Trở lại chuyện nhận định thị truờng

Đọc topic này có nhiều điều để học hỏi,thời gian vừa qua diễn biến của TT làm cho tất cả mọi người không xác định được phương hướng,cái mốc 910 có lẽ là cái bẫy lùa được nhiều cá nhất.Đành phải liều theo cái gọi là tiếng bạc nhớ vậy,tôi cố tình nghĩ ra một cái chu kỳ từ T6 ảm đạm và tới 28-9 VNI up lên,cũng kiểu như người chơi lô đề khi bị thua nhiều quá thường hay soi các biển số xe đó,như vậy khi các PTKT đều bị vô nghĩa vào thời điểm vừa qua thì tôi chợt bấu vào tiếng bạc nhớ này,tôi đã mấy lần post bài về con số 28 và chu kỳ 4 tháng một của VNI.Rất có thể lần này cùng với tình hình sáng sủa và ổn định của TT Mỹ trong nửa tháng nữa ,cộng với những chính sách của CP VN hỗ trợ cho TTCK thì VNI sẽ up ngay lên 1000 vào T3 tới.

Các chỉ báo, chỉ số cũng chỉ là công thức tính toán từ giá và khối lượng. Anh vứt đi thì cũng không phải là cách hay, cái quan trọng là phải biết phân loại cái nào dùng ở VN được còn cái nào thì không? Và điều quan trọng là dùng như thế nào? Khi dùng công cụ anh nên dùng những phương pháp phân tích chứ đừng có dùng mấy định nghĩa của chỉ báo để áp dụng trade...

chúc anh sớm thành công

Nếu mục tiêu đặt ra là để nâng cao và phổ biến kiến thức cho người đọc thì em đồng ý !

Trở lại với việc trao đổi, mô hình chữ V em nói hôm trước, sau 3 ngày hôm nay đã trở thành chữ V hoàn thiện, dựa vào đó em đã tóm trúng đáy các cổ phiếu VNM, VSC, CII, FPT......hì hì, thích nhất chữ V - Victory, hết T+3 ăn đủ 20%

Hì, em xả phiên 2 VNM, vui quá !!

Nếu đê? ý kyf lệnh co?n lại bên bán thi? dư bán giá sa?n có 100 cp trong khi ngươfng giá tiếp theo la? 149. Có 2 ti?nh huống xa?y ra - (1) tai nạn nghê? nghiệp, xa? ha?ng không chuâ?n la?m giá sa?n; (2) nă?m trong sự sắp đặt na?o đó... Ca? 2 ti?nh huống na?y đê?u có chung mâfu số la? VNM sef có nhưfng tro? chơi có chu? định.

Gửi anh em F319 bài báo phỏng vấn của tôi hôm kia để tham khảo. Có nhiều ý tưởng được đưa ra cũng cân nhắc từ những nhận xét của anh chị em ở đây và xin cảm ơn chúng tới anh em thành viên F319. Hy vọng là chúng ta cùng nhau xây dựng chủ đề này theo hướng cách nhìn nhận thị trường hơn là đánh giá nói thế nào là đúng, là sai vì điều đó có thể làm nhiều người ngại tham gia.
Hào
---------

* Phóng viên: Ông đánh giá thế nào về sự sụt giảm của thị trường thời gian qua và sự phục hồi vài phiên gần đây?

* Ông QUÁCH MẠNH HÀO: Nguyên nhân của sự sụt giảm thời gian qua theo tôi là do nguồn cung quá lớn, tất nhiên đó là xét từ khía cạnh kinh tế học đơn thuần. Nhưng điều nguy hiểm hơn, khi nhà đầu tư thấy rằng Nhà nước không muốn bán giá quá thấp và họ kỳ vọng ngay là Chính phủ sẽ có biện pháp để kích cầu nhưng mà những biện pháp đó đã không được thực hiện. Chính vì vậy, nhiều nhà đầu tư đã sợ Chính phủ ?obỏ? thị trường, để thị trường tự điều chỉnh. Cung quá lớn cộng với tâm lý sợ nên các nhà đầu tư, thêm vào đó là những rủi ro về chính sách khiên nhiều nhà đầu tư ?obuông? thị trường.

