P/E - Đắt và Rẻ.

Chủ đề trong 'Thị trường chứng khoán' bởi Sinhratubao, 30/10/2015.

Có 956 người đang online, trong đó có 382 thành viên. 21:14 (UTC+07:00) Bangkok, Hanoi, Jakarta

Có 1 người đang xem box này (Thành viên: 0, Khách: 1)

Trang 3/12

Chủ đề này đã có 14632 lượt đọc và 111 bài trả lời

NhiHa70 Thành viên gắn bó với f319.com

Tham gia ngày:

23/07/2014

Đã được thích:

9.556

#21

30/10/2015, 18:23

monsterstock đã viết: ↑

Đúng nhưng vẫn chưa đủ. Tất nhiên phải soi xét từ core business, và soi E đó đến từ đâu ? Doanh số tăng hay giá vốn giảm,
Doanh số tăng vì sao, vì giảm giá vốn để cạnh trạnh hay là thị phần tăng do cầu tăng.
Gía vốn giảm vi sao, công nghê mới nâng cao năng suất làm giảm giá vốn hay chỉ vì yếu tố đầu vào giảm như trường hợp TJC
Và phần lợi nhuận đó có được giữ lại để tái đầu tư hay đem mua máy móc, xây dựng nhà máy hay là chia cổ tức...etc
Nói chung là phải phân tích cho thật kỹ thì PE là chơi được rồi
Nhìn vào JVC PE= 3, FLC PE =4...vào đó mà mua rồi leo đột
Xem tất cả

Nhất trí hoàn toàn với bạn. Và tất cả điều đó giúp nđt trả lời và khẳng định EPS tăng trưởng (mạnh) bền vững hay không?

---------------------------------------------------------------------------------
Cổ phiếu thường lợi nhuận phi thường
AAA: P/B=0.67; năm 2023: book mạnh khu CN An Phat, cổ tức 15%; năm 2024: bắt đầu book khu công nghiệp AP1 (180ha), nhà máy 120$mil đi vào hoạt động; sau năm 2024 KCN AP2, 3 (dt lên tới 2.000 ha)

Sinhratubao thích bài này.

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
CaoTongChi Thành viên gắn bó với f319.com

Tham gia ngày:

30/06/2015

Đã được thích:

1.432

#22

30/10/2015, 18:46

@Sinhratubao
Bác cho một mã tâm đắc ( trừ SKG) ở thời điểm hiện tại đi. Cảm ơn bác!

Bài cũ của tôi tìm cho nhanh
https://f319.com/threads/co-hoi-khong-the-tot-hon-de-dau-tu-chung-khoan-tai-thoi-diem-nay.1782883/
https://f319.com/threads/ai-theo-doi-toi-thi-biet-de-dung-co-bat-day-voi.1775105/
https://f319.com/threads/5-nam-nay-toi-ho-phat-nao-la-day-phat-do.1846745/
https://f319.com/threads/toi-lai-ngoi-len-day-vi-mo-tot-dong-tien-lon-sap-vao-thi-truong.1895375

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
natasa195 Thành viên gắn bó với f319.com

Tham gia ngày:

02/05/2010

Đã được thích:

455

#23

30/10/2015, 20:17

Sinhratubao đã viết: ↑

GÓC NHÌN CỦA TÔI VỀ P/E, mong các bạn đóng góp ý kiến và cùng trao đổi lịch sự:

Khi chúng ta đi chợ, siêu thị, mua sắm hàng hóa, việc ra quyết định mua bán đều nằm ở chỗ hàng hóa đo Đắt hay Rẻ. Hiển nhiên nếu hàng hóa quá đắt chúng ta dù cần cũng không mua, ngược lại khi nó quá rẻ thậm chí chưa cần lắm nhưng có thể cứ mua đã. Nói thì đơn giản, nhưng thường đó là “cảm nhận” của bản thân. Vấn đề ở đây là: Đắt so với cái gì? Rẻ so với cái gì?

