Trở lại chuyện nhận định thị truờng

Trong đời em luôn tự tin vào giác quan của mình , thế nhưng đánh chứng khoán thì em chỉ tin vào thực tế , giác quan thứ 6 cũng phải đối chiếu với thực tế , tuyệt đối không bao h em cầu may . Chưa bao h em làm điều gì mà cầu vào vận may , em chỉ mong em không gặp vận rủi (công ty em mua bị phá sản chẳng hạn )

deleted

Được zonezone sửa chữa / chuyển vào 13:55 ngày 27/01/2008

Chào Mr. Hào, tôi đánh giá rất cao tinh thần xây dựng vì cộng đồng CK của A. Hào. Tuy nhiên, tôi cũng xin đưa ra vài lời nhận xét cá nhân:

- Trước tiên xin giới thiệu tôi làm kinh doanh ở một ngành khác và không liên quan nhiều đến CK. Nhưng tôi có đọc và học rất nhiều các tài liệu liên quan đến CK. Hiện nay thì thu nhập của tôi trong năm 07 thì 95% đến tù TTCK
- Tổng kết những lần thất bại và thanh công của tôi, tôi có một nguyên tắc cho bản thân là ở TTVN không thể áp dụng PTKT được mà nên áp dụng phương pháp phân tích xu hướng tâm lý đám đông. Và chính nguyên tắc này của tôi đã đem lại cho tôi lợi nhuận đáng kể trong năm 07, tôi rất tự hào về điều này khi năm 07 thực sự là năm khó khăn với các nhà ĐTCK cá nhân.
- Sau khi TT đã đi qua, ta có thể nhìn lại biểu đồ PTKT để lý giải tại sao nó tăng, nó giảm và cố đưa những mô hình lý thuyết để áp dụng chứng minh là nó đúng. Nhưng xác xuất thành công để tiếp tục chứng minh nó đúng tiếp trong tương lai là rất bé ở VN.
- Tôi tin là ở VN hiện nay, một số Quỹ ĐTNN cũng chuyển đổi cách thức đầu tư vào TT, từ buy and hold cho những TT đang phát triển, thì vì những đặc thù của TTVN nên có một số Quỹ trong số họ đã chuyển phần tỷ lệ cơ cấu lớn sang đánh ngắn hạn và "daily trading theo kiểu VN", sẵn sàng lướt sóng T+1 và cũng dùng một vài TK "giống VN". Và nếu nhìn vào năm 07 cũng như những ngày đầu của 08 thì đáng buồn mà nói chỉ những người đầu tư ngắn hạn lướt sóng mới thành công được. Còn "long term strategy" thì tạm thời là lỗ 15-30%

Dù sao cũng rất khâm phục A. Hào và những phân tích của anh, có thể hỏi anh một câu "rất ngắn hạn", theo anh tuần sau TT sẽ tăng lên hay tiếp tục đi xuống !! ???

Cám on Mr. Hào

em là newbie lúc nào off các bác cho em off với ko tủi thân trhằng em này.

Cám ơn anh về những nhận xét này.

- Tôi chỉ làm rõ một chút xíu về bình luận của anh - điều tôi đề cập ở trên thực ra không phải là phân tích kỹ thuật theo nghĩa phổ thông anh ạ, nó là phân tích tương tự như anh nghĩ là anh sẽ dùng CAPM chẳng hạn.

- Nghiên cứu tâm lý người khác là điều tôi luôn hướng tới đó anh. Việc tôi dùng mô phỏng cũng là một hướng nghiên cứu để tìm xem người khác suy nghĩ thế nào. Tôi luôn cho rằng, khi nghiên cứu Cty A, điều quan trọng của dự báo là tìm xem những người khác nghĩ thế nào về Cty A, chứ không phải là chúng ta cố gắng tìm ra giá trị của Cty A. Đây chính là lý do tiếp cận đánh giá IPO của tôi - và đương nhiên không phải ai cũng đồng tình quan điểm này.

