SHB cực kỳ rẻ mạt!

“Sức khỏe” SHB sau sáp nhập và trước dự kiến sửa Thông tư 36
Sự tăng trưởng về quy mô tổng tài sản cho thấy, thị phần của ngân hàng này đang mở rộng khá nhanh...

Năm 2016, nguồn vốn chủ sở hữu của SHB dự kiến sẽ tăng lên 12.980 tỷ đồng (tăng 15,3%), vốn điều lệ là 11.197 tỷ đồng (tăng 18%); tỷ lệ an toàn vốn (CAR) theo đó sẽ cao hơn năm 2015.

HOÀNG VŨ
Ngày 21/4, Ngân hàng Sài Gòn - Hà Nội (SHB) tổ chức đại hội đồng cổ đông thường niên 2016. Triển vọng lợi nhuận và tình hình sức khỏe là một nội dung có trong chất vấn từ cổ đông.

Cổ đông quan tâm điểm này, vì sau hơn ba năm sáp nhập Habubank, SHB tiếp tục sáp nhập Công ty Tài chính Cổ phần Vinaconex - Viettel (VVF).

Và trong hướng vận động của chính sách, Ngân hàng Nhà nước dự kiến sẽ sửa Thông tư 36 về các giới hạn, tỷ lệ an toàn trong hoạt động của các tổ chức tín dụng, theo hướng chặt chẽ và cao hơn.

Giải đáp, lãnh đạo SHB đưa ra các thông tin lạc quan.

Cụ thể, với việc sáp nhập VVF, như đã giải trình tại đại hội bất thường hồi tháng 10/2015, ông Đỗ Quang Hiển, Chủ tịch Hội đồng Quản trị SHB cho rằng, đây là một trong những công ty có tình hình tài chính “sạch sẽ” nhất trong số các công ty tài chính thuộc diện tái cấu trúc hiện nay.

Tuy có một vài khó khăn, song VVF có tỷ lệ nợ xấu thấp và các khoản nợ này đều có tài sản đảm bảo. Hiện nay một số đối tác nước ngoài đã đặt vấn đề được hợp tác với SHB để thúc đẩy hoạt động của công ty tài chính tiêu dùng.

Cụ thể hơn, cổ đông đặt câu hỏi trực tiếp về khả năng đáp ứng của SHB về tỷ lệ an toàn vốn, cũng như những tác động khác từ tình huống sửa đổi Thông tư 36 mà Ngân hàng Nhà nước đã định hướng.

Trước tác động dự kiến đó, ông Nguyễn Văn Lê, Tổng giám đốc SHB cho biết, ngân hàng không bị ảnh hưởng nhiều, thậm chí một số chỉ tiêu về năng lực tài chính và an toàn hoạt động sẽ tiếp tục được nâng cao trong năm nay.

Tác động lớn nhất từ định hướng sửa Thông tư 36 là khả năng nâng hệ số rủi ro liên quan đến cho vay bất động sản, từ 150% lên 250%, ảnh hưởng đến tỷ lệ an toàn vốn (CAR).

Nhưng theo ông Lê, CAR của SHB hiện ở mức khá cao, đến cuối 2015 là 11,4% trong khi Ngân hàng Nhà nước quy định mức tối thiếu là 9%. Dư nợ cho vay bất động sản của SHB đến cuối 2015 là 9.315 tỷ đồng, chỉ chiếm 7,1% tổng dư nợ.

Cũng theo định hướng sửa Thông tư 36, giới hạn tỷ lệ sử dụng nguồn vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn sẽ giảm từ 60% xuống 40%. Tại SHB, tỷ lệ này chỉ ở mức 32,4%, nằm sâu dưới giới hạn quy định mới nếu có điều chỉnh.

Với những dự kiến tác động điều chỉnh Thông tư 36 nói trên, ông Lê khẳng định, SHB vẫn chủ động đáp ứng tốt các giới hạn yêu cầu và hoạt động kinh doanh không bị nhiều ảnh hưởng hoặc xáo trộn.

Thậm chí, với kế hoạch đã định hình, năm nay dự kiến các chỉ số an toàn của SHB sẽ tiếp tục được nâng cao.

Cụ thể, tại đại hội trên, các cổ đông đã thông qua kế hoạch tăng vốn điều lệ, trong đó có kế hoạch trả cổ tức bằng cổ phiếu. Với kế hoạch này, cổ đông tiếp tục góp sức để củng cố năng lực tài chính và an toàn hoạt động cho SHB trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng lớn hơn.

Năm 2016, nguồn vốn chủ sở hữu của SHB dự kiến sẽ tăng lên 12.980 tỷ đồng (tăng 15,3%), vốn điều lệ là 11.197 tỷ đồng (tăng 18%); tỷ lệ an toàn vốn (CAR) theo đó sẽ cao hơn năm 2015.

Ở một triển vọng khác, năm nay SHB đặt chỉ tiêu lợi nhuận trước thuế tăng 32,7% so với 2015. Cổ đông băn khoăn về chỉ tiêu tăng trưởng này, trong khi dự tính tăng trưởng tín dụng chỉ ở mức 20%.

Ông Đỗ Quang Hiển cho biết, trong kế hoạch kinh doanh 2016, Hội đồng Quản trị đã có chủ trương rõ ràng, yêu cầu Ban Điều hành đưa ra giải pháp tăng tỷ lệ thu từ dịch vụ - một điểm nổi bật của SHB những năm gần đây.

Ngoài ra, cũng theo ông Hiển, trong năm nay, SHB sẽ có lợi nhuận từ công ty tài chính bán lẻ tiêu dùng và lợi nhuận từ việc cấu trúc lại tài sản. SHB có kế hoạch tái cấu trúc danh mục tài sản là bất động sản nhằm tăng lợi nhuận cho cổ đông.

Về chỉ tiêu tổng tài sản, cuối năm 2015, SHB đã đạt 204.704 tỷ đồng. Năm 2016, ngân hàng này đặt kế hoạch tăng trưởng thêm 14%.

Sau sáp nhập Habubank, sự tăng trưởng về quy mô tổng tài sản của SHB những năm gần đây cho thấy, thị phần của ngân hàng này đang mở rộng khá nhanh.

Trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng lớn, nợ xấu vẫn là khó khăn nổi bật của hệ thống ngân hàng nói chung, việc gia tăng được thị phần có giá trị lâu dài hơn là con số lợi nhuận nhất thời.