Việc thị trường vài phiên gần đây phục hồi. Theo tôi có lý do cơ bản là những kỳ vọng về việc Chính phủ chuẩn bị ?ora tay? để cứu thị trường (như sửa Chỉ thị 03, mua ngoại tệ) điều đó có nghĩa là niềm tin nhà đầu tư dần dần được khôi phục. Bên cạnh đó, mức giá ở thời điểm này cũng đang là mức giá hợp lý. Ngoài ra, một yếu tố khách quan nữa là mối liên hệ giữa kinh tế Việt Nam với thế giới (tất nhiên không nhiều). Đầu tuần, Tổng thống Mỹ đã phát đi thông điệp cứu nền kinh tế Mỹ khỏi suy thoái và thực tế TTCK Mỹ cũng đã tăng trở lại và hiệu ứng đó cũng đã ảnh hưởng đến thị trường Việt Nam. Và xét ở khía cạnh đàu tư, thì chúng tôi đã hành động theo những sự kỳ vọng như vậy.
* Thị trường trồi sụt thời gian qua có sự tác động rất lớn từ chính sách điều hành vĩ mô (như Chỉ thị 03, phát hành cổ phiếu nhiều,?) không tốt đã ảnh hưởng rất lớn đến tâm lý nhà đầu tư. Thực tế này cho thấy, để phát triển thị trường trong năm nay và thời gian tới thì mấu chốt vấn đề vấn là công tác điều hành?
* Khi tôi nói rằng những rủi ro trong thời gian qua là tôi đã hàm ý rất nhiều về rủi ro chính sách, về niềm tin của nhà đầu tư về những chính sách được đưa ra. Người ta không sợ rằng Chính phủ đưa ra những chính sách khó khăn mà sợ nhất là chính sách điều chỉnh liên tục, hay nói cách khác là những chính sách gây ngạc nhiên cho nhà đầu tư (như Chỉ thị 03 chẳng hạn). Thông thường khi người ta dự tính rằng những chính sách đưa ra sẽ ảnh hưởng đến nền kinh tế thì phải có chính sách đi kèm để hạn chế tác động tiêu cực. Nhà đầu tư khi đầu tư thì họ cũng phải dựa trên kỳ vọng, phán đoán về chính sách. Nhưng ở Việt Nam người ta cũng phán đoán về những chính sách đó song nhà đầu tư lại rất khó để dự đoán rằng những chính sách đó sẽ được đưa ra thực hiện vào thời điểm nào, chưa kể nói thế này lại làm thế khác. Do đó, theo tôi quan trọng là khi đưa ra chính sách phải có những cam kết rõ ràng chứ thay vì chung chung. Chẳng hạn, như chuyện IPO Vietcombank, gần đến ngày nhà đầu tư kỳ vọng thì lại có sự thay đổi, ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư.

Điều này có thể liên tưởng đến Luật Thuế thu nhập cá nhân đối với chứng khoán. Đây là chính sách khó khăn nhưng không gây ngạc nhiên cho nhà đầu tư vì họ đã biết và có sự chuẩn bị từ trước. Như vậy, điều quan trọng nhất để TTCK phát triển là chính sách vĩ mô phải minh bạch, ổn định.

* Dường như trong chuyện điều hành chính sách giữa hai cơ quan quản lý là Ngân hàng Nhà nước và Bộ Tài chính có độ ?ovênh? nhất định. Quan điểm của ông thế nào?

* Rất khó để biết nhà quản lý đang nghĩ gì. Song với tư cách là người quan sát thị trường, những gì đang diễn ra thì có vẻ như Ngân hàng Nhà nước đang theo đuổi chính sách của riêng mình thay vì hai cơ quan này phải ngồi lại với nhau để bàn, đưa ra một chính sách một cách đồng bộ, có lộ trình, tốt nhất cho nền kinh tế bởi chính sách cho TTCK đâu phải chỉ có Bộ Tài chính. Do đó, theo tôi hai cơ quan này cần phải có sự phối hợp tốt hơn trong vai trò điều hành thị trường này.

