Cập nhật Kết quả kinh doanh FRT

Năm 2025 chứng khoán rực rỡ mà FPT và FRT vẫn lẹt đẹt

Khổ thân cổ đông nào hold 2 em này trong năm 2025

không biết sắp tới có được bù đắp lại không ???

CTCP BÁN LẺ KỸ THUẬT SỐ FPT (FRT VN)

Công ty ghi nhận doanh thu thuần và LNST tăng trưởng lần lượt 26,4% và 60,7% svck trong Q3/2025, cao hơn ước tính của chúng tôi do Long Châu mở mới cửa hàng nhanh hơn dự kiến. Chúng tôi dự phóng LNST của công ty đạt 902 tỷ đồng (+121% svck) trong năm 2025, cao hơn 19% so với cập nhật trước, và chuyển giá mục tiêu sang cuối 2026 ở mức 163.000 đồng/cổ phiếu. Đánh giá KHẢ QUAN.

Doanh thu thuần và LNST Q3/2025 tăng trưởng lần lượt 26,4% svck và 60,7% svck, đưa kết quả 9T2025 của FRT đạt 36.170 tỷ đồng (+26,2% svck) và 636 tỷ đồng (+132% svck).

Long Châu tiếp tục là động lực thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận của công ty. Chúng tôi ước tính LNST Long Châu tăng 412% svck đạt 633 tỷ đồng và doanh thu tăng 38% svck đạt 24.804 tỷ đồng trong 9T2025, chủ yếu nhờ mở rộng mạng lưới mạnh mẽ (2.520 cửa hàng đang hoạt động tại cuối tháng 9/2025, tăng 451 nhà thuốc và trung tâm tiêm chủng so với đầu năm và vượt kế hoạch mở mới cả năm của công ty) và không có khoản trả cổ tức cho công ty mẹ như trong Q3/2024. Doanh thu trung bình mỗi cửa hàng duy trì quanh mức 1,2 tỷ đồng/tháng.

Chuỗi FPT Shop ghi nhận sự cải thiện với doanh thu thuần tăng 11,2% svck và lợi nhuận 48 tỷ đồng trong Q3/2025 (+21% so với lợi nhuận cốt lõi trong cùng kỳ năm trước và cải thiện so với kết quả lỗ trong 6T2025). 9T2025, chuỗi đạt LNST 3 tỷ đồng.

Biên lợi nhuận gộp mở rộng và hiệu quả hoạt động tốt hơn. Biên lợi nhuận gộp đạt 19,7% trong 9T2025 (9M2025: 19,2%, trong đó biên lợi nhuận gộp của Long Châu tăng bù đắp cho sự sụt giảm ở FPTShop. Hiệu quả hoạt động cải thiện ở chuỗi FPTShop giúp tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp/doanh thu thuần chung giảm xuống còn 17,3%, từ mức 17,5% trong 9T2024.

Chúng tôi dự phóng công ty có thể đạt doanh thu thuần 49.168 tỷ đồng (+22,6% svck) và LNST 902 tỷ đồng (+121% svck) trong 2025, cao hơn 19% so với dự phóng LNST trước đây. Tăng trưởng tương ứng được dự phóng cho 2026 là 16,1% svck và 24,4% svck. Kết hợp phương pháp DCF và P/E, giá mục tiêu của chúng tôi cho FRT đến cuối 2026 là 163.000 đồng/cổ phiếu.

CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT - HSX)



Sự kiện: Công bố KQKD Q4/2025

FRT ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất Q4/2025 đạt 14.913 tỷ đồng (tăng 30% so với cùng kỳ và 14% so với quý trước), cao hơn 9% so với dự báo của HSC ở mức 13.660 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần đạt 290 tỷ đồng (tăng mạnh 161% so với cùng kỳ và 32% so với quý trước), vượt 33% so với dự báo của HSC ở mức 218 tỷ đồng.

KQKD vượt dự báo nhờ mức đóng góp cao hơn kỳ vọng từ cả Long Châu và FPT Shop; trong đó Long Châu duy trì mở rộng mạng lưới đồng thời cải thiện năng suất tại cấp cửa hàng, còn FPT Shop ghi nhận sự phục hồi lợi nhuận rõ rệt hơn dự kiến khi nhu cầu CNTT-TT dần trở lại trạng thái bình thường.



Chuỗi Long Châu: Tăng trưởng mạnh, vượt kỳ vọng

Long Châu (bao gồm chuỗi nhà thuốc và tiêm chủng) ghi nhận doanh thu Q4/2025 đạt 9.697 tỷ đồng (tăng 34% so với cùng kỳ và 11% so với quý trước), cao hơn 6% so với dự báo của HSC ở mức 9.167 tỷ đồng; LNST đạt 245 tỷ đồng (tăng 105% so với cùng kỳ và 11% so với quý trước), sát với dự báo ở mức 244 tỷ đồng.

