DCM - Tăng trưởng nhờ giá bán URE cao

Nhận định thị trường





PDF






Mặc dù lực cầu vẫn xuất hiện trong phiên, áp lực bán chiếm ưu thế đã khiến chỉ số quay đầu giảm và lùi về vùng giá đỏ. Tuy vậy, nhóm cổ phiếu Bất động sản vẫn duy trì diễn biến tích cực với nhiều mã tăng điểm.
Kết phiên, VNIndex giảm 0.78%, đóng cửa ở ngưỡng 1,696 điểm. Trong khi đó, VN30Index giảm 0.33%, đóng cửa tại 1,853 điểm. Khối lượng và giá trị giao dịch trong phiên đạt 1,024 triệu cổ phiếu/27,465 tỷ đồng, giảm lần lượt 13%/21% so với trung bình của năm phiên giao dịch trước đó.
Khối ngoại bán ròng, với hơn 416 tỷ đồng, ở các mã BSR, VIC và SSI với giá trị lần lượt là 286 tỷ đồng, 133 tỷ đồng và 99 tỷ đồng. Ngược lại, họ tập trung mua các mã KDH, VNM và MSN với giá trị lần lượt là 141 tỷ đồng, 139 tỷ đồng và 133 tỷ đồng.
Thị trường ghi nhận phiên giảm điểm cùng với thanh khoản duy trì ở mức thấp, cho thấy áp lực bán không quá mạnh nhưng dòng tiền vẫn khá thận trọng. Bên cạnh đó, diễn biến giằng co trong phiên phản ánh sự tranh chấp giữa bên mua và bên bán, khi lực cầu xuất hiện ở một số thời điểm nhưng chưa đủ mạnh để đảo chiều xu hướng. Điều này cũng hàm ý thị trường vẫn đang trong trạng thái thăm dò và có thể tiếp tục rung lắc trong các phiên tới.


PDF

Bản tin phái sinh





Tâm lý thị trường đang trở nên tiêu cực khi xuất hiện cây nến thân nhỏ với phần bóng nến phía trên dài. Điều này hàm ý về áp lực bán ở vùng giá cao. Thêm vào đó, khối lượng duy trì ở mức cao cho thấy xu hướng giảm có khả năng quay lại.
Bên cạnh đó, các tín hiệu tiêu cực vẫn còn khi hợp đồng tiếp tục đóng cửa dưới các đường trung bình ngắn hạn như đường trung bình 10 kỳ, 20 kỳ và 50 kỳ. Thêm vào đó, đường trung bình 10 kỳ đã cắt xuống đường trung bình 20 và 50 kỳ.
Tuy nhiên, vẫn cần theo dõi các tín hiệu ở phiên tiếp theo khi tín hiệu đảo chiều từ 2 phiên bứt phá giữa tuần vẫn chưa bị xóa bỏ. Trong phiên tới, vùng 1,900 điểm sẽ là kháng cự mạnh trong ngắn hạn. Bên cạnh đó, vùng 1,800 điểm sẽ là hỗ trợ mạnh.
Các tín hiệu đang ủng hộ xu hướng điều chỉnh khi áp lực bán gia tăng trong phiên cuối tuần trước. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn nên thận trọng và quan sát các tín hiệu khác trước khi mở lại vị thế do rủi ro vẫn ở mức cao.

Năm 2025 chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ của ngành phân bón toàn cầu và trong nước. Sự trở lại này được thúc đẩy bởi các động lực chính:

• Ưu tiên an ninh lương thực khiến nhu cầu tăng cao: Nhiều quốc gia, đặc biệt là tại châu Á, đặt an ninh lương thực lên hàng đầu, thúc đẩy nhu cầu sử dụng phân bón để gia tăng năng suất. Các chính phủ đẩy mạnh chính sách hỗ trợ sản xuất nông nghiệp, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động canh tác.

