Đầu tư giá trị: Định tính vs Định lượng

Viết rất hay!!

--- Gộp bài viết, Dec 12, 2016, Bài cũ: Dec 12, 2016 ---

Thị trường này mà cần gì phải vội!!

Passion Investment cung cấp kiên thức, chia sẻ kinh nghiệm với các nhà đầu tư. Đối với từng cổ phiếu riêng lẻ mà các cụ xin ý kiến sẽ rơi vào các trường hợp:
1. Cổ phiếu mà Passion Investment đang có: sẽ trả lời rất tốt, cực kỳ tuyệt vời ..... các cụ mua đi để giá cổ phiếu nên --> Passion Invesment bán cổ phiếu cho các cụ Chắc là các cụ ko thích trường hợp này rồi đúng không
2. Cổ phiếu mà Passion Investment không có nhưng đang nghiên cứu để đầu tư: sẽ không thể trả lời các cụ, vì đầu tư đâu mà trả lời, trả lời các cụ mua mất thì lại không có cổ phiếu rẻ để mua.
3. Cổ phiếu mà Passion Investment không có, chưa nghiên cứu bao giờ: sẽ không có thời gian để nghiên cứu và trả lời các cụ, vì bỏ nhiều thời gian ra mà không được tiền trà nước gì
4. Các trường hợp khác: chưa nghĩ ra

Túm lại các cụ sẽ thấy là về mặt kinh tế thì không ai trả lời cho các cụ được về cổ phiếu đâu. Nếu người ta PR cổ phiếu thì chủ yếu vì lợi ích của người ta thôi, no free lunch. Các cụ đầu tư cổ phiếu kiếm tiền thì phải tự bỏ công nghiên cứu rồi. Trân trọng

nên như thế, chỉ trao đổi về pp, ai hiểu.... thì hiểu

được cái pic hay

tiếp đi bác T

Passion Investment là 1 team cụ nhé, chứ không phải 1 người. Sẽ tiếp tục trao đổi thông tin với các cụ.

Chủ đề bác khá hấp dẫn, nhưng khi đưa ra nhận định xưng là "chúng tôi" thì giảm hứng thú nhiều nhỉ. "Chúng tôi" là ai???

Trở lại đề tài chính, là sử dụng định tính hay định lượng.

Định lượng - sử dụng các con số thống kê; trong khi định tính nếu chỉ nghĩ nó không dùng thống kê lại là sai lầm. Cái khác nhau là phương pháp thống kê ở định tính rất đa dạng và theo từng quan điểm của mỗi nhà đầu tư, thông thường là do quan sát mà thấy được tuơng lai của doanh nghiệp. Chẳng hạn như ngày xưa, Pyter Lynch chỉ vì thích ăn bánh mà quan sát được thói quen tiêu dùng của người mua bánh và có 1 thương vụ đầu tư thành công.

Với phương pháp định lượng bằng các con số, nếu mình sử dụng được thì người khác cũng sẽ sử dụng được, và như vậy hiển nhiên sẽ không cho ra kết quả vượt trội, nguyên tắc là thế và luôn là thế. Với định tính sẽ là ngược lại, có thể cho ra kết quả rất vượt trội nhưng đi kèm với nó là những rủi ro rất lớn, nếu nhận định sai và kg ứng xử tốt thì tèo rất thảm...

Định tính hay định lượng thì tùy vào mỗi người áp dụng, không thể nói cái nào hơn cái nào. Nhưng muốn thành tỷ phú trong đầu tư phải có yếu tố định tính mới đem lại các thành công lớn và vượt trội. Tôi không là tỷ phú nhưng cũng rất thích theo trường phái định tính, vấn đề lớn là không phải cái nào quan sát thấy thì nó sẽ ra kết quả như kỳ vọng, không hề đơn giản trong phương pháp này và nhất là phải dũng cảm đứng trên mọi lời ong tiếng ve, lời chim tiếng lợn.

Về dài hạn, tôi không mong sẽ kiếm được 1 doanh nghiệp nào đó cỡ coca cola có lợi thế cạnh tranh cực tốt để hold suốt đời. Nếu ngay thời điểm hiện tôi có thể phát hiện được 1 cp như thế thì về nguyên tắc cũng sẽ có người khác làm được... lúc đó, giá sẽ không còn tốt. Cuộc sống đầu tư là 1 chuỗi các lựa chọn doanh nghiệp, nếu chọn tốt thì hold dài hạn và tiếp tục hold hold hold ... cho tới khi nào nó không còn tốt như kỳ vọng. Nếu may mắn, có khi trong đời lại có được 1 cp cỡ coca cola để hold đến già và làm hồi môn cho con cái, còn nếu không thì cũng không nên tự trách mình làm gì.

Cơ sở của lý thuyết trên là có, không 1 doanh nghiệp nào có thể đứng trên thiên hạ để duy trì lợi thế cạnh tranh vĩnh viễn. Coca cola, Apple, Microsoft, Ford, Toyota hay Honda... chưa chắc còn xuất hiện trong 100 năm tiếp theo. TT luôn luôn tạo ra mầm mống để xuất hiện những chàng tí hon đánh bại kẻ khổng lồ. Nokia ngày xưa là chàng khổng lồ nhưng cũng die vì tí hon Apple không có gì ngạc nhiên. Khoảng thập niên 1920 tại Mỹ có hàng nghìn doanh nghiệp tham gia vào lĩnh vực sản xuất ô tô khi TT ai cũng cho rằng lưu thông bằng ô tô sẽ chiếm ưu thế (hơn ngựa nhiều). Chuyện đó hoàn toàn đúng cho đến tận bây giờ, vấn đề là trong hơn 1000 công ty đó chỉ có khoảng 3 công ty còn sản xuất ô tô tại Mỹ cho đến ngày nay. Trong hơn 1000 công ty đó, và nếu may mắn bạn chọn được Ford, rất có thể sẽ là tỷ phú, còn ngược lại có thể là trọc phú trong điều kiện rằng TT ô tô sẽ vẫn phát triển đúng như nhận định của nhiều người. Về mặt này thì phương pháp định lượng kg thể giải thích được, chẳng hạn so Nokia thời điểm vinh quang với Apple thì ai biết được chuyện gì??? Đó cũng là cơ sở để phương pháp định tính cho ra các kết quả vượt trội, khác hẳn điều mọi người đang suy nghĩ.

