Hệ sinh thái Bò sữa VNM-GTN-VLC-MCM. Cập nhập trước MCM niêm yết.

đành vầy . cầm hết đại họi xem sao

--- Gộp bài viết, 26/02/2021, Bài cũ: 26/02/2021 ---

bán cho VLC sml luôn

--- Gộp bài viết, 26/02/2021 ---

hay quá . VLC có lực kê đó @hiepsimu999 . Giờ nhờ các bác lái kéo thôi thôi . Ngoài bác có ít , và tui có 100 cổ , giờ này chắc không ai còn hàng đâu .

vẫn có 1 lực gom vlc .

tỉ lệ khả quan 1,3 - 1

VLC-Thêm một lần phân tích bởi ngành tiêu dùng chưa bao giờ hết HOT ở Việt Nam.
Câu chuyện sáp nhập VLC-GTN không có sự lựa chọn cho nhà đầu tư nhỏ lẻ nên chúng ta không cần bàn có công bằng hay không.
Chúng ta đi sâu vào VLC hậu M&A ngược:
- Vốn điều lệ mới của VLC sẽ là 1.724 tỷ đồng.
A- Ngắn hạn:
Tài sản chủ yếu gồm 59,34% MCM và tiền mặt tồn quỹ sau mua cổ phần MCM sẽ là 650 tỷ đồng.
Các cty liên kết và đầu tư khác gồm:
- Công ty Cổ phần Thực phẩm Lâm Đồng tỷ lệ sở hữu (TLSH) 38%;
- Cty CP sữa Đà Lạt giá trị góp vốn 7 tỷ đồng
- CTCP phát triển GGS Miền Trung, vốn góp 1 tỷ đồng;
- Công ty TNHH PTCN Peterhand HN, giá trị đầu tư 3 tỷ đồng;
- Cty CP thức ăn chăn nuôi trung ương, giá trị đầu tư 17 tỷ và trích dự phòng 7 tỷ;
- CTy CPĐT và nhập khẩu súc sản gia cầm Hải Phòng, giá trị đầu tư 5 tỷ đồng và trích dự phòng toàn bộ;
- Cty cổ phần chăn nuôi chế biến xuất nhập khẩu, giá trị đầu tư 5 tỷ và trích dự phòng toàn bộ;
04 cty liên kết đầu tiên làm ăn có lãi và mỗi năm mang về khoảng 50 tỷ đồng cổ tức.
Sau phát hành, do VLC phát hành riêng lẻ nên giá VLC sẽ không đổi, nếu VLC vẫn đi ngang 40.000 đ/cp thì vốn hóa lúc sáp nhập sẽ là 6.900 tỷ đồng.
B- Dài hạn:
Vilico trình lên kế hoạch phát triển dự án chăn nuôi bò thịt quy mô 20.000 con/năm, tổng mức đầu tư không quá 1.700 tỷ đồng, như vậy VLC sẽ đi vay khoảng 1.000 tỷ đồng.
Thời gian thực hiện 30 tháng (2.5 năm) tính từ khi được cấp phép, nên nhanh nhất năm 2024 mới có doanh thu.
Thế mạnh của VLC là quỹ đất và các cty con, cty liên kết chuyên sâu ngành chăn nuôi.
Ưu thế nhất của VLC là khi lập trang trại sẽ tự chủ nguồn con giống
với giá vốn rất rẻ. Đàn Bò sữa trong nước trên 100.000 con của VNM hàng năm sinh ra bê cái, bê đực (không có bê đê nhé) thì bê đực sẽ bán cho VLC nuôi làm bò thịt, vì hạch toán nội bộ nên mức giá này chắc chắn rẻ nhất thị trường. (Hiện bê đực sữa được bán ra bên ngoài với giá 4 triệu đồng/con còn bê thịt giống gấp 3 lần như thế).
Thành lập liên doanh với Sojitz vốn 2 triệu USD, VLC nắm 51% để phát triển thương hiệu và bán hàng.
Nói qua về Sojitz, đây là tập đoàn Đa ngành lớn của Nhật doanh thu năm tài chính kết thúc 31/3/2020 là 16.3 tỷ USD, trong đó mảng Kinh doanh hàng tiêu dùng, Sojitz bao gồm ngũ cốc, thức ăn, đường, cà phê, cá, gỗ và giấy. Ở Việt Nam, cty này đầu tư hơn 2.000 tỷ đồng sở hữu 95% giấy Sài Gòn và đang sở hữu 8% PAN, nên liên doanh này của VLC chỉ có lợi chứ không có hại, ngoài phân phối thịt bò thì Sojitz có thể hỗ trợ phân phối thêm thực phẩm khác.
Doanh thu dự kiến 2.000-2.500 tỷ đồng.
VNM có hệ thống phân phối hàng mát lớn nhất cả nước nên đây là lợi thế phân phối thịt mát cho VLC.
Hiện VNM có 9 trang trại tại 7 tỉnh khắp 3 miền Bắc-Trung Nam (Bắc Giang, Thanh Hóa, Nghệ An, Hà Tĩnh, Quảng Ngãi, Lâm Đồng Bình Định, Tây Ninh) nếu VLC mở các trang trại chăn nuôi bò thịt tại các trang trại này thì VLC không chỉ phân phối cả thịt mát mà còn phân phối thịt nóng cho khoảng 1/3-1/4 tổng số tỉnh thành cả nước do 07 tỉnh này giao thông thuận lợi đến các tỉnh xung quanh.

