PVT/PVP - Cước tàu dầu vượt đỉnh mọi thời đại + Hưởng lợi thông tư 99

Mình chưa nghiên cứu kĩ Alc nên cũng không có ý kiến bạn ạ.

PVP gợi nhớ đến key DPM ngày xưa (2021-2022) khi mà chỉ cần 1 năm là tiền mặt ròng = vốn hóa (Thực tế sau đó DPM chỉ cần 2 quý là đạt). Nhiều người vẫn lầm tưởng PVP chạy cho cty mẹ và ăn theo định mức nên định giá (cho hoạt động bình thường chưa tính tăng cước) cũng đã có nhiều sai lệch. Sự sai lệch nằm ở đâu pick này sẽ cố gắng làm rõ

E xem PVP có 1 vài điểm thêm như này
1. PVP đang muốn dùng tiền (116 triệu đô) mua thêm 3 con tàu để nâng tải trọng đội tàu lên thêm 40% hiện tại ngay lúc " khủng hoảng nhẹ" giá cước , timing bao giờ thì họ mua tàu ?

2. Hiện tại p/b chưa đến 1 có nghĩa là quá rẻ, lôi cả đống tàu,tsan và tiền mặt > gtrị sổ sách. Liệu đây có là 1 lỗ hổng định giá khi thị trường bỏ quên chưa nhận ra???

3. Thị trường dòng tiền yếu, PVP chính xác là hàng đầu tư vừa phòng thủ vừa tấn công, phòng thủ là cổ tức tiền mặt 10%. Tấn công là nâng công suất đội tàu. PVP có sự độc quyền tuyệt đối khi kiểm soát 100% thị phần nội địa nhưng tàu lại chạy quốc tế 90% và tiền mặt chiếm 43% tổng tài sản

4.Theo nghị quyết mới các doanh nghiệp nhà nước phải tăng trưởng trên 2 chữ số ( >10%), đây là nhiệm vụ nên lãnh đạo sẽ phải book lợi nhuận thôi, thường quý 1-2 thấp điểm, 3-4 trong năm là cao điểm. Và PVP xem thì thấy rõ tiền mặt cực kì nhiều book cao hơn hẳn cũng được luôn. Nhg các doanh nghiệp nhà nước thì có nhiều mục tiêu nên theo quan điểm cá nhân, PVP sẽ hoàn thành chỉ tiêu chính phủ giao nhg sẽ không vượt quá nhiều vì sẽ thành tiền lệ để áp chỉ tiêu cao hơn những năm sau và tăng trưởng liên tục 2 con số 5 năm sẽ thách thức còn bản chất PVP lãi cực kì nhiều

5. Rủi ro là tỷ giá USD/VND tăng thì nếu mua tàu sẽ có áp lực. Và nếu giá dầu tiếp tục tăng hoặc neo cao đối với ngành vận tải biển thì chi phí vận hành sẽ tăng vọt và ăn lẹm vào biên lãi, thậm chí ăn hết biên lãi?? Nếu lãnh đạo giấu lãi vào chi phí và sửa chữa bảo dưỡng tàu ( có những quý chi phí sửa chữa bảo dưỡng tàu trích bằng 1/2 giá trị tàu luôn )
Các bác cùng mổ xẻ