Đầu tư CK cũng vậy, bộ não chúng ta có 2 hệ thống nhận thức mà Daniel Kahneman gọi là hệ thống 1 và hệ thống 2; Hệ thống 1 luôn đưa ra đánh giá rất nhanh mang tính cảm tính, Hệ thống 2 thì đưa ra đánh giá chậm hơn, suy tính hơn, nhưng nhược điểm là rất lười hoạt động. Khi nhìn thấy 1 mã cổ phiếu thị giá 9000 vnd/cp ngay lập tức Hệ thống 1 đưa ra đánh giá: Rẻ; Với một cổ phiếu khác giá 90 000, đương nhiên là đánh giá: Đắt; Điều này dù muốn hay không nhưng đó luôn là cảm nhận ban đầu của bạn và là đối tượng nghiên cứu của tài chính hành vi; Có một vài trường hợp điều này đúng, xong đối với thị trường Tài chính thì đa số kết quả cho đánh giá như trên là Sai;

Việc đánh giá mức độ đắt hay rẻ của thị trường cổ phiếu mang tính tương đối. Có rất nhiều cách xác định, đánh giá cổ phiếu rẻ hay đắt nhưng thông thường, nhà đầu tư hay sử dụng chỉ số P/E để đánh giá mức độ đắt rẻ tương đối của thị trường. Tuy nhiên, để trực quan hơn ta hay sử dụng chỉ số lợi tức cổ phiếu (Earnings Yield). Chỉ số này được tính bằng cách lấy thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) chia cho thị giá (P); hay nói cách khác, chỉ số này được tính bằng cách lấy nghịch đảo của chỉ số P/E.

Earnings Yield = EPS/P

Sau đó, so sánh lợi tức từ đầu tư cổ phiếu với lợi tức đầu tư vào trái phiếu chính phủ, tiền gửi ngân hàng để đánh giá xem lợi tức từ đầu tư cổ phiếu có hấp dẫn hơn hay không (một hình thức tính chi phí cơ hội).

Nếu như nhà đầu tư có thể đánh giá được thị trường khi nào là đắt, khi nào là rẻ thì chắc chắn sẽ có những chiến lược mua vào - thoát ra hợp lý và tránh được “cơn đại hồng thủy” của năm 2007. Tại thời điểm 2007, Merill Lynch khuyến cáo rút toàn bộ vốn khỏi thị trường Việt Nam trước khi thị trường sụt giá cũng nhờ họ đánh giá được mức P/E bất hợp lý tại thời điểm đó.

Tại thời điểm năm 2007, lợi suất trái phiếu chính phủ nằm ở mức 7-9%/năm. Trong khi đó, P/E của thị trường ở khoảng mức 26 lần, tương ứng với tỷ suất sinh lời ở mức 3.85%/năm, chưa bằng một nửa so với lợi tức từ đầu tư phi rủi ro vào trái phiếu chính phủ. Chúng ta có thể hoàn toàn nhận thấy rằng khi đó thị trường đang được định giá quá cao.

Chúng ta hay đọc được những phân tích của các chuyên gia khuyến cáo P/E hiện nay của Việt Nam từ 13-14 là thấp nhất trong khu vực, trong đó rất nhiều cổ phiếu có P/E dưới 10 do đó Việt Nam là một thị trường rất hấp dẫn, rất rẻ. Quan điểm của tôi là đánh giá này không đúng, vì chúng ta phải xét đến lãi suất, tỉ giá, lạm phát giữa các quốc gia. Ví dụ ở Mỹ, P/E hiện tại ở mức khoảng 20 lần, tương đương với tỷ suất sinh lời khoảng 5%; tuy nhiên không thể kết luận thị trường Mỹ đắt hơn Việt Nam, khi tại đây lạm phát chỉ ở mức 1-2% và lợi tức từ trái phiếu chính phủ Mỹ chỉ nằm ở mức 2.14%/năm. Còn nếu ở Việt Nam, lạm phát từ 5-6%; lợi tức trái phiếu chính phủ và lãi suất ngân hàng tầm 7% thì để đảm bảo bù được rủi ro từ thị trường, đầu tư CK phải có lợi tức lớn hơn 12%, tương ứng với P/E tầm 8,3 trở xuống; Còn nếu không thì thà mua trái phiếu chính phủ hoặc gửi tiết kiệm còn an toàn và tốt hơn đối với đại đa số chúng ta.