[Kết luận]:
- Lợi nhuận ròng thuộc về cty mẹ dự kiến năm 2021 khoảng 300 tỷ đồng và 360 tỷ đồng cho năm 2022.
- Với EPS dự kiến khoảng 1.700 đ/cp và thị giá tạm tính là 40.000 đ/cp thì P/e 2021F = 23 lần và 2022F là 19.x lần.
- Mảng chăn nuôi bò sẽ có doanh thu từ 2024 và full doanh số từ 2025 do có sẵn hệ thống phân phối, lợi nhuận ròng dự kiến đạt 15-20% sẽ đóng góp 300-350 tỷ đồng. EPS 2024-2025F sẽ khoảng 4-4.500 đ/cp.
Như vậy thị giá hiện tại của VLC đã khá hợp lý về mặt FA của 2021 và 2022, yếu tố game chuyển sàn thì chúng tôi không đưa vào để tính toán. Nhưng sẽ chỉ rẻ tương đối cho ai có tầm nhìn 2-3 năm tiếp theo khi giá được điều chỉnh do chia cổ tức và tăng trưởng EPS từ ngành mới là sản xuất và phân phối thịt.
Nhìn qua các cty phân phối hàng tiêu dùng và VNM chúng tôi cho rằng P/e sẽ được định giá ở hợp lý ko dưới 17 lần EPS, và ở giai đoạn tăng trưởng nhanh thì khoảng 20 lần EPS (giai đoạn 2024-2025).
Vốn hóa giai đoạn 2024-2025 đó sẽ giao động từ 12.000-15.000 tỷ VNĐ, những ai đầu tư dài hạn từ bây giờ thì dự kiến sẽ được chiết khấu từ cổ tức tiền mặt nhận được giai đoạn 2021-2025 sẽ khoảng 4.000-6.000đ/cp tương đương cty chi trả 650-1100 tỷ tiền mặt

Bài phân tích này không tính tới việc thị trường ck biến động mạnh. Giả sử vni về 800 thì giá sẽ khác rất nhiều. Với giá này mà gần 3 năm thì đắt. Nếu có biến động tt ck về khoảng 30 sẽ hấp dẫn hơn.

Cái đó thì tự tính chứ bác. Làm sao đưa tất cả các biến vào 1 bài phân tích được. TTCK luôn luôn luôn biến động, với những người đầu tư dài hạn thì TT biến động giảm mạnh bất ngờ là một món hời lớn.