1. Như đại hội anh Việt Anh chia sẻ, kế hoạch mua tàu cứ đặt ra vậy cho chủ động, để đến khi điều kiện thích hợp mua không cần phải xin Đại hội, còn thời điểm khi nào mua ban lãnh đạo cần đánh giá kĩ hiệu quả. Hiện tại, chủ trương của PVT ưu tiên tàu VLCC để phục vụ nhà máy Nghi Sơn nếu đàm phán được hợp đồng dài hạn giá tốt, tàu Supramax do phân khúc tàu này đánh giá đang đáy cước, giá tàu cũng phải chăng, đáy cước mà PVT hoạt động không lỗ với phân khúc tàu rời này, chính tỏ khả năng quản trị tốt.
2. Thị trường đánh giá có thể bị nhầm lẫn về PVP có 2 lý do:
- Có thể do đánh giá PVP chạy cho PVN hoặc giao dịch với PVT không chủ động được giá cho thuê, bị lợi nhuận định mức, nếu bị lợi nhuận định mức dù giá trị thị trường tài sản có lớn thì thị trường trả giá nó cũng rẻ là bình thường.
- Bao năm qua PVP giấu lãi bằng việc trích lập lớn, khấu hao nhanh, ví dụ như tàu Apollo khấu hao chưa tới 6 năm đã hết (thường tàu như vậy khấu hao 10-15 năm), việc khấu hao chưa tới 6 năm là quá nhanh, hệ quả mặc dù dòng tiền thực thu về rất lớn (hàng năm bằng nửa vốn hóa công ty, nhưng eps tạo ra lại không cao, nên thị trường cũng ít chú ý).
Thực tế PVP sở hữu trực tiếp 3 tàu (1 tàu dầu thô, 2 tàu dầu sản phẩm MR) và sở hữu trực tiếp 1 kho nổi. 3 tàu sở hữu trực tiếp 100% chạy quốc tế, chủ động cước, không có giao dịch liên quan với PVT hay PVN, hoàn toàn phụ thuộc vào thị trường quốc tế, theo nguyên tắc thị trường. 1 kho nổi thì cho PVT thuê, lợi nhuận ổn định không phụ thuộc vào diễn biến cước quốc tế. Ngoài ra PVP quản lý ủy thác cho PVT 2 tàu dầu thô phục vụ nhà máy Bình Sơn, cái này lợi nhuận đem về không đáng kể, ổn định, trong định giá không tính tới 2 tàu dầu thô nhận ủy thác này.
Khi cùng lúc vào các điểm rơi làm lợi nhuận tăng mạnh: 1. Tàu Apollo hết khấu hao, 2. Thông tư 99 không được trích trước giấu lãi như trước, 3. Cước tăng rất mạnh ở phân khúc tàu PVP sở hữu thì cũng là lúc thị trường đánh giá lại nó thôi.
3. Không phải câu hỏi nên cũng không ý kiến
4. Có lý, và thực tế bao năm nay PVP vẫn giấu lãi bằng cách khấu hao nhanh và trích lập sửa chữa trước có lúc rất bất thường với con số rất lớn, nhưng khi dòng tiền thu về đột biến so với trước (do cước tăng), trong khi rất khó giấu lãi được nữa vì dòng tiền thu về thực các năm trước đã khủng, theo quy định mới thông tư 99 không được trích sửa chữa trước nữa (trích lập, khấu hao nhanh là hai bài cơ bản nhất về vận tải biển) thì đánh giá cá nhân năm nay rất khó giấu được thêm, sẽ bung lợi nhuận, quý 1 mới chỉ từ việc không giấu được nữa mà lợi nhuận đã tăng rất mạnh, từ quý 2 là từ hoạt động cốt lõi (cước tăng mạnh do đáo hạn tàu).
5. Tỷ giá cao hiện tại có lợi vì nguồn thu từ khai thác tàu đem về lợi nhuận của PVP là USD, quỹ tiền mặt hiện tại công ty lớn, trong đó đang nắm giữ 17.7 triệu usd (báo cáo tài chính trang 11). Việc mở rộng đội tàu, như đã nói ở trên, kế hoạch là vậy, kế hoạch cứ xin trước cho chủ động, còn thời điểm nào mua ban lãnh đạo sẽ cân nhắc rất kĩ để đảm bảo hiệu quả.

Nhiều tàu chạy quốc tế nhưng là chạy chở dầu từ nước ngoài về phục vụ cho các nhà máy Bình Sơn, Nghi Sơn, nên giá cước vẫn là theo định mức PVN quyết định.
Ví dụ tàu chạy từ nước ngoài về VN thì vẫn là quốc tế, nhưng giá cước chưa chắc quốc tế

Chạy cho nhà máy lọc dầu thuộc PVN hưởng lợi nhuận định mức, cước theo giá nhiên liệu thì tính quốc tế làm gì.
Ví dụ đội tàu PVP sở hữu, 3 tàu, 100% chạy quốc tế, cụ thể:
1. Tàu Apollo đang chạy tuyến Malaysia - Angola (tây nam châu Phi).
2. Tàu Pacific Pride đang chạy tuyến Brazil - Hà Lan (tàu này mới đổi tuyến, hồi tháng 3 còn chạy tuyến châu Phi - châu Mỹ).
3. Tàu Pacific Era đang chạy Nam Mỹ.
Cả 3 tàu này đã tra một thời gian dài đều không liên quan gì tới điểm đến là Việt Nam.
https://www.marinetraffic.com/en/ais/details/ships/shipid:369039
Đây là web quốc tế tra cứu lộ trình tàu, vị trí tàu.
Có dẫn chức và các thông tin đều public cả.

Cái thói đếm cua nó ăn vào máu rồi không bỏ được , đếm cua lợi nhuận PVP cho cố vào năm nay nó ra báo cáo không ra gì thì bảo CTY giấu lãi .Không nói nhiều đánh dấu để đây kiểm chứng , diễn đàn giờ ít người tham gia nên đếm cua lùa gà khó hơn ngày xưa nhỉ

thế cụ đưa ra quan điểm của mình đi rồi ae cùng kiểm chứng. Mình thấy cụ kèn phân tích khoa học hợp lý.

Mỗi người có một nhận định riêng mà bác, con số bác Ken đưa ra có thể hơi lạc quan nhưng thông tin và nhận định đều có tính dẫn chứng cao và chuẩn xác. Thiết nghĩ bác lên nhìn nhận một cách tích cực, có người chia sẻ thông tin để mình kiểm chứng đã là rất đáng quý.
Cứ đọc là thấy lùa gà khéo lại bỏ qua cơ hội đó bác.

cám ơn Ad, thong tin rất hữu ích,