Đến đây thì nhiều người sẽ hỏi, nếu P/E = 8 thì rất nhiều mã đã không còn hấp dẫn nữa vì đa số cổ phiếu vận động tốt đều có P/E từ 9 trở lên rồi; Đúng vậy, nhưng chưa đủ, điểm then chốt ở đây là tốc độ tăng trưởng. Bạn bỏ ra 10 đồng vốn cho một doanh nghiệp có P/E = 10, tức là nếu doanh nghiệp đó làm ăn có lãi ổn định, thì sau 10 năm bạn thu được vốn và các năm sau sẽ là lãi ròng của bạn (dù sao 10 năm thì hơi dài - bạn sẽ nghĩ vậy). Nhưng nếu doanh nghiệp đó làm ăn tốt, doanh thu, lợi nhuận tăng trưởng 20%/năm thì 6 năm là bạn đã thu hồi vốn; nếu tăng trưởng 25% thì chỉ cần hơn 5 năm thôi, và những năm sau thì lợi nhuận đem lại cho bạn sẽ rất lớn so với lãi suất 10%/năm.

Chính vì sớm hiểu điều này, Peter Lynch những năm điều hành quỹ Fidelity đã đưa ra tỉ lệ giữa P/E và tốc độ tăng trưởng; Theo ông nếu một công ty có tốc độ tăng trưởng 20% thì P/E hợp lí sẽ là 20, sẽ là món hời nếu P/E là 10 và sẽ bị định giá quá cao nếu P/E = 25; Nhờ ông mà Fidelity từ 1 quỹ 20 triệu $ trở thành 1 quỹ 11 tỉ $ khi ông nghỉ hưu;

Khi nghiên cứu sâu hơn, tôi nhận ra dù các cách tiếp cận khác nhau thì Peter Lynch và Warrent Buffet đều xuất phát từ “giá trị nội tại”, nhưng tôi sẽ không bàn sâu thêm nữa.

Vì các bạn có vẻ không thích, nên tôi bỏ phần cuối đi. Có lẽ không hay lắm thật. Cảm ơn các bạn mất công đọc
Xem tất cả

Cảm ơn bác đã chia sẻ

CANSLIM
Đầu tư tăng trưởng theo phương pháp canslim

Sinhratubao thích bài này.

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
daccuong_ht Thành viên gắn bó với f319.com

Tham gia ngày:

15/05/2014

Đã được thích:

5.725

#24

30/10/2015, 20:31

Sinhratubao đã viết: ↑

GÓC NHÌN CỦA TÔI VỀ P/E, mong các bạn đóng góp ý kiến và cùng trao đổi lịch sự:

Khi chúng ta đi chợ, siêu thị, mua sắm hàng hóa, việc ra quyết định mua bán đều nằm ở chỗ hàng hóa đo Đắt hay Rẻ. Hiển nhiên nếu hàng hóa quá đắt chúng ta dù cần cũng không mua, ngược lại khi nó quá rẻ thậm chí chưa cần lắm nhưng có thể cứ mua đã. Nói thì đơn giản, nhưng thường đó là “cảm nhận” của bản thân. Vấn đề ở đây là: Đắt so với cái gì? Rẻ so với cái gì?

Đầu tư CK cũng vậy, bộ não chúng ta có 2 hệ thống nhận thức mà Daniel Kahneman gọi là hệ thống 1 và hệ thống 2; Hệ thống 1 luôn đưa ra đánh giá rất nhanh mang tính cảm tính, Hệ thống 2 thì đưa ra đánh giá chậm hơn, suy tính hơn, nhưng nhược điểm là rất lười hoạt động. Khi nhìn thấy 1 mã cổ phiếu thị giá 9000 vnd/cp ngay lập tức Hệ thống 1 đưa ra đánh giá: Rẻ; Với một cổ phiếu khác giá 90 000, đương nhiên là đánh giá: Đắt; Điều này dù muốn hay không nhưng đó luôn là cảm nhận ban đầu của bạn và là đối tượng nghiên cứu của tài chính hành vi; Có một vài trường hợp điều này đúng, xong đối với thị trường Tài chính thì đa số kết quả cho đánh giá như trên là Sai;

Việc đánh giá mức độ đắt hay rẻ của thị trường cổ phiếu mang tính tương đối. Có rất nhiều cách xác định, đánh giá cổ phiếu rẻ hay đắt nhưng thông thường, nhà đầu tư hay sử dụng chỉ số P/E để đánh giá mức độ đắt rẻ tương đối của thị trường. Tuy nhiên, để trực quan hơn ta hay sử dụng chỉ số lợi tức cổ phiếu (Earnings Yield). Chỉ số này được tính bằng cách lấy thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) chia cho thị giá (P); hay nói cách khác, chỉ số này được tính bằng cách lấy nghịch đảo của chỉ số P/E.