05:25 - Thứ Sáu, 19/8/2016Print
Ngân hàng né dần chuyện “tiền vào nhà có”
Đó là chuyện doanh nghiệp đảo vốn tay phải sang tay trái, đi kinh doanh ngân hàng...
Với nhiều người, doanh nhân Lê Thanh Thản được biết đến với biệt danh “đại gia điếu cày”, với chuỗi khách sạn Mường Thành trải nhiều tỉnh thành trên cả nước.

Còn với giới ngân hàng, mô hình và cách làm của vị doanh nhân này, hay của tập đoàn Mường Thanh gợi cho họ những so sánh và suy nghĩ.

Trong một lần trò chuyện bên lề, lãnh đạo một ngân hàng thương mại kể với VnEconomy rằng, chuyên viên tín dụng đã từng tìm hiểu để đánh giá tiềm năng hợp tác. Thế nhưng, kết quả tìm hiểu cho thấy tập đoàn này gần như không có nhu cầu vay vốn.

Mức độ nhu cầu vay vốn đó, tự tập đoàn Mường Thanh cân nhắc. Còn theo quan điểm của vị lãnh đạo ngân hàng trên: “Trong kinh doanh, không vay vốn ngân hàng cũng chưa hẳn đã tốt”.

“Tiền vào nhà có”

Có những trường hợp doanh nghiệp không vay vốn ngân hàng: không có nhu cầu, có nhu cầu nhưng không đủ điều kiện để vay…

Ngược lại, đáng chú ý là trường hợp doanh nghiệp kinh doanh rất tốt, hiệu quả, hạng mức tín nhiệm cao trong mắt ngân hàng, nguồn vốn tự có và dòng tiền lớn, dư dả, không có nhu cầu thực nhưng vẫn vay ngân hàng. Họ vay để tốt hơn.

Trong thang bậc xếp hạng tín dụng của các ngân hàng thương mại, đó hẳn là những doanh nghiệp tốt nhất. Lãi suất cho vay được áp ưu đãi nhất. Ngoài hạng mức tín nhiệm, ngân hàng còn nhiều lý do để áp lãi suất cho rất thấp, vì bù lại là quan hệ đan chéo sản phẩm dịch vụ, quản lý dòng tiền, thanh toán xuất nhập khẩu, đến cả tiềm năng khách hàng là cán bộ nhân viên, hệ thống đại lý, thậm chí để cùng phát triển hình ảnh thương hiệu…

Với nhiều lý do đó, nhiều ngân hàng cùng chen chân cạnh tranh cho vay nhóm này. Lãi suất cho vay càng cạnh tranh thì càng thấp, điều kiện cho vay và cả giám sát sử dụng vốn càng dễ chịu.

Doanh nghiệp đó vay vốn, “tiền vào nhà có”. Vay để tốt hơn nằm ở tình huống: họ vay lãi suất thấp, đem gửi sang ngân hàng khác lãi suất cao, nắm chênh lệch. Đây là thu nhập ngoài sản xuất kinh doanh, gọi là đầu tư tài chính cũng được. Còn cách gọi đời thực hơn là doanh nghiệp đi kinh doanh ngân hàng, “kiếm lời trên lưng ngân hàng”.

Những trường hợp trên góp phần giải thích cho hiện tượng lãi suất cho vay thấp hơn lãi suất huy động, được phản ánh khá nhiều trong thời gian qua.

Ngân hàng né dần

Báo cáo kết quả kinh doanh nửa đầu năm nay vừa công bố, nếu xét báo cáo tài chính riêng lẻ, tín dụng của Ngân hàng Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank) giảm nhẹ.

Một lãnh đạo chuyên trách của VPBank giải thích rằng, trùng hợp ngẫu nhiên kỳ báo cáo, nhiều khoản vay lớn đáo hạn, nhưng chính họ cũng chủ động giảm bớt một số khoản vay vào các doanh nghiệp lớn. Bởi lẽ, cạnh tranh cho vay ở nhóm doanh nghiệp lớn và được đánh giá tốt này ngày càng quyết liệt, hiệu quả thu được qua lãi suất cho vay càng kém đi.

VPBank chuyển hướng mạnh sang phân khúc tín dụng tiêu dùng. Nếu tính riêng mảng này, tín dụng họ vẫn tăng trưởng tới khoảng 20%. Mảng này dĩ nhiên là mức độ rủi ro lớn hơn so với cho vay các doanh nghiệp “nhà có điều kiện” nói trên, nhưng đổi lại biên lợi nhuận cao hơn.

Nhìn sang Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank), lợi nhuận nửa đầu năm nay và đang triển vọng cả năm bứt phá rất mạnh so với nhiều năm qua. Góp phần quan trọng trong đó là sự dịch chuyển rõ nét sang phân khúc cho vay thể nhân và khối doanh nghiệp nhỏ và vừa (tăng trưởng tương ứng tới 18,12% và 16,22% nửa đầu năm nay).

Như trên, “tiền vào nhà có” phải cạnh tranh lãi suất quyết liệt, lãi thu về thấp. Cho vay hai phân khúc trên có lãi biên tốt hơn. Xu hướng dịch chuyển đó, nói đúng hơn là chú trọng, không chỉ có riêng tại Vietcombank mà ở hầu hết các ngân hàng khác được xem như là một giải pháp: trong điều kiện mặt bằng lãi suất cho vay khó tăng lên, nhà điều hành đang phấn đấu giảm, lãi suất huy động khó giảm, áp lực lợi nhuận cần những khách hàng vay cho chênh lệch tốt hơn.

Lãnh đạo một ngân hàng thương mại lớn khác cũng thừa nhận rằng, nếu cứ tập trung cạnh tranh lãi suất cho vay rất thấp vào nhóm doanh nghiệp “có điều kiện” nói trên, hiệu quả sử dụng vốn của ngân hàng hạn chế. Trong khi đó, tín dụng tăng trưởng khá, nhưng chỉ tiêu năm nay Ngân hàng Nhà nước giám sát chặt, dự kiến tại nhiều thành viên tối đa cũng chỉ được 17% mà thôi.

Mặt khác, theo quan điểm của vị lãnh đạo ngân hàng trên, việc hạn chế trường hợp “tiền vào nhà có” cũng để góp phần hạn chế yếu tố ảo trong dòng vốn hệ thống hiện nay, hạn chế nguồn vốn giữa các thành viên bị lợi dụng lẫn nhau.