• Chính sách hạn chế xuất khẩu hỗ trợ cho đà tăng giá: Trung Quốc, quốc gia chiếm 1/3 nguồn cung Urea toàn cầu, và Ai Cập đã thực hiện các biện pháp hạn chế xuất khẩu kề từ năm 2024, làm thắt chặt nguồn cung.

• Trong năm 2025, sản xuất phân bón trong nước đã tăng 11,7% so với cùng kỳ, trong khi giá các mặt hàng chính như Urea, Kali và DAP cũng ghi nhận mức tăng lần lượt là 10%, 30% và 25%.

Năm 2026, nguồn cung phân bón thế giới dự báo thắt chặt do căng thẳng địa chính trị & chiến tranh. Các yếu tố bao gồm:

• Nhu cầu trong nước tiếp tục tăng trưởng nhờ giá nông sản duy trì ở mức tốt, đặc biệt với các cây trồng chủ lực như lúa, cà phê, hạt điều. Năm 2026, ước tính sản lượng tiêu thụ trong nước sẽ duy trì đà tăng nhẹ 2% đạt 10,7 triệu tấn. Trong cơ cấu sản phẩm, phân bón urea vẫn duy trì nhu cầu ổn định. Tiêu thụ phân bón hữu cơ trong nước được dự báo tăng trưởng khoảng 15%/năm, chiếm gần 28% tổng thị trường.

• Trong điều kiện bình thường, giá bán các sản phẩm phân bón trong nước được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì hoặc chỉ giảm nhẹ trong năm 2026.

• Phân bón Việt Nam tiếp tục ghi nhận vai trò ngày càng quan trọng trên thị trường quốc tế. Tỷ trọng xuất khẩu được dự báo duy trì mức 14% tổng sản lượng trong năm 2026 đạt khoảng 1,8 triệu tấn, nhờ giá phân bón quốc tế ổn định và nhu cầu từ các thị trường lớn như Ấn Độ, Brazil.

• Chính sách áp thuế VAT đầu ra 5% đối với phân bón, chính thức có hiệu lực từ giữa năm 2025, tiếp tục phát huy tác động tích cực trong năm 2026. Việc được khấu trừ thuế VAT giúp doanh nghiệp sản xuất trong nước được khấu trừ thuế VAT đầu vào đối với nguyên vật liệu (khí, hóa chất), giúp giảm chi phí sản xuất và nâng cao đáng kể sức cạnh tranh so với hàng nhập khẩu.

• Căng thẳng tại eo biển Hormuz vào đầu tháng 3.2026 khiến tàu hàng không qua lại được khu vực này - khoảng 33% lượng phân bón trên thế giới, bao gồm lưu huỳnh và amoniac, được vận chuyển qua eo biển Hormuz. Căng thẳng tại khu vực này kéo dài có thể khiến giá phân bón tăng cao.

DCM – Câu chuyện tăng trưởng từ giá urê & mở rộng công suất

Đặc quyền ngày trở lại: Miễn phí giao dịch trong 90 ngày! Dành riêng cho khách hàng Inactive 2025. Đặt lệnh ngay để kích hoạt.

Điểm nhấn đầu tư:

