PVB - Chờ đợi 1 thập kỷ để trở lại thời hoàng kim

Báo cáo Phân tích và Dự báo Lợi nhuận - PV Coating Ngày: 20/01/2026 |
1. TÓM TẮT BÁO CÁO Báo cáo này trình bày kết quả phân tích báo cáo tài chính Quý 4 năm 2025 của Công ty Cổ phần Bọc ống Dầu khí Việt Nam (PV Coating), kết hợp với thông tin về các dự án đã và đang triển khai để đưa ra dự báo về doanh thu và lợi nhuận cho năm 2026. Những Điểm Chính: • Năm 2025 là năm thành công rực rỡ của PV Coating, với sự tăng trưởng vượt bậc trên mọi phương diện so với năm 2024 • Doanh thu tăng 213,6% từ 265,2 tỷ VND (2024) lên 831,6 tỷ VND (2025) • Lợi nhuận trước thuế tăng 468,6% từ 13,4 tỷ VND (2024) lên 76,0 tỷ VND (2025) • Tỷ suất lợi nhuận ròng cải thiện từ 5,0% (2024) lên 9,1% (2025) • Dự báo năm 2026: Lợi nhuận dự kiến dao động từ 91,9 tỷ VND (kịch bản bi quan) đến 116,7 tỷ VND (kịch bản lạc quan)
2. PHÂN TÍCH KẾT QUẢ KINH DOANH NĂM 2025
2.1. Tăng trưởng Doanh thu và Lợi nhuận Doanh thu Thuần: • Năm 2025: 831,6 tỷ VND • Năm 2024: 265,2 tỷ VND • Tăng trưởng: 213,6% Sự tăng trưởng này chủ yếu đến từ sự bùng nổ trong các quý đầu năm 2025, được thúc đẩy bởi các dự án lớn, đặc biệt là Dự án Kình Ngư Trắng của Vietsovpetro. Lợi nhuận Trước Thuế: • Năm 2025: 76,0 tỷ VND • Năm 2024: 13,4 tỷ VND • Tăng trưởng: 468,6% Sự tăng trưởng ngoạn mục này cho thấy sự cải thiện không chỉ về quy mô mà còn về hiệu quả hoạt động. Công ty đã quản lý chi phí hiệu quả hơn, đặc biệt là chi phí giá vốn hàng bán.
2.2. Cải thiện Tỷ suất Lợi nhuận Tỷ suất Lợi nhuận Gộp: • Năm 2025: 15,1% • Năm 2024: 12,7% • Cải thiện: +2,4 điểm phần trăm Tỷ suất Lợi nhuận Ròng: • Năm 2025: 9,1% • Năm 2024: 5,0% • Cải thiện: +4,1 điểm phần trăm
2.3. Cấu trúc Tài chính Tài sản: • Tổng tài sản: 429 tỷ VND • Tài sản lưu động: ~200 tỷ VND • Tài sản cố định: ~229 tỷ VND Nợ Phải Trả: • Tổng nợ phải trả: 41,4 tỷ VND • Tỷ lệ nợ/Tài sản: 9,6% Vốn Chủ Sở Hữu: • Vốn chủ sở hữu: ~388 tỷ VND • Tỷ lệ vốn chủ/Tài sản: 90,4%
3. PHÂN TÍCH DANH MỤC DỰ ÁN
3.1. Danh sách Dự án Chính 
3.2. Chi tiết Các Dự án Dự án Lô B - Ô Môn (PTSC) • Quy mô: Siêu dự án trọng điểm • Giá trị: ~426 tỷ VND • Thời gian: 282 ngày (bắt đầu 16/12/2024) • Nội dung: Bọc ống cho tuyến ống gần bờ vùng nước nông và nước sâu • Tác động: Doanh thu 3.142 tỷ VND, Lợi nhuận 471 tỷ VND (2025-2027) Dự án Lạc Đà Vàng (PTSC POS) • Quy mô: Dự án trung bình • Giá trị: ~39,3 tỷ VND • Thời gian: 62 ngày • Nội dung: Bọc ống cho các giếng khoan • Tác động: Doanh thu bổ sung quý 1-2 năm 2026 Dự án Kình Ngư Trắng (Vietsovpetro) • Quy mô: Dự án lớn • Giá trị: 292 tỷ VND • Thời gian: Từ 2023 đến nay • Nội dung: Phát triển mỏ khí lớn • Tác động: Đóng góp chính vào KQKD 2024-2025
4. DỰ BÁO DOANH THU VÀ LỢI NHUẬN NĂM 2026
4.1. Phương pháp Dự báo Giả định Chính: 1. Tỷ suất lợi nhuận ròng: Duy trì 9,1%
2. Tốc độ tăng trưởng: 5% - 15%/quý (3 kịch bản)
3. Khối lượng công việc: Từ các dự án đã ký
4. Tiến độ thi công: Đúng kế hoạch
4.2. Ba Kịch bản Dự báo KỊCH BẢN 1: BI QUAN (Tăng trưởng 5%/Quý) • Doanh thu 2026: 1.005,7 tỷ VND • Lợi nhuận 2026: 91,9 tỷ VND • Tăng trưởng vs 2025: +20,9% KỊCH BẢN 2: BẢO THỤ (Tăng trưởng 10%/Quý) - KHUYẾN NGHỊ • Doanh thu 2026: 1.134,5 tỷ VND • Lợi nhuận 2026: 103,7 tỷ VND • Tăng trưởng vs 2025: +36,4% KỊCH BẢN 3: LẠC QUAN (Tăng trưởng 15%/Quý) • Doanh thu 2026: 1.276,1 tỷ VND • Lợi nhuận 2026: 116,7 tỷ VND • Tăng trưởng vs 2025: +53,4% 4.3. Bảng So Sánh Chi tiết 