“Tại hội nghị sơ kết hệ thống nửa đầu năm nay, chúng tôi quán triệt rồi. Với những doanh nghiệp rất tốt đó, xét thấy và giám sát thấy họ thực sự có nhu cầu và sử dụng vốn vay thực, chúng tôi sẵn sàng cho vay lãi suất ưu đãi. Vì dù sao cũng cao hơn nếu so với cho vay lãi suất trên liên ngân hàng. Nhưng, nếu xét thấy doanh nghiệp đó có tình trạng vay tay phải, gửi tay trái thì chúng tôi hạn chế”, vị lãnh đạo trên cho biết.

Tình huống vay tay phải, gửi tay trái nói trên được phân tích rộng hơn là gây ảo trong hoạt động ngân hàng, dòng vốn chạy loanh quanh, không thực sự đi vào sản xuất kinh doanh. Nó một phần phản ánh tín dụng tăng trưởng tốt, nhưng một phần nhất định không đến được những nơi cần vốn.

Như trên, hiện các ngân hàng có xu hướng đẩy mạnh hơn tín dụng sang tiêu dùng, doanh nghiệp nhỏ và vừa…, đến những nơi thực sự cần vay hơn. Dĩ nhiên mức độ rủi ro sẽ cao hơn, yêu cầu giám sát và quản lý chặt chẽ hơn, nhưng lãi biên thu được tốt hơn, cũng như dòng vốn đi vào tiêu dùng, sản xuất kinh doanh thực tế hơn.

Chủ Nhật, 17/4/2016 08:00
Sáp nhập SHS – SHBS: Giảm stress cho bầu Hiển

(ĐTCK) Hai CTCK khá nổi danh trên thị trường, mà ở đó mang đậm dấu ấn của bầu Hiển là CTCK Sài Gòn – Hà Nội (SHS) và CTCK SHBS nhiều khả năng sẽ về một nhà.
Phép cộng này được kỳ vọng sẽ tạo ra giá trị win-win cho cả hai tổ chức và giảm bớt những cơn đau đầu với ông chủ lớn nhất của cả 2 công ty.

Một số nguồn tin thân cận với bầu Hiển cho biết, từ cuối năm 2015, lãnh đạo hai CTCK đã được lên dây cót về việc xây dựng phương án và chuẩn bị thực hiện các thủ tục sáp nhập SHBS vào SHS.

SHBS tiền thân là CTCK Ngân hàng Habubank. Khi Ngân hàng mẹ hợp nhất vào Ngân hàng Sài Gòn – Hà Nội (SHB), CTCK cũng trở thành công ty con của Ngân hàng khi định chế này sở hữu xấp xỉ 98% cổ phần. CTCK sau đó đã đổi tên thành CTCK SHBS, có vốn điều lệ 175 tỷ đồng. Thời điểm đó, bầu Hiển và Ban lãnh đạo SHBS đã kỳ vọng CTCK này sẽ phát triển mạnh, có lãi. Lộ trình tăng vốn, niêm yết cổ phiếu trên sàn, từ đó tạo cơ hội cho ngân hàng thoái vốn tại SHBS cũng đã được đặt ra. Tuy nhiên, thực tế lại không được như mong muốn của các ông chủ CTCK.

Việc tăng vốn cho SHBS gặp rất nhiều khó khăn do Ngân hàng Nhà nước không ủng hộ việc các ngân hàng rót vốn cho CTCK, các quy định sau này như Thông tư 36/2014 của Ngân hàng Nhà nước chặn vốn từ ngân hàng mẹ chảy vào CTCK con càng khiến DN khó khăn.

Từ cuối năm 2015, lãnh đạo hai CTCK đã được lên dây cót về việc xây dựng phương án và chuẩn bị thực hiện các thủ tục sáp nhập SHBS vào SHS.

Kết quả kinh doanh của SHBS đã phản ánh thực tế không mấy khả quan của Công ty mặc dù trong bản giải trình về kết quả kinh doanh quý IV/2015, SHBS cho biết, giai đoạn quý IV/2015, SHBS tích cực đẩy mạnh hoạt động tư vấn và hoạt động môi giới đồng thời tiết kiệm các khoản chi phí song do phải trích lập dự phòng các khoản phải thu khó đòi từ thời trước sáp nhập nên dẫn đến kết quả kinh doanh giảm.

Cụ thể, quý IV/2015, Công ty đạt 12,8 tỷ đồng doanh thu, lũy kế cả năm đạt 61,1 tỷ đồng. Trong đó, doanh thu từ môi giới 18,3 tỷ đồng, doanh thu từ tự doanh 3,6 tỷ đồng, tư vấn 18,5 tỷ đồng. Trừ doanh thu tư vấn tăng nhẹ so với năm trước, doanh thu tất cả các mảng đều giảm, trong khi chi phí của SHBS lại tăng mạnh hơn 10 tỷ đồng so với năm ngoái, dẫn đến Công ty lỗ hơn 2 tỷ đồng, trong khi năm trước đó lãi 10 tỷ đồng.

Nhìn vào hoạt động của SHBS, có thể thấy, đây không hẳn là CTCK quá yếu, Công ty vẫn có dòng tiền, vẫn sáng đèn phục vụ nhà đầu tư và có khách hàng. Tuy nhiên, điều đáng lo ngại ở chỗ các mặt hoạt động đều giảm khá mạnh so với năm trước đó và xu hướng có thể tiếp tục giảm do sự cạnh tranh quyết liệt trên thị trường. Với một đại gia như bầu Hiển, vài chục tỷ đồng không phải là một khoản tiền đáng phải suy nghĩ, nhưng tương lai và định hướng phát triển của SHBS mới là quan trọng.

Quan trọng hơn, ông Hiển còn có một CTCK khác cũng cần quan tâm không kém: SHS.

Trong 2 năm trở lại đây, SHS đã chứng minh được chiến lược mà ông Hiển và các cộng sự đã vạch ra cho CTCK này là hiệu quả. SHS có vốn điều lệ 1.000 tỷ đồng, tăng trưởng đều trong các mặt nghiệp vụ cốt lõi của CTCK. Cụ thể, trong cơ cấu doanh thu 2015, doanh thu hoạt động môi giới chứng khoán đạt 115 tỷ đồng, tăng 21%; doanh thu hoạt động đầu tư chứng khoán, góp vốn đạt 182 tỷ đồng, tăng 8,3%; doanh thu hoạt động tư vấn đạt 55 tỷ đồng, tăng 3,7%... Với lợi nhuận đạt hơn 118 tỷ đồng, SHS đã xóa được khoản lỗ lũy kế từ các năm trước để lại.