* Ông đánh giá thế nào về những biện pháp điều hành vĩ mô để phát triển thị trường được đưa ra như: giãn IPO doanh nghiệp lớn, phát triển các tổ chức đầu tư,??

* Thị trường sẽ chấp nhận những biện pháp mà cơ quan quản lý đưa ra nhưng theo tôi, quan trọng nhất là phải có lộ trình. Những người có trách nhiệm cứ nghĩ, cứ nghiên cứu thật kỹ đi, nhưng đã đưa ra, đã thông báo là phải thực hiện thì khi đó mới tạo lòng tin cho nhà đầu tư. Một ý tưởng khác mà tôi nghĩ cũng tương đối phù hợp với thị trường hiện nay là rút ngắn thời gian T+3 lại.

* Ông nhận định thế nào về TTCK trong năm nay?

* Tôi đã trao đổi với các chuyên gia, nhà đầu tư trong và ngoài nước thì họ đều quan ngại rất nhiều về những rủi ro chính sách sẽ mang lại và bản thân tôi, khi xét về dài hạn tôi cũng không quá lạc quan. Đây là điểm trái ngược với suy nghĩ của tôi vài tháng trước đó.

Bản chất của thị trường là có sự biến động lên - xuống nên những đợt tăng giá ngắn đương nhiên vẫn sẽ xảy ra nhưng sẽ rất khó có sự tăng trưởng liên tục. Nhiều người hỏi tôi cuối năm 2008 thế nào, tôi xin trả lời rằng nói thời điểm thì sẽ rất khó. Nhưng tôi sẽ vẽ một đường thẳng từ 900 đển 1000 điểm như là một gia tốc của tăng trưởng chung và thị giá, tức là VN Index sẽ dao động xoay quanh, và có thể xoay quanh mạnh, quanh đường này. Để dễ hình dung, bạn có thể thấy rằng năm 2007 thị trường đã đi theo đường thẳng từ 1,000 xuống 900.
Tôi cũng xin nhân mạnh là cách đây ba tháng cũng với câu hỏi tương tự, tôi đã muốn nói là tôi vẽ đường thẳng từ 1000 đến 1200 điểm, hàm ý gia tốc tăng trưởng cao hơn. Nhưng, hiện tại quan ngại rủi ro đã làm cho các phân tích thay đổi. Dù vậy, tôi vẫn tin rằng đỉnh cao của năm 2008 sẽ nằm ở quý 1/08.

* Như vậy, liệu mốc 764,13 điểm vừa qua liệu có phải là đáy của năm nay?

* Đáy của năm 2008 là bao nhiêu phụ thuộc rất nhiều vào những chính sách ban hành gần đó. Tôi nghĩ rằng chúng ta không nên quan tâm tới đáy là bao nhiêu, mà hãy nghĩ rằng trong điều kiện thị trường nhiều rủi ro như hiện tại, chiến lược đầu tư ngắn hạn sẽ thắng thế và sẽ liên tục có đáy và đỉnh.

* Liên quan đến việc phát hành của doanh nghệp, theo ông việc phát hành, IPO hiệu quả phải như thế nào?

* Theo tôi, đối với doanh nghiệp IPO cần phải quan tâm 3 bước: Hai bước đầu là đàm phán giá với đối tác chiến lược và nhà đầu tư có tổ chức. Đây là hai đối tượng đầu tư thường mang tính dài hạn nên giá bán cho họ cũng phải khác khi bán với nhà đầu tư cá nhân, bởi vì họ là những yếu tố để làm cho giá trị doanh nghiệp tốt hơn. Bước cuối cùng là giá ra công chúng. Đây là những nhà đầu tư theo chiều hướng giao dịch thường xuyên nên sẽ phải khác với nhà đầu tư tổ chức. Không nên lấy giá của cá nhân làm tham chiếu cho nhà đầu tư tổ chức. Và điều quan trọng nhất trong ý tưởng này là, các nhà đầu tư cá nhân sẽ nhìn vào đối tác chiến lược và nhà đầu tư tổ chức để ?oxác định giá thị trường? ?" điều này tôi tin là doanh nghiệp sẽ được nhiều hơn mất.

