HPG - Thời đến cản không nổi

CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG - HSX)



Giá hiện tại: 27.35

Giá mục tiêu: 36





Tổ chức thành công ĐHCĐ vào ngày 21/4

ĐHCĐ của HPG diễn ra ngày 21/4/2026, với sự tham dự đông đảo của cổ đông. Đại hội đã thông qua tất cả các tờ trình, bao gồm KHKD cho năm 2026, chính sách cổ tức cho giai đoạn 2025-2026 và phương án phân phối lợi nhuận. Đồng thời, công ty cũng đã công bố KQKD sơ bộ Q1/2026 khả quan. Những thông tin chính như sau:



Lợi nhuận Q1 tăng mạnh nhờ sản lượng tiêu thụ ổn định, tỷ suất lợi nhuận cải thiện và lợi nhuận không thường xuyên.

HPG công bố KQKD Q1/2026 đầy ấn tượng với lợi nhuận thuần đạt 9.055 tỷ đồng, tăng 171% so với cùng kỳ và tăng 135% so với quý trước. Kết quả trên cao hơn 29% so với dự báo của chúng tôi ở mức 7 nghìn tỷ đồng. Trong đó lợi nhuận thuần từ HĐKD cốt lõi đạt 5,2 nghìn tỷ đồng (gần như sát với dự báo), tăng 56% so với cùng kỳ và tăng 35% so với quý trước, cùng với lợi nhuận không thường xuyên 3.855 tỷ đồng (cao hơn nhiều so với dự báo của chúng tôi ở mức 1,5 nghìn tỷ đồng) từ việc thoái vốn tại dự án Khu đô thị Forestar Phố Nối.

Lợi nhuận từ HĐKD cốt lõi vững chắc, chủ yếu nhờ sản lượng tiêu thụ thép tăng ổn định 28% so với cùng kỳ, tỷ suất lợi nhuận mở rộng nhờ giá bán bình quân cao hơn và công suất hoạt động tại các nhà máy cải thiện.


Với kết quả trên, công ty hoàn thành 39,4% dự báo lợi nhuận thuần cho cả năm 2026 của chúng tôi ở mức 23 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 49%. BLĐ HPG bày tỏ sự tự tin về khả năng hoàn thành mục tiêu lợi nhuận thuần 22 nghìn tỷ đồng trong năm 2026. Thậm chí, chúng tôi nhận thấy tiềm năng lợi nhuận sẽ vượt xa kỳ vọng nếu các điều kiện thị trường tiếp tục duy trì đà ổn định như giai đoạn vừa qua.



Giai đoạn 2026-2030 là kỷ nguyên vàng của HPG

triển vọng của ngành thép Việt Nam giai đoạn 2025–2030 rất khả quan, với nhu cầu dự kiến tăng trên 10%/năm nhờ đẩy mạnh đầu tư công và phục hồi kinh tế. Trên bình diện quốc tế, áp lực cạnh tranh từ thép Trung Quốc đang có dấu hiệu hạ nhiệt khi nước này thực hiện lộ trình tái cân bằng cung cầu. Việc chủ động cắt giảm 5% sản lượng, đưa tổng công suất xuống dưới ngưỡng 1 tỷ tấn kể từ năm 2025. Trong năm 2026, Trung Quốc tiếp tục mục tiêu cắt giảm thêm 2% sản lượng, hỗ trợ cho việc giảm sản lượng xuất khẩu trong những năm tới.

Bất chấp các rào cản mới nổi như Cơ chế điều chỉnh biên giới carbon (CBAM) của EU, HPG tự tin vào khả năng thích ứng nhờ lộ trình khử carbon dài hạn. BLĐ lưu ý rằng sản lượng xuất khẩu hiện tại sang EU vẫn ở mức có thể kiểm soát (khoảng 100.000 tấn/năm) so với tổng công suất 16 triệu tấn của công ty. HPG đang chủ động bám sát Quyết định 263/QĐ-TTg về thí điểm hạn ngạch phát thải cho các lĩnh vực có tác động cao như thép, xi măng và điện

Mặc dù mức thuế tự vệ 6,1% đối với thép xây dựng đã chính thức hết hiệu lực từ ngày 23/3/2026, BLĐ HPG vẫn giữ quan điểm lạc quan về khả năng kiểm soát thị trường trước rủi ro thép nhập khẩu từ Trung Quốc. Sự tự tin này đến từ mức thuế nhập khẩu 15% vẫn còn hiệu lực, kết hợp với chi phí logistics giúp thép thanh của HPG (chiếm 75% sản lượng thép xây dựng) duy trì năng lực cạnh tranh cao. Mặc dù có rủi ro bán phá giá ở phân khúc thép cuộn giá rẻ, không thương hiệu (chiếm 25% sản lượng thép xây dựng), đặc biệt là tại miền Bắc, HPG lưu ý rằng Bộ Công Thương sẽ xem xét khởi xướng điều tra nếu có bằng chứng về các hành vi này.