Earnings Yield = EPS/P

Sau đó, so sánh lợi tức từ đầu tư cổ phiếu với lợi tức đầu tư vào trái phiếu chính phủ, tiền gửi ngân hàng để đánh giá xem lợi tức từ đầu tư cổ phiếu có hấp dẫn hơn hay không (một hình thức tính chi phí cơ hội).

Nếu như nhà đầu tư có thể đánh giá được thị trường khi nào là đắt, khi nào là rẻ thì chắc chắn sẽ có những chiến lược mua vào - thoát ra hợp lý và tránh được “cơn đại hồng thủy” của năm 2007. Tại thời điểm 2007, Merill Lynch khuyến cáo rút toàn bộ vốn khỏi thị trường Việt Nam trước khi thị trường sụt giá cũng nhờ họ đánh giá được mức P/E bất hợp lý tại thời điểm đó.

Tại thời điểm năm 2007, lợi suất trái phiếu chính phủ nằm ở mức 7-9%/năm. Trong khi đó, P/E của thị trường ở khoảng mức 26 lần, tương ứng với tỷ suất sinh lời ở mức 3.85%/năm, chưa bằng một nửa so với lợi tức từ đầu tư phi rủi ro vào trái phiếu chính phủ. Chúng ta có thể hoàn toàn nhận thấy rằng khi đó thị trường đang được định giá quá cao.

Chúng ta hay đọc được những phân tích của các chuyên gia khuyến cáo P/E hiện nay của Việt Nam từ 13-14 là thấp nhất trong khu vực, trong đó rất nhiều cổ phiếu có P/E dưới 10 do đó Việt Nam là một thị trường rất hấp dẫn, rất rẻ. Quan điểm của tôi là đánh giá này không đúng, vì chúng ta phải xét đến lãi suất, tỉ giá, lạm phát giữa các quốc gia. Ví dụ ở Mỹ, P/E hiện tại ở mức khoảng 20 lần, tương đương với tỷ suất sinh lời khoảng 5%; tuy nhiên không thể kết luận thị trường Mỹ đắt hơn Việt Nam, khi tại đây lạm phát chỉ ở mức 1-2% và lợi tức từ trái phiếu chính phủ Mỹ chỉ nằm ở mức 2.14%/năm. Còn nếu ở Việt Nam, lạm phát từ 5-6%; lợi tức trái phiếu chính phủ và lãi suất ngân hàng tầm 7% thì để đảm bảo bù được rủi ro từ thị trường, đầu tư CK phải có lợi tức lớn hơn 12%, tương ứng với P/E tầm 8,3 trở xuống; Còn nếu không thì thà mua trái phiếu chính phủ hoặc gửi tiết kiệm còn an toàn và tốt hơn đối với đại đa số chúng ta.

Đến đây thì nhiều người sẽ hỏi, nếu P/E = 8 thì rất nhiều mã đã không còn hấp dẫn nữa vì đa số cổ phiếu vận động tốt đều có P/E từ 9 trở lên rồi; Đúng vậy, nhưng chưa đủ, điểm then chốt ở đây là tốc độ tăng trưởng. Bạn bỏ ra 10 đồng vốn cho một doanh nghiệp có P/E = 10, tức là nếu doanh nghiệp đó làm ăn có lãi ổn định, thì sau 10 năm bạn thu được vốn và các năm sau sẽ là lãi ròng của bạn (dù sao 10 năm thì hơi dài - bạn sẽ nghĩ vậy). Nhưng nếu doanh nghiệp đó làm ăn tốt, doanh thu, lợi nhuận tăng trưởng 20%/năm thì 6 năm là bạn đã thu hồi vốn; nếu tăng trưởng 25% thì chỉ cần hơn 5 năm thôi, và những năm sau thì lợi nhuận đem lại cho bạn sẽ rất lớn so với lãi suất 10%/năm.