Đối với những doanh nghiệp phát hành thêm. Theo tôi cần có sự kiểm soát chặt chẽ việc sử dụng hiệu quả đồng vốn. Điều này phải đặt trách nhiệm của UBCKNN trong việc xem xét hồ sơ xin phát hành. Thêm vào đó, bản thân các doanh nghiệp cũng phải xây dựng cho mình ý tưởng về việc mua lại cổ phiếu như là một lựa chọn song song với phát hành thêm, tùy hoàn cảnh.

Theo em lợi nhuận của các doanh nghiệp năm 2007 là khả quan nếu không muốn nói là tốt. Bác đừng nhìn mấy mã họ SD vốn nhỏ cỏn con mà đánh giá cả thị trường. Mấy mã SD tăng vốn nhiều và nhiều mã lợi nhuận chưa theo kịp tăng vốn nhưng cần nhìn thẳng vào đấy thì thấy họ SD có tỷ trọng vốn trên thị trường là nhỏ, vài chục mã cũng chỉ tương đương một mã sàn HO thôi. Các mã còn lại sau khi có báo cáo quý của khoảng 160 công ty em đánh giá là tăng trưởng lợi nhuận so với 2006 là rất cao. Cần nhìn nhận một cách chính xác dựa trên số liệu thực tế chứ đừng nhận xét một cách võ đoán như vậy.

Gửi các bạn một bài viết của Công ty Cổ phần Tư vấn & Đầu tư Trí Việt, bài viết được thực hiện lúc Vn index vừa chạm 808, theo đơn đặt hàng của Báo Đầu tư Chứng khoán. Thấy Tòa soạn vừa thông báo là Bài viết sẽ được đăng lên số báo đầu tiên của năm Âm Lịch:
2008: TTCK VN ở đâu?
TTCK VN trong 1 năm gần đây đã có những biến động lớn với 2 "con sóng" dài tạo ra 2 mức đáy của Vn index là 883 và 808 điểm gắn liền với 2 giai đoạn IPO "khủng long" Bảo Việt và VCB. Sắp tới là thời điểm nộp tiền đấu giá Sabeco, và trong năm 2008 sẽ tiến hành IPO Habeco, ICB, BIDV, Vietnam Airline... cũng như hàng loạt các Tổng Công ty Nhà nước theo Quyết định số 1729 QĐ - TTg. Liệu TTCKVN có "chao đảo" cùng những đợt IPO lớn này trong năm 2008?
Diễn biến cuối năm 2007:
Vn index đã giảm 30% từ 1170 xuống 808 tính từ tháng 03/2007, một số cp đã mất giá tới 50% so với mức giá cao nhất, trung bình giảm giá 30 -40%. Cũng cuối năm 2007, TTCK thế giới ảm đảm dẫn đầu là sự sụt giảm của TTCK Mỹ với động thái FED cắt giảm lãi suất 3 lần từ 5.25% xuống 4.25%, nguyên nhân xuất phát từ các khoản nợ xấu cho vay nhà đất của khối tài chính - ngân hàng Mỹ. TTCKVN cũng không "khá khẩm" hơn là mấy với tác động của CT03 và tin xấu về tỷ lệ lạm phát cao năm 2008 với chỉ số CPI lên tới 12.6%. Tuy nhiên, Chính phủ đã đạt được mục tiêu tăng trưởng đề ra với GDP đạt 8.48%; FDI đạt 20,3 tỷ USD, vượt 53% kế hoạch 2007 (13 tỷ USD) và FII đạt 5,7 tỷ USD, dự kiến 2008 là 7,3 tỷ USD.
Vừa rồi, Chính phủ đã có hàng loạt các động thái nhằm cứu vãn TTCK khi mà có tới hơn nửa tổng số cp Hose giảm sàn, như tăng dư nợ cho vay chứng khoán tùy theo năng lực an toàn của từng ngân hàng, tiến hành mua ngoại tệ để cung cấp tiền VNĐ cho các NĐT NN để kích cầu; giãn tiến độ IPO và lịch trình tăng vốn của các DN niêm yết để giảm cung. Tuy nhiên, theo nhận định của chúng tôi thì đó là những biện pháp trong ngắn hạn, mấu chốt của vấn đề là sức cầu, biểu hiện ở sự hấp dẫn của TTCKVN (giá cả và chất lượng hàng hóa) và khả năng tăng trưởng của nền kinh tế Việt Nam mà vấn đề nổi cộm hiện nay là lạm phát. Chúng tôi sẽ tập trung nhận định về lạm phát và động thái của "người mua", bao gồm các NĐT nhỏ lẻ, các tổ chức đầu tư trong và ngoài nước, để từ đó đưa ra cái nhìn bao quát về TTCKVN năm 2008.