5. PHÂN TÍCH RỦI RO
5.1. Rủi ro Tiến độ Dự án • Thời tiết xấu, sự cố an toàn, thiếu vật liệu/nhân lực • Tác động: Có thể dẫn đến kịch bản Bi quan • Biện pháp: Lập kế hoạch chi tiết, dự trữ nhân lực, bảo hiểm dự án
5.2. Rủi ro Thị trường Dầu khí • Giá dầu giảm, chủ đầu tư cắt giảm đầu tư • Tác động: Giảm nhu cầu bọc ống • Biện pháp: Đa dạng hóa khách hàng, phát triển sản phẩm mới
5.3. Rủi ro Dự báo • Các giả định có thể thay đổi • Tác động: Kết quả thực tế khác dự báo • Biện pháp: Theo dõi thường xuyên, cập nhật dự báo 6. ĐIỂM MẠNH VÀ CƠ HỘI
6.1. Điểm Mạnh
1. Tăng trưởng Mạnh mẽ ◦ Doanh thu +213,6%, Lợi nhuận +468,6% (2025)
2.Khối Lượng Công Việc Lớn ◦ Dự án Lô B - Ô Môn đảm bảo 2-3 năm doanh thu
3. Cải Thiện Hiệu Quả ◦ Tỷ suất lợi nhuận ròng: 5,0% → 9,1%
4. Công Nghệ Tiên Tiến ◦ Nhà máy hiện đại, công suất ~500 km/năm
5. Nền Tảng Tài Chính Vững ◦ Tài sản: 429 tỷ VND ◦ Nợ/Tài sản: 9,6% (rất thấp) ◦ Vốn chủ: 388 tỷ VND (90,4%)
6.2. Cơ hội
1. Siêu Dự án Lô B - Ô Môn ◦ Doanh thu: 3.142 tỷ VND (2025-2027) ◦ Lợi nhuận: 471 tỷ VND
2. Mở Rộng Thị Trường ◦ Đã có dự án quốc tế (Myanmar) ◦ Cơ hội mở rộng sang các nước khác
3. Năng Lượng Tái Tạo ◦ Nghiên cứu ứng dụng cho điện gió ngoài khơi
4. Dự Báo Tích Cực ◦ Ngay cả kịch bản bi quan: +20,9% doanh thu
5. Hỗ Trợ Từ PVN ◦ Công ty con của PVGas ◦ Tiếp cận các dự án lớn của PVN
7. KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ
7.1. Kết luận Chung Với đà tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025 và khối lượng công việc lớn từ các dự án đã ký, PV Coating có triển vọng rất tích cực trong năm 2026 và các năm tiếp theo. Ngay cả trong kịch bản bi quan nhất, công ty vẫn được dự báo sẽ đạt mức tăng trưởng doanh thu trên 20% và lợi nhuận gần 92 tỷ VND.
7.2. Khuyến nghị Nhà đầu tư có thể xem xét cổ phiếu PVB của PV Coating như một cơ hội đầu tư tiềm năng, dựa trên: • Nền tảng tài chính vững chắc • Triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ • Khối lượng công việc lớn từ các dự án đã ký Yếu tố Quyết định: • Triển khai thành công Dự án Lô B - Ô Môn • Tiến độ thi công đúng kế hoạch • Quản lý chi phí hiệu quả Chiến Lược Đầu Tư: • Phù hợp cho nhà đầu tư dài hạn • Rủi ro vừa phải • Tiềm năng tăng giá trong trung và dài hạn
8. TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. Báo cáo Tài chính Q4 2025 - PV Coating
2. PV Coating tìm cơ hội tăng trưởng từ Dự án Lô B - Ô Môn (Báo Đấu Thầu)
3. PVCoating - Hành trình 16 năm xây dựng và phát triển (Năng Lượng Việt Nam)
4. Dự án - PV Coating (pvcoating.vn )
9. TUYÊN BỐ MIỄN TRÁCH Báo cáo này được chuẩn bị dựa trên các thông tin công khai và dữ liệu tài chính của PV Coating. Các dự báo được đưa ra dựa trên các giả định nhất định và có thể không phản ánh chính xác kết quả thực tế. Nhà đầu tư nên thực hiện các cuộc điều tra riêng của họ trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Báo cáo Phân tích và Dự báo Lợi nhuận - Công ty Cổ phần Bọc ống Dầu khí Việt Nam (PV Coating)
Ngày: 20/01/2026