Đối với HRC, việc áp dụng thuế chống lẩn tránh thuế CBPG đối với HRC khổ rộng từ Trung Quốc (có hiệu lực từ 17/4/2026) dự kiến sẽ tạo động lực lớn cho sản lượng tiêu thụ của HPG trong thời gian tới. Chúng tôi dự báo HPG sẽ thiết lập những kỷ lục mới về sản lượng tiêu thụ HRC trong các tháng tới.



Duy trì khuyến nghị Mua vào

HPG hiện đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 9,6 lần, thấp hơn so với bình quân 3 năm ở mức 13 lần. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua vào, với giá mục tiêu không đổi là 36.300đ

Hòa Phát muốn tái cơ cấu, nghiên cứu khai thác mỏ sắt Thạch Khê

Hòa Phát muốn tái cơ cấu, nghiên cứu khai thác mỏ sắt Thạch Khê

Tập đoàn Hòa Phát muốn liên danh cùng các doanh nghiệp lớn trong nước tham gia tái cơ cấu, nghiên cứu khai thác mỏ sắt Thạch Khê - mỏ quặng sắt lớn nhất Đông Nam Á.

Tại công văn gửi Tổng Bí thư, ************* Tô Lâm và Thủ tướng Lê Minh Hưng ngày 20/5, Tập đoàn Hòa Phát cho biết sẵn sàng cùng Bộ Nông nghiệp và Môi trường thuê tư vấn giám sát độc lập trong quá trình nghiên cứu khai thác mỏ sắt Thạch Khê (Hà Tĩnh).

Sau đó, nếu được đưa vào khai thác, công ty của tỷ phú Trần Đình Long muốn cùng các tập đoàn lớn như Vingroup, Thaco, TKV... tham gia tái cơ cấu, mua lại cổ phần của Công ty cổ phần Sắt Thạch Khê (TIC) - chủ đầu tư hiện tại của dự án mỏ sắt Thạch Khê.

Mỏ Thạch Khê được phát hiện từ năm 1960, trữ lượng khoảng 544 triệu tấn, được đánh giá là mỏ sắt lớn nhất Đông Nam Á. Khu vực này nằm cách thành phố Hà Tĩnh 8 km về phía đông, biển Đông 1,6 km. Tổng diện tích đất sử dụng của dự án là 4.821 ha.

Năm 2008, dự án được cấp phép cho TIC, với tổng vốn đầu tư ban đầu gần 14.500 tỷ đồng. Giai đoạn 2008-2011, công nhân đã bóc đất tầng phủ được khoảng 12,7 triệu m3, độ sâu -34 m so với mực nước biển, thu hồi 3.000 tấn quặng.


Dự án sau đó gặp vướng mắc về huy động và góp vốn, dẫn đến hàng loạt hệ lụy, như chậm tiến độ giải phóng mặt bằng, thiếu tiền thanh toán cho nhà thầu tư vấn lập thiết kế kỹ thuật và xây dựng khu tái định cư. Tháng 11/2021, Chính phủ cho dừng dự án để thẩm định lại thiết kế kỹ thuật, tái cơ cấu cổ đông TIC.

Hồi đầu tháng 5, Chính phủ tiếp tục yêu cầu xử lý dứt điểm dự án trong năm nay.


Công trường dự án mỏ sắt Thạch Khê, Hà Tĩnh hồi đầu năm 2011. Ảnh: Đức Hùng

Tập đoàn Hòa Phát dẫn ý kiến các chuyên gia, nhà khoa học đánh giá thông số quặng sắt tại mỏ Thạch Khê là khá tốt. Sản phẩm quặng của mỏ tương đối sạch, phù hợp sản xuất thép chất lượng cao như thép ray đường sắt tốc độ cao, nhiều loại thép chất lượng khác.

Theo tập đoàn này, đến nay mỏ sắt Thạch Khê chưa được khai thác để đáp ứng nhu cầu trong nước, gây lãng phí nguồn lực quốc gia, chảy máu ngoại tệ để nhập khẩu quặng sắt.

Dự án có "độ khó" lớn do liên quan hàng loạt vấn đề như sụt lún bờ moong, mất nước mặt, áp lực đổ thải, rủi ro môi trường và công nghệ xử lý kẽm cao trong quặng. Hòa Phát cho rằng các doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam đủ năng lực tài chính và kinh nghiệm triển khai dự án này. Doanh nghiệp này cũng nhấn mạnh mỏ nằm ở vị trí chiến lược nên "không nên giao cho nhà đầu tư có yếu tố nước ngoài để đảm bảo an ninh quốc phòng".

Hòa Phát là nhà sản xuất thép lớn nhất Đông Nam Á và nằm trong top 30 Doanh nghiệp thép lớn nhất thế giới. Công ty của tỷ phú Trần Đình Long nộp ngân sách khoảng 20.000 tỷ đồng mỗi năm, tạo công văn việc làm cho 40.000 lao động trực tiếp. Họ cũng đang đầu tư sản xuất thép ray đường sắt cao tốc, dự kiến xuất xưởng sản phẩm từ đầu năm 2027.