Lạm phát:

Lạm phát giai đoạn 1995-2007, tính theo chỉ số giá tiêu dùng tháng 12 mỗi năm so với tháng 12 năm trước. (Nguồn: Tổng cục Thống kê)

Đầu năm, khi Chính phủ đề ra kế hoạch tăng trưởng GDP đạt 8.5%, đã có rất nhiều chuyên gia băn khoăn về khả năng kiềm chế lạm phát thấp hơn tỷ lệ tăng trưởng GDP như Chính phủ đề ra. Năm 2008 sẽ là năm mà Chính phủ tập trung rất nhiều để giải quyết vấn đề lạm phát sao cho hoàn thành được kế hoạch "lạm phát thấp hơn tăng trưởng GDP" (chỉ tiêu tăng trưởng GDP 2008 đạt 8.5 -9%). Trong năm 2007, lạm phát tăng cao xuất phát từ nguyên nhân khách quan là giá cả hàng hóa thế giới tăng cao, đặc biệt là giá dầu; nguyên nhân chủ quan là tiền VNĐ lưu thông trên thị trường nhiều: NHNN đã tiến hành mua nhiều tỷ USD và tung ra thị trường một lượng tiền mặt lớn từ đầu năm 2007. Đầu năm 2008, trong nỗ lực cứu vãn TTCK và kiềm chế lạm phát, NHNN đã thực hiện đồng thời một loạt nghiệp vụ như tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc của các NHTM thêm 1% và tiến hành mua USD để phục vụ nhu cầu đầu tư của các NĐTNN, đưa thêm 22 000 tỷ VNĐ tiền lẻ để phục vụ nhu cầu chi tiêu tết Âm lịch. Để giảm lượng tiền VNĐ trong lưu thông, Chính phủ đang tiến hành việc bán trái phiếu ra thị trường để thu về lượng tiền mặt cần thiết. Các chuyên gia kinh tế đều nhận định rằng với một nền kinh tế tăng trưởng cao thì lạm phát cao không phải là 1 thảm họa, và chúng ta đã nhận thấy những nỗ lực cụ thể của Chính phủ trong "gói sản phẩm" đầu tiên để kiềm chế lạm phát. Trong năm 2008, chúng tôi kỳ vọng Chính phủ sẽ nỗ lực hơn rất nhiều trong việc đẩy lùi lạm phát, để hoàn thành kế hoạch " lạm phát thấp hơn tăng trưởng GDP", tạo tiền đề tốt cho những năm tăng trưởng về sau, nhằm thu hút hơn nữa nguồn vốn đầu tư nước ngoài.
Dưới đây là 1 số dự báo về GDP và CPI vào thời điểm cuối năm 2007:
2007 (ước) 2008 (dự báo)
GDP CPI GDP CPI
Qũy tiền tệ Quốc tế (IMF) 8.3 7.3 8.2 7.7
Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) 8.3 6.8 8.5 6.3
Cơ quan tình báo quốc tế (EIU) 8.4 8.1 8.1 7.8
Bộ Kế hoạch và Đầu tư 8.5 10.5 - 11 9.0 7.5 - 8
Nguồn: Viện Nghiên cứu Khoa học Thị trường giá cả (Hội thảo 25/12/2007)
Chúng tôi dự báo rằng năm 2008, lạm phát (CPI) sẽ thấp hơn 9%.
Cầu chứng khoán:
Chúng ta đều biết rằng sức cầu của 1 loại hàng hóa nào đó phụ thuộc vào năng lực tài chính của người mua, và giá cả và chất lượng của hàng hóa đó: giá càng rẻ, chất lượng càng tốt thì sức mua càng lớn.