Tác giả: xxx


1. Tóm tắt Báo cáo
Báo cáo này trình bày kết quả phân tích báo cáo tài chính Quý 4 năm 2025 của Công ty Cổ phần Bọc ống Dầu khí Việt Nam (PV Coating), kết hợp với thông tin về các dự án đã và đang triển khai để đưa ra dự báo về doanh thu và lợi nhuận cho năm 2026.

Những Điểm Chính:
• Năm 2025 là năm thành công rực rỡ của PV Coating, với sự tăng trưởng vượt bậc trên mọi phương diện so với năm 2024
• Doanh thu tăng 213,6% từ 265,2 tỷ VND (2024) lên 831,6 tỷ VND (2025)
• Lợi nhuận trước thuế tăng 468,6% từ 13,4 tỷ VND (2024) lên 76,0 tỷ VND (2025)
• Tỷ suất lợi nhuận ròng cải thiện từ 5,0% (2024) lên 9,1% (2025)
• Dự báo năm 2026: Lợi nhuận dự kiến dao động từ 91,9 tỷ VND (kịch bản bi quan) đến 116,7 tỷ VND (kịch bản lạc quan)


2. Phân tích Kết quả Kinh doanh Năm 2025
Năm 2025 là một năm thành công rực rỡ của PV Coating, với sự cải thiện đáng kể trên mọi phương diện so với năm 2024.

2.1. Tăng trưởng Doanh thu và Lợi nhuận
Doanh thu Thuần
• Năm 2025: 831,6 tỷ VND
• Năm 2024: 265,2 tỷ VND
• Tăng trưởng: 213,6%

Sự tăng trưởng này chủ yếu đến từ sự bùng nổ trong các quý đầu năm 2025, được thúc đẩy bởi các dự án lớn, đặc biệt là Dự án Kình Ngư Trắng của Vietsovpetro.

Lợi nhuận Trước Thuế
• Năm 2025: 76,0 tỷ VND
• Năm 2024: 13,4 tỷ VND
• Tăng trưởng: 468,6%

Sự tăng trưởng ngoạn mục này cho thấy sự cải thiện không chỉ về quy mô mà còn về hiệu quả hoạt động. Công ty đã quản lý chi phí hiệu quả hơn, đặc biệt là chi phí giá vốn hàng bán.

2.2. Cải thiện Tỷ suất Lợi nhuận
Tỷ suất Lợi nhuận Gộp
• Năm 2025: 15,1%
• Năm 2024: 12,7%
• Cải thiện: +2,4 điểm phần trăm

Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng cho thấy công ty đã tối ưu hóa chi phí sản xuất và quản lý chuỗi cung ứng hiệu quả hơn.

Tỷ suất Lợi nhuận Ròng
• Năm 2025: 9,1%
• Năm 2024: 5,0%
• Cải thiện: +4,1 điểm phần trăm

Sự cải thiện đáng kể này cho thấy công ty đã quản lý chi phí quản lý doanh nghiệp hiệu quả hơn, bao gồm chi phí bán hàng, chi phí quản lý và chi phí tài chính.

2.3. Cấu trúc Tài chính
Tài sản
• Tổng tài sản: 429 tỷ VND
• Tài sản lưu động: ~200 tỷ VND
• Tài sản cố định: ~229 tỷ VND

Công ty có nền tảng tài chính vững chắc với tài sản cố định chủ yếu là nhà máy bọc ống hiện đại.

Nợ Phải Trả
• Tổng nợ phải trả: 41,4 tỷ VND
• Tỷ lệ nợ/Tài sản: 9,6%

Mức nợ thấp cho thấy công ty có tài chính lành mạnh và khả năng tài trợ tốt cho các dự án mới.

Vốn Chủ Sở Hữu
• Vốn chủ sở hữu: ~388 tỷ VND
• Tỷ lệ vốn chủ/Tài sản: 90,4%

Tỷ lệ vốn chủ cao cho thấy công ty có độc lập tài chính tốt.


3. Phân tích Danh mục Dự án
Sự tăng trưởng của PV Coating trong năm 2025 và triển vọng năm 2026 gắn liền với việc triển khai các dự án lớn, đặc biệt là siêu dự án Lô B - Ô Môn.

3.1. Danh sách Dự án Chính

3.2. Chi tiết Các Dự án
Dự án Lô B - Ô Môn (PTSC)
Quy mô: Siêu dự án trọng điểm

Giá trị hợp đồng: ~426 tỷ VND

Thời gian thực hiện: 282 ngày (bắt đầu từ 16/12/2024)

Nội dung: Bọc ống cho tuyến ống gần bờ vùng nước nông và nước sâu (hàng trăm km)

Tác động tài chính:

• Doanh thu dự kiến: 3.142 tỷ VND (giai đoạn 2025-2027)
• Lợi nhuận dự kiến: 471 tỷ VND (giai đoạn 2025-2027)
• Đây là động lực tăng trưởng chính của PV Coating trong các năm tới

Ý nghĩa: Dự án này đánh dấu sự công nhận năng lực kỹ thuật cao của PV Coating từ các chủ đầu tư lớn như PTSC.

Dự án Lạc Đà Vàng (PTSC POS)
Quy mô: Dự án trung bình

Giá trị hợp đồng: ~39,3 tỷ VND

Thời gian thực hiện: 62 ngày

Nội dung: Bọc ống cho các giếng khoan

Tác động tài chính:

• Doanh thu bổ sung trong quý 1-2 năm 2026
• Đảm bảo việc làm cho nhân viên trong giai đoạn chờ đợi dự án lớn

Ý nghĩa: Hợp đồng gối đầu, giúp công ty duy trì hoạt động và nhân lực ổn định.