Nếu cần có một CTCK để hỗ trợ hoàn thiện chuỗi dịch vụ khép kín về tài chính, ông Hiển đã có SHS. Nếu không tự đứng vững được bằng chính đôi chân của mình, SHBS kéo dài hoạt động sẽ càng có nguy cơ tạo ra các khoản lỗ mới. Bởi nếu thận trọng thì mất khách, mà “bạo tay” quá lại gánh rủi ro. Bởi CTCK gắn với SHB (SHB đang nắm giữ 98,47% vốn SHBS), gắn với cá nhân ông Hiển nên ông không thể không bận tâm. Sáp nhập có lẽ là bài toán thích hợp nhất.

Trong tài liệu ĐHCĐ của Ngân hàng SHB có nội dung ngân hàng này sẽ tiến hành tái cấu trúc SHBS. Theo SHB, với mức vốn điều lệ khá thấp nên SHBS có nhiều khó khăn trong việc cạnh tranh, không thể mở rộng thêm các hoạt động nghiệp vụ... Trong khi đó, SHB cũng không có chủ trương đầu tư thêm vốn vào SHBS. SHB sẽ quyết định tái cấu trúc công ty này bằng hình thức sáp nhập, giải thể, thoái vốn bằng hình thức chuyển nhượng cổ phần... nhằm đảm bảo an toàn vốn cho ngân hàng.

Còn tại ĐHCĐ thường niên năm 2016 diễn ra tuần tới, HĐQT SHS cũng sẽ trình phương án sáp nhập/ hợp nhất với một CTCK khác. SHS sẽ phát hành tối đa 50 triệu cổ phiếu cho cổ đông công ty mục tiêu để hoán đổi sáp nhập/hợp nhất. Tỷ lệ hoán đổi sẽ do HĐQT quyết định, dựa trên cơ sở tương quan giá trị cổ phiếu, các lợi thế của các bên tham gia sáp nhập/hợp nhất. Thời gian dự thực hiện trong năm 2016 - 2017.

SHB càng mua trung bình giá càng lỗ , lỡ mất cơ hội thà mua mã khác còn hơn

Thứ 5, 21/07/2016, 08:02
SHB
Ngân hàng Thương mại cổ phần Sài Gòn - Hà Nội (HNX)


Giá hiện tại: SHB5.4-0.2(-3.57%)Hồ sơ công ty GDCĐ lớn & CĐ nội bộ
SHB tiếp tục nỗ lực thoái vốn khỏi Chứng khoán Sài Gòn Hà Nội (SHS)


Trước đó, SHB đã từng đăng ký bán toàn bộ 4,8 triệu cổ phiếu SHS nhưng vẫn chưa thực hiện được do điều kiện thị trường không phù hợp.
Ngân hàng TMCP Sài Gòn – Hà Nội (SHB) vừa tiếp tục đăng ký bán ra toàn bộ 4,8 triệu cổ phiếu SHS của CTCP Chứng khoán Sài Gòn Hà Nội. Giao dịch dự kiến thực hiện từ 25/7 đến 23/8/2016 theo phương thức thỏa thuận.

Điểm chung lớn nhất giữa SHB và SHS là ông Đỗ Quang Hiển. Ông Hiển là Chủ tịch HĐQT của ngân hàng TMCP Sài Gòn Hà Nội cũng là Chủ tịch HĐQT của SHS.

Trước đó, SHB cũng đã từng đăng ký bán toàn bộ 4,8 triệu cổ phiếu SHS, thoái vốn theo phương thức thỏa thuận. Tuy nhiên, hết thời gian đăng ký vẫn chưa thực hiện được do điều kiện thị trường không phù hợp.

Hiện tại cổ phiếu SHS đang giao dịch quanh mức 6.700 đồng/cp, do vậy quy mô thoái vốn của SHB rơi vào khoảng 32 tỷ đồng.

Trước đó, Ngân hàng Sài Gòn- Hà Nội (SHB) đã tính phương án tái cấu trúc CTCP Chứng khoán Ngân hàng Sài Gòn- Hà Nội ( SHBS ) bằng hình thức sáp nhập, giải thể, thoái vốn thông qua chuyển nhượng cổ phần nhằm mục đích đảm bảo an toàn vốn cho ngân hàng. Cùng thời gian, chứng khoán Sài Gòn- Hà Nội (SHS) cũng tính chuyện phát hành tối đa 50 triệu cổ phiếu cho cổ đông công ty mục tiêu để hoán đổi sáp nhập.

Do vậy, không loại trừ khả năng 2 công ty chứng khoán này đang tính chuyện hợp nhất.

ĐHĐCĐ SHB: SHBS có sáp nhập vào SHS hay không?

Cung tiền tăng mạnh
Trong đó, mức tăng trưởng huy động này của năm 2014 là 5,26%, năm 2015 là 4,58%.

VEPR nhận định, Thông tư 06 của NHNN ban hành nhằm sửa đổi một số điều khoản của Thông tư 36 trước đó đã giúp bớt sức ép thanh khoản cho các Ngân hàng thương mại.

Thông tư 06 cho phép các ngân hàng thương mại kéo dãn thời gian áp dụng tỷ lệ tối đa sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để cho vay trung, dài hạn. 60% đến hết năm 2016; năm 2017: 50%; từ năm 2018: 40%.

Ngay trước khi Thông tư 06 được ban hành, lãi suất liên ngân hàng liên tục giảm ở các kỳ hạn. Đặc biệt, cả lãi suất qua đêm và một tuần đều đã có lúc xuống mức xấp xỉ 0,5%, thấp nhất trong vòng hơn hai năm gần đây. Lãi suất huy động tại các Ngân hàng thương mại cũng đã có dấu hiệu hạ nhiệt, nhiều Ngân hàng thương mại đã giảm từ 0,1-0,3 điểm phần trăm với các khoản huy động kỳ hạn dưới sáu tháng.

Theo VEPR, khối lượng tiền tệ cũng tăng đáng kể trong 6 tháng đầu năm 2016. Cung tiền M3 tăng 8,07% so với thời điểm cuối năm 2015, cao hơn nhiều so với cùng kỳ hai năm trước đó.



