Một góc nhìn về định giá theo dòng tiền tự do.

Cảm ơn bác Monsterstock, để tôi tính lại theo các của bác xem thế nào. Nhân đây cũng xin hỏi bác luôn, trong quá trình tìm hiểu tôi thấy có 1 công thức khác, bác xem thế nào nhé:
FCFF = CFO - Đầu tư tài sản cố định + thanh lý tài sản cố định. Công thức này có áp dụng được không vậy?

Theo công thức của bác Monsterstock, tôi tính FCFF của HPG 2 năm 2014, 1015.
1. 2014 (nguồn: báo cáo tài chính hợp nhất có kiểm toán năm 2014)
- Khoản phải thu: 1719
- Hàng tồn kho: 7386
- Khoản phải trả: 9016 (lưu ý: khoản này là nợ ngắn hạn, bao gồm cả vay ngắn hạn)
=> Vốn lưu động 2014 = (1719+7386)-9016 = 89 tỷ
2. 2015 (nguồn: báo cáo tài chính hợp nhất có kiểm toán năm 2015)
- Khoản phải thu: 1608
- Hàng tồn kho: 6937
- Khoản phải trả: 9992 (lưu ý: khoản này là nợ ngắn hạn, bao gồm cả vay ngắn hạn)
=> Vốn lưu động 2014 = (1608+6937)-9992 = -1447 tỷ
Thay đổi vốn lưu động: 2015 - 2014 = -1447 - 89 = -1536 tỷ

Mời các bác cho ý kiến, tôi thấy có vẻ gì đó không ổn lắm.

Topic SMC dau nhay ?! Gon Hon SMC mau hien len

Hoi gio dung toan tien tuoi , SMC " bat dau khoi dong " cho dong tien mảgin moi tang them ~ 30% - 50% sau khi ban ra mua lai tu ngay 19/8 .

Ngày 19/8, Sở GDCK TP HCM quyết định đưa cổ phiếu SMC của CTCP Đầu tư Thương mại SMC ra khỏi diện cảnh báo từ ngày 23/8/2016 do LNST cổ đông công ty mẹ và LNST chưa phân phối đến 30/6/2016 là số dương căn cứ trên BCTC soát xét bán niên 2016 của công ty.


P/E cua SMC hien duoi 2 .

CFO chính là lưu chuyển tiền tệ hoạt động kinh doanh, nó cũng chẳng khác EAT+Khấu hao-Thay đổi VLĐ là mấy, chỉ là đơn giản tính toán đi 1 chút vì CFO có sẵn trong BCLCTT, nếu bác ngại tính toán thì lấy CFO tính toán cho tiện

Khoản phải trả, bác phải trừ vay ngắn hạn ra. Bác không trừ thì khoản phải trả = Nợ ngắn hạn mất rồi.

Cám ơn bác.

Tôi cũng có VLC. Một cổ phiếu rất tốt theo quan điểm của Tôi.

--- Gộp bài viết, 24/08/2016, Bài cũ: 24/08/2016 ---

FCFE và FCFF khác nhau ở chủ nợ. Tùy góc độ cũng nên xem xét Bác ạ. Doanh nghiệp làm chỉ để nuôi ngân hàng cũng không hay lắm.

--- Gộp bài viết, 24/08/2016 ---

Bác có rành không? Vào cùng thảo luận. Biết cách tính FCFF nó khác với rành FCFF đấy Bác. Ko qua kinh nghiệm thực tế thì tính ra con số cũng không hiểu để làm gì.

--- Gộp bài viết, 24/08/2016 ---

Bác phải cố gắng làm nhà đầu tư "THẢN NHIÊN" nhé

Ko phiền Bác. Thế mới là trao đổi. Tuy nhiên Bác nên chịu khó đọc kỹ thì sẽ ngấm hơn. Phần tính tôi đã đưa ra ví dụ rất cụ thể ngay ở Post này rồi: Lưu ý là lấy WC của 2 năm trừ cho nhau. WC thì tính dựa vào: Tài sản lưu động không bao gồm tiền mặt và tương đương - Nguồn vốn lưu động không bao gồm nợ

FCFF 2015 của HPG dương Bác ạ.

Thế thì quá dữ nhỉ. Bác làm bài định giá HPG đi. Dạo này HPG đang lên cơn sốt. Chắc nhiều người quan tâm lắm.

Ngay từ đầu tôi có nói việc tính thế nào cho đúng FCFF tranh luận cả ngày không hết. Vấn đề là tính theo cách mình hiểu thôi.

Trước hết tôi sẽ nói đến việc 2 cách tính dựa vào CFO và NI (hoặc EBIT) có khác nhau không? Về nguyên tắc là bằng nhau nhưng thực tế nó khác nhau. Khác nhau dựa trên cách hiểu về dòng tiền tự do.

Bác vẫn biết có 2 thái cực: Lợi nhuận và dòng tiền. CFO là dòng tiền thuần. Nhưng FCFF chưa hẳn đã như vậy. Tôi đưa ra 1 ví dụ cụ thể cho Bác hiểu:

Trong kỳ doanh nghiệp phát sinh khoản trích lập dự phòng phải thu hoặc 2 vụ nổi đình đám gần đây là điều chỉnh giảm hàng tồn kho của ATA và TTF. Vì là điều chỉnh giảm hàng tồn kho chứ không phải bán nên hạch toán như sau:
- Giảm hàng tồn kho
- Tăng chi phí
Trong bút toán này không phát sinh tiền mặt. Có nghĩa là nó không làm thay đổi CFO. Nhưng Bác có muốn đưa khoản điều chỉnh khổng lồ này vào FCFF ko? Tôi thì muốn đưa vào vì dù sao nó cũng cho cái nhìn khách quan hơn về doanh nghiệp. Vậy: FCFF = CFO + CAPEX không bao gồm được nó.

Còn FCFF tính từ EBIT thì mình dễ điều chỉnh hơn. Cái này hoàn toàn phụ thuộc vào đoạn tính WC. Có người lại hỏi bỏ đi có được không? Ví nó có ảnh hưởng đến dòng tiền đâu? Câu trả lời là tùy người tính. Thích cách nào thì dùng cách đó thôi.

Lợi nhuận, Dòng tiền, FCFF hay FCFE chỉ là cái tương đối. Chẳng có cái nào là chính xác cả. Do đó nên hiểu mình làm gì trước khi làm sẽ có ý nghĩa hơn. Hi vọng Bác đã clear?

Nhân tiện nhờ Bác @nothingimposible vào chém cùng vì theo Bác ấy thì cái này các bạn sinh viên năm cuối đều thành thạo cả. Bác ấy cho ý kiến thì sẽ chuẩn hơn Tôi