Dự án Kình Ngư Trắng (Vietsovpetro)
Quy mô: Dự án lớn

Giá trị hợp đồng: 292 tỷ VND

Thời gian thực hiện: Từ 2023 đến nay

Nội dung: Dự án phát triển mỏ khí lớn

Tác động tài chính:

• Đóng góp chính vào kết quả kinh doanh 2024-2025
• Doanh thu liên tục từ các gói thầu bọc ống

Ý nghĩa: Dự án này đã chứng minh năng lực của PV Coating trong các dự án dài hạn quy mô lớn.

3.3. Khối Lượng Công Việc (Backlog)
Khối lượng công việc từ các dự án đã ký đảm bảo doanh thu và lợi nhuận ổn định cho PV Coating trong các năm tới:

• Dự án Lô B - Ô Môn: Khối lượng lớn, thực hiện trong 2-3 năm
• Các dự án khác: Các gói thầu bọc ống từ các chủ đầu tư khác
• Tiềm năng: Năng lượng tái tạo (điện gió ngoài khơi) - một lĩnh vực mới


4. Dự báo Doanh thu và Lợi nhuận Năm 2026
Dựa trên kết quả kinh doanh ấn tượng của năm 2025 và danh mục dự án đã ký, chúng tôi đã xây dựng mô hình dự báo cho năm 2026 với ba kịch bản khác nhau.

4.1. Phương pháp Dự báo
Giả định Chính:

1. Tỷ suất lợi nhuận ròng: Duy trì ở mức trung bình của năm 2025 là 9,1%
2. Tốc độ tăng trưởng: Ba kịch bản với tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng quý từ 5% đến 15%
3. Khối lượng công việc: Dựa trên khối lượng công việc lớn từ các dự án đã ký
4. Tiến độ thi công: Giả định các dự án được triển khai đúng tiến độ

4.2. Các Kịch bản Dự báo
Kịch bản 1: Bi Quan (Tăng trưởng 5%/Quý)
Giả định:

• Tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng quý: 5%
• Tỷ suất lợi nhuận ròng: 9,1%

Kết quả Năm 2026:

• Doanh thu: 1.005,7 tỷ VND
• Lợi nhuận: 91,9 tỷ VND
• Tăng trưởng vs 2025: +20,9%

Kịch bản này phản ánh:

• Tiến độ thi công chậm hơn dự kiến
• Thị trường dầu khí gặp khó khăn
• Các rủi ro ngoài dự kiến xảy ra

Kịch bản 2: Bảo Thủ (Tăng trưởng 10%/Quý) - KHUYẾN NGHỊ
Giả định:

• Tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng quý: 10%
• Tỷ suất lợi nhuận ròng: 9,1%

Kết quả Năm 2026:

• Doanh thu: 1.134,5 tỷ VND
• Lợi nhuận: 103,7 tỷ VND
• Tăng trưởng vs 2025: +36,4%

Kịch bản này phản ánh:

• Tiến độ thi công bình thường
• Thị trường dầu khí ổn định
• Các dự án được triển khai theo kế hoạch

Đây là kịch bản được khuyến nghị nhất vì:

• Dựa trên dữ liệu lịch sử của công ty
• Phản ánh tốc độ tăng trưởng bình thường
• Có tính khả thi cao

Kịch bản 3: Lạc Quan (Tăng trưởng 15%/Quý)
Giả định:

• Tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng quý: 15%
• Tỷ suất lợi nhuận ròng: 9,1%

Kết quả Năm 2026:

• Doanh thu: 1.276,1 tỷ VND
• Lợi nhuận: 116,7 tỷ VND
• Tăng trưởng vs 2025: +53,4%

Kịch bản này phản ánh:

• Tiến độ thi công nhanh hơn dự kiến
• Thị trường dầu khí phát triển tốt
• Các dự án mới được ký thêm

4.3. Bảng So Sánh Các Kịch bản

4.4. Phân tích Độ Nhạy
Các yếu tố ảnh hưởng đến dự báo:

1. Tiến độ Dự án Lô B - Ô Môn: Yếu tố quyết định nhất
◦ Nếu tiến độ đúng kế hoạch: Kịch bản Bảo thủ
◦ Nếu tiến độ chậm: Kịch bản Bi quan
◦ Nếu tiến độ nhanh: Kịch bản Lạc quan
2. Giá Dầu: Ảnh hưởng gián tiếp qua hoạt động của các chủ đầu tư
◦ Giá dầu cao: Tăng hoạt động khoan, tăng nhu cầu bọc ống
◦ Giá dầu thấp: Giảm hoạt động khoan, giảm nhu cầu
3. Tỷ suất Lợi nhuận: Giả định duy trì 9,1%
◦ Nếu công ty quản lý chi phí tốt hơn: Lợi nhuận có thể cao hơn
◦ Nếu chi phí tăng: Lợi nhuận có thể thấp hơn


5. Phân tích Rủi ro
5.1. Rủi ro Tiến độ Dự án
Mô tả: Tiến độ thi công của các dự án lớn có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố ngoài dự kiến

Ví dụ:

• Thời tiết xấu (bão, mưa lớn)
• Sự cố an toàn lao động
• Thiếu hụt vật liệu hoặc nhân lực
• Thay đổi yêu cầu kỹ thuật từ chủ đầu tư