- Về nhận định thị trường tuần tới, tôi có nêu ở bài dài ở trên. Mô hình kỹ thuật (theo phương pháp nên trên) tuần này cho thấy thị trường tiếp tục xuống. Thị trường đã kỳ vọng một tin tốt vào thứ 6 hoặc ít nhất là cuối tuần nhưng đã không có. Chính sách let it be là điều hiện thực. Vậy nên, tôi không lạc quan với tuần này, ít nhất là không hy vọng thị trường "bật" lại. Nhưng có một thời điểm cần lưu ý là Bush với thông điệp liên bang hôm thứ Hai (tức là thứ Ba ở thị trường Việt nam) và dòng tiền trong ngày thứ Hai của nhà đầu tư nước ngoài sẽ thể hiện kỳ vọng của họ về thông điệp này.

Nếu bạn đang la?m PhD thi? điê?u quan trọng la? phương pháp luận. Theo mi?nh hiê?u thi? bạn chi? dựa trên các nhi?n nhận mang tính chất lực nghiệm, sư? dụng phương pháp hô?i quy va? lặp đê? tối ưu hóa các hệ số cho mô hi?nh dự báo đơn gia?n. Tuy nhiên trong phương pháp bạn pha?i chi? ra được các điê?u kiện nhă?m giúp việc tối ưu hệ số qua đó tăng mức chính xác cu?a mô hi?nh.

Vê? toán học thi? không có một điê?u gi? khó khăn trong cách tiếp cận phương pháp cu?a bạn. Tuy nhiên khi đê? cập đến ứng dụng trong ta?i chính nói riêng hay kinh tế nói chung thi? qua? đây la? một vấn đê?.

Các lập luận cu?a bạn đaf loại bo? quá nhiê?u yếu tố nếu nhi?n nhận ơ? ba?i toán vif mô như ty? giá, mức độ mơ? cu?a nê?n kinh tế, hoạt động giao dịch trái phiếu, lạm phát (các yếu tố tạo ra lạm phát) BoP... Ngoa?i ra các gia? định cu?a bạn hi?nh như không tuân thu? ba?i toán cơ ba?n vê? đâ?u tư căn cứ va?o các điê?u kiện mang tính chọn lựa.

Thị trươ?ng VN trong năm 2007 bị a?nh hươ?ng nhiê?u bơ?i các chính sách chu? yếu vê? qua?n lý tiê?n tệ, ty? giá va? kiê?m chế lạm phát. Có thê? dêf da?ng nhận thấy ră?ng thị trươ?ng ta?i chính VN phát triê?n thiếu cân xứng va? phụ thuộc va?o nước ngoa?i rất nhiê?u (ca? vê? tâm lý lâfn nguô?n đâ?u tư) do đó mô hi?nh áp va?o thị trươ?ng theo phương pháp luận cu?a bạn hi?nh như không đơn gia?n như bạn nói.

Liên quan đến các vụ IPOs vư?a qua tôi nghif ră?ng ba?i toán na?y thiên vê? game nhiê?u hơn la? áp dụng DCF, PE, DDM... đê? định giá. Ba?n thân tôi cufng đaf tư?ng lập 1 game đơn gia?n đê? định giá IPO cu?a VCB va? kết qua? không tệ lắm. Thêm nưfa, cái câ?n nhi?n nhận ơ? đây la? cơ cấu thị trươ?ng vốn va? các chuyê?n dịch đâ?u tư. Nếu chi? nhi?n nhận hơ?i hợt sef khó gia?i thích được lý do tại sao ngươ?i ta bán ra nhiê?u trái phiếu, đâ?u cơ va?ng, va? BĐS gây tăng giá trong khi quy mô giao dịch cu?a cp lại không suy gia?m nhiê?u so với nhưfng tháng 6,7,8,9/2007. Nếu nói tiê?n cha?y va?o BDS va? va?ng la?m cho giá lên va? ép giá chứng khoán xuống thi? hơi ngây thơ bơ?i nếu quan sát quy mô giao dịch đê? biết tiê?n thực tế cha?y tư? đâu va?o đâu sef nhận ra ngay ră?ng tiê?n vâfn cha?y quá nhiê?u va?o chứng khoán.