- Chúng ta có thể khẳng định rằng năng lực tài chính của "người mua" trên TTCKVN là rất lớn, bao gồm các Qũy đầu tư nước ngoài đã và sẽ tham gia thị trường, các tổ chức đầu tư trong nước và các NĐT nhỏ lẻ. TTCKVN đã có những lúc tổng giá trị giao dịch 1 ngày đạt 100 triệu USD, đã nhận được đầy đủ sự quan tâm của các tổ chức tài chính lớn trên Thế giới như Merry Lynch, HSBC, JP Morgan ..., đã có tên trên bản đồ chứng khoán thế giới với sự quan tâm của Bloomberg. Số TK hiện nay khoảng 300 nghìn TK, chiếm 0,4% dân số, thống kê cho thấy ở các nước TTCK phát triển, số TK của các NĐT chiếm 5 -7% dân số (Trung Quốc 7%). Các Qũy đầu tư đang chờ đợi cơ hội giải ngân, tuy nhiên, họ sẽ không mua nếu nhận thấy đầu tư không có lãi. Với tốc độ tăng trưởng GDP 8,5%, Việt Nam và TTCK luôn nhận được sự quan tâm của các nguồn tiền đầu tư nước ngoài, cả gián tiếp và trực tiếp.
- Chất lượng và giá cả: chúng ta có thể nhận thấy rằng chất lượng hoạt động của những doanh nghiệp Việt Nam niêm yết là rất tốt thể hiện qua tốc độ tăng trưởng trung bình 30 -40%/ năm, năm sau cao hơn năm trước. Rất nhiều doanh nghiệp tăng vốn nhưng vẫn duy trì được tỷ lệ lợi nhuận, thậm chí cao hơn.
Doanh nghiệp IPO có chất lượng hoạt động tương đối tốt, tuy nhiên, do chưa CPH nên năng lực quản trị có phần yếu kém. Đó là mấu chốt vấn đề mà các NĐT nước ngoài đang tiến hành "mặc cả" giá với Chính phủ, dựa trên kết quả hoạt động kinh doanh hiện tại của những doanh nghiệp đó.
Qúa trình IPO Bảo Việt và VCB cho thấy các NĐT nhận định giá trị của những doanh nghiệp đó thấp hơn nhiều so với giá đấu khởi điểm Chính phủ đưa ra, và dường như họ đang "gây sức ép" lên thị trường để nhằm mục đích mua với giá rẻ hơn. TTCK đã thụt lùi một đoạn dài trong những ngày cuối năm 2007 đầu 2008, trùng với thời điểm đấu giá và nộp tiền VCB. Gía đấu khởi điểm VCB là 100 000 VNĐ/ 1cp trong khi các tổ chức nước ngoài đưa ra mức giá VCB bằng 6 lần giá trị sổ sách. Liệu Chính phủ có đưa ra mức giá cao, hay có 1 thế lực nào đó tác động làm cho mặt bằng giá chứng khoán giảm xuống để Chính phủ phải đưa ra giá thấp hơn? VCB và Bảo Việt là 2 doanh nghiệp lớn đầu tiên, nếu giá thấp, hoặc "rẻ", thì hàng loạt những "khủng long" tới khi IPO sẽ được định giá so sánh với mức giá VCB và Bảo Việt. "Họ" sẽ mua được giá rẻ?
Một số bộ phận Phân tích độc lập của những tổ chức nước ngoài lớn như HSBC, JP Morgan... đều đưa ra những nhận định tích cực về TTCKVN, họ thúc giục khách hàng của họ mua (Time to buy), nhận định rằng cuối năm 2008 TTCKVN sẽ đạt 1100 điểm, rằng P/E của thị trường là 20 lần, rất hấp dẫn, chưa tính tới kết quả kinh doanh Q4 của hầu hết các công ty năm 2007 lạc quan hơn năm 2006 rất nhiều. Và với mức giá đó, trong điều kiện TTCKVN là thị trường mới nổi và các doanh nghiệp VN đang trong giai đoạn đầu của chu kỳ phát triển với tăng trưởng lợi nhuận đạt 30 -40%, tất cả đều nhận thấy P/E là thấp và hấp dẫn. Tại thời điểm Vn index xuống 808, chúng tôi ước tính P/E của TTCK vào khoảng 17-18 lần. Với BCTC Q4 của các doanh nghiệp niêm yết là rất khả quan, và nếu giá vẫn duy trì ở mức thấp như gần đây, chúng tôi nhận định rằng đó là cơ hội để đầu tư sinh lời hiệu quả. Chất lượng đã tốt rồi, giá cả đã "quá rẻ" rồi chăng?