Tác động: Có thể làm chậm doanh thu, dẫn đến kịch bản Bi quan

Biện pháp Giảm thiểu:

• Lập kế hoạch chi tiết và linh hoạt
• Dự trữ nhân lực và vật liệu
• Bảo hiểm dự án
• Giao tiếp thường xuyên với chủ đầu tư

5.2. Rủi ro Thị trường Dầu khí
Mô tả: Hoạt động kinh doanh phụ thuộc vào tình hình ngành dầu khí và giá dầu

Ví dụ:

• Giá dầu giảm mạnh → Các chủ đầu tư cắt giảm đầu tư
• Chính sách năng lượng thay đổi → Ảnh hưởng đến các dự án mới

Tác động: Có thể làm giảm nhu cầu bọc ống, dẫn đến doanh thu thấp hơn dự báo

Biện pháp Giảm thiểu:

• Đa dạng hóa khách hàng (năng lượng tái tạo, cơ sở hạ tầng)
• Phát triển sản phẩm mới
• Mở rộng thị trường quốc tế

5.3. Rủi ro Dự báo
Mô tả: Các dự báo này dựa trên các giả định nhất định và có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố thị trường thực tế

Ví dụ:

• Tỷ suất lợi nhuận thay đổi
• Tốc độ tăng trưởng khác với dự báo
• Các sự kiện bất ngờ xảy ra

Tác động: Kết quả thực tế có thể khác với dự báo

Biện pháp Giảm thiểu:

• Theo dõi thường xuyên và cập nhật dự báo
• Xây dựng kế hoạch dự phòng
• Linh hoạt điều chỉnh chiến lược kinh doanh


6. Điểm Mạnh và Cơ hội
6.1. Điểm Mạnh
1. Tăng trưởng Mạnh mẽ
◦ Doanh thu tăng 213,6%, lợi nhuận tăng 468,6% trong năm 2025
◦ Chứng tỏ công ty đã vượt qua giai đoạn khó khăn
2. Khối Lượng Công Việc Lớn
◦ Dự án Lô B - Ô Môn đảm bảo doanh thu ổn định cho 2-3 năm tới
◦ Các dự án khác cung cấp doanh thu bổ sung
3. Cải Thiện Hiệu Quả
◦ Tỷ suất lợi nhuận ròng tăng từ 5,0% lên 9,1%
◦ Cho thấy công ty quản lý chi phí hiệu quả
4. Công Nghệ Tiên Tiến
◦ Nhà máy bọc ống hiện đại với công suất ~500 km/năm
◦ Có khả năng cạnh tranh cao
5. Nền Tảng Tài Chính Vững
◦ Tổng tài sản 429 tỷ VND
◦ Nợ phải trả chỉ 41,4 tỷ VND (tỷ lệ nợ/tài sản 9,6%)
◦ Vốn chủ sở hữu 388 tỷ VND (tỷ lệ 90,4%)

6.2. Cơ hội
1. Siêu Dự án Lô B - Ô Môn
◦ Doanh thu dự kiến: 3.142 tỷ VND (2025-2027)
◦ Lợi nhuận dự kiến: 471 tỷ VND (2025-2027)
◦ Cơ hội để công ty trở thành nhà thầu hàng đầu
2. Mở Rộng Thị Trường
◦ Đã chứng minh năng lực quốc tế (dự án Myanmar)
◦ Cơ hội mở rộng sang các nước khác
3. Năng Lượng Tái Tạo
◦ Đang nghiên cứu ứng dụng cho điện gió ngoài khơi
◦ Cơ hội tham gia vào lĩnh vực năng lượng sạch
4. Dự Báo Tích Cực
◦ Ngay cả kịch bản bi quan vẫn cho tăng trưởng 20,9% năm 2026
◦ Cho thấy tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ
5. Hỗ Trợ Từ PVN
◦ Là công ty con của PVGas, được hỗ trợ từ tập đoàn
◦ Cơ hội tiếp cận các dự án lớn của PVN


7. Khuyến nghị Đầu tư
7.1. Kết luận Chung
Với đà tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025 và khối lượng công việc lớn từ các dự án đã ký, đặc biệt là siêu dự án Lô B - Ô Môn, PV Coating có triển vọng rất tích cực trong năm 2026 và các năm tiếp theo.

Ngay cả trong kịch bản bi quan nhất, công ty vẫn được dự báo sẽ đạt mức tăng trưởng doanh thu trên 20% và lợi nhuận gần 92 tỷ VND. Ở kịch bản lạc quan, các con số này còn ấn tượng hơn nhiều.

7.2. Khuyến nghị
Nhà đầu tư có thể xem xét cổ phiếu PVB của PV Coating như một cơ hội đầu tư tiềm năng, dựa trên nền tảng tài chính vững chắc và triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai gần.