Trong 6 tháng đầu năm cung tiền có xu hướng được điều chỉnh tăng cao

TS Nguyễn Đức Thành, Viện trưởng VEPR cho biết: Điều này cho thấy Ngân hàng Nhà nước đã thực hiện những bước đi nới lỏng tiền tệ đầu tiên.

Cụ thể, hoạt động trên thị trường mở (OMO) và kênh tín phiếu diễn ra khá sôi nổi trong Quý 2.

Theo số liệu tổng hợp của BVSC, Ngân hàng Nhà nước đã thực hiện bơm ròng khoảng 32 nghìn tỷ đồng qua kênh OMO và 25.700 tỷ đồng qua kênh tín phiếu ra ngoài thị trường.

Trong khi đó, tăng trưởng tín dụng 6 tháng đầu năm 2016 đạt 6,2%, tương đương so với cùng kỳ năm 2015. Chênh lệch huy động tín dụng vẫn còn, dù đã giảm so với mức trung bình 3,5% trong năm 2015.

TS Nguyễn Đức Thành nhận định khả năng lạm phát quay trở lại trong nửa cuối năm là không thể tránh khỏi khi giá hàng hóa cơ bản trên thế giới hồi phục kết hợp với những điều chỉnh giá trong nước.

Trong khi đó cung tiền đang có xu hướng được điều chỉnh tăng cao, đặc biệt 6 tháng đầu năm. Khi đó, cần phải có giải pháp để chủ động ổn định mức lạm phát. Kế hoạch tăng trưởng tín dụng 18 – 20% trong năm 2016 cũng có thể tạo nguy cơ mất kiểm soát lạm phát như mấy năm gần đây.

Về ngoại hối, thị trường vẫn giữ ổn định. So với thời điểm cuối năm 2015, tỷ giá chỉ giảm nhẹ khoảng 0,1%. Điều này giúp tạo dư địa cho Ngân hàng Nhà nước thực hiện mua ròng ngoại tệ nhằm bổ sung phần dự trữ đã sử dụng trong năm 2015.

"Chúng tôi cho rằng, sau khi tỷ giá dần đi vào ổn định, NHNN sẽ thực hiện mua vào USD để tăng dự trữ ngoại hối cũng như đề phòng khả năng FED tăng lãi suất trong kỳ họp tháng 5", Viện trưởng VEPR cho hay.

Theo báo cáo của Trung tâm Nghiên cứu BIDV, NHNN đã mua ròng khoảng 7 tỷ USD kể từ đầu năm.

Cần dứt khoát với xử lý nợ xấu
Trong điều kiện ngân sách còn khó khăn hiện nay, rất khó để Chính phủ thu xếp đủ vốn. Vì vậy, công cuộc xử lý nợ xấu phải áp dụng phương pháp hỗn hợp: một phần nợ xấu xử lý tập trung tại VAMC; phần lớn còn lại dựa vào sức mạnh, nỗ lực của các NHTM.

Ông Lê Xuân Nghĩa
Xử lý nhanh, dứt điểm nợ xấu là mong muốn không chỉ của ngành NH, mà của Chính phủ và cả xã hội. Nhưng trao đổi với phóng viên Thời báo Ngân hàng, Thành viên Hội đồng Tư vấn tài chính tiền tệ quốc gia TS. Lê Xuân Nghĩa cho rằng, để làm được điều này cần cơ chế đặc biệt, và Chính phủ cần có nguồn lực tập trung rất lớn. Tuy nhiên trong điều kiện ngân sách còn khó khăn hiện nay, rất khó để Chính phủ thu xếp đủ vốn. Vì vậy, công cuộc xử lý nợ xấu phải áp dụng phương pháp hỗn hợp: một phần nợ xấu xử lý tập trung tại VAMC; phần lớn còn lại dựa vào sức mạnh, nỗ lực của các NHTM.

Thực tế cho thấy, phương pháp hỗn hợp trên vẫn chưa mang lại kết quả như mong muốn, thưa ông?

Đúng vậy. Bởi nếu chúng ta không có nguồn tài chính đủ lớn để xử lý khối lượng nợ xấu lớn, thì phải có nguồn lực khác bổ sung thay thế. Mà nguồn lực duy nhất đó là cơ chế. Và với hai mảng cơ chế cần tập trung, theo tôi, trước tiên là tạo điều kiện VAMC bán nợ một cách thông thoáng nhất. Cụ thể, tạo cho họ một cơ chế thị trường và không lệ thuộc vào giá mua vào mà điều quan trọng nhất là làm thế nào để cho khách hàng chấp nhận giá bán ra của VAMC. Hai là, cơ chế để cho các NH tự bán được tài sản đảm bảo.

Nếu hai cơ chế này được áp dụng thuận lợi thì nợ xấu được xử lý một cách nhanh chóng. Nhưng, tôi nghĩ rằng hai cơ chế này sẽ đụng chạm đến nhiều luật liên quan, nhất là liên quan đến tài sản rất phức tạp. Còn các NHTM thực sự họ có khả năng nhất định để xử lý nợ xấu, nhưng với điều kiện thị trường BĐS phục hồi ít nhất như hiện nay.

Đụng đến vấn đề cơ chế rất phức tạp, nên lúc đầu chúng tôi cũng cố gắng thuyết phục nhà quản lý tìm kiếm nguồn ngân sách nào đó dùng để xử lý nợ xấu. Nhưng trên thực tế, chúng ta thấy thời điểm hiện tại, ngân sách Nhà nước rất khó khăn, các khoản dự trữ của NHTW và Bộ Tài chính cũng hạn hẹp. Trong bối cảnh này khó tìm ra nguồn nào ngoài vay nước ngoài. Nhưng vấn đề này không phải chuyện đơn giản.

Vậy, cứ để NH đơn phương xử lý như vậy sao, thưa ông?

Tất nhiên là không. Chúng ta thấy Chính phủ hiện nay đang tập trung tháo gỡ khó khăn cho DN bằng cách gỡ bỏ mọi rào cản về hành chính, tạo điều kiện cho DN có cơ chế hoạt động thông thoáng hơn, và NH cũng là DN. Sự hỗ trợ này cũng rất quan trọng.