HSC ước tính doanh thu thuần của chuỗi nhà thuốc đạt 8.892 tỷ đồng (tăng 30% so với cùng kỳ và 11% so với quý trước). Mặc dù số lượng cửa hàng tăng mạnh lên 2.417 cửa hàng (tăng 24% so với cùng kỳ và 4% so với quý trước), doanh thu bình quân mỗi cửa hàng vẫn duy trì ở mức 1,25 tỷ đồng/tháng (tăng 4% so với cùng kỳ và 5% so với quý trước), cho thấy doanh thu cửa hàng cũ tăng trưởng tích cực (khoảng 8,5% đối với các cửa hàng hoạt động từ 1 năm trở lên theo ước tính của HSC). Kết quả này phản ánh hiệu quả của các sáng kiến thúc đẩy lưu lượng khách và khả năng thu hút khách hàng mới tốt hơn. Doanh thu thực tế bình quân mỗi cửa hàng cao hơn so với dự báo của HSC ở mức 1,18 tỷ đồng/tháng.


Tỷ suất lợi nhuận gộp mở rộng lên 23,6% (từ 21,1% trong Q4/2024 và 23% trong Q3/2025), được hỗ trợ nhờ lợi thế quy mô và sự dịch chuyển nhẹ trong cơ cấu sản phẩm sang các mặt hàng không phải dược phẩm, trong khi mô hình kinh doanh vẫn duy trì tỷ trọng dược phẩm trên 50%. Tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý trên doanh thu tăng lên mức 19,5% (so với 18,4% trong Q4/2024 và 19,2% trong Q3/2025) do việc mở rộng mạng lưới nhanh chóng làm gia tăng chi phí nhân công (tăng 40% so với cùng kỳ) và chi phí thuê mặt bằng, tuy nhiên vẫn ở mức có thể kiểm soát so với tốc độ tăng trưởng doanh thu.



Chuỗi FPT Shop: Đà phục hồi tiếp diễn, vượt dự báo.

FPT Shop ghi nhận doanh thu Q4/2025 đạt 5.259 tỷ đồng (tăng 25% so với cùng kỳ và 19% so với quý trước), cao hơn 18% so với dự báo của HSC ở mức 4.454 tỷ đồng; trong khi LNST đạt 79 tỷ đồng (tăng gấp 6 lần so với cùng kỳ và gấp 2 lần so với quý trước), cao hơn đáng kể so với dự báo của HSC ở mức 27 tỷ đồng. Sự cải thiện đến từ việc ra mắt thành công dòng iPhone 17 của Apple (chiếm hơn 50% doanh thu của chuỗi trong Q4/2025), cùng với nhu cầu tăng mạnh đối với các sản phẩm thông minh (như máy tính xách tay tích hợp AI) và các thiết bị IoT nói chung. Lưu lượng khách hàng cũng được thúc đẩy nhờ các dịch vụ lắp đặt và các gói bán kèm SIM.

Các hoạt động được triển khai này tập trung vào nâng cao hiệu quả chi phí và phục hồi tỷ suất lợi nhuận thay vì mở rộng mạng lưới cửa hàng, qua đó giúp giảm bớt áp lực về chi phí cố định. Tính đến ngày 31/12, số lượng cửa hàng FPT Shop nhìn chung duy trì ổn định ở mức 624 cửa hàng, trong khi doanh thu bình quân mỗi cửa hàng tăng mạnh lên 2,8 tỷ đồng/tháng, từ mức 2,2 tỷ đồng trong Q4/2024 và 2,4 tỷ đồng trong Q3/2025.



Tỷ suất lợi nhuận hợp nhất

Nhờ tỷ suất lợi nhuận gộp tại chuỗi Long Châu cải thiện, tỷ suất lợi nhuận gộp hợp nhất tăng lên mức 19,3% (từ 18,1% trong Q4/2024), qua đó đóng góp vào mức tăng mạnh của EBIT lên 420 tỷ đồng (tăng 106% so với cùng kỳ). Tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý trên doanh thu của Tập đoàn chỉ tăng nhẹ 0,2 điểm phần trăm so với cùng kỳ lên 16,5%, phản ánh sự bù trừ giữa chi phí mở rộng của Long Châu và hiệu quả hoạt động cải thiện tại FPT Shop.

đù, kéo 1 mạch lên gần 180 kiếm tiền