• KQKD Q1/2026: Doanh thu 5.370 tỷ đồng và LNTT 837 tỷ đồng, lần lượt tăng 58% và 84% svck.
• Sản lượng tiêu thụ tăng +4% YoY và giá bán urê trung bình +10% YoY.
• DCM hưởng lợi từ khấu trừ thuế GTGT cho cả năm 2026
• Hưởng lợi trong môi trường lãi suất tiết kiệm tăng nhờ nắm giữ lượng tiền mặt lớn.
• Kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận quý 2 tích cực hơn nữa nhờ giá bán trung bình cao hơn (một số lô hàng bán ở mức 800 USD/tấn chưa được ghi nhận trong quý 1) và tiếp tục đóng góp từ lượng hàng tồn kho giá thấp.
• Giá ure dự kiến vẫn duy trì ở mức cao trong năm 2026 do gián đoạn nguồn cung toàn cầu, chính sách siết xuất khẩu của Trung Quốc cũng như nhu cầu cao tại thị trường Ấn Độ.
• Chiến lược tăng trưởng và mở rộng: (1) Ban lãnh đạo đặt mục tiêu doanh thu đạt 30.000 tỷ đồng (+81% so với năm 2025) vào năm 2030, bao gồm 25.000 tỷ đồng từ phân bón, 10.000 tỷ đồng từ công nghệ sinh học và chế biến sau thu hoạch, và 600–800 tỷ đồng từ khí công nghiệp/hóa chất. (2) DCM có kế hoạch nâng công suất thiết kế nhà máy urê lên 125%, với chi phí đầu tư XDCB ước tính khoảng 1.000 tỷ đồng. Ban lãnh đạo kỳ vọng báo cáo nghiên cứu khả thi sẽ được phê duyệt vào tháng 6/2026, điều này có thể mang lại tiềm năng tăng nhẹ dự báo trong dài hạn.

Quan điểm PTKT:

• Giá đang trong xu hướng đi ngang ngắn hạn, dao động trong biên độ Bollinger Band 42,57-49,16. Xu hướng trung hạn là tăng
• RSI ở mức 49,4 trung tính cho thấy cổ phiếu đang trong vùng cân bằng cung - cầu.
• MACD dưới đường tín hiệu (Histogram - 0,23) cho thấy áp lực bán ngắn hạn.

Vùng hỗ trợ (Vùng cân nhắc tham gia/mua): 42,57- 44,55
Vùng kháng cự (Vùng cân nhắc chốt lời): 47,6 - 48,95

Q2, 3 mới là đỉnh cao LN

CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (HOSE)

DCM tổ chức Đại hội cổ đông thường niên năm 2026 với các điểm chính như sau:

KQKD Q1.2026: Doanh thu đạt 5.286 tỷ đồng (+55% yoy), LNST đạt 788 tỷ đồng (+91% yoy). KQKD tăng cao chủ yếu do (1) sản lượng tiêu thụ tăng 45% - chủ yếu đến từ xuất khẩu, và (2) giá bán phân bón tăng cao - giá ure tăng cao chạm mốc 19.000 đồng/kg so với mức trung bình 12k/kg trong năm 2025. Trong Q1.2026, riêng xưởng ure đã nâng lên mức 120% công suất thiết kế.

Kế hoạch năm 2026: Các cổ đông đã thông qua KHKD 2026 với tổng doanh thu 17,615 tỷ đồng (+5,9% yoy), và lợi nhuận sau thuế 1,182 tỷ đồng (-39,7% yoy). Về sản lượng, dự kiến Urê đạt 926 ngàn tấn và NPK đạt 350 ngàn tấn. Trong thời gian tới, DCM đánh giá khả năng nâng công suất nhà máy ure tiếp lên 125% công suất thiết kế - dự kiến việc cải hoán sẽ vào giữa cuối năm 2027. DCM sẽ hướng tới mốc doanh thu trên 30,000 tỷ đồng vào năm 2030.

Nguồn cung khí đầu vào: Tập đoàn đang triển khai các phương án bổ sung nguồn khí từ các mỏ mới và đàm phán gia hạn hợp đồng với đối tác để đảm bảo nguồn cung dài hạn. Cụ thể, DCM hiện đang đàm phán tiếp tục hợp đồng cung cấp khí từ Petronas, và bổ sung thêm khí từ các nguồn Nam Du – U Minh, Khánh Mỹ - Đầm Dơi kể từ năm 2028.

Tăng cường xuất khẩu: Trong bối cảnh giá phân bón tăng cao dẫn đến rủi ro giảm nhu cầu tiêu thụ trong nước, công ty định hướng tỷ trọng xuất khẩu chiếm khoảng 25 - 30% tổng sản lượng. Trong đó, thị trường quan trọng nhất là Campuchia, được xem là thị trường mục tiêu chiến lược. Ngoài ra Úc cũng là thị trường tiềm năng - DCM đang đẩy mạnh gia tăng thị phần tại đây.