Trước mắt, nếu không có nguồn lực để xử lý nợ xấu tập trung mà dựa vào nguồn lực từng NH, chấp nhận thời gian xử lý nợ xấu kéo dài. Tôi nghĩ rằng Bộ Tài chính, NHNN và cả Chính phủ đều biết điều này. Và tôi đang trông đợi đề án TCC hệ thống NH giai đoạn 2016-2020 của NHNN trình Chính phủ.

Theo ông, đâu là mấu chốt tạo sự thông thoáng cho thị trường mua bán nợ?

Hiện tại chỉ có VAMC, DATC mới có thể mua bán nợ, còn các NHTM chỉ lo giải quyết phần nợ và cả tài sản đảm bảo nằm trong diện quản lý của họ chứ chưa có cơ chế để NH hoạt động trên thị trường mua bán nợ phổ thông. Vì vậy, theo quan điểm của tôi, ngoài việc cho phép VAMC mua bán nợ một cách phổ biến thì còn phải làm thế nào để hàng hóa dễ giao dịch. Và thực tế, nghiệp vụ mua bán nợ không quá khó để thực hiện nếu chúng ta gom tài sản đảm bảo lại tổ chức đấu thầu bán. Nhưng ở Việt Nam khó thực hiện được bởi vì cơ chế đấu thầu phức tạp, khó khăn.

Theo tôi, đối với VAMC tốt nhất mời công ty nước ngoài tư vấn gom khoản nợ xấu, chứng khoán hóa thành gói trái phiếu hoặc là cổ phiếu phát hành ra thị trường, kêu gọi cả NĐT trong và ngoài nước tham gia. Người mua sẽ không phải mua dưới dạng tài sản mà là giấy tờ có giá.

Ngoài ra, tiếp tục yêu cầu các NHTM tự xử lý. Tôi nghĩ rằng trong quá trình xử lý nợ xấu chúng ta cũng phải có thái độ dứt khoát đối với các NH. NH nào xử lý được thì tồn tại, còn NH nào không xử lý được nợ xấu, mất vốn buộc phải sáp nhập. Nếu họ tự giải quyết mua bán được thì không nhất thiết phải mua với giá 0 đồng, và tôi nghĩ lúc bấy giờ NHNN chỉ cần đứng ra đỡ đầu bảo đảm quyền lợi người gửi tiền trước dân chúng.

Xin cảm ơn ông!

Cần ưu tiên tăng trưởng bền vững
NHNN đã có những biện pháp điều hành CSTT linh hoạt, kịp thời và phù hợp với diễn biến kinh tế, qua đó góp phần quan trọng vào ổn định lạm phát và kinh tế vĩ mô trong 6 tháng qua.

Mặt bằng lãi suất, tỷ giá ổn định
Chính sách điều hành khuyến khích người dân nắm giữ VND
Nhiều điểm sáng trong bức tranh tiền tệ

NHNN đã có những biện pháp điều hành chính sách tiền tệ (CSTT) linh hoạt, kịp thời và phù hợp với diễn biến kinh tế, qua đó góp phần quan trọng vào ổn định lạm phát, kinh tế vĩ mô nửa đầu năm. Đây là nhận định được ông Ngô Đăng Khoa (ảnh bên), Giám đốc Kinh doanh ngoại hối và trái phiếu, Ngân hàng HSBC Việt Nam đưa ra trong trao đổi với Thời báo Ngân hàng.

Nếu không kể đến tác động “bất khả kháng”, như kinh tế thế giới ảm đạm, hạn hán và xâm nhập mặn ảnh hưởng đến sản xuất trong nước… ông nhìn nhận gì về diễn biến kinh tế và điều hành chính sách vĩ mô đầu năm nay?

Kinh tế Việt Nam trong nửa đầu năm 2016 có dấu hiệu khả quan, cho thấy nền kinh tế đang lấy lại đà tăng trưởng và được kiểm soát tốt. Chỉ số Nhà quản trị mua hàng PMI trong tháng 6 đạt mức cao so với 10 tháng vừa qua. Kinh tế cải thiện nhờ số lượng đơn hàng mới gia tăng mạnh mẽ, cho thấy hoạt động sản xuất vẫn chuyển biến tích cực. Cả sản xuất công nghiệp lẫn xuất khẩu tiếp tục đà tăng trưởng.


Để giảm được lãi suất cho vay cần giảm được chi phí đầu vào
NHNN đã có những biện pháp điều hành CSTT linh hoạt, kịp thời và phù hợp với diễn biến kinh tế, qua đó góp phần quan trọng vào ổn định lạm phát và kinh tế vĩ mô trong 6 tháng qua. CPI dù cao hơn cùng kỳ năm ngoái nhưng nhìn chung tốc độ tăng vẫn tương đối thấp, bình quân mỗi tháng chỉ tăng 0,39% và nằm trong phạm vi kiểm soát của Chính phủ. Bên cạnh đó, các biện pháp nhằm ổn định tỷ giá, cung tiền… của NHNN được điều hành hợp lý đã tạo điều kiện để ổn định mặt bằng lãi suất trong suốt thời gian qua.

Đâu là những vấn đề cần lưu ý trên thị trường tiền tệ - tài chính trong những tháng còn lại của năm nay, thưa ông?

Mặc dù đã lấy lại đà tăng trưởng, nhưng nền kinh tế trong nước còn đứng trước nhiều vấn đề chưa thuận lợi. Những nguy cơ thị trường tài chính phải đối mặt bao gồm yếu tố hỗ trợ dự trữ ngoại hối chưa cao, ngành NH vẫn đang phải tiếp tục đối mặt với những tồn tại cần khắc phục từ giai đoạn năm 2011, và lạm phát tuy nằm trong vòng kiểm soát nhưng đang trong xu thế tăng.

Trong bối cảnh đó, NHNN đã có những điều tiết phù hợp với diễn biến của thị trường tiền tệ trong nửa đầu năm. Để hỗ trợ tăng trưởng tốt trong thời gian sắp tới, Thống đốc NHNN đã ban hành Chỉ thị số 04 về một số giải pháp điều hành CSTT và hoạt động NH những tháng cuối năm 2016, thực hiện mục tiêu đã đề ra trong Chỉ thị 01. Điều này vừa góp phần thực hiện các mục tiêu của Chính phủ, nhưng cũng cho thấy tính nhất quán, xuyên suốt trong điều hành của NHNN.