Chính vì sớm hiểu điều này, Peter Lynch những năm điều hành quỹ Fidelity đã đưa ra tỉ lệ giữa P/E và tốc độ tăng trưởng; Theo ông nếu một công ty có tốc độ tăng trưởng 20% thì P/E hợp lí sẽ là 20, sẽ là món hời nếu P/E là 10 và sẽ bị định giá quá cao nếu P/E = 25; Nhờ ông mà Fidelity từ 1 quỹ 20 triệu $ trở thành 1 quỹ 11 tỉ $ khi ông nghỉ hưu;

Khi nghiên cứu sâu hơn, tôi nhận ra dù các cách tiếp cận khác nhau thì Peter Lynch và Warrent Buffet đều xuất phát từ “giá trị nội tại”, nhưng tôi sẽ không bàn sâu thêm nữa.

Vì các bạn có vẻ không thích, nên tôi bỏ phần cuối đi. Có lẽ không hay lắm thật. Cảm ơn các bạn mất công đọc
Xem tất cả

cái bạn nói là PEG

BÍ QUYẾT ĐỂ THÀNH CÔNG LỚN TRÊN TTCK KHÔNG PHẢI LÀ ĐÚNG TRONG MỌI TRƯỜNG HỢP MÀ LÀ PHẢI GIẢM THIỂU TỔN THẤT KHI BẠN SAI
THỊ TRƯỜNG GIÁ XUỐNG TRẢI QUA 3 GIAI ĐOẠN: GIẢM ĐỘT NGỘT, TỰ TĂNG TRỞ LẠI VÀ CHIỀU HƯỚNG GIẢM KÉO DÀI

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
tnsangag Thành viên này đang bị tạm khóa Đang bị khóa Not Official

Tham gia ngày:

03/07/2014

Đã được thích:

24.847

#25

30/10/2015, 20:54

Bài viết rất hay, tks chủ top
Tôi cũng xin đóng góp chút kiến thức nhỏ của mình góp vui với các bác:
- Chỉ số P/E hay E/P là công cụ đơn giản và hiệu quả giúp ndt có cái nhìn cơ bản để đánh giá một cổ phiếu đang đắt hay rẻ khi so sánh tương quan với lãi suất ngân hàng, lãi suất TPCP..... nhưng tốc độ tăng trưởng trong tương lai mới là yếu tố quyết định đến sự tăng hay giảm giá của cổ phiếu. Đó là lí do tại sao các cp có P/E = 2, 3, 4.... vẫn bị giảm giá, còn các cp có P/E = 10, 15, 20 vẫn tăng giá vì ndt kỳ vọng vào sự tăng trưởng EPS trong tương lai.
- Tại ttck vn tôi chỉ nhìn vào sự tăng trưởng của 1 năm, giả sử DN X có dữ liệu sau:
Năm 2014:
EPS = 4.000 đ
P(2015)= 20.000 đ
P/E = 5
E/P = 20% > LS TPCP (7-8%)
Tôi quyết định mua vào ở giá 20.000 đ
Vào cuối năm giá tăng lên 80.000 đ
P/E = 20
E/P = 5% Tôi quyết định bán ra vì nó đòi hỏi năm sau dn phải tạo ra EPS gấp 100% so với hiện tại và tôi cảm thấy mức tăng trưởng này cty khó đạt được và nếu có đạt được thì giá cũng không tăng được vì giá và LN đã cân bằng.
Năm 2015:
EPS = 6.000 đ ( tăng 50%)
Và lúc này tôi sẽ kiên nhẫn chờ đợi tại giá 30.000 (2016) vì E/P = 20%.

Last edited: 30/10/2015

honthu, hailuabuonchung, Songsanh và 2 người khác thích bài này.

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
03630 Thành viên gắn bó với f319.com

Tham gia ngày:

24/10/2015

Đã được thích:

381

#26

30/10/2015, 21:02

CaoTongChi đã viết: ↑

@Sinhratubao
Bác cho một mã tâm đắc ( trừ SKG) ở thời điểm hiện tại đi. Cảm ơn bác!
Xem tất cả

C32 và NNC nha bán

tele1964 thích bài này.

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
Dukichxom Thành viên gắn bó với f319.com

Tham gia ngày:

05/04/2010

Đã được thích:

279

#27

30/10/2015, 21:08

cảm ơn bác đã chia sẽ,
em thì em chỉ lo ngại về tính mình bạch và số liệu báo cáo của tt ckvn
cụ nhìn xem rất nhiều doanh nghiệp eps cao,p/e thấp, ln tốt mà không tăng được trong khi đó toàn hàng lỗ thì lại tăng

Thaodan2008, tele1964 và Sinhratubao thích bài này.