Yếu tố Quyết định:

• Việc triển khai thành công và đúng tiến độ các dự án lớn sẽ là yếu tố quyết định đến kết quả kinh doanh của công ty trong các năm tới
• Theo dõi tiến độ Dự án Lô B - Ô Môn là ưu tiên hàng đầu

Chiến Lược Đầu Tư:

• Dài hạn: Phù hợp cho các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn, muốn tham gia vào sự tăng trưởng của công ty
• Rủi ro vừa phải: Công ty có nền tảng tài chính vững nhưng vẫn phụ thuộc vào ngành dầu khí
• Mục tiêu giá: Dựa trên dự báo lợi nhuận, cổ phiếu PVB có tiềm năng tăng giá trong trung và dài hạn


8. Tài liệu Tham khảo
1. Báo cáo Tài chính Q4 2025 - PV Coating
◦ Nguồn: https://pvcoating.vn/resources/pvcoating/upload/data-file/779/VI_BaoCaoTaiChinh_Q4_2025.pdf
2. PV Coating tìm cơ hội tăng trưởng từ Dự án Lô B - Ô Môn
◦ Nguồn: https://baodauthau.vn/pv-coating-tim-co-hoi-tang-truong-tu-du-an-lo-b-o-mon-post172694.html
◦ Ngày: 2024
3. PVCoating - Hành trình 16 năm xây dựng và phát triển
◦ Nguồn: https://nangluongvietnam.vn/pvcoating-hanh-trinh-16-nam-xay-dung-va-phat-trien-34972.html
◦ Ngày: 2024
4. Dự án - PV Coating
◦ Nguồn: https://pvcoating.vn/du-an/


9. Tuyên bố Miễn trách
Báo cáo này được chuẩn bị dựa trên các thông tin công khai và dữ liệu tài chính của PV Coating. Các dự báo được đưa ra dựa trên các giả định nhất định và có thể không phản ánh chính xác kết quả thực tế.

Nhà đầu tư nên thực hiện các cuộc điều tra riêng của họ trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Tác giả cũng mất công sức viết nhỉ, mang tính học thuật cao, đủ các mục nhưng nội dung có vấn đề
Từ phần 3 là bắt đầu có nhầm lẫn.

VD: Đơn giản là năm 2025, PVB có 5 hợp đồng đã công bố:
1. 16/12/2024: Dự án EPC Đường ống bờ 104km dẫn khí Lô B – Ô Môn với PVS. 426 tỷ, thực hiện trong vòng 282 ngày kể từ ngày ký.
2. 7/1/2025: dự án Lạc Đà Vàng BLOCK 15-1/05 với POS, 39,3 tỷ, Thời gian thực hiện: 62 ngày kể từ khi nhận vật liệu.
3. 12/2/2025: Bọc ống và lắp Anode Block B với cty Cơ khí hàng hải PTSC, 138 tỷ, 145 ngày từ ngày nhận ống.
4. 12/2/2025: Sơn và bọc ngoài ống với cty Quảng Ngãi PTSC, sân bay Long Thành, 38 tỷ, 150 ngày từ ngày nhận ống.
5. 14/7/2025: dự án Thiên Nga- Hải âu với liên doanh Việt-Nga Vietsopetro, 150 tỷ, 60 ngày từ ngày nhận ống.

Tuy vậy, thấy phần 3.2 liệt kê cái dự án đầu tiên Giá trị ~426 tỷ VND nhưng lại có Doanh thu dự kiến: 3.142 tỷ VND (giai đoạn 2025-2027) ??? Chắc nhầm giữa cái HĐ đầu tiên này với tổng dự án Ô môn chăng? Con số này là lấy bên Chứng khoán Mirae Asset dự phóng toàn dự án Lô B sẽ đem về cho PVB từ 2025-27

Dự án Kình Ngư Trắng thực hiện xong lâu rồi thì cũng liệt kê ra ???

Tiếp theo là Backlog 2026: cái mong đợi nhất xem triển vọng thì bài viết ko nêu số cụ thể, mà rõ ràng các hợp đồng PC1-2 đã ký và đăng. Thậm chí bài báo ngày khởi công 14/1 có bác vừa post, cả thời hạn hoàn thành.

Tác giả đưa ra 3 kịch bản 2026 dựa theo tốc độ tăng trưởng 5 -10 -15%. Vậy căn cứ đâu để ước cái tỷ lệ tăng trưởng này nhỉ, trong khi hợp đồng đã ký đàng hoàng, cả giá trị lẫn thời gian thực hiện

PVB khả năng là yếu nhất dòng P hôm nay. Các anh lái chưa gom đủ hàng à?

Khởi công Hợp đồng bọc ống PC1 và PC2 - Dự án đường ống dẫn khí Lô B - Ô Môn.
19/01/2026
Năm 2025 đánh dấu bước tiến quan trọng của Công ty Cổ phần Bọc ống Dầu khí Việt Nam (PV Coating) khi hoàn thành các hợp đồng bọc ống tuyến ống nội mỏ và tuyến ống bờ thuộc Dự án Đường ống dẫn khí Lô B – Ô Môn. Từ những lô ống bọc thành phẩm đầu tiên được bàn giao đến việc hoàn thành các hợp đồng vào giữa tháng 11/2025 theo đúng tiến độ cam kết, PV Coating đã chứng minh năng lực thi công ổn định, an toàn và chất lượng cao, tạo động lực cho giai đoạn tiếp theo.

Tiếp nối thành công đạt được, ngày 14/01/2026, PV Coating tổ chức Lễ khởi công Hợp đồng bọc ống cho tuyến ống biển PC1 (nước nông) và PC2 (nước sâu). Sự kiện này mở ra cột mốc mới, đánh dấu bước chuyển mình từ những thành quả trên đất liền sang những thử thách lớn hơn ngoài biển khơi, khẳng định vị thế, năng lực thi công, sự chuyên nghiệp trong tổ chức sản xuất và uy tín của PV Coating đối với một trong những dự án trọng điểm quốc gia.