Các nhà quản lý cũng chủ trương sử dụng linh hoạt các công cụ CSTT, điều tiết chủ yếu thông qua nghiệp vụ thị trường mở, tái cấp vốn với thời hạn, khối lượng và lãi suất hợp lý để hỗ trợ thanh khoản và nguồn vốn cho các TCTD nhưng đảm bảo mục tiêu kiểm soát lạm phát.

Trong thời gian tới, để tiếp tục ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tăng trưởng hợp lý, tôi cho rằng việc duy trì CSTT và tài khóa cẩn trọng là cần thiết. Bên cạnh đó, cần tính toán mức tăng trưởng tín dụng và kiểm soát giá cả. Trong đó, việc hướng đến mục tiêu tăng trưởng tuy có thể chậm nhưng bền vững hơn là điều cần ưu tiên trong bối cảnh hiện nay.

Từ thực tiễn tốc độ tăng trưởng tín dụng những tháng đầu năm, theo ông có những vấn đề gì cần lưu ý?

Tăng trưởng tín dụng trong nửa đầu năm vừa được NHNN công bố với mức 8,16%, cao hơn mức 7,86% cùng kỳ năm 2015. Đây là mức tăng trưởng khá cao so với cùng kỳ những năm gần đây, nhưng vẫn nằm trong phạm vi phù hợp với chỉ tiêu định hướng 18-20% của cả năm. Con số này cũng cho thấy còn nhiều dư địa cho tăng trưởng tín dụng.

Bên cạnh đó, NHNN đã có những chỉ đạo phù hợp kịp thời để đảm bảo hoạt động tín dụng hiệu quả. Từ cuối tháng 5/2016, NHNN đã chỉ̉ đạo các TCTD thực hiện các biện pháp cân đối giữa nguồn vốn và sử dụng vốn nhằm duy trì ổn định lãi suất huy động, giảm chi phí hoạt động để có điều kiện giảm lãi suất cho vay.

Thông tư 06 sửa đổi bổ sung quy định về các giới hạn, tỷ lệ bảo đảm an toàn trong hoạt động của TCTD, cũng được ban hành nhằm hạn chế rủi ro thanh khoản, đã góp phần hỗ trợ giảm áp lực lãi suất tăng từ nay đến cuối năm. Mặt bằng lãi suất huy động và cho vay về cơ bản được dự báo sẽ diễn biến ổn định trong những tháng cuối năm.

Về phía các NH, để duy trì tăng trưởng tín dụng hiệu quả, cần thực hiện các biện pháp kiểm soát chặt chẽ nhằm đảm bảo chất lượng tín dụng, phát hiện và phòng tránh những rủi ro tiềm ẩn từ đó giảm nguy cơ phát sinh nợ xấu mới. Các NH cần có chuẩn tín dụng phù hợp và cẩn trọng trong việc quản lý, cấp tín dụng cũng như tập trung vào quản lý rủi ro hiệu quả hơn. Hệ thống quản trị rủi ro với công nghệ cải tiến cùng những chuẩn mực tốt tiến đến chuẩn mực của thế giới sẽ giúp NH tăng cường chất lượng tín dụng đáng kể đồng thời vẫn đáp ứng được nhu cầu vốn lành mạnh cho nền kinh tế.

Hiện vẫn có nhiều ý kiến muốn kéo giảm lãi suất cho vay xuống hơn nữa?

Để giảm được lãi suất cho vay cần giảm được chi phí đầu vào. Để giảm chi phí đầu vào, cần có nguồn vốn lãi suất thấp hơn để hạ bình quân giá vốn, đồng thời phải giảm được nợ xấu.

NHNN đã và đang cố gắng giữ ổn định mặt bằng lãi suất huy động hiện tại để tạo điều kiện tiếp tục giảm lãi suất cho vay trong 6 tháng cuối năm nay. Theo báo cáo, mặt bằng lãi suất huy động sau khi tăng khoảng 0,2 - 0,3%/năm trong 3 tháng đầu năm đã duy trì ổn định, và từ tháng 4 đã từng bước được điều chỉnh giảm và dự kiến tiếp tục ổn định những tháng cuối năm.

Nhưng việc chỉ trông chờ vào vốn lãi suất thấp là chưa đủ. Để giảm lãi suất cho vay bền vững và an toàn, cần giảm được nợ xấu. NHNN đang thực hiện những biện pháp linh hoạt để thực hiện cả hai điều này, nhưng rõ ràng sẽ không thể có kết quả ngay một sớm một chiều mà cần có lộ trình và thời gian.

Nhìn lại cơ chế điều hành tỷ giá trung tâm của NHNN từ đầu năm đến nay, ông thấy thế nào?

Cơ chế tỷ giá trung tâm đã đáp ứng được mục tiêu ổn định tỷ giá và chống tình trạng đô-la hóa. Sau sự kiện Brexit, tỷ giá có dấu hiệu tăng lên nhưng thời điểm đó NHNN đã nhanh chóng, kịp thời đưa ra quyết sách hút bớt thanh khoản VND trên thị trường, bằng cách phát hành tín phiếu nhằm ngăn chặn những hành vi đầu cơ trên thị trường ngoại hối. Biện pháp này gần như đã ngay lập tức giúp tỷ giá giảm và trở về ổn định như thời điểm trước khi diễn ra sự kiện Brexit.

Với chính sách điều hành tỷ giá linh hoạt của NHNN trong bối cảnh tình hình kinh tế trong nước và thế giới dự báo có nhiều biến động như vậy, tôi cho rằng thời gian tới đây NHNN vẫn sẽ có những biện pháp và công cụ phù hợp nhằm đảo bảo sự ổn định của tỷ giá và nằm trong tầm kiểm soát.

Xin cảm ơn ông!

• 10:08 Thứ bảy, 20/08/2016

Thêm một phản ánh ngân hàng thừa tiền
Để trạng thái thanh khoản hệ thống dư thừa cũng là một điều kiện hỗ trợ ổn định mặt bằng lãi suất.

Theo cập nhật của Trung tâm Nghiên cứu kinh tế Maritime Bank, lãi suất tín phiếu do Ngân hàng Nhà nước phát hành liên tục giảm trong tháng 8 này, một phần phản ánh nguồn vốn dư thừa trong hệ thống.




Trong diễn biến trên, phiên đấu thầu ngày 18/8 vừa qua đánh dấu mức lãi suất tín phiếu do Ngân hàng Nhà nước phát hành chính thức giảm về chỉ còn 1%/năm, kỳ hạn 14 ngày, khối lượng 8.000 tỷ đồng được các ngân hàng thương mại hấp thụ hết.

