỷ đồng (tăng trưởng 10,1%), thấp hơn 7,9% so với dự báo doanh thu của chúng tôi và LNST đạt 1.092 tỷ đồng (tăng trưởng 63,4%), cao hơn 27,2% so với dự báo của chúng tôi. Dự báo doanh thu của chúng tôi cao hơn so với kế hoạch của Công ty do chúng tôi dự báo sản lượng xuất khẩu cao hơn là 64.900 tấn (tăng trưởng 18%). Tuy nhiên, chúng tôi dự báo lợi nhuận thuần thấp hơn ở mức 795 tỷ đồng (tăng trưởng 19%) do chúng tôi dự báo chi phí bán hàng sẽ tăng 28% do chi phí container tăng trong năm 2021.

KQKD Q1/2021 của MPC khá thấp. Lợi nhuận thuần giảm 55,7% so với cùng kỳ xuống 26 tỷ đồng, trong khi doanh thu chỉ giảm 1,2% so với cùng kỳ xuống 2.810 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần giảm chủ yếu do chi phí bán hàng & quản lý tăng 20,6% so với cùng kỳ. Lợi nhuận thuần Q1/2021 chỉ hoàn thành 2,4% kế hoạch của Công ty và đạt 3,3% dự báo cả năm của chúng tôi.

Trong Q1/2021, chi phí bán hàng tăng 34,6% so với cùng kỳ lên 175 tỷ đồng. Cụ thể, chi phí thuê ngoài (chủ yếu bao gồm chi phí vận chuyển và thuê kho bãi) tăng 37,3% so với cùng kỳ lên 166 tỷ đồng. Trong Q1/2021, giá cước vận tải container tăng gấp đôi so với cùng kỳ do tình trạng thiếu hụt container rỗng trên toàn cầu.

BLĐ đề xuất cổ tức tiền mặt cho năm 2020 là 2.000đ/cp, tương ứng với tỷ suất cổ tức là 5,6% và tỷ lệ chi trả là 50,3%. Trong năm 2020, MPC sẽ phân bổ 5% lợi nhuận giữ lại của năm 2020 (tương đương 33,5 tỷ đồng) cho quỹ khen thưởng và phúc lợi và 5% khác cho quỹ nghiên cứu và phát triển. MPC cũng đề xuất mức cổ tức tiền mặt từ 5.000-7.000đ/cp (lợi suất cổ tức 14,1% -19,8%) cho năm 2021, tỷ lệ chi trả 92-129% dựa trên kế hoạch lợi nhuận của Công ty.

Chế độ thưởng và kế hoạch phát hành ESOP: 1) Thưởng tiền mặt cho HĐQT, BLĐ và nhân viên nếu lợi nhuận thực tế năm 2021 hoàn thành kế hoạch. Nếu hoàn thành kế hoạch lợi nhuận thuần, Công ty sẽ thưởng tiền mặt 8% lợi nhuận thuần; nếu lợi nhuận thuần thực tế vượt kế hoạch, tiền thưởng sẽ bổ sung thêm 15% lợi nhuận thuần vượt mức. 2) Kế hoạch phát hành ESOP cho năm 2021: MPC sẽ phát hành cổ phiếu ESOP tương đương 0,32% số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Cổ phiếu ESOP sẽ được phát hành với giá 10.000đ/cp.

HSC đang xem xét dự báo: Kế hoạch lợi nhuận của Công ty khá tham vọng sau khi LNST Q1/2021 chỉ hoàn thành 2,4% kế hoạch cả năm của Công ty và đạt 3,3% dự báo cả năm của chúng tôi. Hiện tại, HSC dự báo LNST đạt 795 tỷ đồng, tăng trưởng 19%. Chúng tôi kỳ vọng KQKD 6 tháng cuối năm 2021 sẽ bùng nổ vì giai đoạn này thường là mùa cao điểm xuất khẩu tôm. Thêm vào đó, việc mở cửa trở lại các thị trường quan trọng như Mỹ, châu Âu, Nhật Bản và Canada nhờ tiến độ tiêm chủng COVID-19 khả quan, sẽ củng cố nhu cầu tiêu thụ. Tuy nhiên, chi phí vận tải container tăng sẽ bù trừ một phần điều này. HSC hiện khuyến nghị Mua vào đối với MPC với tiềm năng tăng giá 35%. Chúng tôi đang xem xét lại dự báo của mình.