Nhận định TTCKVN năm 2008:
- TTCK sẽ thay đổi về chất với sự tham gia của rất nhiều các Tổng Công ty và công ty đấu giá lần đầu. NĐT sẽ có nhiều lựa chọn hơn, đặc biệt là các cơ hội đầu tư trung và dài hạn ở thị trường OTC song song với tiến trình IPO lần đầu các Doanh nghiệp Nhà nước.
- Thông tin về các Doanh nghiệp sẽ minh bạch và chính xác hơn, việc định giá sẽ được tiến hành kỹ càng hơn. Gía khởi điểm IPO sẽ được hạ thấp xuống để thu hút sự tham gia của các tổ chức đầu tư, đặc biệt là các NĐT ngoại.
- Sẽ có nhiều tổ chức đầu tư chuyên nghiệp xuất hiện trên thị trường, bao gồm các Quỹ đầu tư trong nước và các tổ chức tài chính lớn trên thế giới.
- Cuối năm 2008, Vn index sẽ dao động 950 -1050, tuy nhiên, giá trị giao dịch lớn hơn hiện tại nhiều, có thể đạt quy mô 100 triệu USD/ ngày.

Phạm Thanh Tùng (MBA Finance) - Công ty Cổ phần Tư vấn và Đầu tư Trí Việt (TVIC)

Một ba?i viết trên báo đtck tôi thấy rất hay, ttck có sự hấp dâfn la? nhơ? sự bất ngơ?, nhưfng cuộc đa?o chiê?u ngoạn mục, nhưfng phiên tăng giá liên tiếp (có thê? nói la? bất ngơ? với ga? như em, có thê? la? ko bất ngơ? với các bác pro)

Đứng canh ? đèn xanh!


TTCK đang trong 1 trong những giai đoạn nhạy cảm nhất trong năm. Đón năm mới, có lẽ tất cả chúng ta đều mong chờ một món quà đầu năm như một niềm an ủi sau những chuỗi ngày ảm đạm của đợt điều chỉnh mà nhiều người gọi đó là giai đoạn ?othị trường đỏ?.


Chúng ta đang hy vọng. Nhưng tất nhiên, cũng giống như đèn giao thông mà chúng ta thấy hằng ngày, xanh rồi đỏ, đỏ rồi xanh, biển đổi không ngừng. Hiện tại, trên TTCK Việt Nam, có lẽ giai đoạn này là một trong những giai đoạn phức tạp và có tính phân loại cao nhất.

Vậy TTCK sẽ phải vượt qua những chướng ngại vật gì trên đường tìm về với màu xanh hy vọng?

1) Chướng ngại tâm lý

Có lẽ hiếm có cái gì ?omong manh? hơn niềm tin của các nhà đầu tư sau khi trải qua một giai đoạn ?othị trường đỏ?, bởi theo lẽ thường, chúng ta sẽ luôn luôn ghi nhớ cái ?okẻ? đã làm chúng ta mất không ít tiền bạc. Bất kỳ một bước đi tích cực nào của thị trường chúng ta cũng đều đặt ra cho nó một dấu hỏi chấm đầy nghi hoặc, nhất là khi tất cả đã quá chai lỳ với những đợt tăng giá lẻ tẻ (rồi sau đó lại đi xuống thê thảm hơn) trong giai đoạn trước kia.

Nếu ai đã từng đọc qua lý thuyết về sóng Elliot thì đây chính là 1 con sóng chủ xuất phát từ thị trường suy thoái, con sóng chứa đầy sự nghi hoặc, mệt mỏi, thậm chí đôi khi chính các nhà phân tích kĩ thuật cũng không nhận ra nó.

