STB- là case Turn around hay loại nhiều tài sản ngầm (Part 4) !!!

Phân tích rất hay bác! Như vậy LN trước dự phòng của STB 2022 từ core khoảng hơn 15k tỷ. Với STB chi phí dự phòng 1 năm sẽ từ 1-2k tỷ, core lợi nhuận trước thuế 2022 khoảng 14k là hợp lý. Năm 2023, STB hoạt động kinh doanh khó khăn hơn. Từ năm 2024 hy vọng STB có thể quay lại mức lợi nhuận trước thuế từ core khoảng 14-15k/năm. Các bác đánh giá sao?

Tính hưởng thêm từ tăng trưởng tín dụng của 2022 sang 2024 nữa chứ Cụ phải cả trăm k tỷ tín dụng tăng thêm khi so sánh 2024 với 2022 nữa chứ Cụ
Cuối 2022 cho vay khách hàng là 432k tỷ, tốc độ dự phóng tôi tính cuối 2024 số này lên là cỡ 550k tỷ
Vậy số vênh này nhân với NIM ra thêm số lợi nhuận từ lãi nữa bên cạnh đó tỷ lệ tài sản sinh lãi sẽ tăng dần do xử lý xong bán các khoản tài sản tồn đọng VAMC. Số đó không hề nhỏ đâu nhé

STB cùng quy mô tín dụng với ACB nhưng hiệu quả thấp hơn nhiều vì chi phí hoạt động rất lớn.

Chi phí hoạt động của STB cao hơn ACB đến gần 3k tỷ/năm, và tổng thu nhập thì thấp hơn tầm 1-2k tỷ, dẫn đến LNTT của STB thấp hơn ACB tầm 5k tỷ đó.

Tôi cho rằng ông Minh thấy được vấn đề này nhưng chưa chính thức là ông chủ nên việc tối ưu hiệu quả hoạt động của STB chưa diễn ra.

STB có chi phí hoạt động lớn là do mạng lưới rộng nhất. STB phải tinh lọc hệ thống, đóng bớt chi nhánh, pgd không hiệu quả, gia tăng hiệu quả của các chi nhánh, pgd còn lại để giảm chi phí (giống như Bách Hóa Xanh và Thế Giới Di Động đang làm). Riêng việc này là đã có thể đem về cho STB thêm 2k tỷ mỗi năm.

Cùng với việc tinh lọc hệ thống để giảm mạnh chi phí hoạt động, bán 32.5% cp thu nợ 20k tỷ về để tăng vốn chủ sở hữu khả dụng thì STB có thể đạt LNTT xấp xỉ ACB, có thua cũng chỉ tầm 10% là cùng.

Rất chính xác, mình chỉ bổ sung thêm 1 khía cạnh STB chi phí hoạt động bị cao cũng một phần do đề án tái cơ cấu nữa 9 tháng đầu năm nay mất gần 300 tỷ cho món này đó, nó cứ trích vào đó sau nếu xử lý được thì hoàn nhập. Đây nội dung đề án tài sản tồn đọng nhận cấn trừ nó tống vào phần chi phí hoạt động.

--- Gộp bài viết, 16/12/2023, Bài cũ: 16/12/2023 ---

Đúng là có trích lập dự phòng cho một số khoản phải thu thuộc Đề án, và chi phí đó nằm trong chi phí hoạt động, nhưng cũng không nhiều lắm.

Bởi vậy chi phí hoạt động của STB cao hơn ACB gần 3k tỷ nhưng mình chỉ kỳ vọng giảm chi phí hoạt động được 2k tỷ là đủ ngon rồi.

Với ý của bác 138nam và bác Sói giá tôi có quan điểm như sau:
1. Trong điều kiện tốt đúng là lợi nhuận core STB 2024 có thể tăng hơn so với mức 14-15k/năm nếu NIM quay lại như giai đoạn 2021-2022. Tuy nhiên quan điểm của tôi là thận trọng trong dự phóng. Về khách quan tôi thấy ngành ngân hàng khó duy trì biên lợi nhuận cao như vậy, không có lĩnh vực gì lợi nhuận siêu ngạch được mãi, nhất là bối cảnh kinh tế khó khăn, không thể xã hội làm gì chỉ nuôi Banks được. Đối với tôi mức lợi nhuận 2024 khoảng 14-15k là rất tích cực rồi, và từ mức lợi nhuận này trở đi thì những năm sau lợi nhuận có thể tăng trưởng tiếp theo tăng trưởng tín dụng.
2. STB ko chỉ có chi phí hoạt động cao hơn ACB mà chất lượng tín dụng cũng thấp hơn ACB. Ai làm trong ngành banks đều biết nội lực của ACB được xây dựng qua mấy chục năm qua như thế nào, đặc biệt là tập khách hàng bán lẻ cực kỳ chất lượng. Trong khi STB đã bị mất 10 năm để hồi phục sau sự kiện sáp nhập. Tôi nghĩ lợi nhuận STB thấp hơn ACB khoảng 25-30% là hợp lý

Thì chất lượng tín dụng tốt hơn thể hiện thu nhập lãi thuần cao hơn, trích lập dự phòng rủi ro tín dụng thấp hơn, và định lượng tầm 1-2k tỷ/năm thôi. Cụ phải đọc bctc cả 2 bank để so sánh chứ nói mơ hồ không có cơ sở đâu có được.

Nếu xác định LN của STB thấp hơn ACB đến 25-30% thì vốn hóa cũng tỷ lệ đó, vậy thì không nên đầu tư hay cả đầu cơ STB làm gì.

Thị trường đâu chỉ có hàng mình là tốt đâu Bác. Hàng mình tốt hàng khác cũng tốt là bình thường. Thế nên mới có đa dạng hóa trong đầu tư chứ

Thôi cứ để chờ những con số tiếp theo khi STB về bình thường đã, giờ nó vẫn đang bị nhốt đống tài sản to không sinh lời nằm trên giấy của VAMC có cái thấy rồi còn đầy cái chưa thấy cũng khá chứ ko nhỏ, dự quy ra thóc tương lai gần sẽ bộc lộ thêm (ví dụ vừa có khoản chỗ Thực phẩm Song long, cơ khí Đúc Ki Hu sổ ghi 1,2k tỷ đang rao bán 5k tỷ tất nhiên sẽ giảm nhiều lần nhưng vẫn chênh so với sổ kia rồi đống nữa chưa biết là quái gì nữa). Đánh giá so sánh giờ đang hơi khập khiễng định tính quá, lượng hóa ra 25-30% gì đó rất cảm tính
So chênh lệnh số đó với ACB là khá lớn bởi tôi cũng thấy ĐHCĐ vừa qua mr Minh khẳng định luôn xong đề án thì lợi nhuận không hề thua kém, có nhiều góc khuất ta chưa nhìn thấy đươc

Ủa, tôi đâu có nói hàng tôi tốt.

Tôi chỉ nói nếu xác định LN STB chỉ như thế, thì lấy vốn hóa kỳ vọng của STB cũng chỉ 70-75% vốn hóa ACB thôi, thì ra giá cp kỳ vọng của STB, khi đó thì STB có upside bao nhiêu để đáng ôm lâu đâu.