Lễ khởi công có sự tham gia của đại diện Lãnh đạo các đơn vị: Tổng Công ty Khí Việt Nam (PV GAS), Công ty Điều hành Đường ống Tây Nam (SWPOC) – Đơn vị điều hành dự án; các đơn vị trong Liên danh tổng thầu: Liên doanh Việt – Nga Vietsovpetro (VSP), Công ty Cổ phần Dịch vụ Hàng hải Thiên Nam (TOS); Công ty Cổ phần Dịch vụ Biển Tân Cảng (TCO); cùng tập thể Lãnh đạo và cán bộ, công nhân viên lao động PV Coating.



Lãnh đạo, cán bộ quản lý, người lao động của Chủ đầu tư, Tổng thầu và PV Coating thể hiện quyết tâm hoàn thành công tác bọc ống đảm bảo an toàn, chất lượng và đúng tiến độ.

Phạm vi công việc của Hợp đồng PC1, PV Coating thi công bọc chống ăn mòn, bọc bê tông gia trọng cho 80,3 km tuyến ống dẫn khí loại 28 inches và 39,2 km loại 18 inches cho khách hàng TOS (thành viên trong Liên danh nhà thầu VSP và TOS). Dự kiến, tháng 04/2026, PV Coating sẽ hoàn thành công tác bọc ống của Hợp đồng.

Cũng trong năm 2026, PV Coating sẽ thi công bọc ống của Hợp đồng PC2 cho khách hàng TCO (thành viên trong Liên danh nhà thầu VSP, TCO và TIMAS) với phạm vi công việc: Bọc chống ăn mòn, bọc bê tông gia trọng cho tuyến ống dẫn khí có đường kính 28 inches, chiều dài khoảng 216,4 km. PV Coating cam kết hoàn thành thi công bọc ống Hợp đồng PC2, dự kiến trong Quý 1/2027.



Sản phẩm ống bọc bê tông gia trọng thành phẩm đầu tiên của Hợp đồng bọc ống PC1 - Dự án đường ống dẫn khí Lô B – Ô Môn trước sự chứng kiến của đại diện các bên liên quan.

Sau nghi thức khởi công, đại diện các đơn vị đã tham quan dây chuyền sản xuất và kiểm tra thực tế ở khu vực Bãi để ống thành phẩm. Tại Nhà máy Bọc ống, Đoàn đã chứng kiến sản phẩm ống bọc thành phẩm đầu tiên của Hợp đồng bọc ống PC1. Đây không chỉ đánh dấu sự khởi đầu thuận lợi mà còn thể hiện rõ sự chuẩn bị kỹ lưỡng, năng lực tổ chức sản xuất và quyết tâm của PV Coating trong việc thực hiện hợp đồng đúng tiến độ.



Bãi chứa ống sẵn sàng tiếp nhận ống bọc thành phẩm của Hợp đồng PC1 và PC2

Lễ khởi công không chỉ mở ra giai đoạn thi công dịch vụ bọc ống mới của Dự án đường ống dẫn khí Lô B – Ô Môn mà còn thể hiện rõ tinh thần trách nhiệm đồng hành của các đơn vị trong suốt quá trình triển khai. Sự hiện diện và phối hợp nhịp nhàng giữa SWPOC, TOS, TCO, TIMAS và PV Coating bảo đảm mọi công đoạn được kết nối liền mạch ngay từ những bước đầu tiên.

Đối với PV Coating, sự kiện này là dịp để khẳng định sự chuẩn bị kỹ lưỡng về nhân lực, thiết bị và quy trình kỹ thuật, sẵn sàng đáp ứng những yêu cầu khắt khe nhất của hạng mục thi công bọc ống cho tuyến ống biển nước nông và nước sâu.

Với nền tảng kinh nghiệm được tích lũy, PV Coating sẵn sàng thi công hợp đồng bọc ống PC1 và PC2 với sự chủ động, chuyên nghiệp và quyết tâm cao nhất. Đây cũng là lời khẳng định mạnh mẽ cho tinh thần tiên phong của PV Coating trên hành trình chinh phục những dự án quy mô lớn.

Siêu sóng ngành dầu và khí

Bạn đọc và hiểu đang có vấn đề
Thêm nữa, đây là báo cáo tôi tự làm, không cần mượn của ai
Nhìn kỹ lại từng câu chữ ..."chi tiết"..."nội dung"!!!

Mai hy vọng sẽ có cây tím của PVB vượt 40

Dòng tiền 2026 “đánh thức” cổ phiếu Dầu khí, câu chuyện nào phía sau?
Chứng khoán
Thứ bảy, 17/01/2026 | 17:59
Dù đang xuất hiện những sự hạ nhiệt, nhiều cổ phiếu Dầu khí trên 3 sàn vẫn đang có những thành tích vượt trội so với chỉ số VN-Index trong nửa đầu tháng 01/2026.


(Ảnh minh họa).
Nhiều cổ phiếu Dầu khí được "đánh thức" đầu năm 2026


Trong nửa đầu tháng 01/2026, nhóm cổ phiếu Dầu khí đã bất ngờ trở lại tâm điểm thị trường cùng với những vận động phá kỷ lục của chỉ số VN-Index. Nhiều cổ phiếu đã ghi nhận mức tăng giá ấn tượng.