Một điê?m câ?n lưu ý la? độ nóng cu?a thị trươ?ng BĐS mới chi? la? biê?u hiện chứ chưa thực sự hút quá nhiê?u tiê?n va?o nga?nh na?y. Cufng chơi tro? phân tích CF ma? bạn tư?ng đê? cập sef thấy điê?u na?y ma? thôi. Đơn gia?n hóa thi? cứ mô? xe? CF cu?a các cá mập trong nga?nh BĐS sau đó tô?ng hợp lại sef biết ngay họ chuyê?n tiê?n va?o đâu nhiê?u hơn.

Thị trươ?ng tín dụng cu?a VN phát triê?n chưa tốt nên xưa nay vâfn chịu nhiê?u chi phối vê? sự tín nhiệm. Việc mất cân xứng cơ cấu vốn toa?n thị trươ?ng vô hi?nh chung la?m tăng chi phí vốn, gây khó khăn trong việc huy động vốn cufng như điê?u chuyê?n vốn trên thị trươ?ng. Nha? đâ?u tư na?o cufng mưu câ?u lợi ích nhơ? sự chênh lệch giưfa thu lợi va? chi phí vốn - do vậy hiệu qua? đâ?u tư sef thiên vê? nhưfng ngươ?i có kha? năng gia?m chi phí vốn va? có tiê?m lực vốn.

Có lef mi?nh không nên đi quá chi tiết va?o phương pháp nghiên cứu cufng như cách nhi?n nhận. Mi?nh tin ră?ng thông qua các trao đô?i sef giúp mọi ngươ?i nhận ra nhiê?u điê?u bô? ích cho công việc hiện tại.

ATB,

Cám ơn bigapple nhe'''',

Nhận xét của bạn rất có ích cho mình. Đúng là mình đã làm giản lược các giả định và vấn đề xử lý (vì nếu đưa vào thì chắc người đọc không hiểu - chắc bạn thông cảm điều này). Nhưng, như mình đã nói, mình đã cố gắng xử lý tốt nhất với khả năng của mình. Mình chỉ nói thêm một chút là mình đã cân nhắc các yếu tố chẳng hạn GDP, lạm phát nhưng đã kô bình luận về cách yếu tố này vì mình thấy nó không có tác động gì trong mô hình. Tuy nhiên, mình đã không đưa được nhiều nhân tố khác chẳng hạn như bạn nói độ mở của nền kinh tế .v.v.

Tuy nhiên, mình cũng đồng ý với bạn là không nên chi tiết quá về phương pháp ở đây.


Được quachhao sửa chữa / chuyển vào 14:06 ngày 27/01/2008

Em nói điều này , có thể thầy Hào không quan tâm , nhưng đó là sự thật . Nếu thầy muốn đưa ra một phương pháp luận nào đó với đủ các thông số về chỉ số kinh tế , tâm lý , thị trường , với vô số chỉ số và phương pháp áp dụng siêu đẳng nào đó thì em có thể chắc chắn phương pháp đó hiệu quả không cao . Có những phương pháp vô cùng đơn giản , và xác suất chính xác cực cao , kết hợp với chiến thuật hợp lý , thì chắc chắn sẽ đạt được những thành tựu cao trên thị trường . Quá nhiều thông số , chỉ làm cho vấn đề thêm phức tạp và dễ sai lầm .

Em ạ, điều em nói là đúng và thầy cũng suy nghĩ như thế. Thầy không phải là quan tâm tới tất các chỉ số đó, mà tìm cách loại bỏ đi các chỉ số không quan trọng đấy chứ em. Và quả thực mô hình thầy nghiên cứu của thầy chỉ ra chỉ có 2 nhân tố tác động tới thị trường thời gian qua là: Lãi suất và Độ tin cậy (niềm tin thị trường. Tìm ra chỉ 1-2 nhân tố quan trọng để phân tích chiến lược là điều quan trọng em ạ.