Trước đó, từ ngày 30/5/2016, trước dấu hiệu thanh khoản hệ thống dư thừa, Ngân hàng Nhà nước đã trở lại phát hành tín phiếu sau khi tạm ngừng suốt 6 tháng. Lãi suất tín phiếu kỳ hạn 14 ngày ban đầu phổ biến ở 1,5%/năm. Nhưng từ tuần thứ hai của tháng 8 này, qua đấu thầu lãi suất, lãi suất tín phiếu liên tục giảm xuống 1,4%, 1,3% và chỉ còn 1%/năm như trên.

Cũng tính đến ngày 18/8, theo số liệu tập hợp của Trung tâm Nghiên cứu kinh tế Maritime Bank, số dư tín phiếu Ngân hàng Nhà nước lưu hành đã tăng lên mức 48.000 tỷ đồng.

Như trên, tín phiếu là công cụ ngắn hạn được Ngân hàng Nhà nước đưa ra nhằm thấm bớt lượng vốn dư thừa trong hệ thống, qua đó điều hướng lãi suất và cân đối những tác động ngắn hạn tới tỷ giá, lạm phát…

Lãi suất tín phiếu có xu hướng giảm nhanh và mạnh như trên, trong khi khối lượng phát hành hầu hết các phiên đều được các ngân hàng thương mại hấp thụ hết, một phần phản ánh trạng thái thanh khoản dư thừa trong hệ thống.

Liên quan, suốt từ tháng 2/2016 đến nay, đặc biệt từ đầu tháng 7 vừa qua, Ngân hàng Nhà nước nối dài hoạt động mua vào ngoại tệ với lượng lớn, dự tính có thể đã đạt trên dưới 9 tỷ USD. Kết quả này đi cùng với áp lực nguồn tiền lớn đưa ra mua ngoại tệ, và nhà điều hành vẫn đang sử dụng tín phiếu như một công cụ cân đối tức thời và ngắn hạn.

Ngoài diễn biến của lãi suất tín phiếu, số liệu thống kê công bố gần đây cũng cho thấy, trong 7 tháng đầu năm nay tổng phương tiện thanh toán cũng đã tăng trưởng đột biến so với cùng kỳ nhiều năm trước, ở mức 9,45% so với cuối 2015.

• 08:00 Chủ nhật, 21/08/2016

Nhận định thị trường ngày 22/8: "Rủi ro giảm giá đang tăng trở lại"

Rủi ro giảm giá đang tăng trở lại
(Công ty cổ phần Chứng khoán BIDV - BSC)

VN-Index không thể đóng cửa trên 665 cùng với lượng bán ròng mạnh và liên tục của khối ngoại cũng là những tín hiệu không tích cực cho thị trường. Rủi ro giảm giá đang tăng trở lại, do đó, nhà đầu tư được khuyến nghị giữ tỷ trọng danh mục ở mức an toàn, chỉ tăng thêm vị thế trong trường hợp VN-Index vượt được ngưỡng 665 một cách thuyết phục.

Dư địa tăng điểm cho VN-Index tuần sau là rất cao
(CTCP Chứng khoán Maritime Bank - MSI)

Thị trường tăng điểm nhẹ ở phiên cuối tuần với thanh khoản vẫn duy trì ở mức khá tốt đã cho thấy dư địa tăng điểm cho VN-Index tuần sau là rất cao. VN-Index đang hình thành mẫu hình tăng giá tương đối mạnh phản ánh xu hướng tăng điểm của thị trường trong tuần tới. Thị trường có thể quay lại test ngưỡng kháng cự quan trọng 670 - 680 điểm. Chiến lược buy and hold vẫn tiếp tục được MSI đánh giá cao và các cổ phiếu blue chips, mid cap thuộc các nhóm ngành xây dựng, dầu khí, bảo hiểm, dược phẩm sẽ là những cổ phiếu đáng lưu tâm trong tuần tới.

Động lực hình thành xu hướng tăng giá của thị trường còn yếu
(Công ty chứng khoán FPT - FPTS)

Có thế thấy tâm lý thận trọng vẫn bao trùm hoạt động giao dịch và hành động bán ròng của khối ngoại vẫn tiếp tục diễn ra. Do đó, đánh giá trong ngắn hạn, FPTS cho rằng động lực hình thành xu hướng tăng giá của thị trường còn yếu và chưa có được nền tảng bền vững. Mặc dù các tín hiệu tích cực từ chỉ báo kỹ thuật vẫn đang hiện diện tuy nhiên với dấu hiệu bi quan từ đồ thị thì các nhà đầu tư lướt sóng tham gia thị trường lúc này nên có chiến lược ra/vào rõ ràng trước khi tiến hành giải ngân. Mặt khác, việc chờ đợi một nhịp bứt phá có sự tham gia dồi dào của thanh khoản sẽ là phù hợp hơn với các nhà đầu tư theo khuynh hướng an toàn.

Có thể điều chỉnh sâu hơn
(Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng - VPBS)

Về mặt kỹ thuật, tín hiệu tăng điểm của VN-Index vẫn được duy trì khi chỉ số này hiện giao dịch trên hỗ trợ 660 điểm. Trong khi đó, HNX-Index diễn biến xấu hơn khi phá vỡ hỗ trợ của đường MA5 tại 83,4 điểm do sự lấn át của lực cung. Theo quan sát của VPBS, lực cầu tại một số cổ phiếu chính như HPG, HSG, VCB, KDC, SSI, FPT, MWG tỏ ra tương đối yếu. Trong khi đó, áp lực cung tiếp tục tỏ ra chiếm ưu thế, thể hiện qua trạng thái xanh vỏ đỏ lòng của VN-Index trong 2 phiên gần nhất. Ngoài ra, việc khối ngoại bán ròng mạnh trong cả tuần qua với giá trị lên tới hơn 1.000 tỷ đồng trên sàn HSX cũng là một yếu tố bất lợi cho thị trường. Trong bối cảnh lực cầu suy yếu trong khi lực cung có dấu hiệu gia tăng, VPBS cho rằng các chỉ số có thể điều chỉnh sâu hơn trong tuần tới và do đó khuyến nghị các nhà đầu tư đứng ngoài quan sát thị trường.