Đối với việc chọn được doanh nghiệp nào đang có lợi thế cạnh tranh, Mỹ và VN khác nhau rất rất xa. Với những cơ chế, phong tục tập quán, văn hóa, tham nhũng ... hiện tại thì rất khó để xuất hiện 1 chàng tí hon tại VN. Tôi sẽ không đi sâu vào chuyện này, do đụng rất nhiều về chính trị và nó là cái riêng mỗi người khi đánh giá, phần nhiều là mang tính cá nhân. Nhưng những cái lớn như đặc quyền đặc lợi sẽ bóp chết cạnh tranh, bóp chết sáng tạo, bóp nát đủ thứ ... mà VN đang có đủ. Nhìn Bphone của Mr Quảng mà xem, nhìn các tập đoàn lớn mà xem... họ đang tạo ra cái gì và ai phải dùng/muốn dùng sản phẩm của họ...

Tóm lại, đầu tư hiện nay với tôi nó là 1 chuỗi các lựa chọn đúng và sai. Giống Eddison ngày xưa phải sai hàng triệu lần mới cho ra hàng ngàn các phát minh, sáng chế vậy.

"Tóm lại, đầu tư hiện nay với tôi nó là 1 chuỗi các lựa chọn đúng và sai. Giống Eddison ngày xưa phải sai hàng triệu lần mới cho ra hàng ngàn các phát minh, sáng chế vậy. " Thích nhất câu này của bác.

tôi cũng đang tìm
k thể có lợi thế cạnh tranh nào là tuyệt đối và bất biến
nhưng quan điểm là tìm những cp gắn với dn có lợi thế cạnh tranh hàng đầu để đầu tư

Theo quan điểm của mình thì cần kết hợp cả 2, tất nhiên ăn thua nhau giữa các nhà đầu tư là khả năng định tính.

- Định lượng: có thể tìm các doanh nghiệp có biên lợi nhuận cao so với trung bình chung của thị trường. Trong một ngành thì tìm doanh nghiệp có biên lợi nhuận cao hơn so với các doanh nghiệp trong ngành. ROE cao cũng là một điều kiện bổ trợ thêm.

- Định tính: Sau khi phân tích định lượng xong, ta đi qua phân tích định tính. Tức là tìm nguyên nhân lý giải tại sao biên lợi nhuận của cty đó lại cao? Có rất nhiều lý do thể đưa đến lợi thế cạnh tranh của một cty: Ưu đãi của nhà nước (Thuế, chính sách, quan hệ), ban lãnh đạo có năng lực, ngành nghề mới đầu chu kỳ nên chưa có nhiều đối thủ cạnh tranh, rào cản về vốn, rào cản về công nghệ - bản quyền ... Sau khi xác định đc công ty của mình thuộc loại có lợi thế cạnh tranh nào, ta tiếp tục xét xem lợi thế đó có còn tiếp tục đc duy trì trong tương lai hay không?

Nói chung để đánh giá đc cần: Đọc nhiều, kinh nghiệm sống nhiều, nói chuyện nhiều với người có chuyên môn trong lĩnh vực mình đang nghiên cứu, nói chuyện với đối thủ cạnh tranh, tham gia các buổi gặp gỡ doanh nghiệp - đại hội cổ đông của tất cả các công ty trong nhóm ngành, tham gia các hội thảo chuyên ngành, đi thăm trực tiếp doanh nghiệp, nói chuyện với người lao động - nhà cùng cấp - khách hàng của công ty, làm các khảo sát thực tế ...

Trong các lợi thế cạnh tranh của một cty, mình thích nhất là "ban lãnh đạo có năng lực". Tuy nhiên lợi thế này có thể gặp rủi ro khi ban lãnh đạo hết nhiệm kỳ, hoặc quá tuổi để có thể tiếp tục đảm nhiệm. Tất nhiên, ban lãnh đạo thực sự giỏi phải chuẩn bị đc cho công ty đội ngũ kế cận tốt, chí ít là có năng lực và tâm huyết tương đương. Nói chung, Việt Nam cần nhiều hơn những cty có ban lãnh đạo có năng lực và tâm huyết. Có như vậy nền kinh tế mới có góc rễ và căn cơ mạnh. Chi tiết hơn về cách nhìn nhận năng lực ban lãnh đạo mình sẽ post sau. ^^

Chút kinh nghiệm cỏn con của mình, mong các bác góp ý thêm cho xôm.

Thân trọng!
Thành.

Lợi thế cạnh tranh có thể thay đổi theo thời gian. Công việc của nhà đầu tư là phải luôn theo sát, đánh giá việc thay đổi này. Một ví dụ đơn giản là NCT, trước đây với lợi thế rất lớn, gần như độc quyền ở sân bay Nội Bài thì có tỷ suất lợi nhuận kinh khủng luôn, nhưng hiện tại khi lợi thế này dần mất đi, mức độ cạnh tranh tăng lên có thêm đối thủ được tham gia vào thị trường này thì tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ phải giảm đi.