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
benck Thành viên gắn bó với f319.com

Tham gia ngày:

02/10/2013

Đã được thích:

840

#28

30/10/2015, 21:57

Sinhratubao đã viết: ↑

GÓC NHÌN CỦA TÔI VỀ P/E, mong các bạn đóng góp ý kiến và cùng trao đổi lịch sự:

Khi chúng ta đi chợ, siêu thị, mua sắm hàng hóa, việc ra quyết định mua bán đều nằm ở chỗ hàng hóa đo Đắt hay Rẻ. Hiển nhiên nếu hàng hóa quá đắt chúng ta dù cần cũng không mua, ngược lại khi nó quá rẻ thậm chí chưa cần lắm nhưng có thể cứ mua đã. Nói thì đơn giản, nhưng thường đó là “cảm nhận” của bản thân. Vấn đề ở đây là: Đắt so với cái gì? Rẻ so với cái gì?

Đầu tư CK cũng vậy, bộ não chúng ta có 2 hệ thống nhận thức mà Daniel Kahneman gọi là hệ thống 1 và hệ thống 2; Hệ thống 1 luôn đưa ra đánh giá rất nhanh mang tính cảm tính, Hệ thống 2 thì đưa ra đánh giá chậm hơn, suy tính hơn, nhưng nhược điểm là rất lười hoạt động. Khi nhìn thấy 1 mã cổ phiếu thị giá 9000 vnd/cp ngay lập tức Hệ thống 1 đưa ra đánh giá: Rẻ; Với một cổ phiếu khác giá 90 000, đương nhiên là đánh giá: Đắt; Điều này dù muốn hay không nhưng đó luôn là cảm nhận ban đầu của bạn và là đối tượng nghiên cứu của tài chính hành vi; Có một vài trường hợp điều này đúng, xong đối với thị trường Tài chính thì đa số kết quả cho đánh giá như trên là Sai;

Việc đánh giá mức độ đắt hay rẻ của thị trường cổ phiếu mang tính tương đối. Có rất nhiều cách xác định, đánh giá cổ phiếu rẻ hay đắt nhưng thông thường, nhà đầu tư hay sử dụng chỉ số P/E để đánh giá mức độ đắt rẻ tương đối của thị trường. Tuy nhiên, để trực quan hơn ta hay sử dụng chỉ số lợi tức cổ phiếu (Earnings Yield). Chỉ số này được tính bằng cách lấy thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) chia cho thị giá (P); hay nói cách khác, chỉ số này được tính bằng cách lấy nghịch đảo của chỉ số P/E.

Earnings Yield = EPS/P

Sau đó, so sánh lợi tức từ đầu tư cổ phiếu với lợi tức đầu tư vào trái phiếu chính phủ, tiền gửi ngân hàng để đánh giá xem lợi tức từ đầu tư cổ phiếu có hấp dẫn hơn hay không (một hình thức tính chi phí cơ hội).

Nếu như nhà đầu tư có thể đánh giá được thị trường khi nào là đắt, khi nào là rẻ thì chắc chắn sẽ có những chiến lược mua vào - thoát ra hợp lý và tránh được “cơn đại hồng thủy” của năm 2007. Tại thời điểm 2007, Merill Lynch khuyến cáo rút toàn bộ vốn khỏi thị trường Việt Nam trước khi thị trường sụt giá cũng nhờ họ đánh giá được mức P/E bất hợp lý tại thời điểm đó.

Tại thời điểm năm 2007, lợi suất trái phiếu chính phủ nằm ở mức 7-9%/năm. Trong khi đó, P/E của thị trường ở khoảng mức 26 lần, tương ứng với tỷ suất sinh lời ở mức 3.85%/năm, chưa bằng một nửa so với lợi tức từ đầu tư phi rủi ro vào trái phiếu chính phủ. Chúng ta có thể hoàn toàn nhận thấy rằng khi đó thị trường đang được định giá quá cao.