Triển vọng giá phân bón 2026: Nguồn cung phân bón toàn cầu đang bị thắt chặt do Trung Quốc hạn chế xuất khẩu và chuỗi cung ứng bị gián đoạn bởi chiến sự Nga - Ukraine cùng các xung đột tại Trung Đông – khu vực đóng góp 20% sản lượng thế giới. Về triển vọng năm 2026, nếu căng thẳng sớm hạ nhiệt, thị trường sẽ dần bình ổn với mức giá giảm nhẹ nhưng vẫn neo ở ngưỡng cao so với năm 2025 khoảng 600-650 USD/tấn. Ngược lại, nếu xung đột tiếp tục kéo dài, thế giới có nguy cơ đối mặt với khủng hoảng năng lượng hiện hữu, nhất là khi bước vào mùa đông cuối năm.

Nhận định nhanh: Mặc dù giá dầu thô dự đoán còn nhiều biến động trong năm 2026, chúng tôi đánh giá rằng DCM sẽ đạt mức tăng trưởng ổn định do (1) sản xuất ít phụ thuộc vào nguồn nguyên liệu nhập khẩu, và (2) giá phân urê kỳ vọng sẽ duy trì mức cao 600-650$/tấn trong năm 2026.

Dự phóng KQKD 2026: KQKD Q2.2026 kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng trưởng so với cùng kỳ như trong Q1.2026 do (1) công ty đã chốt 3 lô hàng với mức giá tốt, và (2) nhà máy ure kỳ vọng chạy 120% công suất như trong Q1.2026. Dự phóng KQKD 2026, doanh thu ước đạt 18.078 tỷ đồng (+6% yoy) và LNST ước đạt 2.213 tỷ đồng (+15% yoy). Chúng tôi duy trì giá mục tiêu 52.300 đồng/cp, nâng khuyến nghị từ Khả quan lên Mua do giá cổ phiếu giảm 5% kể từ báo cáo ngày 18/03/2026.

dcm phiên qua và nay atc rất đẹp trai, ý chí nhà tạo lập đây chứ đâu

Điểm nhấn đầu tư

• KQKD Q1/2026: Doanh thu 5.370 tỷ đồng và LNTT 837 tỷ đồng, lần lượt tăng 58% và 84% svck.
• Sản lượng tiêu thụ tăng +4% YoY và giá bán urê trung bình +10% YoY.
• DCM hưởng lợi từ khấu trừ thuế GTGT cho cả năm 2026
• Hưởng lợi trong môi trường lãi suất tiết kiệm tăng nhờ nắm giữ lượng tiền mặt lớn.
• Kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận quý 2 tích cực hơn nữa nhờ giá bán trung bình cao hơn (một số lô hàng bán ở mức 800 USD/tấn chưa được ghi nhận trong quý 1) và tiếp tục đóng góp từ lượng hàng tồn kho giá thấp.
• Giá ure dự kiến vẫn duy trì ở mức cao trong năm 2026 do gián đoạn nguồn cung toàn cầu, chính sách siết xuất khẩu của Trung Quốc cũng như nhu cầu cao tại thị trường Ấn Độ.

Quan điểm Phân tích kỹ thuật

• DCM hiện đang trong xu hướng điều chỉnh ngắn hạn. Nhưng giá vẫn nằm trên vùng hỗ trợ Bollinger Band dưới (40.061), cho thấy áp lực bán chưa quá mạnh.
• RSI ở mức 45,79 phản ánh tâm lý thị trường trung tính, không có dấu hiệu quá bán rõ ràng.
• Xu hướng dài hạn vẫn chịu áp lực do giá dưới MA60 (44.718). Hỗ trợ 42,8 và kháng cự 49.

Kháng cự vậy sẽ về 35 39 sớm thôi