Tôi không đề cập đến những tác động cụ thể như: thay đổi chỉ thị 03, lùi thời hạn thực hiện luật thuế thu nhập CK, hoặc kế hoạch dãn IPO? Bởi trong giai đoạn này, những bóng mây vẫn còn bao phủ, nhà đầu tư chưa sẵn sàng đón nhận thông tin tốt với con mắt khách quan hơn.

Thị trường muốn tiến lên thì bắt buộc phải có lực đủ mạnh để xuyên thủng đám mây đó, tức là nó phải bắt đầu một quá trình gây dựng lại niềm tin khá vất vả.

2) Những cuộc phân phối sớm

Những cuộc phân phối này cũng bắt nguồn từ yếu tố tâm lý.

Nếu chúng ta đã đầu tư trong giai đoạn ?othị trường đỏ? và chịu không ít thua lỗ, ngày này qua ngày khác nhìn tài sản của mình vơi đi, ắt hẳn sẽ đến 1 lúc nào đó ta phải tự hứa với lòng mình rằng ta sẽ bán ngay lập tức nếu CP của ta đạt được mức giá bằng hoặc thậm chí chỉ gần bằng mức giá mà ta cho là đủ để cắt lỗ.

Có lẽ càng chịu nhiều tổn thất thì mơ ước của con người ngày càng giản dị đi! Khi thị trường vừa hửng lên một chút, các nhà đầu tư thường có xu hướng muốn ?otống khứ? ngay lập tức cái thứ đã khiến họ phát ốm trong giai đoạn trước.

Tất nhiên, sẽ có rất nhiều nhà đầu tư hành động ngay khi cái mà họ cho là ?ocơ hội? đó đến. Làn sóng này sẽ gần như vùi dập nỗ lực tăng giá trước đó, bởi trái ngược với họ, các ?ođại gia? sẽ lại tích cực gom hàng, và rõ ràng không có lý do gì mà họ phải trả một cái giá cao hơn đối với một món hàng mà họ có thể mua được nó với giá thanh lý!

Hệ quả của nó là chúng ta sẽ thấy những phiên thị trường giảm giá trong khi khối lượng giao dịch vẫn rất lớn. Những người bi quan lại càng có lý do để tin rằng thị trường ?ocon gấu? vẫn tiếp diễn!

Vậy thị trường sẽ phải làm gì?

Chúng ta đều có chung một niềm tin rằng chẳng có thị trường nào là đi xuống mãi mãi, cũng như không một cái đèn nào cứ đỏ mãi và giữ chúng ta lại ngã tư hết ngày này qua ngày khác. Nhưng trên TTCK, vấn đề không phải là chúng ta có đi được hay không, mà điều quan trọng chúng ta có đủ tinh tế để nhận ra được đâu là tín hiệu sắp kết thúc ?ođèn đỏ? để chuẩn bị xuất phát sớm nhất khi thị trường chuyển sang ?ođèn xanh? hay không.

TTCK vẫn đang nỗ lực để quay lại thời hoàng kim, có lẽ giờ đây nhiều người vẫn đang tin rằng chỉ có sự vực dậy nhờ những động thái tích cực của chính phủ mới có khả năng giải quyết được vấn đề. Nhưng tôi tin rằng cậu bé Vn-Index, hay Hastc-Index hoàn toàn có thể đứng trên đôi chân của mình trước khi nhờ tới bất cứ một sự trợ giúp nào.

Tất nhiên trước mặt câu bé, vẫn còn có rất nhiều chướng ngại vật nữa, và có lẽ từ tháng 11 đến giờ thị trường đã đánh mất của chúng ta quá nhiều niềm tin. Nhưng lịch sử đã chứng minh nó thường ?ochân thật? nhất lúc tất cả các nhà đầu tư đều đã kém tin tưởng vào nó nhất. Và tôi tin rằng những ?ochướng ngại tâm lý? hay các cuộc ?ophân phối sớm? kể trên chính là một liều thuốc thử xem bạn có phải là nhà đầu tư thành công hay không?!

Hoàng Oanh

Ái chà.....cụ đăng báo nhanh thía....lên báo có nhuận bút...nhớ gộp luôn vào vụ độ hôm nọ nhớ!!!
Xin chúc mừng!