Chúng ta hay đọc được những phân tích của các chuyên gia khuyến cáo P/E hiện nay của Việt Nam từ 13-14 là thấp nhất trong khu vực, trong đó rất nhiều cổ phiếu có P/E dưới 10 do đó Việt Nam là một thị trường rất hấp dẫn, rất rẻ. Quan điểm của tôi là đánh giá này không đúng, vì chúng ta phải xét đến lãi suất, tỉ giá, lạm phát giữa các quốc gia. Ví dụ ở Mỹ, P/E hiện tại ở mức khoảng 20 lần, tương đương với tỷ suất sinh lời khoảng 5%; tuy nhiên không thể kết luận thị trường Mỹ đắt hơn Việt Nam, khi tại đây lạm phát chỉ ở mức 1-2% và lợi tức từ trái phiếu chính phủ Mỹ chỉ nằm ở mức 2.14%/năm. Còn nếu ở Việt Nam, lạm phát từ 5-6%; lợi tức trái phiếu chính phủ và lãi suất ngân hàng tầm 7% thì để đảm bảo bù được rủi ro từ thị trường, đầu tư CK phải có lợi tức lớn hơn 12%, tương ứng với P/E tầm 8,3 trở xuống; Còn nếu không thì thà mua trái phiếu chính phủ hoặc gửi tiết kiệm còn an toàn và tốt hơn đối với đại đa số chúng ta.

Đến đây thì nhiều người sẽ hỏi, nếu P/E = 8 thì rất nhiều mã đã không còn hấp dẫn nữa vì đa số cổ phiếu vận động tốt đều có P/E từ 9 trở lên rồi; Đúng vậy, nhưng chưa đủ, điểm then chốt ở đây là tốc độ tăng trưởng. Bạn bỏ ra 10 đồng vốn cho một doanh nghiệp có P/E = 10, tức là nếu doanh nghiệp đó làm ăn có lãi ổn định, thì sau 10 năm bạn thu được vốn và các năm sau sẽ là lãi ròng của bạn (dù sao 10 năm thì hơi dài - bạn sẽ nghĩ vậy). Nhưng nếu doanh nghiệp đó làm ăn tốt, doanh thu, lợi nhuận tăng trưởng 20%/năm thì 6 năm là bạn đã thu hồi vốn; nếu tăng trưởng 25% thì chỉ cần hơn 5 năm thôi, và những năm sau thì lợi nhuận đem lại cho bạn sẽ rất lớn so với lãi suất 10%/năm.

Chính vì sớm hiểu điều này, Peter Lynch những năm điều hành quỹ Fidelity đã đưa ra tỉ lệ giữa P/E và tốc độ tăng trưởng; Theo ông nếu một công ty có tốc độ tăng trưởng 20% thì P/E hợp lí sẽ là 20, sẽ là món hời nếu P/E là 10 và sẽ bị định giá quá cao nếu P/E = 25; Nhờ ông mà Fidelity từ 1 quỹ 20 triệu $ trở thành 1 quỹ 11 tỉ $ khi ông nghỉ hưu;

Khi nghiên cứu sâu hơn, tôi nhận ra dù các cách tiếp cận khác nhau thì Peter Lynch và Warrent Buffet đều xuất phát từ “giá trị nội tại”, nhưng tôi sẽ không bàn sâu thêm nữa.

Vì các bạn có vẻ không thích, nên tôi bỏ phần cuối đi. Có lẽ không hay lắm thật. Cảm ơn các bạn mất công đọc
Xem tất cả

Hay đấy chứ bác

Sinhratubao thích bài này.

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
Sinhratubao Thành viên gắn bó với f319.com

Tham gia ngày:

26/05/2011

Đã được thích:

