MSB – KQKD ấn tương với định giá hấp dẫn

• LNTT 6T/2025 đạt ~3.173 tỷ; riêng Q2 đạt 1.542 tỷ (nếu loại trừ khoản thu nhập bất thường Q2/2024, MSB tăng trưởng LNTT ~14%
  
  
• TOI 6T: 6.793 tỷ; dịch vụ tăng 36%, nhưng lãi từ ngoại hối giảm 49%, Thu nhập lãi thuần: 5.089 tỷ (+8% YoY); riêng Q2: 2.584,8 tỷ (+10,4% YoY)..
  
  
• Chi phí hoạt động +17%, dự phòng +10%.
  
  
• NIM: ~3,45%; nợ xấu tăng lên ~2,7%, bao phủ nợ xấu giảm còn ~55,6%.
  
  
• Tăng trưởng tín dụng ~13,5%, kỳ vọng cả năm đạt >21%.

2. Định giá & so sánh: nhóm các ngân hàng cùng size vốn hóa của MSB gồm : MSB, TPB, VIB, OCB, SSB, EIB,...
- ROE : TPB (16-18%); OCB (16-17%) ; SSB (16%) ; EIB (14-15%) ; NAB (15-16%) - trong khi MSB luôn duy trì ROE > 20%.
- P/B fw 2025 : TPB 1.1x; VIB 1.2x; OCB 1.1x; SSB 1.1x; EIB và NAB ~ 1.0x
MSB luôn duy trì ROE top đầu trên 20% nhưng mức định giá không cân xứng (P/B ~0.9x)
Hiện, Vietcap đang có khuyến nghị MUA MSB, với giá mục tiêu 16.700 đông/cp tương đương P/B ~ 1.1x