Dù đang xuất hiện những sự hạ nhiệt, nhiều cổ phiếu trên 3 sàn vẫn đang có những thành tích ấn tượng. Nổi bật nhất là trường hợp của PLX hiện đang dẫn đầu với mức tăng 47,3% so với cuối năm 2025.

Theo sau là GAS tăng 37,8%, OIL tăng 35% và BSR tăng 25,2%. Trong đó, PLX, GAS, BSR còn tác động mạnh vào vận động của VN-Index.

Cụ thể, GAS đang nằm trong top 5 cổ phiếu ảnh hưởng nhiều nhất lên VN-Index, tính đến hết phiên 16/01.

Còn BSR lại đang nằm trong nhóm các cổ phiếu phá kỷ lục giá của toàn thị trường với khớp lệnh cao nhất, bình quân 20 phiên gần nhất đạt trên 22 triệu cổ phiếu.




Ở chiều ngược lại, PVB là cổ phiếu tăng chậm nhất trong nhịp sóng đầu năm. Tuy nhiên, xét trên góc nhìn dài hạn, PVB đã trải qua 3 năm tăng giá liên tiếp, với thị giá tăng gấp hơn 3 lần.

So với VN-Index, nhóm cổ phiếu Dầu khí đang ghi nhận nhiều cổ phiếu có thành tích tăng trưởng vượt trội. Và điều này đang diễn ra cùng thời điểm giới đầu tư kỳ vọng Nghị quyết 79 là "kim chỉ nam" cho hành động của khối doanh nghiệp nhà nước (DNNN) trong năm 2026.

Tham vọng của nhà điều hành hướng đến mục tiêu có 50 DNNN lọt Top 500 doanh nghiệp lớn nhất và 3 Ngân hàng thương mại nhà nước lọt Top 100 ngân hàng lớn nhất châu Á.

Giá dầu và các dự án mới của ngành
Đánh giá về triển vọng ngành, Chứng khoán Agriseco (AGR) cho rằng, năm 2026, giá dầu được dự báo giảm về vùng 60–65 USD/thùng, trong bối cảnh tăng trưởng nhu cầu chậm lại trong khi nguồn cung tiếp tục mở rộng.

Tuy vậy, Agriseco cho rằng giai đoạn giá dầu thấp của năm 2026 có thể mở đường cho quá trình tái cân bằng thị trường. Đến năm 2027, giá dầu Brent được kỳ vọng phục hồi về khoảng 67 USD/thùng, khi sản lượng dư thừa dần bị thu hẹp.

Đáng chú ý, đà tăng của cổ phiếu Dầu khí Việt Nam đầu năm 2026 không hoàn toàn đến từ kỳ vọng giá dầu, mà chủ yếu phản ánh chu kỳ đầu tư trong nước đang được kích hoạt trở lại. Các dự án trọng điểm như Lô B – Ô Môn, Lạc Đà Vàng được đẩy nhanh tiến độ, qua đó mở ra triển vọng tăng trưởng rõ nét hơn cho toàn ngành trong giai đoạn 2026–2027.

Agriseco đánh giá các cổ phiếu PVS, PVD, PVB, GAS và BSR có tiềm năng nhờ gắn trực tiếp với các động lực tăng trưởng dài hạn.

Với PVS, mảng xây lắp ngoài khơi tiếp tục là động lực tăng trưởng chính khi tiến độ các dự án Lô B và Lạc Đà Vàng được thúc đẩy, giúp doanh nghiệp duy trì backlog và doanh thu ổn định trong giai đoạn 2026–2027.


(Nguồn Agriseco)


Về dài hạn, PVS còn được kỳ vọng hưởng lợi từ dự án xuất khẩu điện gió ngoài khơi với tổng quy mô ước tính khoảng 10 tỉ USD, có thể mang lại nguồn doanh thu ổn định trong nhiều thập kỷ kể từ sau năm 2033.

Đối với GAS, vị thế nhà cung cấp khí và LNG hàng đầu Việt Nam giúp doanh nghiệp hưởng lợi từ xu hướng chuyển dịch năng lượng. Việc đẩy mạnh phát triển điện khí LNG thay thế nhiệt điện than được kỳ vọng sẽ thúc đẩy nhu cầu nhập khẩu LNG trong những năm tới.


Chính phủ có tham vọng triển khai hàng loạt các nhà máy điện LNG trong thời gian tới. (Nguồn Agriseco)


Đặc biệt, hai nhà máy nhiệt điện Nhơn Trạch 3 và 4 dự kiến vận hành thương mại từ 01/2026 với tổng công suất 1,6 GW, được xem là nguồn đóng góp lợi nhuận đáng kể cho GAS từ năm 2026.

Trong khi đó, BSR được đánh giá có động lực tăng trưởng dài hạn từ dự án nâng cấp – mở rộng Nhà máy lọc dầu Dung Quất, dự kiến vận hành từ năm 2028, giúp nâng tỷ lệ tự chủ nhiên liệu nội địa lên khoảng 70%. Cùng với xu hướng hồi phục của biên lợi nhuận lọc hóa dầu từ giữa năm 2025 và nền tảng tài chính lành mạnh, BSR được kỳ vọng cải thiện khả năng chống chịu trước biến động giá dầu và crack spread.