2.706

#29

30/10/2015, 23:27

tnsangag đã viết: ↑

Bài viết rất hay, tks chủ top
Tôi cũng xin đóng góp chút kiến thức nhỏ của mình góp vui với các bác:
- Chỉ số P/E hay E/P là công cụ đơn giản và hiệu quả giúp ndt có cái nhìn cơ bản để đánh giá một cổ phiếu đang đắt hay rẻ khi so sánh tương quan với lãi suất ngân hàng, lãi suất TPCP..... nhưng tốc độ tăng trưởng trong tương lai mới là yếu tố quyết định đến sự tăng hay giảm giá của cổ phiếu. Đó là lí do tại sao các cp có P/E = 2, 3, 4.... vẫn bị giảm giá, còn các cp có P/E = 10, 15, 20 vẫn tăng giá vì ndt kỳ vọng vào sự tăng trưởng EPS trong tương lai.
- Tại ttck vn tôi chỉ nhìn vào sự tăng trưởng của 1 năm, giả sử DN X có dữ liệu sau:
Năm 2014:
EPS = 4.000 đ
P(2015)= 20.000 đ
P/E = 5
E/P = 20% > LS TPCP (7-8%)
Tôi quyết định mua vào ở giá 20.000 đ
Vào cuối năm giá tăng lên 80.000 đ
P/E = 20
E/P = 5% Tôi quyết định bán ra vì nó đòi hỏi năm sau dn phải tạo ra EPS gấp 100% so với hiện tại và tôi cảm thấy mức tăng trưởng này cty khó đạt được và nếu có đạt được thì giá cũng không tăng được vì giá và LN đã cân bằng.
Năm 2015:
EPS = 6.000 đ ( tăng 50%)
Và lúc này tôi sẽ kiên nhẫn chờ đợi tại giá 30.000 (2016) vì E/P = 20%.
Xem tất cả

Một ý kiến rất hay và đáng suy ngẫm. Dù tôi từ trước đến giờ không nghĩ tốc độ tăng trưởng 1 năm là đủ. Thế nhưng thực tế có vẻ đang ủng hộ ý này. Tất nhiên đây là ý tưởng dành cho ai đủ nhanh nhạy và chấp nhận rủi ro cao hơn.

"Điều cần thiết là phải có một khuôn mẫu tư duy sáng suốt và đúng đắn cho việc ra quyết định cùng khả năng giữ cho các xúc cảm không bào mòn khuôn mẫu đó" - WB;

SKG: 40 --120: http://f319.com/threads/skg-gia-tri-it-nhat-150-000.611683/
SLS 45 -- 110: http://f319.com/threads/sls-tu-sieu-pham-2015-den-sieu-pham-2016.729647/page-14
VEA: 14,3 -- ??: http://f319.com/threads/vea-veam-ky-nguyen-cong-nghiep-hoa-va-dich-vu-phu-tro.1161631/
DGW, PSD, MFS -- nhân 2 cho 2021 :http://f319.com/threads/fn-day-thi-truong-giam-75-diem-lap-thu-1-topic-phim-hang.1559611/
VHM -- 50% cho 2022 (80-120) (đã cut loss giá 75, mua lại 69): http://f319.com/threads/vhm-co-hoi-tiep-theo-trong-2022.1708559/
VSH-REE-QTP... Cổ phiếu ngành điện, thiên thời địa lợi nhân hòa, bùng nổ sau khi bị lãng quên: http://f319.com/threads/thoi-cua-co-phieu-nganh-dien-va-ree.1743215/
Bán lẻ trỗi dậy: DGW, MSN, MWG
https://f319.com/threads/msn-phuc-hoi.1829061/#post-43524965

hailuabuonchung, CaoTongChi và tnsangag thích bài này.

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
tnsangag Thành viên này đang bị tạm khóa Đang bị khóa Not Official

Tham gia ngày:

03/07/2014

Đã được thích:

24.847

#30

30/10/2015, 23:35

Sinhratubao đã viết: ↑

Một ý kiến rất hay và đáng suy ngẫm. Dù tôi từ trước đến giờ không nghĩ tốc độ tăng trưởng 1 năm là đủ. Thế nhưng thực tế có vẻ đang ủng hộ ý này. Tất nhiên đây là ý tưởng dành cho ai đủ nhanh nhạy và chấp nhận rủi ro cao hơn.
Xem tất cả

Tôi không nghĩ đây là rủi ro cao.. vì đối với ttck vn mức p/e = 10 ~ e/p = 10% là con số hợp lí thì khi tôi chọn e/p = 20% ~ p/e = 5 là tôi đang tạo cho mình 1 biên độ khá an toàn (với điều kiện dn có kế hoạch tăng trưởng trong tương lai). Nếu DN gặp khó khăn khiến EPS năm sau sụt giảm 50% thì tôi cũng không chịu thiệt hại nhiều. Trường hợp HTL đầu năm với E/P > 50%

hailuabuonchung thích bài này.

Loan tin | Thích |Báo vi phạm

(Hãy đăng nhập để trả lời bài viết)

Trang 3/12

Chủ đề cùng chuyên mục

Chia sẻ trang này